· 本周重点事件回顾与分析
(一)加息落定耶伦鸽声来贺,黄金筑底开启反弹
随着美联储宣布加息25个基点至1.00%,自此为止这场如市场预期的加息大戏最终落下帷幕。此次美联储加息是自金融危机以来美国第三次加息,此次加息后美联储成为全球第一家自金融危机以来进行政策转变的央行。政策声明表示,美联储预计2017年将加息3次。随后凌晨02:30,美联储主席耶伦召开新闻发布会,在其发言期间,美元指数延续此前下跌走势小幅震荡,非美货币全线大涨。总的来说,美联储宣布加息25个基点以及耶伦释放偏鸽派言论之后,现货黄金大涨1.5%,白银涨幅超过2%,欧元,英镑,澳元等货币均大幅上涨,美指跌幅超1%。
耶伦强调,FOMC没有预设的政策路径,委员们的决定取决于数据。当前的货币政策仍然宽松,等待过久意味着之后的加息速度将更快,不过依然预计政策将保持宽松一段时间。目前的实际中性利率可能接近于1%,中性利率走低或反映了危机带来的影响。美国的经济前景仍具有高度不确定性,金融危机带来的不利影响依然存在,财政政策上的变动或将影响经济前景。在耶伦发表了偏鸽派讲话后,CME“美联储观察”的联邦基金利率显示美联储6月加息概率为53%,交易商预计美联储12月加息至至少1.25-1.5%的概率为58%。
特朗普当选是美联储政策的一个潜在转折点,因其承诺减税和增加基建支出,降低了经济增长对低利率的依赖;目前,一系列外力如政治压力、通胀、失业率下降以及对政策本身可能带有副作用的担忧,迫使全球各大央行无法再进一步降低利率,预计依靠货币政策刺激经济的特殊时代即将结束。今日,日本央行、瑞士、挪威和英国央行也将公布利率决议,在美联储率先转变政策的情况之下,全球其他央行是否也会跟着转变风向值得期待。一旦全球央行进入新的货币政策周期,金银市场也必将迎接新的审判。
现货黄金:伴随着3月加息的尘埃落定,现货黄金也一如既往地的展开了反弹之路,金价企稳千二关口,目前处于1220上方高位震荡,日线上boll开口发散,MA5向上勾头欲穿MA10金叉形成,MA30于中轨重合暂时构成第一道阻力位,附图sto金叉向上运行,日线上来看金价保持低多思路,上方关注1228-1230阻力,支撑参考此前1212压力附近。操作上关注笔者公众好萧璟鑫建议回踩做多为主。
(二)美联储加息 从黄金市场的反弹看其对中国市场的影响
3月16日凌晨,美联储如期加息,将联邦基金利率从去年末以来的0.5%~0.75%调升到了0.75%~1%,加息25个基点。
市场反应迅速,黄金价格在美联储加息消息公布之后大涨近20美元,美元指数也出现了比较明显的下跌,全球外汇市场的波动较为明显。
美联储货币政策给市场带来的预期改变才刚刚开始。实际上美联储作为全球央行的风向标,对全球货币政策的影响不可小觑。全球性货币宽松政策,正是在2008年美国发生次贷危机,美联储开始大幅下调利率,以及启动多轮QE(量化宽松)开始的。目前看,美联储已经着手结束宽松,全球其他央行的货币政策正面同样的临界点,对市场来说,这是一次重大的变盘式挑战。
在推进加息的过程中,美联储对全球市场的影响会逐步深化,但投资者需要分辨哪些影响是趋势性的,哪些影响是技术性的。
美联储加息,美元不涨反跌,实际上这是近几次美联储加息之后已经被反复验证的走势,但由于市场的惯性认知,认为美联储加息美元获益,黄金价格等会跌。恰恰相反,没有历史数据能够证明这种概率更大。
2004年6月至2006年7月,美联储通过17次提升利率,将联邦基金利率从1.25%提升到了5.25%,国际金价同期上涨了超过60%,美元指数在此期间先跌后涨再跌,总之并未出现非常明确的单边走强趋势。
最近的2015年末和2016年末的加息,也均未进一步推动美元指数,更没有进一步打压金价,更值得注意的是,本轮黄金价格结束熊市的时间,跟美联储加息的时间节点基本一致,这对于市场来说,本身就是一种对习惯性认知的冲击。
美联储加息对美元和黄金的影响,更多的取决于外因,而不是内因,因此单方面考虑美联储加息,对判断美元和黄金走势意义不大。为什么前几次美联储加息,美元反而下跌,黄金反而上涨呢?
我们先来看看外因,由于美联储加息预期给全球外汇市场带来的波动,导致诸多非美货币汇率承压,各国央行会做出一些应对措施,比如最为明显的就是中国央行,在外汇管制和稳定人民币汇率方面不遗余力,欧洲央行和日本央行也暗示了不再加码宽松,欧洲央行甚至开始考虑给退出宽松制定时间表,这就导致非美货币开始反弹,拉低美元汇率。
黄金方面,美联储加息导致的债券市场下跌,股市预期改变等等,都会致使投资者做出资产配置的重新分配。美联储加息的另一个前提往往是通胀预期的走高,以及就业水平的改善,而这种前提对于黄金等商品市场来说,恰恰是需求复苏的前兆,投资者对商品市场的追逐,很难在这一阶段受到美联储加息的影响,这就是为什么近年来整个大宗商品市场持续复苏的主要原因。
尤其是黄金市场,目前不仅是在国内有更大的投资需求空间,全球包括俄罗斯央行、专业ETF投资基金等,都在增持,这种需求有望在美联储加息之后持续,金价在目前1200美元的基础上持续缓慢上行的概率较大。
股市:
美联储加息最需要警惕的当然是股市,我并非对股市抱有偏见,而是历史数据已经证明,美联储加息对股市的杀伤力最大。
回顾最近几次美联储加息,对美国股市和A股的影响,往往非常的明显。1994年2月4日美联储开启连续加息,加息后三个月里,上证指数大跌22%,标普500指数下跌3.6%;1999年6月30日美联储开启连续加息,加息后三个月里,上证指数下跌7%,标普500指数下跌6.5%;2004年6月30日开启连续加息,加息后三个月里,上证指数下跌14%,标普500指数下跌2.3%。
最近一次明显的加息效应,是2015年末美联储的加息,导致在其后不到两个月的时间里,道琼斯指数下跌5%,上证指数大跌22%。
对于中国股市来说,美联储加息之后,国内需要更多的货币政策来应对美联储加息对人民币汇率形成的冲击,其中包括推升短期利率来保证中美息差,对于流动性非常敏感的股市,资金面成本的上升,是一个不可忽视的压力。尤其是在估值没有优势的前提下,A股至少不会因为美联储加息而吸引力大增。
· 本周重点政策跟踪分析
(一)黄金:政策推行 两板块蓄势爆发!
上周五沪深两市步伐一致,全天呈现窄幅震荡的走势,大盘波动仅为14个点,创2016年9月以来新低。大盘的企稳主要是归因于大消费板块(白酒、家电)的发力。
截至收盘,沪指下跌0.12%,报3212.76点;深成指上涨0.29%,报10451.01点;创业板指下跌0.20%,报1950.01点,两市全天成交合计4179.01亿元。资金方面,沪股通净流出16.1亿元;深股通净流入8.81亿元。另外,央行公告称上周五暂不开展公开市场逆回购操作,因上周五有200亿元逆回购到期,当日实现净回笼200亿元,为连续第12个交易日实现净回笼,12日累计净回笼4500亿。
板块方面:健康中国
日前,国家卫生计生委主任李斌表示,健康涉及到每个人的切身利益,涉及到千家万户的安康幸福,是重大的民生问题。“健康中国”建设是一个长久任务,今年的主要任务就是要把路线图、时间表细化为施工图。据悉,目前全国多地已经制定相关贯彻落实的措施。河北省日前印发《贯彻“健康中国”2030规划纲要的实施意见》,此外,四川、上海、天津、山东等地多有具体措施对接国家战略的落地实施。
由于上海、山东等地已加紧出台具体措施对接国家战略,随着“健康中国”概念的普及,庞大的市场需求将带动相关医疗服务地长足发展,而健康中国板块也将得到空前关注。
黄金板块
上周五美国2月非农数据录得23.5万,大超市场预期,为美联储下周加息扫清道路;失业率为4.7%,与预期持平;平均每小时工资环比0.2%,不及预期,令人失望。因2月气温反常回暖,建筑行业新增就业录得近10年来最大增幅。
虽然时薪增速令人失望,但数据足以支撑3月美联储加息,高盛等投行则表示年内加息三次的月份在3、6、9,并且美联储将于4月份提前开始缩表。从市场表现来看,由于此前美联储官员较为鹰派的措辞和较高的通胀数据,市场普遍预期3月加息已经板上钉钉,因此数据虽然表现强劲,但并不足以支持美联储加快加息步伐,美元走势疲弱。
受基本面消息影响,上周五黄金TD终结三连阴跌势,多头收复前一日大部分失地,而虽然美联储加息渐近,但由于市场预计美联储3月将加息25个基点,因此若非美联储加快加息步伐或本次加息幅度大于25个基点,黄金TD或将继续上扬,相信相关个股也将迎来上涨契机。
· 本周聚焦
(一)黄金TD价格临危不乱 今晚爆点或不止美联储加息
黄金TD在盘中的走势稳如泰山,相比隔夜现货黄金突然出现的破位下跌行情,黄金TD这两日一直维持在271-272之间稳定震荡,没有受到外界影响,静待美联储加息的靴子落地。然而其实今晚的重头戏或并不在于美联储加息,因为这一事件已经被市场说烂了,现在就是等一个已经知道的结果出炉,相反,今晚市场的爆点可能在别的地方。
一项路透调查上周五显示,华尔街大型银行几乎一致认为,美联储的政策会议上会加息。美联储上次加息是在2016年12月,升至0.50-0.75%。不过一些市场分析师表示,在万众瞩目的联邦储备委员会货币政策会议之前,黄金TD价格可能继续下跌,但对提高利率,没有什么可担心的。
另外本周虽是加息周,市场焦点无疑是美联储加息的议题的,但是欧洲许多国家却抢尽了风头。苏格兰在英国议会正式授权首相特雷莎·梅启动脱欧程序之后又再度闹起了独立。周一苏格兰首席大臣斯图金提出要举行第二次独立公投,时间就在2018年秋天或者2019年春天,届时脱欧谈判的结果也将逐渐明朗。当前的局势不是苏格兰选择的,已经给足了特雷莎·梅和英国政府作出妥协的机会。另外美联储议息的同日举行的荷兰大选,这将掀开欧元区今年一系列重要选举的序幕,此外,近日土耳其和荷兰的“骂战”吸引了投资者的眼球,欧元区的一系列不确定性对金价构成支撑。
所以从基本面上来讲,空头力量已经接近饱和状态,无法继续增加,而黄金TD则在该状态下守住了270底部支撑,将金价稳定在271-272这一安全位置,那么如果加息落地,这一点位就可以给黄金TD一个很好的缓冲,让金价更加难以破位270关口,同时加息靴子落地也意味着压在黄金TD上方的空头压力已经消失,多头力量将会再次主导黄金价格的走势,同时压低的黄金价格也会吸引投资者大量入场,可以说是很好的抄底时机。
而在技术方面,在黄金TD日线走势图中,上周五一根大阳线让黄金TD从底部270拉升回到272上方,体现了底部较强的支撑力度,虽然目前两天黄金TD的行情依然收阴线,但从下跌幅度来看,金价跌幅很小,收盘点位还在逐渐上升,可以看出市场正在将黄金TD价格控制在一个比较安全的点位。从均线上看虽然5日均线依然保持下行趋势,但此前的触底反弹似乎已经告诉了外界黄金TD的抄底点位就在270。
今晚市场爆点或不止美联储
周三除了有美联储的利率之外,投资者也将聚焦荷兰大选情况,这被视为是对反移民情绪的一次检验。同时,在英国,市场对苏格兰再次进行独立公投,以及政府触发里斯本条约第50条正式启动脱欧谈判的担忧升温,这些提振了黄金的避险吸引力。
民调显示,威尔德斯将与荷兰首相吕特(Mark Rutte)为各自政党在下议院占据最多席位而展开争夺。威尔德斯所在的自由党(Party for Freedom,PVV)几乎没有机会组建政府。但是若PVV获胜,可能在整个欧洲产生冲击波。
BMO外汇策略师Stephen Gallo表示。“令人担忧的情形是,PVV周三选举时的表现或好于市场走势所预料的,(而且)英国形势也因触发第50条款变得紧张。”
澳新银行(ANZ)表示,“美联储的任何鹰派措辞都可能打压金价走低,不过,由于荷兰大选的政治风险升温,市场上也可能出现一些避险买盘。”
此外,3月15日还是美国债务上限法案到期之日,美国政府将再次走到财政悬崖,面临逼近债务上限而无法发债的“窘境”。美国财长努钦于上周致信美国众议院议长瑞恩(Paul Ryan)要求议会继续暂停或提升该限。
2015年美国国会并未设定具体的美元债务上限,而是简单规定暂停债务上限的生效,直至今年3月15日,以便让正常举债活动继续进行。到这一天时,债务上限将会根据当时的未偿还债务总体水平重置,但确定新的债务上限,或是按照原来的做法,都需要得到国会批准。
值得注意的是,美国公共债务自2008年8月以来已经翻倍。自2005年以来,债务上限已经被上调(随后被暂停)12次。
美国总统特朗普(donald trump)本周将发布其2018年的财年联邦预算方案。但目前国会的“赤字鹰派”是否会抵制特朗普关于提高预算赤字的提案,目前尚不得而知。如果赤字提高,将利好黄金。
高盛分析师Abhinandan Agarwal指出,“尽管市场对美联储今年加息预期重新定价,可能将成为黄金的一个重大的利空因素。但近期一些政治不确定性,比如特朗普的贸易壁垒以及边境税等政策,可能利好黄金。因此未来我们整体对金价持更加中性的立场。”
摩根士丹利指出,“美国贸易和移民政策所引发的不确定性将对黄金和白银构成支撑,但从长期来看,全球经济增长稳定以及主动性的通胀管理利空贵金属。”
(二)聚焦加息现货黄金先空后多 原油区间偏空
今日的基本面或者说明晨的基本面是本周乃至整个阶段性的重中之重,明晨2:00美联储将公布利率决议,而这波大宗商品回落的主要诱因也是因为对本轮加息预期的提前走势,所以加息空间提前走出那么真正加息后的结果就可想而知了,而如果本轮真的加息那么后面2:30将看美联储主席耶伦的讲话内容,毕竟在加息后美联储系一步的动作将是后市需要关注的重点,而如果本轮不加息,那么大宗商品以及非美货币将一飞冲天,毕竟加息预期已经提前走了,你不加息的话那么市场将行程一波恐怖的拉升过程,所以不管如何今晚相信对投资者来说都将回事一个难眠之夜,其次关注一下今晚美盘开始时段20:30的美国CPI月率和零售销售和随后22:00的美国房产指数也商业库存以及22:30的美国EIA原油库存报告即可。
现货黄金方面,昨日现货黄金市场延续了前一日遇阻本轮上行斐波那契38.2压力和下降趋势线后形成的射击之星回落信号过程,亚欧两盘市场区间波动,先给出1205附近后行情区间小幅回落给出1200附近后在此区间波动,随后到了美盘时段行情最高冲高到了1207.5的位置欧行情受到本轮下降趋势线的作用和基本面加息预期的影响行情失去上行动力开始快速回落,最低给到了1197的位置后行情开始整理,最终日线收线在了1198.4的位置后,日线以一根上影线较长的大阴线收尾,而这样的形态收尾后,今日回踩先空,但决定后市走向的是明晨2:00的美联储议息会议和会后耶伦讲话内容,所以操作上数据前逢高做空还是目前唯一思路,但加息后给出低点要做好低多的反弹准备。
从4小时的形态看,昨日亚欧两盘先小区间波动,行情连续触及1205的位置失效后行情开始回落,欧盘时段最低给到了1200附近后拉升行程启明星4小时构造后行情在美盘开始时段快速拉升,触及1207的位置后快速回落行程射击之星回落信号后,美盘盘中时段二次拉升触及1207.5的位置后受到本轮大周期下降趋势线压力开始回落,4小时再次行程射击之星回落信号后,4小时双星要下行情开始大幅回落,盘中最低触及到了1197的位置后行情整理最终日线收线在了1198.4的位置后,日线以一根上影线较长的大阴线收尾,而这样的形态收尾后,今日回踩先空,点位上今日的行情回踩1202-1203就可以空,止损1207,下方目标看1197和1194,跌破的话看1188-1192,最低看到1183-1185即可,今日凌晨数据后给出低点后准备低多布局。
美原油方面,周一横盘震荡后,昨天果然下跌,而且是在横盘的基础上下跌,说明上周五日线压制很强,原油下跌后隔夜V型上升,日线居然十字收阳了,这恐怕出乎很多投资者意料,如图,原油从上周二破位下跌,周三开始一直到昨晚,整个下跌处于下降通道,昨晚下跌的低点47位置,也就是上周三低点连线支撑,而隔夜回升同样受阻上周三高点连线阻力,所以小时线原油已经在通道运行,那么操作上不要按照日线下探回升来做,理性的看待昨晚的下探回升,有日线压制,有周线大阴破位下跌,原油不会这么快上升的,至少今天公众号明远论金认为应该不会,所以短期原油应该在47-49区间震荡,然后再看随着时间拉长,原油日线十字收线会不会起到止跌作用;日内走势,美原油48.6空,止损49.1,目标47.5!