一、本周重点事件回顾与分析
(一)消费升级不可违,服装品牌如何扭亏为赢?
随着新一代消费者转变,到消费习惯的变化,随之而来消费模式的变化,服装行业竞争加剧。2011年以前,服装零售以线下实体店为主,2012年以后,淘宝京东等线上电商平台的成功搭建,到现在社交电商或即秀即买模式,服装品牌经营面临着巨大的竞争现状。
面对服装行业的残酷竞争,各服装企业或在电商业务上加大力度,或在品牌管理上做精细化工作,或在运营模式上下足功夫。
南极电商拓深拓宽终端渠道
南极电商1Q17 实现营收7000 万元,同比增65%,归母净利润2582 万元同比增58%,扣非净利润2181 万元,同比增长101%,超出市场预期。南极电商1Q1 所有品牌在可统计渠道的GMV 为18.98 亿元,同比增74%。其中阿里作为主要渠道实现12.9 亿元(同比增56.6%),京东渠道实现5.22 亿元(去年同期2.67 亿元),唯品会以及新增社交电商拼多多等渠道合计实现GMV 约8600 万元。
南极电商4月29日发布2017年上半年业绩预告,预计2017年1-6月净利润为1.19亿元—1.51亿元,上年同期为8507.88万元,同比增长40.00%—78.00%。
南极电商公开表示,做出上述预测,是基于以下原因:品牌授权、电商服务等主营业务持续有效地拓深拓宽,增加品牌、扩展品类、提升服务带来的业绩增长明显。
歌力思并购层出不穷
歌力思2016年年报显示,全年实现营业收入11.32亿元,较上年同期增长35.53%;实现归属上市公司股东的净利润1.98亿元,较上年同期增长23.84%。2016年其线上销售实现收入 0.74 亿元,同比减少 3.24%; 线下实现收入 9.96 亿元,同比增长 33.18%; 直营端实现收入 6.13 亿元,同比增长35.82%, 加盟端收入 3.82 亿元,同比增长 29.15%。
2016 年下半年开始,奢侈品牌在华销售全面复苏。其自有品牌运营能力足够强的基础上,并购层出不穷。歌力思先后收购Laurel、ed hardy 和IRO 等轻奢品牌,包括百秋网络,轻奢相关业务净利润占比超过一半,将充分受益于奢侈品销售回暖。歌力思旗下百秋网络专注于国际轻奢品牌(Elle、Pandora、sandro、maje等)电商服务,其服务的品牌在国内有较大成长空间,且品类的线上渗透率很低,其拓展新客户能力强,业绩有望持续高增长。
2017年第1季度实现营业收入3.4亿元,较上年同期增加88.37%;实现归属上市公司股东的净利润6.03千万,较上年同期增长153.15%。目前,电商已然进入精细化运营阶段,服装品牌商更加需要提升线上运营效率。2017年第二季度歌力思的业绩又将表现如何?
太平鸟加强精细化管理
近几年服装零售业普遍低迷不畅,太平鸟积极选择积极应对,在管理上更加精细化,对门店进行大力调整:已建立了遍布全国31个省、自治区和直辖市的营销网络,营销终端覆盖街店、百货店、购物中心等各类零售业态。 2017年第一季度末,其线下门店 4145 家,较 2016年底的 4279 家减少了 3.13%,在2017年第一季度里,太平鸟新开直营店为 38 家,加盟店68 家,联营店 5 家;关闭直营店 35 家,加盟店 187 家,联营店 22 家。
公开资料显示,太平鸟2016年实现营业收入 632,036.48 万元,同比增长 7.06%; 2016 年归属于母公司所有者的净利润为42,753.89 万元,较去年下降20.22%。
太平年在历经2016年全年业绩下滑的痛苦后,在2017年第一季度迎来了业绩上升之喜。据公开资料显示,太平鸟2017Q1 营收净利润分别增长 11%/-5%,太平鸟2017Q1 实现营收15.14亿元,营业利润0.57亿元,归属上市公司净利润0.59 亿元,同比增长 11.47%/ -23.22%/ -4.60%。
太平鸟在品牌运营上可谓小有成绩,线上线下业务加速发展,线上销售较给力,业绩稳步增长,新兴品牌很给力。核心品牌 PeaceBird 女装实现营收 5.60亿元,PeaceBird男装实现营收 5.41 亿元,同比增长 6.59%/3.94%;新兴品牌的业绩则增速较快, Mini Peace 童装及MATERIAL GIRL 分别实现 41.40%和 87.82%的增长;乐町女装实现营收2.12 亿元,同比增长 16.62%。
太平鸟各线上线下渠道均皆在呈现正向增长的趋势,线上和联营店增速较快,分别实现营收 3.68/0.39 亿元,同比增长39.96%/22.51%;其主要渠道直营店和加盟店分别实现营收 7.02/3.40 亿元,同比增长 2.89%/4.08%。
据中国服装网了解,太平鸟5月9日晚间发布公告,太平鸟全资子公司宁波太平鸟风尚男装有限公司收到当地政府拨付的财政补贴资金3734万元,预计将对公司2017年经营业绩产生一定积极影响。
据了解,太平鸟正以多品类多品牌共同驱动,通过有梯度的品牌组合迎合不同年龄、性别、收入群体的消费需求,已发展成为国内休闲服饰的优秀代表,在中档休闲服饰行业中,处于第一梯队。
森马17Q1童装电商表现颇佳,Q2有望消除休闲装订货模式切换影响
17Q1森马实现营业收入20.67亿元,同比增7.47%;归母净利润2.52亿元,同比增3.16%,扣非净利2.34亿元,同比增1.07%,EPS0.09元。森马表示2017年第一季度收入增长主要受益于童装稳定增长(增20%左右,其中线下双位数增长)、电商快速增长(增速保持80%以上),休闲装森马品牌由于商品体系模式切换收入增速继续受到影响,预计Q1线下下降约10%。
16Q4以来受到休闲装订货模式切换影响,单季收入增速放缓。16Q4开始期货转现货+快速反应模式重点推进致当季部分收入延迟确认,17Q1该订货模式切换叠加现货比例提升继续影响收入确认节奏、收入端继续承压,预计Q2开始模式调整对业绩造成的冲击逐步消除,收入增速有望回归双位数。
在二胎政策的刺激下,森马并不满足于巴拉巴拉在国内所拥有的童装龙头地位,并在扩充品类上继续发力,开拓新空间(如加入婴幼童产品、拉宽覆盖年龄段),据了解,巴拉巴拉目前已有近800 家购物中心门店,森马表示,购物中心是巴拉品牌盈利最好的渠道之一,未来每年还将保持300—400 家的净开店数量,通过快速复制渠道优势贡献外延增长。
服装品牌的产品、口碑、管理的好坏等等都在影响着其营收和利润的增减。好的产品是服装企业长足发展的基石,好的口碑是加深品牌忠诚度做好的营销工具,好的品牌管理是其战略布局的助力器,好的模式是其事半功倍的远见卓识。同时也反映了当下市场变革的潮流与趋向。2017年第一季度南极电商、歌力思、太平鸟、森马业绩喜人,那么2017年第二季度,哪些服装企业能实现自己定下的小小目标呢?
(二)前4月我国规模以上服装企业营收突破7300亿元
国家统计局5月27日发布的数据显示,2017年1-4月份,我国规模以上纺织服装、服饰企业实现营业收入7314.0亿元,与去年同期相比增长7.4%,其中,实现主营业务收入7237.8亿元,与去年同期相比增长7.5%,前4个月,我国规模以上纺织服装、服饰企业实现利润总额412.2亿元,与去年同期相比增长9.0%。
广发证券分析师糜韩杰表示,当前,纺织服装行业处于业绩改善趋势之中,从基本面层面看,纺织服装行业前几年一直处于调整整合阶段,整体业绩表现平淡;从交易层面看,本土纺织服装上市公司市值小,以民企为主,经营灵活,主题性投资机会多,因此前期博弈性投资较多,行业整体估值水平较高,而IPO放行、再融资新规在一定程度上降低了小市值公司的估值底,2017年年初至今,纺织服装行业估值不断走低,逐渐消化行业的投资风险。
在糜韩杰看来,品牌服装零售行业今年以来出现弱复苏的原因主要是:1)2016年下半年开始,中高端消费回暖趋势明显,品牌零售板块因此受益;2)品牌零售板块经过前几年的调整和整合,优胜劣汰,产品的品质和性价比、消费的体验均有明显提升。
糜韩杰介绍,观察本土服装上市公司的业绩表现来看,2017年以来,品牌零售板块分化现象比较明显,其中童装行业无疑是目前最景气的领域,在每个统计期间都有20%左右的收入增速;而家纺行业销售端表现持续改善,这里面有地产后周期的拉动作用;休闲服行业增长乏力,国内休闲服上市公司主打大众定位,其增长乏力也折射出大众消费品销售景气度一般;男装、女装行业17年一季度增速亮眼,这主要是因为中高端消费回暖,拉动了相关产品的消费。
资深研究人士诸建芳认为,今年以来,随着全球经济复苏增强,外需环境改善,进出口较去年有明显改善。国内工业品价格仍处相对高位,企业生产和投资意愿较强,“朱格拉”周期上升依然在途中,制造业投资将继续改善,经济内在动能在逐渐修复。但工业品价格不会重返通缩,而工业企业盈利增长有所减弱但目前仍处于改善的区间。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)纺织企业减员降低成本 投资“一带一路”或有生机
虽然中国是纺织品生产大国,但随着棉花、羊毛等原材料价格上涨和人工成本上涨,纺织企业的利润被一再挤压。为了节约成本,多数纺织企业开始转型,并寻找降低成本的良方。其中,有纺织企业表示:“今后将更多地投资于自动化设备,两年内将裁减三分之二的劳动力。”事实上,为了降低人工成本,多数纺织企业开始想办法减少生产人员的数量,并采用智能或其他方式替代人工成本的增加。据统计,与2015年相比,2016年,在40家纺织业上市公司中,有近五成的上市纺企减员。2016年,纺织行业成本的不断上涨,使得纺企生产增速呈现逐渐趋缓态势。根据国家统计局数据显示,全国38480户规模以上企业工业增加值同比增长4.9%,低于上年同期增速1.4个百分点。
纺织行业是比较典型的劳动密集型产业。随着国内人工成本的不断上涨,并有缩小与发达国家用工工资差距的趋势,国内纺织企业以前的“人口红利”优势逐渐降低,在国际竞争中的优势也大幅减弱。怎么办?技术进步是关键。更多地采用电脑设计、机器人生产线等等,能够降低成本,增加竞争优势。还有一条道路,就是大力支持这些企业向海外投资,在具有成本优势的地区投资,特别是在“一带一路”沿线国家和地区建厂兴业。从另一个角度看,作为发展中国家,特别是人口众多、经济基础薄弱的发展中大国,纺织行业并不能轻言放弃,对推动地方经济增长、扩大就业,纺织行业仍是不可忽视的主力军。关键是如何促进这个行业的技术进步,如何兼顾国内国际两个市场。
三、本周聚焦
(一)印度纺织服装业现状
印度的纺织服装行业在近五年内获得了飞速发展。首先,印度自身的条件有利于纺织服装行业的发展。印度是世界第三大棉花生产大国,其生产的长绒棉享誉世界,为纺织服装行业提供有力的原料支撑。其次,印度是悠久的文明古国,其服装工业和地毯工业已经有几百年的历史,在传统与现代结合的过程中,发挥了他们在设计方面的特点和优势。再次,印度有着大量廉价的劳动力,可以支撑纺织服装这种劳动密集型产业的发展。
在过去的十年里,经济自由化使得印度的纺织服装业在价格、质量,以及ISO质量管理体系方面已经具备全球竞争优势。印度在聚酯、人造纤维和原材料生产方面都取得了巨大进步,原料供应问题得到了解决,许多生产商通过引进先进的设备、建造质量和数量都达到了高水平的生产工厂。此外,劳动力成本低廉和劳工法改革等因素也推动了印度纺织服装业的发展。可以说,印度纺织服装业已经做好了在国际舞台上竞争的准备。
由于印度纺织服装工业具有很大的就业和出口潜力,印度政府把纺织服装行业作为软件业后又一个重要的突破点来培育,大力支持该产业的发展。早在1999年,印度政府就启动了对纺织服装产业的扶持政策:对所有要更新旧设备的纺织服装企业,银行提供低于普通商业贷款7个点的贷款。这个政策在这几年确实发挥了明显的作用,整个纺织服装产业发生了惊人的变化,特别是配额制度取消以后,纺织服装业的发展更是令人侧目。
在此之前,印度的纺织服装业一度处于高度分散状态,机器设备比较陈旧,而且印度的原棉和人造纤维主要依赖进口,都面临着高额关税,因此成本较高。配额取消后,不仅原材料进口的税率下调了,纺织服装机械产品的税率也有所下调。一方面是装备过时的纺织服装企业更新设备,正迅速现代化;一方面是先进的、资本密集型的新型纺织服装产业正迅速扩张。加强技术升级是这个阶段印度纺织服装产业发展的核心,企业的大量投资和正在进行中的现代化进程已经帮助印度纺织业增强了在国际市场的竞争力。丰富的原料资源、长期积累的技术实力、有竞争力的熟练工人和营销专业队伍将印度纺织业推上了新的发展方向。
(二)英国成衣零售业在本(2017)年4月份销售强劲成长
英国除燃料以外之销售额比去(2016)年4月份同期上涨7.1%,其中成衣和鞋类销售增加。
根据英国国家统计局(ONS)发布的数据显示,本(2017)年4月份零售业整体销货数据比3月份上升2.3%,较去(2016)年同期上升4%。纺织品、成衣和鞋类表现特别好,非店舖销售额的贡献最大。
据零售商的传闻显示,良好的天气有助于总体成长。本(2017)年5月店舖平均售价小幅减缓,由3月份的3.3%跌至4月份的3.1%。纺织、成衣及鞋类类别相较去(2016)年同期同比成长5.1%,4月份则上涨7.5%。店舖平均售价上涨2.4%。
网际网路有助于促进该品类产品的销售,相较于去(2016)年同期成长11.7%。今(2017)年4月在线上纺织、成衣及鞋类佔全部零售业的14.1%。线上零售总额相较去(2016)年同比成长19%,佔总体零售业务的15.6%。
Deloitte零售业务负责人Ian Geddes表示:“在2017年第一季未见起色后,復活节週末,已经推出了很多季节性促销以提振英国零售业。很显然地,持续经过广泛消费者信心后,该行业仍然受益于强劲的支出成长,这是受益于低利率和高就业水平记录。然而,零售业环境正在日益受到通货膨胀的挑战,通货膨胀已经上升到五年来的最高水平,零售商在某种程度上必须透过要求消费者付出更高的金额来取得货物和服务来缓解营运压力“。
Geddes认为:「从5月份的零售销售数字可看出,零售商可以从这2个银行休业的週末假日温和晴朗天气中获益」。
然而,他警告:”2016年5月是一个特别强劲的一个月,所以将有兴趣看到年同比的价格比较,以及2017年5月的数据是否显示出通货膨胀开始的第一个徵兆”。