一、本周重点事件回顾与分析
(一)世界黄金协会:六大利好助力黄金
黄金在2016年大涨,奇怪的是在2015年12月市场预期和技术图都表明黄金有大概率下行的可能。不过世界变了,地缘政治、通缩压力、量化宽松、负利率等都对黄金形成了利好。
今年强势美元可能限制黄金引发了担忧,不过世界黄金协会指出有六大趋势支撑黄金。
1.地缘政治风险。随着德国和法国的临近和英国启动脱欧进程,政治风险上升。虽然美国方面特朗普的经济政策给了大众信心,但是也有一些问题。他的贸易保护主义太激进,可能引起摩擦。
2.通胀上升。美国通胀上升可能引发黄金的购买兴趣,黄金是对冲通胀的理想工具。另外真实利率在通胀压力下会依然低迷,对黄金也是好消息。
3.股市泡沫。标普500(S&P 500)创下历史新高,市场估值已经让不少专家警惕,而黄金则可以有效分散投资组合。
4.央行买盘。央行继续囤积黄金,目的是多元化外汇储备。
5.亚洲增长。印度的经济增长喜人,而中国也显示出企稳的态势,两国在2016年的黄金需求占全球逾50%。
6.新市场。伊斯兰法黄金标准推出,意味着以后伊斯兰地区可以合法交易黄金。
(二)金价短期面临沉重抛压
近期金融投资市场重磅经济数据不多,美元指数连续三周回落,跌至101附近震荡整理,推升非美货币及大宗商品市场价格全面上扬。国际现货金价上周更是连续五个交易日上涨,保持了连续三周的上升,短线考验1200美元/盎司整数关口。本周一适逢美国交易市场休市,市场价格或维持窄幅整理。
随着传统黄金实物销售旺季的到来,市场对于黄金的实物需求不断攀升。黄金投资市场近期低位买盘的涌现,也是推升金价近期攀升的主要因素。
技术走势看,金价已经连续三周反弹,短线考验1200美元/盎司的整数关口。虽然技术指标从低位持续反弹上扬,但鉴于此前金价的跌幅过大,下行趋势仅是有所改善而并未形成真正的转势。因此,预计金价短期上方的抛压或相当沉重,后市关注1200美元/盎司的争夺。若金价短期能有效站稳该位上方,后市或将有望打开新的上升空间。短期下方支撑为1180美元/盎司。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)春节“金需”将拉升被低估的金价
你可以说,黄金矿山在2016年胜过了黄金。按纽约证券交易所Arca黄金矿业指数衡量,年度上涨了惊人的55%,轻松击败下面所示的所有其他资产类别。
紧随矿山其后的是25%的商品和15%的银。黄金涨了8.6%,是自2012年以来的第一个上升的一年,当时它增长了7.1%。
我感到好奇的是,金融媒体中的许多人仍然对黄金有偏见,尽管它在2016年比10年期美国国债和美元产生更好的回报,美元的回报只有一半。而在夏天,当金价增长了28%的时候,他们仍然没有什么积极的表示,认为它已经增长了太多。
另一方面,黄金交易商现在对金的看法有很大的不同。最近彭博社调查的一群交易者表示,他们是自2015年年底以来对黄金最看好的,在那时不久之后,它就走出了自1974年以来表现最好的一个上半年。贸易商引用了在美国和欧洲的地缘政治关注,以及在2017年的更强的需求
有趣的是,那些对黄金有偏见的媒体人士通常是相同的,似乎只有贬低的话来说明英国退欧和唐纳德· 特朗普当选总统?他们没有意识到的是,如果英国退欧和特朗普成功,英国和美国也就成功了,他们希望英国退欧和特朗普失败,从而他们可以证明自己是对的吗?
聪明的人认识到个人政治必须放在一边。尽管在初选期间支持希拉里· 克林顿,巴菲特现在说他是在跟着当选总统 - 因为他知道,如果美国好,他也会好。尽管难以面对特朗普的当选,巴拉克· 奥巴马总统说,现在我们都应该支持特朗普,而不管我们的政治。
但回到黄金。1月28日是中国新年,历史上对黄金的需求以及价格会上涨。这将是鸡年,其中一个幸运的颜色是金色。
在整个2017年,贵金属应该得到甚至更低的负实际利率的支持,根据瑞银,由于通货膨胀增长超过名义利率的增长,两年内实际利率可能下降到最低水平。 10月份,美联储主席耶伦建议,在考虑另一次加息之前,允许通货膨胀超过中央银行的2%目标利率可能有一些好处,这对黄金来说是个好消息。过去我已经多次表明,当实际利率(从联邦基金利率减去通货膨胀时得到的利率)下降到负值时,黄金趋于上升。
根据瑞银的观点,“美联储加息可能在短期内压制黄金价格。“但是,由于实际利率在下一年更深地陷入负面,我们预计金价将上涨至每盎司1,350美元。
自选举日以来,国内股价上涨了6.5%,而黄金下跌了7.6%。这意味着,与标普500指数相比,黄金价格被低估,这对价值投资者应该有吸引力。
看下面的黄金和标普500的比率。该比率越低,金价与蓝筹股比较越被低估。事实上,黄金处于在至少10年里最低的估值。
技术上,黄金仍然出现超卖,现在下降了几乎一个标准偏差。正如你所看到的,它回到了60天的平均水平,但仍然有时间来捕捉潜在的增长。
尽管美元走强,商品表现强劲
商品是去年第二好的资产类别,因为制造商和贸易正在显示改善。全球制造业在12月份连续第四个月增长,达到52.7,是2014年2月以来的最高读数。美国、德国、日本和欧元区的PMI均创下了至少一年来的最高位,自9月以来。根据Markit的数据,国际贸易量扩张达到27个月来的最高点。尽管有英国退欧的“负面”后果,英国制造业采购经理人指数(PMI)创下了惊人的56.1,高于11月的53.4。
至于商品方面,我很高兴它们面对走强的美元显示出弹性。里昂证券分析师克里斯托弗· 伍德(Christopher Wood)在他最近的《贪婪和恐惧》杂志中谈到这个话题,写道:“特朗普获得胜利后,新的美元走强没有伴随着新的商品走软。相反的情况是发生了铜的反弹,例如,基于特朗普的基础设施政策触发的需求增加的假设。
中国的商品交易量也令人印象深刻,连续第七年保持世界第一。当然,跟随商品和自然资源价格上涨的是消费品的通货膨胀。根据GasBuddy的2017年燃料价格预测,由于汽油价格可能上涨,预计美国人今年比2016年加油要多花费约520亿美元。3美元油价将可能在几个大城市,包括纽约、洛杉矶、芝加哥和西雅图再次成为现实。
当你今年结束付款时,要保持乐观的一面。乐观主义不仅帮助你保持健康、精神和身体,也让你看到其他人可能看不到的机会。
三、本周聚焦
(一)中国黄金设备助俄罗斯老矿产金
2016年12月,随着俄罗斯远东某黄金矿山第一块合质金的产出,正式标志着中国黄金集团公司负责供应的研磨、浓密设备开始正常运转,投入运营。
该矿是俄远东地区最古老的矿山之一,是俄罗斯黄金开采行业的领导者之一,年产金超过2吨。2016年,中国黄金集团贸易有限公司所属单位中国黄金集团公司进出口分公司(以下简称进出口分公司)代表集团公司向其出口球磨机、半自磨机、浓密机各一台,用于黄金矿山选矿,出口总金额逾千万元人民币。自项目启动以来,中金贸易、进出口分公司上下高度重视,全体项目组成员团结一致,勇于创新。在国际经济形势持续低迷、国际矿业投资萎缩的严峻形势下,以“严、深、细、实”的工作态度,“稳中求实、稳中求进、稳中求优、效益为先”的工作理念,通过多轮谈判,与俄方达成了一致,并于1月份进行了收汇结算,2月份实现了铁路货运国际班列加一级超限车皮联合运输,8-11月完成设备安装调试,12月份正式投入运行。
此次合作项目,实现了多个突破和创新:在支付方式上,实现了以人民币结算,是黄金行业第一单人民币结算的大型成套矿山设备出口,成功规避了汇率风险;在运输方式上,克服重重困难,经多方努力,成功开创了铁路货运国际班列加一级超限车皮联合运输的运输方式,运输成本降低约百万元人民币,运输时间节省约10个工作日,是东北地区首列大型设备联运国际列车班列,是从沈阳发往俄罗斯的第一趟国际联运班列;在安装调试上,进出口分公司副总经理庞路带领业务经理李超,放弃中秋、国庆假期,与各专业工程师共11人,3次前往现场一线进行安装调试工作,累计现场服务天数65天。在厂房尚未封闭,零下30多度的天气下,夜以继日,克服了多种困难,短短两个月内,成功进行了设备空负载、带料、联动试车,并一次性成功达产,体现了“中国黄金”的黄金速度、黄金质量,赢得了俄方的高度尊重和一致好评。
本次设备出口自年初以中国黄金的“一带一路”专列发出,至年底首块合质金产出,有始有终,是中国黄金集团公司践行“一带一路”战略黄金先行取得的又一成果,是助推中国高端装备走出去的成功实践,同时为中俄黄金矿山的友好合作打下了坚实基础,为集团公司开拓俄罗斯市场树立了一面旗帜,对后续在俄罗斯开发市场,在设备出口、采购精矿、矿山投资等合作方面有着积极的示范意义。
(二)动能不减 金价涨势不止
国际现货黄金1月11日从6周高位回撤,短线出现跳水行情,美市盘中最低下探至每盎司1177.11美元,但在北京时间1月12日凌晨0时20分左右,美国候任总统特朗普记者会开始之后,黄金出现V型反转,止跌回涨,一度触碰每盎司1200美元。
自特朗普大选之后的首次公开亮相,市场反应比较积极,做多热情高涨。然而,特朗普记者会结束之后,美指自稍早触及的日内高位102.97大幅下滑近170点至101.28,为今年最低水平。
特朗普记者会开始后启动的美元抛售在美国国债上涨后进一步升温,表明大选日以来的上涨势头若要持续下去,政策方面必须明朗化。特朗普没有公布财政政策的细节,也没有公布税改的细节,这些核心的部分都还没准备好。信息不及预期,投资者当前需要特朗普的基本财政计划,而不是炒作。所以行情逆转,金价出现V型走势。
随着特朗普记者会的落幕,后续金融市场的焦点无疑转向了美联储主席耶伦1月13日在全国教育界人士网络直播会议的讲话。同时,1月12日晚间还有5位地区联储主席将登台亮相,包括达拉斯联储主席卡普兰、圣路易斯联储主席布拉德、亚特兰大联储主席洛克哈特、费城联储主席哈克及芝加哥联储主席埃文斯,料将对美联储今年加息路径提供进一步指引。
实际上,近一周以来已经有多位美联储官员发表了自己的观点。但在已经发表讲话的鹰派或鸽派官员中,几乎清一色都支持2017年进一步加息2至3次,甚至还希望加快步伐,这料对美元提供支撑。还有一个风险点需要投资者注意,目前市场风险情绪比较稳定,但特朗普1月20日就职时,市场仓位可能会出现较大的变化。
并且2017年风险事件云集,法国、德国及荷兰的大选都会创造政治的不确定性,从而对金价形成支撑。围绕英国脱欧,普通投资者对黄金的需求也将会增加。从技术面看,黄金面临向上的阻力位每盎司1194美元,也是55日均线的位置,若动能刺激依旧,黄金有望再次重返每盎司1200美元。