一、本周重点事件回顾与分析
(一)回升基础较弱 建材行业进入低速增长通道
受投资增速企稳回升、市场需求总体平稳等外部因素影响,2016年我国建材主要产业以平稳的成绩收官,建材产品价格和经济效益环比略有回升,但仍处于低位。
当前,建材行业处于总体趋稳态势,但行业经济回升的基础还较脆弱。中国建筑材料联合会信息部预测,今年建材增速将很可能低于工业平均增速,处于低速增长阶段。
生产保持中低速增长
2016年以来国家出台了一系列政策措施,保持宏观环境稳定。8月份以后全国投资增速止跌回升,对于确保建材行业四季度市场传统旺季提供了支撑,支撑着建材行业外部环境平稳。同时,行业自律、结构调整等因素发挥效应,行业内部运行基础改善。据中国建材联合会提供数据显示,11月份建材工业增加值增长速度5.0%,比10月份加快0.4个百分点,2016年前11个月规模以上建材工业增加值同比增长6.7%,建材生产增速持续稳定。
2016年四季度以来,建材工业生产增速总体已基本稳定在中低速增长通道。10月份以后水泥制品、石材、砖瓦、建筑卫生陶瓷等建材产品扭转下滑下行趋势。技术玻璃、玻璃纤维和复合材料、防水材料、轻质和隔热隔音材料基本稳定在中速增长。水泥产量增速趋于稳定,而平板玻璃产量在价格回升拉动下加速回升。
建材产品价格环比回升,同比下降幅度缩小。11月份建材产品平均出厂价格环比回升1.6%,同比回升2.6%,回升幅度比上月增加1.6个百分点。1~11月平均下降幅度从年初的4.2%缩小到1.9%。
目前,行业利润呈现出恢复性增长态势。2016年5月份以后水泥玻璃等建材主要产品价格的止跌回升,建材收入增速止跌趋稳,利润从负增长转为正增长。2016年前10个月规上建材企业实现主营业务收入4.2万亿元,同比增长4.5%,增速比1~9月回升0.2个百分点;利润总额同比增长10.3%,增幅比1~9月提升0.7个百分点。
今年增速或低于工业平均值
进入2017年,宏观市场环境基本平稳,为稳增长目标实现奠定了基础。随着全国投资增速的回升和召开十九大经济运行环境进一步宽松的预期,建材工业有望在2017年继续保持中低速平稳增长。水泥、平板玻璃产量继续保持低速增长,有望重回历史最高水平。
供给侧结构性矛盾制约行业运行质量回升,目前建材产品价格和经济效益回升基础仍然脆弱,产能严重过剩问题并没有真正实质性的缓解。在需求微弱和过剩产能的压力下,2016年建材规模以上企业利润在上一年低水平上恢复增长,但并没有恢复以前的正常水平。2017年,建材经济效益持续稳定回升取决于目前仍然低水平的价格能否继续回升,而价格回升的基础在于新增产能能否得到抑制,过剩产能能否去除,行业自律能否持续控制产销量过快回升。
中国建材联合会表示,2016年全年规模以上企业建材主营业务收入5.2万亿元,同比增长4.7%,利润总额3400亿元,增长10.3%。全年水泥产量达到恢复超过上一年水平但低于前年水平,年增长率在2.5%,平板玻璃产量年增长率达到3%。2017年建材增速将很可能低于工业平均增速,处于低速增长阶段。
值得注意的是,当前水泥、玻璃等建材传统产业过剩,加工制品、高附加值等新兴产业不足,是行业面临困难的突出表现。自2016年5月以来,建材行业固定资产投资持续下降,将在水泥、玻璃等过剩产业本已运行困难的情况下,更是加剧了混凝土与水泥制品、新型墙体屋面材料、技术玻璃、纤维复合材料等建材产业链延伸产业结构调整的进展。继银行抽贷、融资渠道不足、供需失衡等造成的资金压力,已经成为影响企业发展和转型重要掣肘之后,固定资产投资的持续下降更是使行业运行情况面临更多困难。
目前,平板玻璃产量增速继续加快。平板玻璃出厂价格2016年4月份低位筑底反弹,行业经济效益自2012年以来首次好转。但随之全国平板玻璃产量增速也加快,尤其是7、8两月同比增速6.7%、6.9%,虽然9月份有所放缓,但10、11月当月产量同比增速再次加快到8.8%、7.1%,达到两年来最高点。如果生产继续加快,必将导致市场供需进一步失衡,价格跌势难以有效遏制,当前来之不易的局面将会丧失,行业将再陷低迷。
四建议确保行业平稳运行
为确保建材行业平稳运行,中国建材联合会建议:
一是政府部门和地方政府尽快出台34号文件配套政策。针对34号文件的落实,建材行业应尽快出台具体的实施措施和配套政策,特别是加强去产能措施。建议形成去产能部际联系会议制度,设立去产能领导小组,进行去产能顶层设计,制定去产能总体方案,制定配套政策,并下达各地方政府去产能任务,并督促推动地方政府及环保质检等部门等负责制定本地区具体去产能政策及配套措施。
二是采取有效措施,防止建材工业固定资产投资继续下行。在继续保持宏观调控力度,稳定全国固定资产投资增长速度的基础上,要有针对性的培育目标市场,通过提升建筑设计规范和标准,有效扩大墙体材料、技术玻璃等既有利于绿色建筑发展又符合建材行业供给侧结构性改革方向的产业的应用市场,有效引导投资流向、增加投资规模,同时配套相对应的金融政策,对优势产业和优质企业形成相对宽松的投融资环境,激活资本活力。
三是强化重点生产要素监控,统筹考量相关影响。2016年9月份以来,针对煤炭市场变化,国家发改委对煤炭限产政策进行了微调。但据国家统计局数据10月份全国煤炭价格继续攀升,对水泥、钢铁等用煤大户形成用煤压力,影响企业、行业效益的回复和平稳增长。因此希望政府部门能够继续加强市场监测,从工业稳增长全局考虑,适时适度调整煤炭产能释放量,保证下游产业需求,建立客观、稳定的市场供需关系,避免形成剧烈波动和冲击。
四是落实有保有控的金融政策。针对不同类型的建材企业,实施有奖有罚的金融政策。对违规新增水泥熟料、平板玻璃产能的企业实施停止贷款的政策;要防止金融机构对过剩行业“一刀切”现象,对化解过剩产能、实施兼并重组以及有前景、有效益的建材企业,按照风险可控、商业可持续原则加大信贷支持力度。提出本地区内效益良好、并有兼并重组扩大规模意向的企业名单,通过工业管理部门提交给金融机构,作为金融机构审核项目贷款的重要依据。
目前,基础设施建设已经超过房地产投资成为建材消费市场的主要拉动力。2017年,在“去库存”改革任务下,房屋建筑市场短期内难以快速上升,基建项目工程对建材市场的支撑作用将进一步凸显。
(二)绿色建筑建材发展进入快车道
日前,住建部发布《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》,旨在建设节能低碳、绿色生态、集约高效的建筑用能体系,推动住房城乡建设领域供给侧结构性改革。同时,这标志着中国绿色建筑建材将进入快速发展时期。
“十三五”规划明确了绿色建筑的发展目标和重点任务,要求严格按照绿色建筑评价标准开发建筑材料,推广应用创新设备,革新建造方式。
“目前,绿色建筑从规模、数量和运行质量上,都与人民群众对住宅品质的要求存在较大差距。我们更要拓宽视野,创新思路,把绿色建筑推向更高的发展水平。”在3月21日举办的第十三届国际绿色建筑与建筑节能大会暨新技术与产品博览会上,住房和城乡建设部总工程师陈宜明再次明确未来五年绿色建筑发展的目标与方向。
据记者了解,本次参展企业达到300余家。其中,包括大连万达集团股份有限公司、中国金茂控股集团有限公司、河北卓达房地产集团有限公司、朗诗绿色地产朗绿、当代节能置业股份有限公司、宝业集团股份有限公司等房企携创新技术产品相继亮相。由此可见,开发商已经开始加紧布局绿色建筑市场。
“随着新型城镇化建设的不断推进,一定会对建筑和建材行业起到极大的促进作用,未来三、五十年依然是发展的高峰时期。”卓达集团执行总裁杨汗青认为,目前已经有越来越多的企业已经深刻意识到未来行业发展潜力,已经参与其中并加紧市场布局。
2016年9月,国务院办公厅发布的《关于大力发展装配式建筑的指导意见》提出,以京津冀、长三角、珠三角三大城市群为重点推进地区,常住人口超过300万的其他城市为积极推进地区,因地制宜发展装配式混凝土结构、钢结构和现代木结构等装配式建筑。
对此,杨汗青认为,一方面国家在政策层面对装配式建筑行业是大力支持的。从企业角度来讲,考虑到日益提高的人力成本,已经到了改革的关键节点,只有走建筑装配化和工业化道路,才能有效的解决企业痛点。当然,在这个发展过程中,肯定会有一定的难度。
“很多企业在推装配式建筑,之所以没推广起来,除人们认识接受需要一个过程外,还有一个瓶颈就是价格的问题。东西再好,政策再鼓励,如果市场拿不下来,价格拿不下来,就很难进行推广。”杨汗青说。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)水泥错峰生产需求回暖 水泥之春能否延续?
只从最新的业绩观察,很难让人相信水泥是一个严重过剩、被政策列入严控新增产能的行业。
海螺(306.92元/吨,0.33%)水泥近日披露2016年财报,营收559.32亿元,同比增长9.72%;归属于上市公司股东的净利润85.30亿元,同比增长13.48%。
营业规模更小的企业反弹幅度更加惊人,华新(353.12元/吨,0%)水泥净利同比增长了340%至4.5亿,冀东(307.67元/吨,0%)水泥和塔牌集团等一批水泥上市公司均实现了不同程度的业绩增长。
即便是水泥行业的从业者也对这种反转感到吃惊。水泥行业“老兵”、中国水泥网董事长邵俊告诉笔者,即便到了2016年的三季度,水泥行业高管们还是很悲观,戏剧性的变化发生在当年的最后一个季度。
去年年底由政策引导的水泥企业错峰生产短暂地压制了产能。
2016年10月份工信部和环保部联合发出错峰生产通知,覆盖了北京、河北等15个北方和西北的省份,一些省份的水泥企业停产超过100天。
政府“有形之手”显示了它的影响力。水泥行业有近3500家企业,价格战此起彼伏,在拼规模抢市场的竞争中,产能一并增长,削弱了盈利能力。
“一刀切”的错峰政策令北方企业停下了产能竞赛,在水泥价格回升的时候清掉了库存。
得益于四季度的价格反弹,中国水泥行业2016年整体实现收入8764亿元,同比增长1.2%;利润518亿元,同比大增五成。
河南等北方水泥企业的停产期直至今年3月份,水泥行业的良好势头也一直延续到了今年春天。
与此同时,需求端也在发生积极的变化。
2017年的前两个月份,关涉水泥产业的两大主要固定资产投资领域,基础设施投资和房地产投资增长都有所提高。
国家统计局的数据显示,1~2月份,基础设施投资8315亿元,增长27.3%,增速比去年全年加快9.9个百分点。中国十三五规划的165个重大项目正在落地。以使用水泥较多的道路运输业和水利管理业为例,二者的投资增长分别达到了21.6%和19.1%。
基础设施投资占近1/3的水泥需求,另外1/3则来自于地产领域的开发投资拉动。
水泥企业不应过早为需求的回暖而庆祝。
中国GDP占全球比例15%左右,而24亿吨的水泥产量占全球水泥产能半壁江山。邵俊估计,中国的水泥实际产能近35亿吨,以2016年24亿吨产量估计,过剩比例惊人。
中国水泥行业过去一段时间实现的是“去产量”而非“去产能”。需求的回暖很难平抑数亿吨的过剩供给,行业盈利的反弹会刺激潜藏的产能死灰复燃。一个证据是,经过了2015年小幅滑坡,2016年水泥产能已经同比增长2.5%。
水泥行业之春,会延续吗?
很可惜,这并不取决于水泥企业管理者的经营能力,而是在于阶段性的错峰生产政策能否在2017年重演,以及长期去产能政策能否真正落地。
三、本周聚焦
(一)2017行业目标利润800亿元 预计中国建材净利润增长200%
水泥价格上周按周上涨0.54%。平均水泥价格(全国性)上周环比上涨0.54%至人民币323.67元每吨。在江苏、浙江、安徽、云南的部分地区,水泥价格上涨人民币10-30元每吨;在广西和湖南的部分地区,水泥价格下跌人民币10-20元每吨。
在3月下旬,部分地区的需求受到降雨影响,每日付运量按周下降10%-30%。平均库存水平(全国性)略升至60.25%。在短期内,雨季的影响属于可控,因为总体库存水平仍然很低,但如果雨季持续长时间,或将导致水泥降价,投资者应密切留意其发展。
煤价进一步上涨。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周上涨人民币7元每吨至人民币606元每吨,较去年同期高55.8%。
水泥业目标2017年实现利润人民币800亿元。全国大型水泥企业领导人圆桌会议在上周召开,中国水泥协会董事长乔龙德在会议提到,行业应加强合作和做好停产协调,以实现今年行业利润人民币800亿元的目标。这代表着利润同比增长54%。
这目标不算十分进取,因为一些龙头企业正从2016年上半年的低基数中复苏。例如,中银国际预计中国建材今年净利润同比增长200%,亦预计华润(298.33元/吨,0%)水泥2017年净利润同比大涨144%。至于安徽海螺(306.92元/吨,0.33%),由于公司2016年业绩已优于大多数同业,所以预计其今年净利润仅同比增长42%。
中银国际覆盖的水泥股平均下跌2.3%。上周的市场情绪好坏参半,部分是由于中国在季度末期的流动性偏紧。在我们覆盖的水泥股中,表现最好的是华润水泥,股价上周仍上涨2.3%;金隅(355元/吨,0%)股份的表现最弱,下跌6.6%,可能是受累于一些城市出台更严格的房市限购政策。
(二)玻璃二季度市场难现大行情
玻璃期货一改前期跟随黑色系品种持续下挫的态势,出现强势涨停。业内人士表示,玻璃现货价格温和涨价及期货盘面贴水现货,舒缓了市场悲观情绪。但在供需结构改善预期有限的情况下,预计二季度玻璃市场难现大行情。
强势涨停成“吸金王”
周二,玻璃期货主力1705合约平开后震荡上行,午后强势涨停,期间多次开板,收盘封死涨停,收报1258元/吨,涨5.01%。日内成交量增至48.6万手,持仓量增加33076手至249474手。
“昨日玻璃期货暴涨主要是基于现货价格温和涨价以及期货盘面贴水现货两方面因素。”华泰期货玻璃分析师许惠敏表示,期价在跌破1200元/吨的现货最低价后面临基差制约,且此价位下方存在多头配置价值。
从文化财经品种资金流向看,周二玻璃期货吸引了1.2亿元资金,成为日内唯一资金流入过亿元的品种。
此外,现货方面,3月28日,中国玻璃综合指数1061.47点,环比上涨0.36点;中国玻璃价格指数1066.75点,环比上涨0.35点;中国玻璃信心指数1040.33点,环比上涨0.38点。
许惠敏表示,随着下游深加工复产,沙河地区玻璃3月下旬以来出货放量,周一厂家小幅提涨10元/吨。“当前玻璃现货市场基本平稳,不存在暴涨暴跌的基础。随着下游深加工陆续复产,沙河地区现货报价重心或小幅上移。”
难现趋势性上涨
从整体来看,春节过后玻璃市场运行偏弱。卓创资讯玻璃分析师崔玉萍表示,春节过后,玻璃市场整体运行偏弱,虽因节前中下游备货量有限,价格小幅拉涨,但需求跟进不足,2月下旬销区市场价格出现松动。3月市场运行偏弱,主销区华南、华东区域下滑较多,产区华北、华中小幅松动。刚需情况一般,3月上旬华北多数加工厂停产。市场供应面不减,企业库存有不同幅度增加,尤其大厂库存普遍较高。加之纯碱价格走低,成本压力继续减小。受供需结构欠佳及成本面下滑影响,主要区域价格出现下滑。
据统计,2017年1-2月份我国平板玻璃累计生产12939万重量箱,同比增加5.7%,增速较2016年同期上涨7.6个百分点,环比2016年1-12月份回落0.1个百分点。有业内人士表示,当前现货市场整体处于僵持阶段,生产企业产销变化不大,部分地区库存略有减少。
许惠敏表示,考虑基差和现货走势,预计玻璃期价后市或仍有一定上冲空间,但幅度更多取决于交割因素,单边基本面并不支持期价出现趋势性上涨。
崔玉萍认为,对近几月生产线冷修、点火计划统计发现,近月供应量将稳中略降。需求面上,二季度整体需求较一季度将有所好转,但当前库存水平偏高,供需结构改善预期有限。因此,预计二季度玻璃市场行情难现大幅度行情。