一、本周重点事件回顾与分析
(一)国内钢市价格下跌成交乏力 进口铁矿石价格跌至阶段性低位
国内现货钢市已进入了传统的消费淡季,市场成交乏力,钢价依然下跌。进口铁矿石价格也在继续下行,已跌至去年10月份以来的阶段性低位。
据最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于129.27点,一周下跌0.81%。受钢材期货市场全线下挫的影响,现货钢市的心态转为悲观,商家报价逐步回落。与此同时,终端用户在采购上的观望态度较强,市场整体成交乏力。目前,虽然钢市库存压力并不太大,新资源抵达仍需时间,但市场预料钢厂的复产速度将会加快,后期钢市供需矛盾依然突出。
据分析,在建筑钢市场上,价格大幅下跌。上海、杭州、广州等地吨价一周下跌10元至130元。从上海等地可以看到,市场内的低价资源不断涌现。虽然市场库存压力一般,部分规格产品甚至有资源偏紧的情况,但市场成交的表现依然不佳,市场心态偏弱。
在板材市场上,价格也是总体下行。热轧板卷价格涨跌互现,上海、杭州、广州等地吨价一周下跌10元至80元,而京津、邯郸等地价格则略有上涨。在不少地区,终端采购速度在放缓,市场心态转差,商家报价出现松动。中厚板价格明显下跌,上海、杭州、武汉等地吨价一周下跌10元至120元。市场心态不佳,整体成交较为一般。
铁矿石市场也在下行通道之内。据“西本新干线”的最新报告,在国产矿市场上,河北地区铁精粉价格基本平稳。目前,国内钢厂正在逐步增加进口矿的使用比例,对国产矿的需求趋弱。进口矿价继续下跌,截至1日,普氏62%品位铁矿石指数报收于每吨56.4美元,一周下跌1.6美元,创出去年10月11日以来的新低。当前港口进口矿现货资源十分充足,库存总量突破了1.4亿吨的大关,钢厂无太大的补库意愿,以按需采购为主。
相关机构分析认为,当前国内钢市转入了传统的消费淡季,高温多雨的季节对整体的用钢需求将形成一定的影响。而在利润高位的情况下,钢厂对于增产依然积极,短期内国内钢价仍有下行的压力。
(二)黑色系大幅下跌 大宗商品持续疲软
6月1日,黑色系期货再度大跌。其中,铁矿石、焦煤领跌,均跌超4%,锰硅跌幅3.9%,橡胶、铁矿石跌幅3.7%,螺纹钢、郑醇、热卷、玻璃、沪锌跌幅超2%,硅铁、沪镍跌幅超1%。分析人士认为,不容乐观的市场货币资金是大宗商品估值看低的整体原因。
截至收盘,铁矿石主力1709合约收于420元/吨,下跌4.33%;焦煤主力1709合约收于951元/吨,下跌4.04%;焦炭主力1709合约收于1431元/吨,下跌3.7%;螺纹钢主力1710合约收于3092元/吨,下跌2.8%;热卷主力1710合约收于3021元/吨,下跌2.58%。
中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英认为,黑色系期货大幅下跌的原因主要包括产业需求的下降、流动性的趋减和供给的增加三方面原因。
王红英具体分析道:“美元和大宗商品之间存在一个负相关的关系,由于对6月美联储加息的预期非常强烈,已成为一个大概率事件,因此全球大宗商品市场都在下跌,这是大宗商品下跌的主要背景。而为了应对美元加息,一些非美国家选择收紧货币政策,导致流动性趋紧,企业也会随之产生一些流动性问题,现金的缺乏将导致很多企业的补库存计划延迟。这样的因素使终端下游的需求也持续下降。另外,由于近期整体经济数据的下跌收缩,使企业对未来市场的需求产生质疑。尽管前期因为大宗商品价格的高走势,煤炭等黑色板块进行了供给侧改革,但产量仍旧达到了历史新高。企业自发的生产行为早就供给过大,使产业结构出现了失衡。”
针对未来黑色系走势,王红英认为,以上这些负面因素都属于结构性因素,在全球的货币收缩以及逆全球化的趋势影响下,二季度末到三季度,大宗商品都将是疲软偏空的走势。但这种相对偏低的价格有利于企业降低成本,对未来经济复苏也会起到一定的引导作用,在三季度触及最低点后,今年四季度以及明年,大宗商品有可能会出现一个相对比较缓慢的复苏。
值得注意的是,6月1日,证监会副主席方星海在《人民日报》发文,呼吁加快推进期货市场改革创新。文章中指出,现货市场发育不够,是制约期货市场发展的一个客观事实。近年来,受国际市场商品价格剧烈波动影响,在国内供给侧结构性改革逐步深化的大环境下,国内大宗商品期货价格波动率上升,市场运行风险显著增加。各交易所在扩大期货品种涨跌停板幅度后,以停板价收市的情况仍时有发生,甚至出现了全市场主要商品期货短时大幅共振的情况。市场资金在大类资产之间快速转移,板块轮动的特征明显,流动性风险与外部冲击风险并存,是期货市场的不足之处。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)国资委力推央企集团层面重组 煤电钢铁装备领域成重点
国资委力推央企集团层面重组
“国资委将继续推进央企集团层面重组,目前重点是推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。”6月2日,国资委副秘书长彭华岗在国企改革吹风会上说,国资委下一步将加强顶层设计,加大推进力度,按照“成熟一户、推进一户”的原则,围绕做强做优做大目标,加快深度调整重组步伐。
继续推进重组整合,无疑是2017年国企改革重要的一环。彭华岗向《经济参考报》记者勾勒出下一步的改革路径:一是继续推进中央企业集团层面重组,深化中央企业兼并重组试点,加强重组后的整合效果评估。稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组,探索海外资产整合,集中资源形成合力,更好发挥协同效应。二是推动中央企业以优势龙头企业和上市公司为平台,加强企业间相同业务板块的资源整合。鼓励中央企业围绕发展战略,以获取关键技术、核心资源、知名品牌、市场渠道等为重点,积极开展并购重组。支持中央企业之间通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转、战略联盟、联合开发等方式,将资源向优势企业和企业主业集中。三是发挥中国国有企业结构调整基金、中国国有资本风险投资基金的引导带动作用,支持中央企业转型升级、重组整合、创新发展,引导国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业、关键领域和战略性新兴产业集中。
“中央企业重组不是为了减户数,而是更加关注重组的内涵和实效,不仅仅停留在物理变化上,而是追求发生的化学反应。”彭华岗说。
他坦言,目前重组的红利已经开始逐步释放,整合也开始显现成效,比如,中国远洋海运在波罗的海指数创新低的情况下,利润逆势上扬,2016年实现利润总额 161亿元,同比增加47.3%,今年1-4月,实现利润总额54亿元,同比增加17.7%。与此同时,通过内部整合,重组前的重复投资、恶性竞争、力量 分散等问题得到有效解决,协同效应不断显现。宝钢、武钢重组前亏损上百亿元,其利用重组的机会,深化改革、调整结构、压减过剩产能近千万吨,重组后实现盈利70亿元。
彭华岗说,不仅如此,央企通过整合推动研发资源有效集中,技术创新进一步加快,重组同时增强了企业规模实力,行业地位和话语权显著提升,很多中央企业借助重组契机,加快实施产业结构调整,做强做优主业。
目前,很多央企已经有所动作,分类基础上的央企整合下一步将成为国企改革重头戏,围绕着国企改革的市场化重组大潮正在开启。据了解,十八大以来,国资委推动了15对28家中央企业重组整合,国资委监管的中央企业已经调整到102家。
“以市场化为主的兼并重组步伐将加快。”内部人士告诉《经济参考报》记者,在强化主业的同时,本轮兼并重组将会更加市场化和公开化,避免行政性划拨,而且,将会围绕资本市场展开,比如下一步处于竞争性行业、产品同质化高、国际竞争激烈的央企最有可能发生集团层面的合并。此外,一些在国际竞争中缺乏优势的 产业,也可能通过兼并重组来培育新的核心竞争力。
除了兼并重组,下一步混合所有制改革也将驶入快车道。彭华岗同时透露,除了国家发改委牵头的重点领域改革外,更大范围内的混合所有制改革都在提速。
据国资委统计,截至2016年底,中央企业集团及下属企业混合所有制企业(含参股)占比达到了68.9%,上市公司的资产、营业收入和利润总额在中央企业 “总盘子”中的占比分别达到61.3%、62.8%和76.2%。省级国资委所出资企业及各级子企业(合并报表范围内)混合所有制企业占比达到了47%。
不仅速度更快,混改层级也在提升。中央企业二级企业混合所有制企业户数占比达到22.5%,截至2017年3月底,126家省级国资委监管的一级企业集团层面完成了混合所有制改革。
三、本周聚焦
(一)五矿、力拓有意在矿产勘探领域寻求合作
在矿业市场企稳复苏之际,国际矿业巨头力拓集团和央企中国五矿就在矿业勘探领域开展合作达成了意向协议。
据力拓方面透露,双方曾在今年3月签署谅解备忘录,试图寻求合作机会。6月6日签署的意向协议拟定了双方在中国境内及海外开展潜在矿产勘探合作的原则及框架。
力拓集团首席执行官夏杰思在签约仪式上表示:“未来双方在全球范围内开展勘探合作可以把双方优势进行互补。”
中国五矿集团公司董事长何文波称,“力拓在全球范围内有丰富的勘探经验和成绩;中国五矿在迅速成长阶段与力拓达成合作伙伴关系,将有助于双方共同抓住获取全球优质矿业资源的机会。”
记者从力拓集团方面获悉,下一步双方将起草正式的书面协议,以明确细则及其他事项,并将成立新的合作团队,对潜在的勘探合作意向区开展识别工作。
力拓集团是全球第二大铁矿石生产商。集团总部设立在英国伦敦,采用双上市公司结构,力拓股份公司(Rio Tinto plc)在伦敦与纽约上市,力拓有限公司(Rio Tinto Limited)在澳大利亚上市。
2016年财报显示,力拓全年合并销售收入338亿美元;当期收益51亿美元,同比增长12%;净利润方面实现扭亏,从2015的亏损8.66亿美元大幅提至2016的净利润46.17亿美元。资产负债率持续降低至17%。
中国五矿是新一轮央企重组产生的矿业新贵。2015年12月,国资委正式宣布五矿和中冶科工战略重组,中冶以并入方式成为前者全资子公司。重组后的中国五矿,资产总额超过7000亿元,体量超过了必和必拓、力拓、淡水河谷这国际三大矿业巨头,被业内视为金属矿业界的“航空母舰”。
2016年7月,中国五矿还被纳入第二批国资投资运营公司试点。
今年1月,中国五矿发布了其重组后的首份成绩单:在全球矿业低迷、国内去产能等大背景下,该集团全年营收4402亿元,同比增加179亿元,实现利润总额41亿元。
(二)取缔“地条钢”进入倒计时:钢铁企业产量利润齐升
6月钢铁企业继续扩产。因为目前钢铁价格整体处于高位,同时铁矿石等价格偏低,这使得企业利润增加。
河北唐山地区某钢铁企业人士告诉记者,很多企业过去生产板材的生产线,已经改为生产螺纹钢,原因是建筑用钢需求大,价格高。
“有的企业一吨螺纹钢利润可以达到1000元,一吨挣七八百很普遍。”前述人士说。
变化的背后有宏观数据印证。根据国家统计局数据,4月全国日均粗钢产量为242.6万吨,年化产量约8.8亿吨,二者均创历史最高。中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会调查发现,5月份钢铁生产指数继续上升,较4月份上升2.0个百分点,至58.2%。该数据是2013年7月以来的次高值。相应新订单也出现了大涨:新订单指数为60.5,高于50的临界点。
“下一阶段钢铁价格可能最终由市场供需,以及国家政策等综合因素决定,整体不会太差。” 中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会秘书长王建中表示。
考虑到5月钢铁生产继续加快以及下半年的行情,粗钢产量可能进一步增加,全年产量可能超过2014年的8.23亿吨,创历史新高。
不过,王建中认为,目前钢铁产量和订单增加,显然与国家打击“地条钢”有关。6月底前“地条钢”要被全部清除,但是“地条钢”过去没纳入粗钢统计。如果考虑这部分因素,今年钢铁实际产量可能是下降的。
钢铁企业扩产
目前钢铁企业正加快生产。这主要与目前钢铁价格整体居于高位,同时利润较高、订单增加有关。
比如中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会调查数据显示,5月钢铁新订单指数为60.5,相比4月的46.9大幅提升。这是2013年7月以来的次高值。
同期钢铁库存却比较低。比如5月钢铁库存指数为42.1,低于临界点50,处于萎缩的状态。这是去年4月以来的次低水平。
另外,5月钢铁生产指数为58.2(2、3、4月该指数分别为50.4、51、56.2)呈现连续上升的态势。
国家统计局数据显示,4月全国粗钢产量为7277.7万吨,同比增长4.9%,也高于3月的7199.5万吨,再创历史新高。考虑到5月钢铁生产继续加快,粗钢产量可能进一步增加。如果保持这一趋势,全年产量可能超过2014年的8.23亿吨,创历史新高。
2015年全国粗钢产量为8.04亿吨,同比下降2.3%,是30多年来首次下降。但是2016年粗钢产量回升到8.08亿吨,同比增长1.2%。
北京科技大学冶金学院教授许中波表示,目前各钢铁公司普遍在加快生产,但主要是生产螺纹钢,很多生产板材的生产线改为生产螺纹钢了。在板材方面扩张不是很明显,主要原因是目前板材和螺纹钢出现了价格倒挂。
21世纪经济报道记者获悉, 2016年4月22日唐山地区热卷价格是每吨3250元,高于三级螺纹钢每吨2860元的水平。但是到了2017年4月22日,热卷价格每吨只有3220元,低于三级螺纹钢每吨3830元的水平。
目前钢铁企业加快生产,尤其是加快生产建筑用钢。除清除“地条钢”因素外,国内机场、铁路、公路等基建投资保持快速增长也是重要原因。
“这本身也是国家供给侧结构性改革的要求,一些落后产能被淘汰了,正常钢厂的生产需求增加,这是好事情。” 许中波说。
统计数据显示,1至4月份,公路建设、民航建设固定资产投资同比增长33.1%、17.5%。1-4月铁路固定资产投资同比增长3.5%。城市轨道交通的增速尤为显眼。中国轨道交通网数据统计显示,2017年第一季度城市轨道交通投资完成501.01亿元,同比增长了523.22%。
冶金工业经济发展研究中心原副主任刘海民指出,现在钢铁的订单和生产都保持高位,这表明在经济新常态下,钢铁的需求并未出现明显的下滑。按照发达国家的规律,在完成工业化后,钢铁需求仍会保持高位一段时间,而中国目前仍未完成工业化,所以对于下一阶段钢铁的需求不必太悲观。
实际产量或下降
在4月粗钢产量创历史新高、5月再加快增长时,钢铁价格没出现大的下滑,且利润比较高,与正常情况出现一定的背离。正常情况下,供给增加价格会出现下滑,行业利润下降。
很多专家认为,目前公布的钢铁产量数字,与实际产量并不符合:钢铁实际产量可能是下降的。
研究员魏增敏指出,名义上目前粗钢产量为历史最高,但是过去“地条钢”的产量没有被统计在国家数据中。如果考虑该因素,今年全部钢铁实际产量可能是同比下降的。
“地条钢”产量尚没有权威的统计数据,业内人士预计正常年份产量在5000-6000万吨之间。而这一数据并没有被统计在粗钢产量之列。按照要求,今年6月底要全部清除“地条钢”,从而导致今年全部钢铁实际产量可能出现下降。
魏增敏指出,目前钢铁价格处于高位,铁矿石和废钢价格不高,导致钢铁行业利润高。也就是铁矿石价格和钢铁价格走势出现了背离,其中“地条钢”清理是重要因素。
因为“地条钢”在今年6月底要清除,这导致“地条钢”的原料(废钢)出现供给过剩,废钢价格出现下跌。废钢价格低使得电弧炉炼钢的成本下降,一些大型钢厂使用废钢在电弧炉炼钢,减少了对铁矿石的需求。
而在美国和欧洲,电炉炼钢时废钢比例在50-60%,中国目前只有10%左右。“下一阶段国家如果鼓励使用电弧炉炼钢,则会进一步降低铁矿石的需求,但是废钢价格可能会有所上升。”魏增敏说。
中国钢铁工业协会4月发布消息指出,全国各省区已清理出“地条钢”企业共500多家,涉及产能1.19亿吨。 5月2日至5月25日,去产能部际联席会将派出9个工作组对各地“地条钢”清理开展专项督查。
国家统计局数据显示,目前钢铁产量增加,但是利润也在增长。2017年1-4月粗钢产量为2.74亿吨,同比增长4.6%。1-4月黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润为849.5亿元,同比增长141.5%,在全国40多个行业中利润总额靠前。
中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会发布报告指出,目前房地产和基建投资向好,国内钢市需求依然旺盛。随着行业盈利的持续好转,在高额利润的驱使下,目前除正常生产的企业采用一切办法提产外,部分减产、停产企业也在积极恢复生产,提升开工率。预计后期国内粗钢日均产量仍有再创新高的可能。
同时,“地条钢”清理整顿进入收尾阶段,国内钢材市场库存处于较低水平,对钢价支撑依然强劲。但值得注意的是,在高利润刺激下,钢厂后续仍有复产,供应正在增加,加之近期钢价上涨速度过快,市场也面临较大的调整风险。
6月2日的一份报告指出,目前大部分钢厂仍处于高利润状态,本周山西、河南又有一些中小钢厂复产,而下周一些因例行检修、环保检查而停产的产能也将逐步恢复,原料市场整体需求依然旺盛。
许中波认为,增加产量势必会导致价格下降,在高利润的推动下各大钢厂目前加快生产螺纹钢,预计价格会进行调整。“板材因为汽车行业需求下降,今年的价格就难以起来。”他说。