一、本周重点事件回顾与分析
(一)年终黄金大盘点:上下半年“冰火两重天”
年末岁尾,回望2016年国际黄金市场,若以上下半年为时间轴,可明显分为两个阶段:即上半年的暴涨和下半年的暴跌,市场表现可谓是冰火两重天。
上半年,纽约COMEX黄金从年初1061美元/盎司上涨至1368美元/盎司左右,半年内涨幅超28%,金价创近30年最好半年表现;下半年,黄金震荡走低,12月下旬纽约COMEX黄金期货价格围绕在1150美元/盎司左右,“跌跌不休”的金市与今年上半年金价“收市长虹”形成鲜明对比。
金价缘何在上半年创下近30年最好半年表现?点钱君认为,一是在经历了2014-2015年黄金价格持续调整后,金价触及低点1046美元/盎司,技术上已经有超卖迹象,超跌反弹在市场预期中成为现实;二是2015年底美联储时隔多年后第一次加息的靴子落地,利空兑现后,2016年上半年黄金走出强势反转拉升行情;三是在英国退欧事件的前后影响之下,黄金避险情绪暴升,黄金一度强劲拉升至1375美元/盎司,并在1300美元/盎司之上盘整,多头强势;四是2016上半年全球各大央行推出负利率政策,流动性泛滥,黄金保值的属性再次显现。
今年上半年,避险情绪高涨,金价增幅明显。今年6月美联储会议决议较市场预期更为谨慎,显现出美联储对于未来经济复苏进程的担忧,美元有所回落,金价得到中期支撑。英国退欧带来的避险情绪升温也是金价上扬的主要原因之一。而日本、瑞士、瑞典、丹麦等国甚至进入负利率区间。今年1月底日本央行推出负利率举措,3月欧洲央行全面下调三大利率,这加重了金市避险情绪上升。
然而,经历了上半年的大涨后,金价为何在下半年“跌跌不休”?
在点钱君看来,美联储宣布加息是影响金价下跌的最主要因素。北京时间12月15日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率提高25个基点到0.5%至0.75%的水平,这是美联储年内首次加息。
今年下半年以来,市场对美国加息的预计不断增强,这也是今年3、4季度黄金下行的重要原因之一。加息靴子落地后,黄金价格大幅下跌也可以说是再预料之中。但更值得关注的是,美联储预计明年还将有3次加息的表态。在这种环境下,美元指数向上突破屡创新高,黄金多头遭受今年最大打压,开启单边暴跌模式。国际黄金价格跌幅明显,一度创出近10个月新低1134.1美元/盎司,纽约COMEX黄金期货当天整日维持在1138美元/盎司左右,跌幅超2%。
另一方面,美国大选成为下半年影响金价的另一大重要因素。特朗普的意外当选后,国际金价风险释放成为昙花一现,伴随着2016年加息靴子最终落地,黄金空头情绪彻底宣泄,黄金的避险功能最终输给美元预期的升值空间,黄金市场笼罩在空头阴雾之中。
展望2017年黄金市场走势,点钱君建议投资者需要重点关注以下几个方面:一是美联储开启加息模式后的具体执行表现。在12月份的议息会议上美联储已明确给出明年三次加息的提示,需重点关注其加息的节奏和幅度;二是特朗普就任美国总统后的实际情况。特朗普的执政理念在竞选期间就颇受争议,其当政后美国经济与政治的运行情况也成为一大不确定因素;三是黄金供需的变化。主要黄金消费国中国和印度,第三季度消费者需求较上年同期下降22%和28%,2017年印度废钞或将再次影响实物黄金的需求,黄金需求很难实现大幅度增长;四是全球地缘经济和地缘政治的不确定性依然存在,黑天鹅事件的突发势必会影响金价走势,需要重点关注。
基于以上因素判断,点钱君认为2017年黄金价格中长期震荡下行的概率较大,期间不排除有技术性反弹,但考虑到上方压力较重,反弹幅度可能有限,金价依然在震荡中寻求市场的底部,关注1050美元/盎司位置的支撑,以及1300美元/盎司位置的压力。
(二)有色金属价格仍有一定支撑
11月份,全国十种有色金属产量同比增长2.3%,增速同比提高0.9个百分点。其中,铜产量下降1.1%,去年同期为增长1.8%;电解铝产量增长3.8%,回落0.4个百分点;铅产量下降10.6%,降幅同比扩大1.8个百分点;锌产量增长7.7%,去年同期为下降2.4%。
1-11月,全国十种有色金属产量4780万吨,同比增长1.3%,增速同比回落6.2个百分点。其中,铜产量768万吨,增长7.4%,提高1.7个百分点;电解铝产量2898万吨,下降0.7%,去年同期为增长10.4%;铅产量395万吨,增长5.1%,去年同期为下降5%;锌产量574万吨,增长1.2%,回落5.6个百分点。氧化铝产量5529万吨,增长2.4%,回落7.8个百分点。
主要有色金属价格比上月回升。11月份,上海期货交易所铜当月期货平均价为38592元/吨,比上月上涨2.7%,同比下跌1.1%;电解铝、铅、锌分别为13689元/吨、16010元/吨和18758元/吨,分别比上月上涨7.5%、8.4%和4.5%,同比上涨28.9%、20%和31.1%。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)2016年黄金政策“十条”
★ 上海黄金交易所下调国内金银等贵金属交易费率
记者6日从上海黄金交易所获悉,为进一步促进国内贵金属投资发展,2016年1月1日起上金所将下调国内黄金、白银等多个贵金属品种费率。此举将直接降低国内贵金属现货市场交易成本,惠及黄金、白银及上海黄金国际板投资者。其中,为促进白银现货市场健康发展,上金所决定2016年全年免收白银Ag99.99品种合约的交易手续费,免收白银现货合约和延期合约的实物交割费及运保费。为推进白银租借业务发展,同时决定暂免收取2016年度白银品种的租借登记费。目前,上海黄金交易所已是全球交易量最大的黄金现货交易市场。针对黄金交易品种,上金所决定从2015年日终清算后,将黄金Au99.99、Au99.95、Au100g交割品种的运保费率从39元/千克下调至36元/千克。此外,为了鼓励上海黄金国际板交易,从2016年1月1日起至2016年6月30日止,交易所决定对国际板合约手续费执行相应优惠费率,同时对黄金T+N合约手续费执行50%的优惠。
★ 印度发行第二批黄金债券 债券定价2600卢比/克
印度将于今日(1月18日)开始发行第二批黄金债券。印度央行公告此次黄金债券定价2600卢比/克,约917美元/盎司。印度央行称,这一价格是基于1月11日至15日印度国内99金平均价格来计算的。此次债券的出售是1月18日至1月22日之间。2015年11月印度正式发行了黄金货币化项目,包括黄金债券、黄金储蓄等内容。在2015年的第一次批黄金债券发行中,总共吸引了916公斤的黄金债券被出售,价值24.6亿卢比。。
★ 伦敦金银市场协会(LBMA)拟为伦敦黄金市场创建中心枢纽
据伦敦1月26日消息,伦敦金银市场协会(LBMA)咨询师、前主席David Gornall周二刊登在该协会贸易杂志《The Alchemist》的一篇社论称,LBMA正计划创建一个显示伦敦黄金市场交易的中心枢纽。目前伦敦黄金市场规模总计5万亿美元。Gornall称,该协会还一致认同,有必要设立针对黄金、白银、铂金和钯金的现货交易以及非现金结算远期的自愿申报系统,并希望创建一个收集并存储交易信息的数据库。
★ 港交所将推出人民币外汇期货和黄金合约
据外电2月23日消息,为加深同中国内地的联系,香港交易所将推出人民币相关外汇期货。港交所总裁李小加周二在香港的一次会议上表示,新的期货合约将涵盖人民币兑日圆、欧元、印尼盾和马币汇率。他并称,正在研究人民币计价的黄金合约。李小加称,希望这类外汇工具能为中国营造一套离岸交易生态系统,港交所已有的人民币-美元期货产品目前交易极其旺盛且规模变得很大。
★ 国务院取消开采黄金矿产资质认定行政审批
2月23日晚间,中国政府网发布了国务院关于取消13项国务院部门行政许可事项的决定(国发〔2016〕10号),其中明确取消了开采黄金矿产资质认定。长期以来,黄金虽然位列矿产资源行列,但是由于其特殊属性,一直被作为唯一保留资质审查的金属矿种,并没有像其他矿产资源一样取消审批制度。根据此前的相关规定,开采黄金矿产需经国家黄金行业主管部门批准,并取得《开采黄金矿产批准书》,开采黄金矿产资格每隔5年审核一次。采矿企业须提交详细的上报资料进行初审,并经上报省级工业和信息化主管部门核实、专家复核等环节,最终由国家工业和信息化部通过审批。取消黄金开采审批,意味着黄金开采门槛大幅降低,这也可以理解为黄金生产领域的“供给侧结构性改革”正式启动。
★ 国家试点简化黄金及黄金制品进出口审批手续
中国人民银行、海关总署4日发布公告,为进一步简化审批手续,促进贸易便利化,决定开展黄金及黄金制品进出口准许证“非一批一证”管理试点工作。记者从央行了解到,黄金及黄金制品进出口业务频繁的法人可按《黄金及黄金制品进出口管理办法》的条件和审批流程,申请“非一批一证”准许证。“非一批一证”准许证可在有效期内(自签发之日起6个月内)、不超过规定数量和批次报关使用。海关在准许证正本背面“海关验放签注栏”内逐笔签注核减进(出)口的数量,报关批次最多不超过12次。公告显示,实行黄金及黄金制品进出口“非一批一证”准许证管理试点海关为北京、上海、广州、南京、青岛、深圳海关,自2016年6月1日起施行。其他海关,仍按照现行规定办理。我国对黄金及黄金制品进出口实行准许证制度。黄金及黄金制品进出口准许证“一批一证”指的是一个准许证只允许在海关履行一个批次的报关手续。而“非一批一证”准许证指的是在有效期内、不超过规定数量和批次的情况下,可在试点海关多次报关,简化了黄金及黄金制品进出口业务频繁的企业的报批程序。
★ 央行:黄金进出口准许证6月起将实行“非一批一证”管理试点
中国人民银行网站5月4日消息,根据《黄金及黄金制品进出口管理办法》(中国人民银行海关总署令〔2015〕第1号发布),为进一步简化审批手续,促进贸易便利化,中国人民银行、海关总署决定开展《中国人民银行黄金及黄金制品进出口准许证》(以下简称《准许证》)“非一批一证”(正、背面样式见附件)管理试点工作。
★ 印尼政府2017年将调高金、银、铜、镍特许权使用费
印尼政府将于2017年调高金、银、铜、镍等部分矿物特许权使用费,以增加国家税收。印尼能源矿产资源部矿物与煤炭司长阿里约诺日前表示,2017年部分矿物特许权使用费价目将有所调高,初定将金、银、铜、镍分别从1%、1%、3.75%和0.9%改良至3.75%、3.25%、4%和2%;镍金属则从0.7%调高至1.5%。
★ 印度部分黄金首饰商免征黄金首饰销售税
据外电7月14日消息,印度政府周三稍公布了黄金首饰销售税执行的具体规则,今年3月开始,该国开始对黄金首饰销售加征1%的销售税。印度目前是全球第二大金消费国。在该国宣布加征黄金首饰消费税后,该国黄金首饰商曾进行了为期六周的罢工。为了安抚业者对该政策的忧虑,该国政府组建一个委员会来接受并评估黄金首饰业者的建议。最新公布的规则显示,如果印度黄金首饰商一年的成交额1.5亿印度卢比(220万美元)则可以免征黄金首饰消费税,而此前的为成交量为1.2亿卢比的首饰商会免征消费税。该国政府还公布称,在两年内,不会审计成交额不足10亿卢比的首饰商。
★ 泰国将从2017年1月1日起暂停国内的黄金开采活动
泰国总理巴育表示,泰国将从2017年1月1日起暂停国内的黄金开采活动,禁止对黄金开采发放新的许可证以及扩大开采活动。此举旨在回应民众对采矿活动影响环境和健康的担忧。周三民间活动组织Fortify Rights对泰国政府这一举措表示欢迎。这意味着到今年年底,泰国国内唯一的一座仍处于运营的金矿将关门大吉,该金矿的运营商目前已经裁员。该金矿2015年产黄金4吨,该矿的开采许可证在今年年底也将期满。
三、本周聚焦
(一)俄罗斯央行11月份增加了31吨黄金储备
据外媒报道,俄罗斯与中国一道正在组织一个金融联盟,以取代美元作为世界主要储备货币,从而减少其在全球贸易中的主导地位,显然黄金是这一进程的一个组成部分。俄罗斯央行目前是迄今为止最大的全球黄金最大的常规买家,据该央行近日公布数据,11月新增黄金储备为31.1吨(100万盎司)。
事实上,俄罗斯在过去10年里一直在建立其黄金储备,俄罗斯中央银行储备数据将在向国际货币基金组织报告时略作调整,但总体来说不到1600吨,是世界第六大黄金储备国,仍远远低于美国向国际货币基金组织报告的8133.5吨。
最近Pravda报告说,俄罗斯必须出售一些黄金来消除经常账户赤字问题。
据悉,俄罗斯矿山平均每月生产20吨黄金,因此黄金买卖和黄金销售可能来自该国自己的产量。
(二)印度下调黄金进口税至6% 黄金进口料将一路上扬
印媒称印度政府将考虑把黄金进口关税从10%下调至6%,与此前有关该政府为配合总理莫迪打击黑钱的行动而即将限制黄金进口的消息完全相反。如果下调黄金进口关税的消息属实,今年遭受重挫的印度黄金进口量料将进一步回升。
此前,彭博援引印度一名熟悉财政部数据的消息人士称,印度11月份的黄金进口增加10%至今年以来的最高水平。而彭博汇编的数据显示,今年截止11月份,印度黄金进口较上年同期重挫43%至513.9吨。此前,彭博援引印度一名熟悉财政部数据的消息人士称,印度11月份的黄金进口增加10%至今年以来的最高水平。而彭博汇编的数据显示,今年截止11月份,印度黄金进口较上年同期重挫43%至513.9吨。
自从莫迪在11月8日宣布废除大面额纸币以来,印度的黄金首饰销量暴跌75-80%,但随着消费者逐渐使用电子交易方式购买黄金,黄金销量本月已经回升40-50%。
作为世界第二大黄金消费国,印度政府自该国独立以来便采取了一系列政策来控制着黄金的消费。1990年,为阻止黄金走私现象进一步恶化,印度政府废除了1968年开始实施的《黄金控制法案》;1997年,一共有七家银行被授权为官方认证的黄金进口商。从1990年至2006年,印度政府将开放黄金进口作为首要任务。
而从2007年金融危机开始,印度面临的状况变成了不断上涨的黄金需求、进口、价格,以及巨大的经常账目赤字。2007年,印度黄金总需求达到796.1吨,并在2010年达到峰值1022.3吨,随后微幅回落至2013年的975吨。同期,金价从2007年的9223.7卢比/10克飙升至2013年的26440.2卢比。黄金进口成本占据印度GDP的将近3%。
为削减经常账目赤字,同时扭转卢比的贬值趋势,印度政府于2013年再次开始对黄金市场实施限制——对进口黄金征收略高达10%的关税,同时规定黄金贸易商将其进口黄金规模的20%用于再出口(80:20原则)。然而,世界黄金协会在一份报告中指出,研究表明印度限制黄金需求的努力并没有奏效。相反,它直接导致了黄金走私的猖獗。
今年11月底,印度传出了限制黄金进口的消息,一度吓坏了黄金投资者。但现在与削减黄金进口关税的传言相比,貌似后者才更符合莫迪此前的承诺。
据悉,2014年5月莫迪就任印度总理,市场预期其当选后将削减黄金进口关税。事实上,莫迪也曾表达出移除黄金进口关税的意愿,称有关黄金的任何政策都应考虑到民众与交易商的利益,而并非只是经济上的好处。
当年11月,印度政府取消了80:20原则。印度央行称,黄金进口在截至3月的2014至2015财年达343.2亿美元,大幅高于前一财年的287亿美元。印度进口黄金的规模也增长了36%,至900吨。不过,该国用于再出口的进口黄金规模仍维持在10%的高水平。