一、本周重点事件回顾与分析
(一)沃尔玛、好市多、梅西百货市值总和不及亚马逊?
按照收入计算,亚马逊或许并非美国规模最大的零售商,但它肯定是最有价值的零售商。
经过过去两年出色的市场表现,亚马逊公司股价几乎翻了三番,达到922美元的天价,也使亚马逊的市值达到4,398亿美元,远超竞争对手沃尔玛(Walmart)、好市多(Costco)、塔吉特(Target)、梅西百货(Macy’s)和科尔士百货(Kohl’s)的总和。
最近,亚马逊的市值达到了沃尔玛的接近两倍。沃尔玛是美国规模最大的零售商,2016财年收入为4,820亿美元,相比之下亚马逊的收入为1,360亿美元。据彭博社报道,沃尔玛的市值达到2,181亿美元,而好市多和塔吉特的市值分别为738亿美元和296亿美元。梅西百货与科尔士百货的市值分别为89亿美元和66亿美元。这五家零售商的市值加起来是3,370亿美元,这意味着亚马逊市值比这五家公司的市值总和还要多出1,000亿美元。
市值上产生巨大差距的原因,可以追溯到亚马逊最近在投资者方面取得的成功,以及竞争对手的市场衰退。自2015年以来,亚马逊股价上涨了接近200%,但沃尔玛和塔吉特的股价却分别下跌了约15%和30%。最近麻烦不断的梅西百货,股价几近腰斩,而科尔士百货的股价也下跌了三分之一。在同期内,只有好市多实现了正收益,股价上涨了18%。
但尽管亚马逊在市值方面碾压了传统实体店竞争对手,但值得注意的是,亚马逊不仅仅是一家在线零售商。亚马逊凭借强大的云计算业务和Alexa与AmazonFire等产品,以及食品杂货配送等业务,在科技领域占据一席之地,也使公司成为一家多元化的金融实体。
还有其他因素也加深了华尔街对亚马逊的钟爱,例如许多人认为亚马逊CEO杰夫·贝佐斯是一位卓越的领袖。公司股票的出色表现,也使贝佐斯超越了沃伦巴菲特,成为全球第二大富豪。
目前,在市值方面能够与亚马逊比肩的,只有科技业巨头。市值超过亚马逊的只有苹果(Apple)、谷歌(Google)母公司Alphabet和微软(Microsoft),但这种情况或许很快就会改变。许多分析师认为,亚马逊即将成为第一家市值超万亿美元的公司。
(二)人人乐扭亏背后:卖房保壳近40%募集资金变更用途
经历了卖房保壳之后,人人乐终于在2016年实现了盈利。日前,人人乐连锁商业集团股份有限公司(以下简称“人人乐”)公布2016年年度报告。报告期内,人人乐实现营业收入101.57亿元,较去年同期下降9.46%;实现净利润6048.06万元,较去年同期增长112.74%。这也是人人乐在2014年、2015年连续亏损后,最终实现了盈利。目前,公司已申请撤销退市风险警示。
根据年报显示,在2016年,人人乐营业利润为-7845.37万元,仍处于亏损状态。其中,除生鲜业务外,食品、洗化等业务的毛利率均出现下滑。并且,在11家主要子公司中,有10家出现亏损。不过,同2015年营业利润亏损3.5亿元相比,人人乐业绩已经有大幅提升。从财报可以发现,人人乐能够实现扭亏,得益于在2016年10月份以4.36亿元出售长沙一处房产。此笔交易为人人乐贡献了1.35亿元的净利润。
零售专家、上海尚益咨询总经理胡春才告诉《中国经营报》记者,人人乐营业收入亏损收窄,与关闭亏损门店有关。在2016年,人人乐生鲜业务的毛利率有所提升,对提升自身盈利能力有所帮助。不过,随着我国大卖场(专题阅读)业态式微,人人乐对旗下大卖场的改造速度和力度,将直接影响它最终的盈利水平。而人人乐近期发力高端精品超市和网购生活超市,其前景仍有待观察。记者致电人人乐董秘办并发去采访函,对方称公司负责人行程安排较满,暂时无法接受采访,会尽量以邮件形式回复。但截至发稿前尚未收到对方回复。
出售房产获利扭亏
对于已经连续亏损两年的人人乐而言,6048.06万元的净利润尤为重要。由于2014年、2015年连续两个会计年度经审计的净利润为负数,人人乐于2016年4月20日开市起被实行“退市风险警示”的特别处理。
根据财报显示,2016年,人人乐实现营业收入101.57亿元,较2015年同期下降9.46%;实现净利润6048.06万元,较2015年同期增长112.74%。目前,人人乐已申请撤销退市风险警示。
这同人人乐在2015年出售旗下房产有关。2016年10月,人人乐同意将公司全资子公司长沙市人人乐商业有限公司持有的长沙天骄福邸物业项目,出售给公司控股股东深圳市浩明投资管理有限公司。房产交易总价款为4.36亿元。截至2016年12月31日,长沙公司已收到交易价款4.06亿元。该资产出售为人人乐贡献1.35亿元净利润。
事实上,人人乐的营业收入仍处于亏损状态。公告显示,人人乐在2016年营业利润为-7845.37万元。即便如此,这同前两年的营业利润相比,已经有大幅提升。记者了解到,在2014年、2015年,人人乐营业利润分别为-2.47亿元、-3.50亿元。
“人人乐亏损减少,与该公司关闭亏损门店与大卖场改造有较大关系。”胡春才认为。
根据财报显示,截至2016年,人人乐已开设121家自营门店,在2016年关闭门店5家。同时,人人乐对旗下大卖场业态做出调整。2016年,人人乐共计改造调整大型卖场门店12家,营业面积约10万平方米。另外,人人乐丰富自身业态,在2016年新开4家高端精品超市和4家网购社区生活超市。
不过,记者在2016年11月23日的投资者关系活动记录表了解到,人人乐的门店目前仍然是大卖场占比最高。
胡春才认为,对大卖场进行改造,是人人乐接下来提升业绩的主要方向之一。该动作对营业利润能产生多少影响,还得依据自身改造的速度和力度。高端精品超市对网点位置的要求很高,而网购社区生活超市目前尚处于探索当中,具体情况还有待观察。
另外,2016年,在占公司营业收入或营业利润10%以上的产品中,除了生鲜类业务外,食品类和洗化类的毛利率均出现下滑。在满足上述条件的区域中,华南、西北、西南的毛利率均处于下滑状态。
并且,人人乐多家子公司亏损仍在继续。在人人乐主要子公司以及对公司净利润影响10%以上的参股公司中,惠州市人人乐商业有限公司、江门市人人乐商业有限公司、广州市人人乐商业有限公司等13家均处于亏损状态,仅南宁市人人乐商业有限公司、西安市人人乐超市有限公司等5家实现盈利。
近四成募集资金变更用途
根据相关公告显示,人人乐在2016年共计使用募集资金3.39亿元,其中募投项目使用4092.02万元,用于永久性补充流动资金为2.98亿元。
著名经济学家宋清辉表示,通常情况下,在公司现金流紧张以及日常运营资金缺口较大的时候,企业才会将募集资金用于永久性补充流动资金。在国家监管层面上,并不提倡这种做法。对于上市公司而言,募集资金用于永久性补充流动资金,一般不会产生效益,并不是最好的使用方向。
记者查阅人人乐招股书了解到,人人乐在2010年1月4日获准向社会公众发行人民币普通股1亿股,每股发行价格为26.98元,应募集资金总额为26.98亿元,扣除发行费用后,实际募集资金净额为25.74亿元。不过,根据后期募集资金存放和实际使用情况显示,投资的多个项目并未达到销售预期。
根据财报显示,截至2016年12月31日,人人乐已累计使用募集资金总额为26.32亿元,累计变更用途的募集资金总额为10.03亿元,累计变更用途的募集资金总额比例为38.96%,尚未使用募集资金总额为1.57亿元。
宋清辉告诉记者,据清晖智库统计,累计变更用途的募集资金总额控制在30%以内属于正常情况,超过上述比例就需引起重视。上市公司通常会对外宣称因为行业政策与市场环境发生变化而变更用途,不过,现实中不乏将募集资金投向理财产品等财务性投资和类金融业务上的案例。“人人乐的累计变更总额比例接近四成,这也从侧面证明该公司在战略规划上并不清晰,或会对公司盈利能力以及投资者利益带来影响。”
另外,根据2016年财报显示,人人乐募集资金承诺投资项目和超募资金投向的连锁超市发展项目,并未达到销售预期。其中,在广东、陕西、四川等地的68家连锁超市发展项目,除广西地区的8家达到预计效益外,其他均未实现预计收益。而超募资金投向的20家连锁超市发展项目,则全部没有达到销售预期。截至2016年12月31日,人人乐关闭募集资金承诺投资项目门店16家,关闭超募资金投资项目门店5家,共计使用募集资金4.11亿元。
胡春才表示,这同我国消费环境的变化与企业自身运营和执行能力上都有关系。业内普遍认为,在电商的冲击下,大卖场一站式购物的优势已不明显,再加上商业地产租金大幅上涨、竞争加剧等原因,大卖场盈利难度越来越大。
根据《中国经营报》记者此前报道,2010年,人人乐新开10家大型卖场,面积为14.7万平方米。2011年,新开门店24家,面积达44.32万平方米。到了2012年,大肆开店的弊端逐渐显现。在近几年的财报中,人人乐多次将亏损的原因归咎到单店盈利能力弱、新店培育周期长等因素上面。
另外,人人乐在投资者关系活动记录表中提到,公司在稳固主业、调整转型的同时,还尽力寻求双主业或多主业的发展。优先产业链内好的项目,不排除跨界产业。
在胡春才看来,这说明人人乐对当下主业信心不足。“其实,人人乐在行业内拥有一定优势,如果能够打造更具竞争力的团队,在供应链上寻求更多变革,人人乐的业绩会有更多改善。”
二、本周重点政策跟踪分析
(一)德国日化超市巨头Rossmann出新措施,可直接用支付宝购物
据德国热线报道,德国日化超市巨头Rossmann在争夺中国顾客方面又将出台新措施。公司主管在接受德国世界报采访时透露,中国顾客以后可以直接到Rossmann用支付宝购物。
以后中国顾客到Rossmann购物,就如同到某些认可支付宝的奢侈品商店或免税店购物相同,可以直接用支付宝支付。该主管透露,中国顾客最喜欢在Rossmann购买的商品包括奶粉,保健品,护肤品,特别是透明质酸系列的产品,而且每次购物都是大批量购入。所以他们针对中国顾客这个“非常重要的目标群体”推出新政策也不足为奇。
从四月开始,不管是在Rossmann2000多家实体店还是网店,来自中国的游客,商家或者留学生都可以通过支付宝的插件直接用支付宝支付。Rossmann主管透露此举是为了方便中国顾客,同时争取市场。“德国日化连锁超市的竞争非常激烈,而中国消费者了解和信任支付宝,通过这个措施能使Rossmann成为中国顾客首选的购物场所。”
据巴伐利亚州零售业行业协会对于外国游客在慕尼黑消费行为的一项研究,来自中国的游客在慕尼黑平均每天消费513欧(1欧元约合人民币7.3元),是在德消费最高的外国消费群体。Rossmann自然希望争取这批客源。所以力求推出更多针对中国顾客的策略。
中国香港大亨李嘉诚的集团拥有Rossmann40%的股份,和屈臣氏一起布下了中国大型日化零售连锁市场的大局。
中国淘宝也有了Rossmann的网店。在中国,Rossmann的网店主要出售其自有品牌,例如,护肤系列Isana,维生素系列Altapharma以及有机食品EnerBiO等50多种产品。但是这在Rossmann总共26个自有品牌中还只涉及4种,而在中国最抢手的德国奶粉的网店经营权在Rossmann对手DM手里,所以面向中国网店的营销远远超过他们的预期,他们还是计划对中国顾客推出更多更好的策略,目的就是抓住这个扩张新机遇。而在德国本土接受支付宝购物就是策略之一。
也许下次去Rossmann购物,我们也可以直接刷支付宝啦!
三、本周聚焦
(一)永辉超市今年首季营收152.6亿元同比增长13.76%
4月10日,永辉超市股份有限公司发布2017年第一季度业绩快报,报告期公司实现营业收入152.6亿元,较上年同期增长13.76%,营业利润8.75亿,较于上年同期5.52亿增长58.55%,归属于上市公司股东的净利润为7.44亿较上年同期增长57.55%。
报告进一步说明,第一季度营收增长主要得益于公司毛利率进一步提升,团队自主管控费用以及报告期灵活使用账户资金增加利息收入等。
此外,永辉超市报告期初总资产294亿元,报告期末总资产298.72亿,增幅为1.47%;报告期初归属于上市公司股东的所有者权益192亿,报告期末199.38亿,增幅为3.85%。报告期末归属于上市公司股东的每股净资产2.01元。
(二)乐天玛特若在华持续停业两个月损失至少达12亿元
据韩联社4月7日报道,受中国反制“萨德”入韩政策的影响,90%的在华乐天玛特停业。如果停业状态持续2个月,乐天玛特至少将损失2000亿韩元(约合人民币12亿元)。
据乐天方面7日统计数据,3月31日-4月6日,48家乐天玛特停业期限(1个月)已结束。如要重新开业,需要接受中国相关部门检查。但截至目前,中方仅检查了7家,并对其中6家再次下达了停业处分,要求其继续整顿至5月初。目前,河北乐天玛特燕郊店是唯一一家被允许继续营业的卖场。但由于商品备货、设施检查等需要时间,目前依然是“自行停业”。
综合来看,目前中国99家乐天玛特中的87家处于关门状态,其中被勒令停业的有74家,因乐天内部原因休业的有13家。
对于乐天玛特一事,中国外交部发言人陆慷曾表示,中国政府重视中韩经贸合作,我们欢迎包括韩国企业在内的外国企业来华投资兴业,也会依法保护外国企业在华合法利益,但前提是有关企业在华经营必须依法合规。