一、本周重点事件回顾与分析
(一)一季度金价十年内8次上涨 黄金白银表现远超同期股市
黄金价(1251.60, 3.60, 0.29%)格在2017年首季度录得8.8%的涨幅,为一年来最佳季度表现。与之相比,全球股市同期上涨大约6%。洲际交易所集团ICE Benchmark Administration Limited的数据显示,2016年第一季度曾录得16%的涨幅。
全球最大的网上实物金银交易平台Bullion Vault的研究主管Adrian Ash称,金价大涨的一个主要原因在于,其他资产受到了波动性的冲击。
周期性因素也促成了黄金价格第一季度的大涨。
Ash表示,这其中包括今年年初的政治性风险因素,以及中国新年的节日性因素使得黄金需求不断增加,中国春节是印度Diwali节到来之前,黄金需求上升的一大节日性因素。
中国需求的复苏已经使上海黄金价格溢价(高于全球基准伦敦金结算价格)保持在每盎司12美元左右,这种情况甚至从中国鸡年伊始就已出现,沪金溢价是过去5年的4倍左右,这就对黄金价格构成了实质性支持。
实际利率(名义利率减去通胀率)是另一个重要因素。据U.S.Global Investors总裁Frank Holmes称,当一国实际利率为负值时——英国和美国就是这种情况——以该国货币计价的黄金价格就会上涨。
Holmes周五(3月31日)在CNBC的Squawk Box节目中指出,“负利率程度越高,黄金价格就涨的越高。”
“政府只准备以5年50个基点支付利率。刨除2%的通胀率,你将失去150个基点的利率所得。”
他建议投资者在资产组合中配置10%的黄金,每个季度重新配置一次。
Adrian Ash表示,尽管近期美联储提高了利率,但美国的真实利率已经下降。从去年11月到今年2月,真实利率下跌触及2.1%的5年低位。
他还表示,“如果美联储的利率赶不上通胀,那他们的强硬言辞只能是嘴上说说而已。这也是为什么在主要可交易资产中,只有白银(18.27, 0.07, 0.38%)在本季度的表现超过了黄金的原因。作为一种物美价廉的对抗通胀的工具,白银今年以来已经上涨了14.2%。”
(二)土耳其3月黄金进口量暴增17倍
据外媒周二(4月4日)报道,在土耳其总统埃尔多安(Tayyip Erdogan)号召购买黄金替代美元后,当地民众在距离公投不到两周之际大量买入黄金,以对冲货币风险,引发土耳其3月的黄金进口量暴增17倍。
土耳其总统埃尔多安此前批准通过了宪法修正案,其中最重要的内容是将土耳其从“议会制”改为“总统制”,从宪法上赋予总统实权,土耳其可能于4月16日进行全民公投。民调显示,目前的情况仍较为紧张。黄金通常被视为动荡时局时的避险资产。
2016年11月,土耳其里拉曾遭遇2008年金融危机以来的最大跌幅,自那之后埃尔多安就号召土耳其人卖出美元,买入里拉或黄金来支撑当地货币,而该国的黄金进口也呈现逐步上升的态势。
伊斯坦布尔大巴扎集市的黄金专家Mehmet Ali Yildirimturk表示,“人们开始选择黄金,而不是其他外币,里拉温和的反弹也令使得购买黄金变得更加便宜。”
据伊斯坦布尔证券交易所的贵金属和金属市场的数据,在埃尔多安呼吁购买黄金后,土耳其去年12月的黄金进口几乎翻了8倍至36.7吨,创逾两年来最大单月涨幅。
2017年1月土耳其当地金价从每24克拉132里拉(36美元)飙升至2月的153里拉,周二(4月4日)价格约在148里拉。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)“雄安效应”拉动有色金属需求
4月5日,国内商品期货市场共沉淀资金1116.3亿元,当日增资21.4亿元。其中,15亿资金涌入黑链指数(焦炭、焦煤、铁矿、螺纹)“淘金”,焦煤指数和焦煤指数则分别吸引6.9亿元和5.4亿元新资金入场。对市场的强势行情,业内人士普遍认为,“雄安效应”功不可没。
对此,近日发布了一篇题为《雄安新区设立将带动多少矿业需求?》的报道。文章称,雄安新区的设立,对于铁矿石、煤炭、有色金属等矿业相关产业及其上下游有相当规模的利好。
从铁矿石的需求来看,大规模、高标准基建将带动钢材需求的增加。根据规划面积,推算出新区的初始耗钢增量在1000万吨、中期耗钢增量达2000万吨,对应的长流程钢厂铁矿石需求增量为1700万吨和3500万吨。结合去产能不断深入,这部分消费需求将以高品矿为主。据花旗银行测算,要在10年内复制一个深圳总计需要约1.2亿至1.4亿吨钢铁。在目前国内钢铁需求每年约7亿吨的基础上,意味着增加约2%。2017年主流矿山(四大矿山)增量在5000万吨左右,进入中国市场的矿石增量预计在3000~3500万吨,因此新区建设对铁矿石的消费增量可以部分缓解外矿产量增加带来的供给压力。从周边产业格局和环保角度看,新区建设对河北地区矿山复产影响较小。但由于雄安新区附近钢厂较少,钢材需求增加将带动矿石需求,尤其对于处于内陆的承德地区,有望增加对当地铁矿的消费。
文章分析认为,雄安新区的建设对区域内钢材需求将形成有力支撑,短期消息对价格有引领情绪的作用,去产能及环保政策的影响将进一步发酵,整体利多钢材,进而利多炉料铁矿石需求,这对供给严重过剩的铁矿石是一大利好,同时结合环保力度的加强和去产能的深入,高品矿将继续是钢厂的首选,这将有效延缓铁矿石总量矛盾的爆发,使得矿价在结构性问题的支撑下可以维持较强走势。而对于中长期走势,还要看新区的建设进度,从而确定对铁矿的实际需求。
从有色金属的需求来看,利好消息公布后,其价格应声上涨。据招商有色测算,未来10年,雄安新区铜、铝、锌需求量有望达到62万吨、172万吨和35.9万吨,占我国2015年需求量5.5%,年均需求拉动0.55%,对有色金属行业的需求拉动作用明显。考虑到有色金属产品价格较高,运输成本相对较低,对区域市场影响有限。
有关专家分析,按“生态环境优良、资源承载能力较强”的要求,今后雄安新区去过剩产能的任务将更加繁重,而绿色、环保、生态的矿业新业态,比如地热、干热岩等清洁能源将大有可为。
三、本周聚焦
(一)政治不确定性支撑 黄金将录得年内最佳季度表现
国际现货黄金周五(3月31日)止跌反弹,美市盘中最高上探至1247.53美元/盎司,由于受到美国总统特朗普的减税及投资计划政策,及欧洲大选等的不确定性的支撑,黄金本季度因避险需求而强势上涨,录得年内表现最好的季度,至周五季度涨幅已近7.8%。
黄金周四大幅下挫,录得三周的最大单日下跌,因上破200日均线受阻触发技术性卖盘。
东京标准银行商品交易主管Yuichi Ikemizu表示:“在短期内,包括美元走强的因素可能会促使金价下跌至1230美元/盎司左右。”
本周美元录得两月来的最好表现,由于美国经济增长数据好于预期,纽约联储主席的评论加剧了美国今年加息的预期,这些对美元都是支撑。
美元的走强使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更昂贵。而较高的利率则导致债券收益率较高,并抑制了对黄金的需求。
但黄金在未来几个月内仍将受到基于对特朗普制定减税和投资支出能力以及欧洲政治前景不明朗的担忧的支撑。
汤姆森路透社(GFMS)分析师在周五公布的2017年黄金调查报告中表示,黄金作为避险资产的买入,加上印度买盘的复苏,有可能将今年的平均价格推高至1259美元/盎司。
工行标准银行汤姆·肯德尔(Tom Kendall)在一份报告中称,若特朗普未能在其刺激计划上取得进展将降低6月份美国加息的可能性。他表示:“这反过来可能增加黄金的上涨动力,金价可能再次突破1300美元/盎司。”
在其他贵金属中,现货白银 上涨0.2%至18.11美元/盎司,触及18.29美元/盎司,创四周来最高。本季度白银涨幅为13.7%。
(二)节日推动印度黄金需求 价格上涨抑制其他地区采购
孟买3月31日消息,印度黄金需求本周增加,由于节日推动,且当地价格适应了卢比的升值,而价格上涨则令亚洲其他地区需求受限。
乌贾迪节(Gudi Padwa)于本周初开始。在印度,节日期间采购黄金被视为吉兆。
位于孟买的黄金经销商RiddiSiddhi Bullions主管Mukesh Kothari称:“节日及价格下跌带动零售需求改善。”
本周印度经销商的黄金报价为较官方国内价格升水每盎司高达1美元。上周升水报价为2.00美元。国内价格包括10%进口税。
Kothari称,下个月需求可能保持坚挺,因另一节日佛陀满月节(Akshaya Tritiya)来临,这是婚礼季节的开始。
当地市场黄金期货周五交易在每10克28,500卢比左右,较一周前下跌1%。
今年迄今,印度卢比兑美元已上涨4.8%,部分抵消了海外金价的涨势。
孟买一家民间银行的黄金经销商称:“今年目前为止的珠宝需求一直良好,但投资需求依然疲弱。投资者对股市更有兴趣。”
在最大黄金消费国中国,较国际金价的升水降至每盎司约8-10美元,上周为10-12美元。
金价周五持稳,全球政治不确定性、特别是欧洲即将迎来多场选举,看来正支撑着黄金价格,带动金价创下一年来最佳季度表现。
香港Lee Cheong黄金的首席交易员Ronald Leung称:“中国或香港都没有太多的需求,即便是在1,230美元区间,在实货市场似乎也不准备购买。”
本月初在中国的升水已上涨,因交易商称,由于严格的进口限制令黄金供应有限。
在香港的升水报价为70美分至1美元区间,较上周大多持平。
在日本,黄金贴水1美元,因缺乏显著的需求。