一、本周重点事件回顾与分析
(一)茅台机场通航在即 茅台全球化进程有望加速
年内市值增加近4000亿元,市值突破8000亿元,经过3年多时间建设的茅台机场即将通航,贵州茅台成为最热的新闻话题频频被曝光。
10月27日,记者获悉,茅台机场将于10月31日正式通航,北京、天津、成都等全国多个城市将开通直线航班。茅台机场通航后,对茅台酒的销售将带来怎样的影响?
茅台机场即将通航
据了解,茅台机场由茅台集团和仁怀市共同投资建设,项目投资24.3亿元,按照机场规划,到2020年货邮吞吐量将突破3500吨。
贵州遵义茅台机场有限责任公司总经理助理周振乾介绍,茅台机场10月31日正式通航,通航当天,机场将迎来来自北京、天津、成都、福州、西安、海口的首航航班。11月1日起,上海、长沙、郑州、三亚、济南、贵阳等地的首个航班将相继抵达茅台机场。
仁怀市首任市长谭智勇表示,茅台机场的开通,对茅台是件大事,是进一步提升国酒茅台品牌形象、国际地位的重要窗口,是茅台酒走向世界的重要通道。在业内人士看来,茅台机场通航对茅台的品牌影响及体验营销将起到积极的作用。
山东温和酒业总经理、营销专家肖竹青在接受记者采访时表示,机场名字作为全球性地标,其影响力非常大。而茅台机场的通航对区域经济和酒厂的影响都很大,此举不仅提升茅台在全球的影响力,茅台机场的也将成为仁怀招商引资的LOGO。
茅台成A股最“贵”股票
值得注意的是,贵州茅台2017年三季报业绩出炉后,以每天7300万元的盈利水平引发业内的关注,加上公司市值更是在10月份的15个交易日内将市值从6588亿元一跃至8161亿元,年内市值更是增长了4000亿元,茅台不仅是白酒行业内独树一帜,在资本市场中以649.63元/股(上周五最新收盘价)成为A股最“贵”股票。
查阅公司三季报业绩数据可见,公司前三季度实现营业收入424.5亿元,同比增长59.4%;实现归属于上市公司股东的净利润为199.83亿元,同比增长60.31%;基本每股收益为15.91元,同比增长60.31%。
在报告期内,茅台酒实现销售收入384.04亿元,系列酒收入为40.18亿元;根据地区划分,国内实现销售409.94亿元,国外仅有14.28亿元。另外,经销商队伍在报告期内也出现大幅增加,其中,国内新增经销商634家,为2965家,国外经销商增加19家,合计有104家。
年内,茅台一直上演缺货行情,而据记者了解,按照384.04亿元的茅台酒销售数据来算,茅台酒每天销售量约85吨。而从盈利情况来看,根据茅台前三季度实现净利润199.83亿元来算,平均每天大约赚7300万元。
值得注意的是,贵州茅台前三季度以424.5亿元的营收撬动了近4000亿元的市值增长,茅台市值以惊人的涨幅成为A股神话。
(二)前三季八成酒企业绩飘红 贵州茅台造血能力最强
尽管时间已经过去了2年半,但大盘依旧没有从2015年开始的下跌中缓过劲来,不过,这丝毫不影响贵州茅台股价的步步高升。已经648元/股的贵州茅台的股价还有多大的上涨空间,这是一场价值回归还是博傻游戏,也许只有时间才能告诉答案。
截至
另外,截至目前,仅有迎驾贡酒、皇台酒业和酒鬼酒3家公司尚未发布三季度业绩报告,而逾八成酒企交出业绩飘红的成绩单,这也是近4年来,白酒行业表现最好的行情。
逾八成酒企业绩飘红
记者通过Choice数据统计显示,16家发布三季报的白酒上市公司中水井坊营收增幅最大,而净利润增幅最大的当属山西汾酒。
具体数据显示,净利润增幅超过60%的公司有山西汾酒、沱牌舍得、水井坊和贵州茅台,增幅分别为87.54%、74.2%、63.22%和60.31%;其次是老白干酒,公司前三季度的净利润增幅为40.45%。而古井贡酒、五粮液和泸州老窖的净利润增幅分别为36.92%、36.52%和33.1%。口子窖和今世缘的净利润增幅分别为26.4%和20%。洋河股份的净利润增幅为15.34%。伊力特、顺鑫农业和金徽酒的净利润增幅分别为10.88%、10.3%和10.17%。
另外,青青稞酒和金种子酒2家公司前三季度营收和净利润均出现下滑,其中,青青稞酒净利润同比下滑43.27%,金种子酒的净利润同比下滑50.34%。
从上述数据可以看出,拥有高端酒的酒企,在报告期内净利润增幅比较大,而区域酒企如口子窖、今世缘、伊力特、金徽酒等公司的增幅明显不如以高端酒为主的贵州茅台、水井坊、五粮液等公司。
而作为今年前三季度净利润增幅最大的公司,山西汾酒在报告期内实现营收48.55亿元,同比增长42.79%;实现归属于上市公司股东的净利润为8.06亿元,同比增长79%。基本每股收益0.93元。
根据产品档次来看,山西汾酒中高价白酒前三季度的营业收入为32.98亿元,低价白酒收入为13.3亿元,配制酒营收为1.89亿元。按照销售区域来看,山西汾酒省内的销售额为29.33亿元,省外18.85亿元。
从上述数据可见,山西汾酒中高价位酒的销售远大于低价酒,这与当前国内高端白酒盛行的符号相匹配。另外,省内市场销售依然占比较大,山西汾酒虽然近年来一直在拓展省外市场,但目前来看阻力依然非常大。
值得一提的是,贵州茅台和五粮液作为高端酒的代表,年内曾多次出现断货,市场供需紧张,在三季报中茅台酒和五粮液的销售业绩亮丽,也印证了市场上缺货行情。
记者通过查阅上述业绩增幅较大的酒企财务数据可见,高端白酒今年前三季度量价齐升,对上市公司的利润贡献率较大,而接近九成业绩增长的酒企中,不乏以高端酒销售为主的企业。而通过此轮行业调整,白酒行业两极分化的态势也越来越明显。
贵州茅台造血能力最强
事实上,经过4年时间的调整,白酒行业自2016年底至今,行业内出现了不少热点信号,高端白酒销售量猛增,酒价也是节节攀升,不少酒企几年前三季度做出提价举措,一方面来自原材料(主要是包材)成本上涨所致,一方面,在过去的4年中,不少酒企应对行业调整,降低了产品价格,如今,高端白酒销售回暖,不少酒企开始恢复原来价格,而提价带给酒企的则是直接的利润。
不过,虽然有近九成的酒企在报告期内实现了业绩飘红的好成绩,但是,从盈利水平来看,贵州茅台前三季度近200亿元的净利润成为白酒上市公司中最赚钱的公司。
记者在茅台发布三季报时曾给算了一笔账,按照384.04亿元的茅台酒销售数据来算,茅台酒每天销售量约85吨。而从盈利情况来看,接近200亿元的净利润,平均每天茅台大约赚7300万元,茅台的造血功能远超其他酒企。
另外,酒业业绩上涨的同时,也吸引了资金的青睐。记者统计显示,截至10月27日,19家白酒上市公司中,年内股价涨幅超过100%的公司有3家,分别为山西汾酒、水井坊和五粮液,它们的股价涨幅分别为136.87%、134.38%和101.27%。另外,贵州茅台公司股价年内涨幅为97.35%。而泸州老窖、沱牌舍得、洋河股份、伊力特、口子窖、古井贡酒、酒鬼酒、今世缘和金种子酒9家公司股价年内的涨幅分别为84.81%、77.37%、69.8%、65.48%、59.21%、49.88%、35.89%、24.53%和1.19%(处于停牌中)。
另外,老白干酒、迎驾贡酒、顺鑫农业、青青稞酒、金徽酒和皇台酒业(停牌中)6家公司股价年内均为负增长。
从上述酒企财务数据和公司股价走势均可看出,白酒行业两极分化已经形成,品牌集中度越来越高,而拥有强大品牌影响力的酒企的赚钱能力也更强。同样,在资本市场中,资金都会去寻找优质标的企业,如今,贵州茅台以649.63元/股的价格成为A股资本市场最贵的股价,公司市值也已站上8000亿元,位居A股第8位,超过中国石化和招商银行。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)白酒三季报继续飘红 机构分歧开始显现
新一轮的行业复苏中,白酒股业绩与市值齐飞。截至10月29日,沪深已有15家酒企披露三季报。板块公司业绩普遍向好,目前仅有金种子酒前三季度业绩下滑。
高端白酒业绩超预期
近两年,伴随大众消费升级,高端白酒重回高速增长。最新三季报继续印证白酒业需求端的强劲增速。
前三季度,高端白酒三大龙头的营业收入、净利润均实现两位数增长。其中,贵州茅台继续领跑,前三季度实现营业收入424.5亿元,同比增长59.4%;实现净利润199.84亿元,同比增长60.31%。贵州茅台前三季度营业收入与净利润额已超过去年全年水平。
五粮液前三季度实现营业收入219.78亿元,同比增长24.17%;净利润近70亿元,同比增长36.53%。洋河股份期内营业收入与净利润分别为168.78亿元、55.82亿元,均同比增长约15%。
从业绩数据看,高端白酒龙头第三季度销量增加,营业收入环比加速增长。尤其是在中秋加国庆的传统旺季前,茅台等高端白酒控价放量,超出市场预期。如贵州茅台第三季度营业收入大增116%,五粮液、洋河股份第三季度营业收入分别增长43.03%、19.55%。
此外,受益于高档酒收入显著增长,次高端川酒水井坊业绩表现亮眼,其增速更居于已披露白酒公司中的首位。水井坊前三季度实现营业收入14.71亿元,同比增长85.18%;实现净利润2.43亿元,同比增长63.22%。数据显示,水井坊前三季度高档酒实现收入13.69亿元,同比增长近九成。
除五粮液、水井坊,另外两家川酒泸州老窖、沱牌舍得期内营业收入、净利润均双位数增长。徽酒“四朵金花”中,金种子酒的营收与净利出现“双降”。金种子酒前三季度营业收入为8.31亿元,较上年同期减少近两成;净利约500万元,较上年同期减少约五成。徽酒古井贡酒、口子窖营业收入、净利润均实现两位增长。剩下迎驾贡酒尚未披露三季报。
机构态度现分歧
相较业绩,白酒龙头们的股价增速更令人叹服。
今年以来,A股10家酒企股价上涨超过50%。其中,山西汾酒、水井坊、五粮液年内实现翻倍行情,贵州茅台的涨幅也高达约97%。尤其是上周发布三季报后,贵州茅台涨势如虹。其前一交易日收盘价为649.63元/股,总市值超过8000亿元。从市值看,五粮液、洋河股份位居其后,总市值分别约为2600亿元、1800亿元。
高价白酒股是否触及股价天花板?多家券商继续看好“年末行情”。如华泰证券调研认为,目前茅台云商平台出货可能已达80亿,高端酒强劲的需求有望带动年底旺季高端酒批价再次上涨,如果高端酒供需进入紧平衡,五粮液销量有望继续受益。
尽管白酒仍是机构重点“抱团”的板块。但从部分机构持仓动向看,分歧态度也开始显现,机构对于不同公司也有着不同操作。备受市场瞩目的证金公司,其三季度减持了多家白酒公司。例如,获券商看多的贵州茅台,已连续多个季度遭证金减持。公司三季报数据显示,证金公司持股为1962万股,相较半年报减持514.89万股。此外,贵州茅台前十大股东中,易方达资产管理(香港)、奥本海默基金公司也分别进行小幅减持。
遭到证金公司减持的还有五粮液、口子窖。截至三季度末,证金公司持有五粮液的股份由二季度末的0.88%降至0.71%,减持651.73万股;证金公司持股口子窖594万股,其上半年末持有1130万股。
不过,证金公司对山西汾酒、泸州老窖进行了反向操作。证金公司三季度增持山西汾酒519万股,持股比例由二季末的1.02%上升至1.62%,成为公司第二大股东。同时,社保基金六零二组合、银华核心价值优选基金、银华中小盘精选基金、沪股通资金等也新进山西汾酒前十大股东。证金公司第三季度还新进成为泸州老窖第八股东,持股数达882.91万股。此外,泸州老窖获深股通继续增持341.88万股。
三、本周聚焦
(一)五粮液邂逅宽窄 传统酒业大王绽放新生力量
10月27日,由宜宾市经济和信息化委员会主办、宜宾五粮液集团有限公司承办的“五粮液邂逅宽窄——四川新生代酒品战略成都续航暨五粮液新生代酒品品鉴会”在成都宽窄巷子举办。
宽窄巷子作为成都的城市名片,代表着成都浓厚的地域文化,融合多元、开放、现代的生活空间,彰显着“老成都新生活”的态度;五粮液作为老牌世界名酒,一直肩负白酒行业创新发展的使命,此次走进宽窄酒吧,在宽窄古城刮起了一场时尚旋风,展现了“老品牌新生代”的活力。
“五粮液”果酒糖人、时尚熊猫宝宝、创意铜人闹活宽窄
从27日下午开始,宽窄巷子里的一处糖画摊便吸引了大量游客关注。走进一看,原来糖画师所做出的糖画却都大有来头。百麓果酒、冰爆……一个个“五粮液”新生代酒品LOGO被糖画师做成了糖画,让不少年轻游客驻足观看,感受到品牌亲和力,更在正式品鉴会之前便尝到了五粮液果酒的“美味”。不仅如此,在宽窄巷子内,更有手持“五粮液”创意杂志相框的熊猫宝宝出没,令宽窄游客耳目一新,深感老成都的时尚活力;连一向“严肃”的宽窄铜人,也搞起事情来,不喝盖碗茶却玩儿起了“五粮液”,主动与游客亲密互动……品鉴会尚未正式开始,“五粮液新生代酒品”便已经在宽窄巷子上演起时尚街拍大片。
数十款新生代酒品迸发多彩生命力
当晚,五粮液携手旗下仙林果酒公司,为现场嘉宾推出了百麓果酒、亚洲干红、冰爆、仙林世家、仙林十二星座等10余款新生代酒品,供现场嘉宾品鉴。在身着多彩华服的模特衬托下,10余款产品的鲜明个性被美轮美奂地呈现。作为中国酒界的产业大王,五粮液在落实省政府领导对四川酒产业“四个转变”、“进酒吧、看川酒”等战略部署指导思想的道路上,不断创新求发展,研发推出数十款新生代酒品,率先开启了白酒行业新生代酒品战略,受到省政府领导的高度重视和认可。
时尚节目引爆狂欢派对
在当晚的正式品鉴活动中,现场嘉宾不仅品尝了10余款五粮液新生代酒品,更欣赏到了精彩纷呈的时尚节目。《中国达人秀》人气选手、亚洲新生代人气天团BEST CREW男团为活动热力开场,以魅力四射的开场瞬间点燃全场嘉宾,精彩酷炫的花式调酒表演让嘉宾感受到了新生代酒品的炫彩律动,现场乐队演出更加“燃”出激情。除此以外,活动更设置了多轮抽奖环节,让现场来宾满载而归。
抓住8090,让新生代力量聚合
当晚的活动不仅吸引到众多行业内的关注,更吸引到了一大批包括青年艺术团体、极限运动团体、时尚界人士、网络达人在内的年轻群体的大力关注。在活动现场,拥有众多粉丝的人气网络主播表达了他们对本次活动的喜爱,更用他们的方式对五粮液新生代酒品进行了“安利”,吸引了众多当地粉丝前来围观。不仅如此,现场的年轻嘉宾们也纷纷表示了他们对这些新生代酒品的喜爱,并“刷新”了对白酒老大王“五粮液”的认知。
(二)已普及的国外酒庄酒认证 国产酒还要等多久?
前段时间,中国酒业协会发布公告,对拟批准使用葡萄酒酒庄酒证明商标(第5504363号)标识的企业进行公示。
据公告显示,此次拟批准使用葡萄酒酒庄酒证明商标的企业共有北京波龙堡葡萄酒业有限公司、宁夏贺兰晴雪酒庄有限公司、山西戎子酒庄有限公司、朗格斯酒庄(秦皇岛)有限公司、山东台依湖葡萄酒业股份有限公司等16家企业。
“这不仅是葡萄酒品质的象征,而且意味着整个生产和流通环节都是可以追溯的。”中国酒业协会葡萄酒分会秘书长王祖明表示。
1 发展酒庄酒是应时之举
当时,在国民经济发展的推动下,大众消费观念正逐渐转变,饮酒消费正在向低度、健康、营养型转变、过渡,而葡萄酒消费就是在这样的背景下逐渐升温。
自2000年以来,国产葡萄酒保持着年均15%的增量,是饮料酒中增幅最快的,但是,与世界平均水平相比,我国人均葡萄酒年消费量仅为世界平均水平的6%,从葡萄酒在整个酒类消费的占比来看,葡萄酒消费总量占比很低,增量空间不容小觑。
彼时,随着葡萄酒行业的发展,“酒庄”形式的葡萄酒企业在逐步诞生,为了更好地保护和规范酒庄,促其健康发展,2005年9月6日~7日,中国酒业协会牵头朗格斯酒庄、怀来中法酒庄等8家酒庄召开了“首届中国葡萄酒酒庄”会议。
虽然国内葡萄酒市场发展空间很大,当时的状况是,国产葡萄酒在中低端市场进行价格战、营销战,博得了一定量的市场空间。中高端市场正被进口葡萄酒逐渐入侵、蚕食,部分进口酒经销商通过创新营销模式,引导消费者尝试中高端酒。
当时,就有业内人士指出,未来,在中高端酒市场上,进口酒与国产酒将展开更为激烈的鏖战,作为厂商利润的主要来源和消费升级的需求,发展酒庄酒是应时之举。
“尽管正值忙碌的葡萄季节,各个酒庄还是给予足够的重视,所召集的8个酒庄全部到会。会议的气氛和效果出乎意料的好,在酒庄会议上感到了家人亲情般的气氛。大家畅所欲言,气氛和谐地讨论问题,使我看到酒庄群体的高层次和高品位。”著名葡萄酒专家郭松泉回忆起在朗格斯酒庄开会时的情景说,“由于准备充分,会议上主要听取了我的研究报告《探讨酒庄》、起草的《中国酒庄标准》和《中国酒庄联合会章程》等文件。”
“会议主要达到了相互了解、建立友谊、畅谈发展、规范酒庄,同时,当时的会议还品评了酒庄葡萄酒样品并重点讨论和修订了酒庄评判标准,意在规范行业发展的同时,优质企业形成合力,共同推动国产葡萄酒向优质化、高端化迈进,也为成立中国葡萄酒酒庄联盟打好基础。”有媒体曾这样报道首届酒庄酒会议在行业内的影响及意义。
2 壮大高端酒市场
在法国、美国等一些葡萄酒产业发展成熟的国家,国家通过立法对酿酒葡萄产量、品质进行严格控制,严格限制使用化肥和农药,而一些葡萄酒企业与农户签订种植协议不同,越来越多的大型企业和酒庄认识到原料保证的长远意义,一些国内知名酒庄,例如朗格斯、中法庄园等通过科学修剪、控制行间距等对酿酒葡萄进行限产,确保葡萄质量。
而在中国酒业协会发布的“葡萄酒酒庄酒”证明商标申请标准中就明确规定,葡萄种植、酿酒到灌装的全过程都是在酒庄完成;葡萄定植后第三年方可出产,并实行限产,亩产在1000公斤以下,对酿酒葡萄的种植标准做了限定,从而从源头上保证了品质。
2005年,中国酒业协会葡萄酒分会发起的酒庄联盟成立,酒庄联盟规定,进入联盟的企业产量不能超过1000千升,有利于酒庄进行精致生产、精品管理,这与现在倡导的“发扬工匠精神,进行品质酿造”不谋而合。由此可见,发展酒庄酒,有利于国产高端酒的发展壮大,国产葡萄酒与国际“对话”频繁。
在此后的日子里,来自宁夏贺兰晴雪酒庄、朗格斯酒庄的产品,屡屡在国际大赛上斩获殊荣,在抢占国内中高端酒市场的同时,也在国际舞台上展现了中国酒庄酒的特色风格。
另外,建立酒庄酒认证标识,也是强化行业自律的需要。国家质检总局发布的《预包装饮料酒标签通则》中明确表示,预包装饮料酒标签的所有内容,不得以虚假、使消费者误解或欺骗性的文字、图形等方式介绍饮料酒。在当时,市场上出现了虚假标注年份、在酒标上标准知名产区的乱象,影响了整个行业的诚信度和公信力。
为给行业健康发展保驾护航,作为“葡萄酒酒庄酒证明商标”的注册人,中国酒业协会全面负责酒庄酒标识产品评审、管理规则实施工作。
为了保证酒庄酒标识相关工作的正常运行,中国酒业协会建立由酒庄酒证明商标管理办公室、酒庄酒证明商标管理委员会和社会监督分工协作、相互监督的管理体系,委托国家级葡萄酒质量监督检验机构作为酒庄酒标识产品质量的检验机构。
3 推动产业向纵深发展
在“酒庄酒证明商标使用管理工作座谈会”上,中国酒业协会葡萄酒分会秘书长王祖明表示,葡萄酒酒庄酒证明商标是用于证明酒庄及其所生产的酒庄酒的标志,这是中国酒业协会为了维护葡萄酒酒庄和酒庄酒在国内外市场的信誉,保护消费者及生产企业的合法权益,营造良好的市场环境而申请注册的证明商标。
2014年,中国酒业协会葡萄酒分会专门组织了9家媒体座谈,就《葡萄酒酒庄酒证明商标(第5504363号)使用管理规则》和《葡萄酒酒庄酒证明商标管理委员会工作条例》等细节征询相关意见。此次讨论会首次对外公开了酒庄酒证明商标的相关细节,广泛听取了专业媒体的建议。
与会的葡萄酒专家李德美表示,酒庄酒证明商标是在中国酒业协会的组织之下,集合行业的力量来推广酒庄酒的标准和概念,从而规范酒庄酒的生产。《葡萄酒酒庄酒证明商标管理规则》赋予了证明商标使用者充分的权利,企业产品在销售过程中有权使用商标并受到相关法律保护,可在申报产品及其包装上使用葡萄酒酒庄酒证明商标图案。
可以说,酒庄酒证明商标的推进,不仅仅是强化了对优质产品的认证,为品牌和产品宣传赋予了强大的背书,而且有利于推动“葡萄酒产业+”的纵深发展。整合资源,延伸产业链,发挥上下游产业链的联动效应,推进葡萄酒产业的多元化发展,盘活酒庄的生态资源优势,把消费体验向更深层次推进,已经成为众多酒庄推进供给侧结构改革、优化资源配置的惯用方式。
酒庄在坚持规范的基础上进行技术改进、营销创新,才能早日“实现我国葡萄酒酒庄酒整体品牌形象的提升,提高我国葡萄酒在国内外市场上的竞争力”。