一、本周重点事件回顾与分析
(一)二月钢价就涨疯了 管价跟随连续涨百余元
节后主流管价较年前大多有一个近百元的差价,而后钢材市场即开始出现上涨,这两日更是全面打开连续涨超百元。据监测数据显示,截止2月21日上游唐山150*150普碳方坯3330,较2月6日开市累涨590元;带钢以唐山瑞丰为例2.5*355mm带钢3500元,同比累涨 460元,焊管以唐山友发为例4寸(3.75mm)焊管3740元,同比累涨510元。
从管材基本面来看,节前一波涨势对管厂原料的采购和市场储备的采购均构成一定压制,从而各规格资源储备参差不齐;而当前基于两会将于3月初在京召 开,目前部分华北地区钢厂已收到2月下旬至3月上旬的环保限产指令,而上游带钢厂或再受其影响。总体来看,当下在供应减少、需求不减的预期下其此波涨势中也表现尤为突出,北方地区管厂部分规格正常生产受到影响。以此为基础,部分管厂以全款拉货定价应对,中间商人为操作增强,这也从另一方面对市场资源形成一 定补充,基本不会出现如去年3月份因为市场库存极其低而导致买不到货的情况,暂看或是短暂性货紧概率较大。
而需求方面,近日已明确公布2017年固定资产投资目标的省份有23个,累计投资目标超过40万亿元,那么钢铁成品材需求量将被有序拉动,厂商对 未来信心有一定基础,对3月份的需求未证伪之前存在价格的上涨预期。但是不可否认的是,二月份建筑工程新开工项目并不多,资源多在贸易商之间周转,从而带动了市场短期内的采货补仓高潮,不过这也有理由支撑当前贸易商理性看涨的操作节奏。
那么在以上论证下,管价接连跟涨之后,后期又会怎样呢?
目前来看上游连铸连轧企业带钢利润在700元左右,而调坯厂家也将近两百元,未来上游还会想尽办法支撑这个利润空间;但除了年前大量储备带钢的管 厂外,与带钢厂不同,多数管厂利润并不高。今日唐山地区主导钢厂355mm系列带钢含税3500元出厂,但市场资源基本已经炒到3600元以上;而当地管 厂4寸焊管主流报价在3740元,实际出货价格在3700元上下。高位之下管材厂商价格为顺势拉长赚钱效应,以成本来维持当前行情的需要,没有大的异动预 期,待真正需求启动的同时,价格反而不会出现大幅调整。
(二)钢厂掀涨价潮 铁矿螺纹期货双创新高
今年钢厂开春的“涨价潮”有些超出业内预料。记者从行业了解到,春节前钢材出厂价就比较坚挺,经过节后一路快步前进,今年钢价更是早早站上高位。21日,沙钢在2月中旬价格基础上继续涨价,高线上调100元/吨,盘螺上调180元/吨,螺纹上调 100元/吨。20日,安钢螺纹钢出厂价上调117元/吨,山西首钢长冶上调螺纹和线材价格30元/吨。据统计,目前全国20mm螺纹钢均价已超过 3800元/吨。
与此同时,螺纹和铁矿期货也高歌猛进。尤其是铁矿石,连日来领涨黑色系。截至21日收盘,铁矿石主力合约位居商品期货涨幅 榜首,上涨3.83%至732元/吨,较去年同期已经翻倍,刷新近两年半最高。螺纹主力合约上涨1.65%至3575元/吨,盘中一度触及3630元/吨 的近三年高点。
铁矿石屡创新高背后是高位库存压港。截至2月17日的上一周,全国45个港口铁矿石库存合计1.2931亿吨,周环比上升0.87%,连续六周增加。面对库存历史高位,石头为何还能继续演绎疯涨?
“目前矿价跟着钢价走,当前钢厂利润随价格上涨而扩大,螺纹钢的吨钢净利润能达到500-600元左右,板材净利润约为700-800元/吨,钢厂在涨价面前 也加大原料补库力度,锁定利润。”西本新干线高级分析师邱跃成对记者表示:“此外,钢厂加大生产力度同时对高品位矿的需求更大,矿石资源出现结构性短缺,因此整体高库存对涨价影响就相对有限了。再加上海外铁矿供应较为集中,议价定价能力强,容易形成囤货拉涨预期。”
矿石的快速上涨也引发业内担忧。中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江在20日的长材企业生产经营座谈会上表示:“近些天进口矿价涨得太快,由不到80美元/吨很快涨到90美元/吨,不能算正常,进口矿价飞涨将严重干扰市场的平稳运行,我们必须高度警惕。”
对于钢价上涨,刘振江认为企业应保持定力,“短时暴涨以后还会吐出来,一定要考虑相关价格的平衡关系。现在螺纹钢已超过了3500元/吨,比去年上涨了近1000元/吨,再涨的空间已经有限。对价格预期、对涨价和降价都要谨慎,不要抢出这个风头。”
从中游钢厂来看,去产能带来的利好预期仍在发酵。业内普遍认为,今年的“地条钢”整治行动和环保督查的双重力量将对供应产生一定影响。工业和信息化部副部长徐乐江在17日的国务院新闻办公室发布会上强调了今年钢铁行业的三方面工作,一是坚决取缔“地条钢”。二是强调依法依规综合施策,将不符合规范条件的企业作为执法重点,坚决把不符合环保、安全、质量、技术、能耗等标准和政策的产能依法依规退出。三是处置“僵尸企业”作为化解今年过剩产能的牛鼻子。
去产能决心坚定,加上基建投资发力预期,促发了开春以来的涨价潮。不过,“当前的涨价已经部分透支了‘金三银四’的预期。”邱跃成预计,钢价能否继续走高还要看3、4月的真正需求证实,整体走势或是上半年强于下半年。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)环保基建“双马力”拉升钢价
环保压力加上基建需求旺盛,钢材市场正在被“双马力”拉动。2月20日,上海螺纹钢期货价格上涨 2.75%至每吨3546元。据了解,元宵节过后,下游需求正式启动,上海地区成交明显放量,而在去产能及中频炉整治加快推进的刺激下,期螺、钢坯连续大涨。受此影响,上海地区建材价格大幅拉高,尤其是三类钢厂资源价格涨幅逾200元/吨,大厂资源价格涨幅也普遍超过150元/吨。
经过连续拉涨,高位风险累积,市场观望心态趋浓。不过,业内人士表示,考虑到钢厂挺价态度坚决,尤其是小厂资源紧缺价格持续处于高位,与大厂资源基本没有价差,加上对即将到来的“金三银四”的良好预期,市场看涨心态仍占主导,预计短期申城建材价格仍将震荡上涨。
根据西本新干线的交易监控数据显示,截至2月17日当周国内钢价全国大幅上涨,大多数市场涨幅均超过100元/吨,西南地区部分市场涨幅甚至超过300元/吨。
上周,国内板材龙头企业相继出台3月份板材价格政策,其中宝钢、鞍钢、首钢以平盘为主,武钢、河钢多数产品上调100-200元/吨,显示板材企业对后市依然谨慎乐观。建筑钢材企业在钢价大涨带动下,多数出厂价格以上调为主。
从 钢厂生产情况来看,据中钢协统计,2017年1月下旬,重点统计钢铁企业粗钢、生铁和钢材日均产量分别为162.07万吨、156.1万吨和160.5万吨,分别较1月中旬下降0.18%、下降1.05%和增长0.89%。1月下旬粗钢日均产量创下2016年3月中旬以来的新低。
可见,受去 产能及环保整治加码影响,钢厂生产整体受到一定抑制,供应低位也为钢价上涨提供了良好基础。近期环保限产措施再次升级,发改委明确将在6月30日前全部清 除生产建筑钢材的工频炉、中频炉,空气质量指数持续爆表城市将加大钢铁限产力度以及环保部对18个城市环保督察开启,无疑将进一步强化后期供给收缩预期。
原材料方面,京津冀地区钢铁企业可能面临新一轮限产,供应收缩预期使得市场看涨氛围依然浓厚。不过目前唐山市场钢坯库存仍在100万吨左右,处于近年来的高位,对后市持续上涨形成阻力。
受进口矿价大涨的带动,钢厂普遍加大国产矿采购,国内市场成交较为活跃,尤其是高品位铁精粉,出现供不应求的态势。钢厂国产铁精粉库存维持在一周左右,低价位采购较为困难,市场资源有限,矿山继续盼涨。截止到2月17日,全国主要港口铁矿石库存量达12780万吨,环比增加110万吨,连续7周出现攀升,再 次刷新历史新高。业内人士表示,当前铁矿石市场整体供应宽松,但由于钢厂利润高企,且国家对中频炉整治在一定程度上加大了后期高炉开工率提升的预期,短期铁矿石市场仍有一定支撑。
另外,从全国钢材库存来看,上周全国钢材市场库存继续上升,但升幅较前两周明显缩小。同时,监测的钢厂库存出现大幅下降,显示库存从钢厂向市场转移顺畅。春节后数日内许多基建和房地产项目即开始复工,进度明显早于往年,终端需求恢复超过预期,预计下周开始国内钢材社 会库存将由升转降。
西本新干线认为,当前国内钢市基本面预期良好,发改委明确6月底前全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能,以及环保 部对18个城市开展新一轮环保督查,将进一步强化供应收缩预期。而需求端在基建利好消息刺激下,整体对即将到来的“金三银四”旺季需求充满信心。预计短期国内钢价仍将延续上涨态势。
三、本周聚焦
(一)大型钢企对今年市场环境态度乐观 国际钢市有望进入“牛市”通道
从目前公布2016年度业绩的国际钢铁巨头看,各家公司业绩变动不一。其中,安赛乐米塔尔和韩国浦项净利润同比均出现大幅增长。目前,大型钢企及业内机构对2017年的市场环境持乐观态度,国际钢市有望步入新一轮“牛市”。
世界头号钢铁生产企业安赛乐米塔尔公司近日表示,受益于需求好转和钢价回升,2016年实现净利润18亿美元,而公司2015年亏损79亿美元。安赛乐米塔尔2016年粗钢产量为9080万吨,同比减少170万吨,钢发货量9390万吨,减少50万吨。
韩国浦项近日公布的2016年财报显示,受碳钢平均销售价格同比下跌6.6%影响,浦项钢铁销售额同比下滑5%,但通过扩大高附加值WP(WorldPremium,指高端产品)产品销售(获得收益1万亿韩元)及降本增效(创效4000亿韩元),其营业利润同比大幅增长17.7%;营业利润率达到10.8%,同比增长 2.1个百分点,这是自2011年以来营业利润率首次达到两位数;净利润为1.79万亿韩元,同比增长35.4%;负债率降至17.4%,为公司创立以来 最低水平。
从2016年前三财季(4月至12月)看,受钢材平均销售价格下滑拖累,新日铁住金实现净销售收入33320亿日元,同比大幅下滑10.3%;净利润也由2015财年同期的1530亿日元显著缩水61.2%至594亿日元。而JFE控股同期净销售收入为23117亿日元,同比下滑9.3%;净利润大幅下滑10.7%至333亿日元。但这两家公司第三财季(10月至12月)盈利情况同比均出现大幅增长。
安赛乐米塔尔公司主席兼CEO拉克西米米塔尔表示,2017年对市场信心倍增,目前经营情况呈现良好势头,但贸易政策仍是个问题。只要全球产能过剩,不公平贸易就依然存在,继续呼吁全面解决不公平贸易。
安赛乐米塔尔预计,2017年全球钢表观消费在去年增1%基础上进一步增0.5%至1.5%。美国在去年下半年去库存后,市场保持坚挺,预计今年发货量将增3%至4%。欧洲恢复略显保守,预计增0.5%至1%,巴西在去年下滑13%之后,今年将增3%至4%。
数据显示,2月中旬,全球钢材基准价格指数达100.2点,环比上涨1.5%(涨幅扩大),同比上涨53.7%。其中,扁平材指数为98.8点,环比上涨2.1%(涨幅扩大),同比上涨64.2%;长材指 数为99.6点,环比上涨0.5%(由跌转升),同比上涨41.5%;亚洲指数为106.3点,环比上涨1.7%(涨幅扩大)。亚洲中的中国指数为 108.9点,环比上涨1.7%(由平转升);美洲指数为100.2点,环比上涨2.3%(涨幅收敛);欧洲指数为88点,环比上涨0.6%(涨幅收敛)。
(二)铁矿石价格再创两年新高 钢价后市看涨
原材料价格再创新高。
2月21日,大连商品交易所铁矿石主力IM再创历史新高,开盘报716,报收732,涨幅3.83%。同时,包括铁矿石1711合约(涨幅 4.7%),铁矿石1710合约(涨幅4.41%),铁矿石1704合约(涨幅4.21%)等,均获暴涨。而焦炭1710合约(涨幅8.33%),焦炭 1706合约(涨幅5.65%)等也均获大涨。
钢铁数据也显示,铁矿石相对价格指数已经达到97.6,达到了2014年8月以来的新高。铁矿石价格飞涨的背后是下游钢铁行业的强劲复苏。
在国金证券对钢铁行业最新的实地调研显示,目前包括山东、浙江等地都在经历新一轮的房建到基建的项目转变,主要包括地铁、铁路、高铁等。而在目前已经发布业绩预告的32家钢铁企业中,有28家宣布预盈,占已上市公司的八成。一位北京私募基金人士对21世纪经济报道记者表示:“从目前上市公司的公 告来看,钢铁行业在这两年的供给侧结构性改革下正在迎来盈利的曙光,多数小钢厂的关闭,地条钢整顿行动也使得供给再度缩紧。虽然铁矿石的上涨对钢铁行业造成利润挤压,但是预计此后钢企也会对钢价进行再次上调。”
2月21日,钢铁数据显示包括柳钢、沙钢、鄂钢等全国18家钢铁企业再度上调螺纹钢钢价,调整幅度在50元/吨-200元/吨之间。
铁矿石价格创两年新高
在中国钢铁工业协会2017年1月的铁矿石报告中显示,1月份铁矿石市场震荡上行,并于月末突破去年最高价达83.95美元/吨,1月全国到港量居高不下,1月中上旬平均周到港量达2226.7万吨,环比约有100万吨的增量。
铁矿石相对价格指数已经达到97.6,达到了2014年8月以来的新高。同时,中国海关公布统计数据显示,中国1月铁矿石进口9200万吨,同比增长12%,创下纪录第二高点,环比涨幅为2.39%。
上述私募基金人士对21世纪经济报道记者表示:“铁矿石需求转好来自两个方面的动力,一方面是季节性的开工需求回升,另外一方面是开年以来全国 多个地方基建投资加码,例如新疆2017年固定资产投资目标增速就高达50%以上,这些都直接刺激了基建钢铁行业,而相关最上游的铁矿石等原材料则更是受此影响价格走强。”
28家上市钢企宣布预盈
工信部2月17日披露的数据显示,2016年我国钢铁行业实现利润同比增长2.02倍,亏损企业亏损额同比下降51%。目前已经发布业绩预告的32家上市钢铁企业中,有28家宣布预盈,占上市钢企的八成,其中17家为扭亏为盈,钢铁行业大为好转。
即便是以此前最大的钢企亏损王重庆钢铁(601005.SH)为例,在其最新的2016年年报预告中净亏损为43.75亿元,而2015年则是 达到59.87亿元,亏损额度减少16.12亿元。21世纪经济报道记者采访获悉,重庆钢铁集团公司最近下发了《关于进一步做好2017年厂情教育工作的 通知》,强调2017年是重庆钢铁集团深化企业改革、全力扭亏为盈的攻坚年,集团公司还提出了盈利1亿元的奋斗目标。
钢铁行业的集体向好主要是供给侧结构性改革与基建投资的双重促进。
此前新疆公布其2017年固定资产投资目标为1.4976万亿,而2016年其固定资产投资为9984亿元,增速达到50%以上。同样2017 年固定资产投资目标增速较高的还有西藏(20%以上)、贵州(18%)、云南(16%以上)、福建(15%左右)等省。目前已明确公布2017年固定资产 投资目标的省份有23个,累计投资目标超40万亿元。其中,2017年固定资产投资占2016年GDP比重超100%的有16个省份。
与此同时,工信部在2月初发布了第一批拟撤销规范公告的35家钢铁企业名单,这是自2012年启动开展钢铁行业规范管理工作以来,名单首次由“加法”变“减法”,意味着化解钢铁行业过剩产能力度将进一步加强。
而地方上打击钢铁行业违规新增产能、严厉打击“地条钢”行动也是层层加码。2月20日,湖南省经信委等部门联合发布,清查出益阳中源钢铁有限公司等9家生产“地条钢”企业,目前这9家企业的275万吨落后产能已全部关停退出。而包括辽宁、山东、四川、湖北等地也均在开展打击“地条钢”行动。光大 证券分析师王招华认为,目前钢铁行业核心投资逻辑是去中频炉和违规高炉,估计将减少全国钢产量10%。