一、本周重点事件回顾与分析
(一)印度黄金进口量3月回升 因结婚旺季大涨582%
据外媒周四(4月13日)报道,印度黄金3月进口出现大幅增长,当地的珠宝店为四月的结婚季和佛陀满月节进行贮备工作,也就是大量买入黄金。彭博援引不具名财政官员报道称,印度3月黄金进口同比上涨582%,为120.8公吨。
众所周知,印度通常会在节日、宗教活动和婚礼时期买入黄金作为礼物。
3月通常是重大节日前的贮备月。珠宝连锁Gitanjali Gems Ltd.主席Mehul Choksi表示:“因大额纸币废止通用,在1月前进口量一直出于下坡,因此现在人们开始重新进行贮备。”
本周稍早,Kitco News报道称印度2016-2017财政年黄金进口量下滑24%。根据印度商业和工业部公布的数据显示,上一财政年印度黄金进口为232亿美元,2015-2016财政年进口录得307亿美元。
印度是全球第二大黄金购买国,国内需求主要由珠宝行业带动。
但是2016年印度对非银珠宝征收消费税导致实体黄金需求年率出现下滑。为反对额外征税,2016年3月2日300余家珠宝商协会进行罢工,关闭门店超过42天。
(二)黄金矿企坐享金价上涨红利 或加速海外购矿
Wind统计数据显示,截至4月12日,12家黄金上市公司中已有一半发布2016年年报,其中5家公司盈利且净利润有不同程度增长,1家公司亏损。
记者梳理年报发现,金价上涨是企业收入增长的主要原因。去年,黄金价格从2015年底的五年历史低位开始缓慢复苏,国际金价年平均价为1246.14美元/盎司,相比2015年平均价1156.19美元/盎司上涨了7.78%。
去年,山东黄金实现营业收入净额501.99亿元,同比增长28.91%;归属于上市公司股东净利润12.93亿元,同比增长超过100%。营业收入同比增幅较大的原因“主要是黄金价格上涨以及外购小金条销量的增加”。
西部黄金去年实现营业收入11.13亿元,同比增长9.74%;归属于上市公司股东的净利润1.27亿元,同比增长107.84%。公司表示,营业收入上涨是由于黄金销售价格较去年同期增长。
紫金矿业去年归属于上市公司股东的净利润达18.4亿元,同比增长11.12%;营业收入788.51亿元,同比增长6.12%。分项业务来看,黄金销售收入占公司总收入近六成,毛利占集团的39.28%。去年公司矿产金产量为42551千克,同比增长14.50%,矿山产量中超过三成来自海外金矿。
金价上涨或诱惑矿企加快海外收购。
“目前国内黄金产量仍是供不应求,还需要进口海外黄金。”安泰科高级工程师石和清对上证报记者表示,国内黄金资源缺少大矿,小矿开采成本较高,国外像中亚、非洲、南美、澳洲等地区资源丰富,企业自身有国际化需求,国家也支持企业去海外并购金矿。
石和清说:“目前黄金价格相对来说处于低位,去年整体涨幅并不多,当前适合推进收购。”
山东黄金今年在海外并购上率先取得突破性进展。4月6日,巴理克黄金公司与山东黄金集团有限公司达成战略合作关系。作为交易的第一步,集团旗下上市公司山东黄金将斥资9.60亿从巴理克手中收购位于阿根廷圣胡安省境内贝拉德罗金矿50%的权益。随后,双方将探讨联合开发位于阿根廷和智利边境的帕斯卡拉玛(Pascua-Lama)矿藏。第三步,双方将评估坐落于阿根廷和智利交界处、蕴含多个世界级金矿的埃尔印第奥(El Indio)矿带的其他投资机会。
有业内分析人士告诉记者,对于此次收购计划,山东黄金或是“项庄舞剑,意在沛公”。除了贝拉德罗金矿外,双方有望联合开发的帕斯卡拉玛矿藏是更重要的目标。该矿的投资规模巨大,黄金年产量大,如果能够介入这个金矿将是山东黄金海外购矿中很大的一步。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)世界黄金协会:欧洲黄金需求依然旺盛
根据世界黄金协会(WGC),欧洲依然在黄金市场中扮演重要角色。
在周一发布的报告中,世界黄金协会显示截至3月底黄金上市交易基金和类似产品的总持有量为2251.8吨。
根据数据,上市交易基金持仓量第一季度增加109吨。
欧洲依然是黄金上市交易基金需求的重要来源,延续了去年的趋势。欧洲持仓量3月增加18.3吨至941.2吨,北美却下跌11.6吨至1195.9吨。
亚洲的投资上个月依然为67.7吨,原因是投资者偏好持有实体黄金。
世界黄金协会投资研究总监Juan Carlos Artigas称,最新数据继续表明欧洲增长中的需求会成为长期可持续趋势。
欧洲黄金需求在英国公投前开始增长,今年德国和法国等大选依然支撑了地区黄金需求。
三、本周聚焦
(一)山东黄金与巴里克黄金达成战略合作 将收购后者阿根廷金矿50%股权
世界最大的黄金生产商——巴里克黄金(Barrick Gold Corp)周四(4月6日)表示,已经与山东黄金达成战略合作协议,后者将以9.6亿美元收购Barrick旗下阿根廷Veladero金矿50%的股权。
Veladero金矿是Barrick五大核心矿山之一,但上周刚刚发生了管道破裂事故,这是该矿18个月以来的第三起涉及氰化物溶液的事故。在事故发生后,该矿所在的阿根廷圣胡安省当地政府于周三表示,已经驳回了Barrick提交的一份工作计划。
与此同时,根据此次合作协议,Barrick和山东黄金将共同探索联合开发帕斯卡拉玛(Pascua-Lama)金银矿项目。
Pascua-Lama项目在安第斯山脉,横跨阿根廷与智利两国边境。由于环保问题、政治上的反对、劳资纠纷以及开发成本暴增至85亿美元等问题,该项目在2013年宣布暂停。
分析师称,中国是全球最大的黄金消费国,加上全球大规模低成本的金矿较少,中国买家不大可能因环境事故而却步。
山东黄金是中国最大的黄金生产商之一,该交易将是中国企业对拉美资源丰富的大宗商品领域的最新一宗投资。
(二)一季度金价十年内8次上涨 黄金白银表现远超同期股市
黄金价(1251.60, 3.60, 0.29%)格在2017年首季度录得8.8%的涨幅,为一年来最佳季度表现。与之相比,全球股市同期上涨大约6%。洲际交易所集团ICE Benchmark Administration Limited的数据显示,2016年第一季度曾录得16%的涨幅。
全球最大的网上实物金银交易平台Bullion Vault的研究主管Adrian Ash称,金价大涨的一个主要原因在于,其他资产受到了波动性的冲击。
周期性因素也促成了黄金价格第一季度的大涨。
Ash表示,这其中包括今年年初的政治性风险因素,以及中国新年的节日性因素使得黄金需求不断增加,中国春节是印度Diwali节到来之前,黄金需求上升的一大节日性因素。
中国需求的复苏已经使上海黄金价格溢价(高于全球基准伦敦金结算价格)保持在每盎司12美元左右,这种情况甚至从中国鸡年伊始就已出现,沪金溢价是过去5年的4倍左右,这就对黄金价格构成了实质性支持。
实际利率(名义利率减去通胀率)是另一个重要因素。据U.S.Global Investors总裁Frank Holmes称,当一国实际利率为负值时——英国和美国就是这种情况——以该国货币计价的黄金价格就会上涨。
Holmes周五(3月31日)在CNBC的Squawk Box节目中指出,“负利率程度越高,黄金价格就涨的越高。”
“政府只准备以5年50个基点支付利率。刨除2%的通胀率,你将失去150个基点的利率所得。”
他建议投资者在资产组合中配置10%的黄金,每个季度重新配置一次。
Adrian Ash表示,尽管近期美联储提高了利率,但美国的真实利率已经下降。从去年11月到今年2月,真实利率下跌触及2.1%的5年低位。
他还表示,“如果美联储的利率赶不上通胀,那他们的强硬言辞只能是嘴上说说而已。这也是为什么在主要可交易资产中,只有白银(18.27, 0.07, 0.38%)在本季度的表现超过了黄金的原因。作为一种物美价廉的对抗通胀的工具,白银今年以来已经上涨了14.2%。”