一、本周重点事件回顾与分析
(一)2016年热轧市场回顾及2017年展望
2016年国内钢市环境进入疯狂模式,热轧板卷市场主流价格从2000元/吨大涨1900元/吨左右,而热轧板卷市场也逐渐呈现了高价格、低产量、低库存的格局,扭转了板材弱长材强的局面。展望2017年,热轧板卷市场又能否继续坚挺?接下来将从市场价格、产能产量、社会库存三个个角度来进行分析。
一、市场价格震荡上行
2016年国内热轧板卷价格整体呈现了震荡上行的态势,以4.75mm热轧板卷为例,2016年内1月14日的最低价格为的1995元/吨,年内最高价格为12月13日的3979元/吨,价格振幅约1900元/吨。2016年,“供给侧改革”“限产”“环保风”的多次炒作,热轧板卷价格呈现多次震荡,整体呈上扬态势。临近年末,全国市场需求整体减弱,价格小幅盘整为主。
二、产能产量居高不下
2016年我国热轧板卷总产能为25354万吨,较2015年同比增长9%,产线数量为72条,较2015年产线条数持平,其中产线比较集中在北方市场。从图表二的变化趋势来看,自2011年以来,轧板卷增加产线的数量有所放缓,增加产量也趋于平稳。同时从图中可以看出2016年热轧板卷产能利用率较2015年有所下降,其中主要由于是建材及品种钢的利润高于热轧板卷,钢厂的侧重有所调整,多倾向于轧制建材及其他品种。从下图也看出近年热轧普碳卷产量的占比一直在32%-33%,2016年较2015年有所下降,总量也呈现下降。
三、社会库存下降趋缓
2016年国内热轧社会库存持续下降,目前库存约为192.75万吨。热轧库存长期下降,一方面受主要是受钢材资金蓄水池作用影响减弱,另一方面是由于近年行情波动较为频繁,市场风险加大,贸易商的库存较往年同时期都相对减弱。因此市场更倾向于低库存,不储货和随用随买,因此也导致了社会库存的进一步走低。另外从图表中可以看出,2016年整年库存下降速度减缓,其中是由于市场价格波动上升,库存达到一个相对平衡的状态。临近年末,市场终端需求基本停滞,社会库存将继续小幅增加,不排除春节过后市场价格出现短期调整的情况。
四、2017年展望
首先,2016年黑色系钢材价格的牛市行情离不开期货市场的刺激与带动,可以说,期现价格的表现相得益彰。目前市场价格短期内多为震荡盘整为主,从现货市场角度来,下游终端很难去判断最佳买点,所以往往在期货探涨时,更易调动起下游的采购热情,因此2017年期货走势对于现货市场的指导意义将继续。其次,2016年建筑钢材利润远高于热轧板卷,多家钢厂侧重于建筑钢材或冷轧板卷等品种钢。由于环保战略的不断升级,以及去产能的深入,后期或将更加严厉地控制钢厂生产,对生产建筑钢材品种的钢厂影响更为直接,不排除后期钢厂生产结构的调整,因此2017年“调结构,降产能”将继续是市场的重要主题。总的来说,受下游以及产品结构调整推动,预计2017年热轧品种价格或维持较高水平运行。
(二)供需双降 节前钢价走势趋稳
春节临近,钢价逐步趋于平稳,本周五螺纹主力合约价格收于3194元/吨,与周初价格基本持平。
当前,钢材供应端已趋收缩。国家统计局数据显示,2016年12月份我国粗钢日均产量为216.84万吨,环比下降1.87%,已连续三个月处于下降态势。
在 经历了2017年1月初的备货行情后,下半月钢市需求端也开始回落。尽管2016年12月份房地产开发投资超预期回升,但在去年四季度楼市调控政策密集出台的情况下,房地产销售已连续第三个月出现回落,一、二线城市房价多数由升转降,未来商品房销售继续放缓的压力依然较大,销售放缓会逐步传导地产投资下 滑。
成本方面,当前原材料成本变动不大,企业盈利仍维持高位。西本新干线统计数据显示,截至1月20日,西本成本指数上涨5元/吨,螺纹钢 生产企业吨钢毛利达到424元/吨,多数企业仍有较好的利润空间。1月份多地煤炭企业停产放假,焦化企业限产也明显增多,预计2月份跌势将会明显趋缓。
对于后市,西本新干线分析认为,预计1月份国内粗钢产量仍将维持低位,供应收缩也将持续成为推动后期钢价上涨的最大动力。但值得注意的是,经过持续的上升之 后,国内钢材市场库存已攀升至较高水平,将对春节后钢价走势形成一定压制。需求方面,按照往年惯例,建筑工地一般要到元宵节后才会逐步开工,预计2月上旬 国内钢市需求仍将维持低迷,进入中下旬后将有望集中释放,下半月钢价呈小幅震荡上涨态势。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)后期钢价大幅上升走势难以持续
2016年12月份,受天气寒冷等因素影响,国内钢材市场进入需求淡季,钢铁产量也有所减少。由于铁矿石等原料价格高位坚挺,支撑钢材价格继续呈上升走势。进入2017年以来,随着春节的临近,后期市场需求仍较疲软,钢价大幅上涨走势难以持续。
一、国内市场钢材价格继续上升,环比升幅收窄
2016年12月末,钢铁协会CSPI中国钢材价格指数为99.51点,环比上升9.13点,升幅为10.10%,较上月升幅收窄2.38个百分点,连续三个月上升;与上年同期相比上升43.14点,升幅为76.53%。
从全年情况看,2016年CSPI平均价格指数为75.37点,比上年上升8.94点,升幅为13.36%。
1、板材价格升幅大于长材
2、主要钢材品种价格均继续上升
3、钢材价格呈逐周上行走势
4、各区域市场钢材价格升幅均有所加大
12月份,全国各区域市场钢材价格均继续上升,除西北地区环比升幅加大外,其他地区价格升幅有所收窄。其中:东北、西北地区升幅较大,环比分别上升11.57%和11.23%;西南地区钢材价格升幅较小,环比上升7.76%;华北、华东和中南地区价格环比分别上升8.61%、10.47%和9.85%。
二、国内市场钢材价格变化因素分析
12月份是钢材消费淡季,用钢行业需求呈下降趋势,粗钢产量环比下降。受铁矿石、废钢等原料价格持续高位的支撑,钢材价格继续呈上升走势。
1、主要用钢行业保持较快增长,钢材需求保持平稳
2、粗钢产量环比略降,市场供需矛盾略有缓解
3、市场预期有所减弱,钢材库存由降转升
三、国际市场钢材价格由降转升
12月,CRU国际钢材综合价格指数为161.9点,环比上升20.4点,升幅为14.4%;同比上升57.4点,升幅为54.9%。
从全年情况看,2016年CRU钢材平均价格指数为134.7点,比上年上升7.4点,升幅为5.8%。其中:长材平均指数同比下降2.3%,板材平均指数上升10.4%,升幅比长材高8.1个百分点;从分地区情况看,北美价格指数同比上升9.8%,欧洲价格指数上升4.5%,亚洲价格指数上升3.9%。北美价格指数升幅分别比欧洲和亚洲高5.3和5.9个百分点。
1、长、板材价格均由降转升,板材价格升幅高于长材
2、北美继续下降,欧洲、亚洲由降转升
四、后期钢材市场价格走势分析
2017年,我国经济继续坚持稳中求进的总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,不断推进钢铁行业化解过剩产能,钢材市场需求有望保持稳定。但由于国内外市场环境更加复杂,钢铁行业仍处于转型脱困阶段,总体市场不会发生大的变化,钢价难以大幅升降。
1、宏观经济有望持续较快增长,钢材需求保持平稳
2、钢铁生产仍保持较高水平,供大于求态势未有根本改观
3、原燃材料价格大幅上涨,对钢价继续形成支撑作用
后期市场需要关注的主要问题:
一是化解过剩产能、淘汰落后是钢材价格平稳运行的关键。2017年,钢铁行业去产能工作继续向前推进,地条钢、中频炉等落后产能也逐渐退出市场,但从总体情况看,国内市场供大于求局面短期内难以根本扭转。钢铁企业应认真分析市场需求,去产能、控产量,维护钢材价格的平稳运行。
二是原燃料价格大幅上涨,钢铁企业降本增效难度加大。去年下半年以来,炼焦煤和冶金焦价格大幅上涨,国产和进口铁矿石价格也出现不同程度的上涨。受去年原燃料价格大幅上涨的翘尾影响,2017年钢铁企业降本增效难度加大。
三是贸易保护倾向抬头,钢材出口难度增大。2016年,世界经济仍然复苏缓慢,全球钢铁产能过剩,供大于求矛盾突出,贸易保护主义倾向抬头,特别是美国新一届政府明确表态,要对外国商品设立高额关税壁垒,钢铁行业面临的国际形势严峻,出口难度会进一步加大。
三、本周聚焦
(一)武钢股份将成历史 宝武大合并顺利收官
武钢股份,将从24日起停牌,直到其被宝武大合并中的另一个主角宝钢股份合并吸收后,完成相关手续最终退市。
1月23日下午,武钢股份(600005.SH)以3.71元/股的价格收盘,结束了它最后一个交易日的使命。此后,“600005”将成为一个被尘封的股票代码,其所代表的武钢股份,将从明日(24日)起停牌。直到其被宝武大合并中的另一个主角宝钢股份(600019.SH)合并吸收后,完成相关手续最终退市。
宝钢股份合并武钢股份的股票,也是宝武大合并最后的关键程序之一。去年6月,两家上市公司通过公告确认了近年来钢铁行业内最大的一宗重组合并事件。12月1日,由宝钢集团和武钢集团合并而成的宝武钢铁集团正式揭牌,武钢成为新集团的子公司。
按照宝钢与武钢集团的重组方案,宝钢股份也将与武钢股份合并:前者计划向后者全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份。其换股比例为1:0.56,即每股武钢股票可换取0.56股的宝钢股票。这一比例按照“宝武合并”方案出台前双方的股价之比得出。
宝钢股份同样将于24日起停牌。23日收盘时,宝钢股份的股价为6.8元/股,与武钢股份股价之比为1:0.54,与双方此前约定的换股比例接近。在宝武大合并方案出台后,两家上市公司的股价均上涨了四成左右。
宝钢股份与武钢股份合并后,新的上市公司股份总数将增至221亿股。中国宝武集团持股比例为52.14%,武钢集团持股13.49%,另有34.37%的股份为其他外部股东所拥有。
新宝钢股份将成为一家年营收超过2000亿元的钢铁上市企业。就粗钢产量而言,这家钢铁“巨无霸”将在全球上市钢企中名列第三,汽车板产能排名第三,取向硅钢产能名列第一。
(二)峰值已过 今年钢材出口不乐观
海关总署数据显示,2016年我国累计出口钢材10843万吨,同比下降3.5%;2016年12月我国出口钢材780万吨,环比下降3.9%,同比下降26.83%。相比之下,我国钢材进口量出现增长。2016年12月我国进口钢材119万吨,较前一月增加8万吨,同比增长0.85%;2016年累计进口钢材1321万吨,同比增长3.4%。
海关总署数据显示,2016年我国累计出口钢材10843万吨,同比下降3.5%;2016年12月我国出口钢材780万吨,环比下降3.9%,同比下降26.83%。相比之下,我国钢材进口量出现增长。2016年12月我国进口钢材119万吨,较前一月增加8万吨,同比增长0.85%;2016年累计进口钢材1321万吨,同比增长3.4%。
机构整理发现,近年来我国钢材出口量一直处于震荡走高格局中,2008年爆发金融危机以后,钢材出口出现锐减,2009年同比降幅高达58%。然而,随着金融危机消散,加之我国钢材频频占据低价优势,出口量再次开始回升,至2015年突破一亿吨。但正因如此,国内钢材出口频频遭遇各国反倾销,尤以欧美国家为重,这些国家指责中国低价钢材严重影响当地钢铁行业环境。所以,2016年我国钢材出口虽继续保持较高水平,但较2015年则有所下滑,同比降幅4%。
2016年是“十三五”开局之年,政府对钢铁去产能格外重视,计划淘汰落后产能4500万吨。尽管上半年完成情况不佳,但国家发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》和《关于印发钢铁行业兼并重组处置“僵尸企业”工作方案的通知》,抓紧落实化解过剩产能措施,配合制定奖补资金、职工安置、金融等8个配套政策,并联合开展淘汰落后、违法违规建设项目清理和联合执法三个专项行动,带队赴地方开展专项督查、验收抽查和调研工作,严肃处理一批违法违规企业,超额完成了化解钢铁过剩产能的年度目标任务。
随着产能的降低,我国钢材出口也受到一定影响。2016年,钢价不断攀升,钢材出口价格也处于持续走高的格局中。1月份钢材出口单价在450美元/吨上下,12月份涨至589美元/吨,涨幅31%。出口量则先涨后降,前半年表现尚可,下半年受到反倾销以及国内去产能的双重影响,开始下滑,从6月份的1094万吨降至12月份的780万吨,降幅28.7%。由此可见,2017年钢材出口形势仍不容乐观。
近期国家开始严查“地条钢”,中频炉成为重点打击对象。机构了解到,从江苏到山东,从河南到河北,从四川到广东,各地纷纷出台关停中频炉的政策,从最近的调研来看,各地执行政策较为严格,中频炉几乎全部关停,导致部分地区钢材资源减少。国家发改委副主任林念修称,“今年上半年到6月30号,各地务必彻底清除地条钢,这是一个政治任务。”2017年,国家对于淘汰落后产能重视程度将有增无减,去产能工作要求会更高,任务会更重,压力也会更大。随着产能减少,钢价持续走高,钢材出口竞争优势或不断削弱,叠加国内需求好转及各国贸易救济手段升级等因素影响,预计2017年我国钢材出口可能继续减少。