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建材产业 >> 本期导读

2016-7-15

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·         » 乌建筑材料公司计划在乌苏尔汉河州修建年产量150万吨的水泥厂

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乌建筑材料公司计划在乌苏尔汉河州修建年产量150万吨的水泥厂

据乌兹别克斯坦“独立消息”网站报道，乌建筑材料股份有限公司计划与外国公司合作，在乌苏尔汉河州修建年产量为150万吨的水泥厂，项目施工由乌阿尔马雷克采矿冶金联合企业负责。

该项目总投资为2.12亿美元，项目融资来源为外国企业投资、阿尔马雷克采矿冶金联合企业自有资金、商业贷款，项目建设首笔启动资金来源为阿尔马雷克采矿冶金联合企业自有资金和乌复兴与发展基金。

此前，由乌阿尔马雷克采矿冶金联合企业建设的乌吉扎克州第一家白水泥和硅酸盐水泥厂已于2014年3月正式投入运营，年产量为35万吨白水泥和76万吨硅酸盐水泥，项目总投资1.203亿美元，项目融资来源为阿尔马雷克采矿冶金联合企业自有资金4610万美元和乌复兴与发展基金7420万美元。

据乌建筑材料股份有限公司数据显示，目前公司下属4家水泥厂，年总产量为650—700万吨，位居乌全国第一，占乌水泥总产量的76％，处于绝对领先地位，上述水泥厂的建设将进一步加大该公司在水泥生产领域的优势。

受累产能过剩 水泥公司上半年业绩不佳

截至7月13日，申万水泥制造行业上市公司中，有5家公司发布了2016年中期业绩预告。其中，金隅股份预增，四川双马扭亏，冀东水泥预计首亏，天山股份续亏，塔牌水泥预减。整体来看，受产能过剩、主要产品价格下降影响，水泥制造上市公司普遍业绩下滑。

区域分化明显

根据国家统计局数据，2016年1-5月，水泥行业实现销售收入3047亿元，同比下降5.54％，降幅继续收窄;全行业实现利润总额44.9亿元，同比下降52％。5月份单月利润总额为46.4亿元，较上月增长近1.5倍。虽然单月利润有较大幅度增长，但累计利润下滑仍然较为严重，预计上半年行业盈利将低于2015年同期水平，近年来表现最差。

行业寒冬不可避免影响到上市公司业绩。从目前上市公司业绩来看，所在区域的盈利状况直接决定了上市公司的业绩，区域分化明显。分析人士指出，需求低迷导致水泥价格下跌为企业亏损主因。在东北、华北和西北地区，需求大幅下滑导致区域景气度恶化明显;亏损企业吨水泥完全成本均较高，在行业下行期盈利弱化明显。这些区域产能过剩和价格战问题一直存在，影响了区域内上市公司业绩。

冀东水泥预计，上半年亏损90000万元-95000万元。公司表示，上半年主要产品销售价格同比降低20％。通过加强成本费用管控，推动各项降本增效措施落地，同时积极拓展市场，扩大产品销量，在售价大幅降低的不利情况下，实现经营利润同比减亏约5.8亿元。天山股份预计中期净利润亏损16000万元。

金隅股份则通过多元化布局成为水泥板块公司中目前唯一一家业绩增长的公司。公司预计上半年净利同比增加60％-80％，上半年房地产板块结算收入的增加成为净利润增加的主因。房地产结转面积约72.7万平方米，较去年同期39.8万平米增加82.7％。

四川双马所在的西南地区基本保持微利状态。受益于二季度产品价格上涨，四川双马预计上半年将实现扭亏，实现净利润1000万元-4000万元。

二季度业绩改善

尽管行业基本面没有明显好转，但二季度随着行业供需关系改善，水泥价格出现一定幅度上涨。加之煤炭价格仍处于低位，上市公司亏损幅度大幅改善，天山股份上半年较去年同期减亏。

中金公司认为，下半年水泥需求仍将保持温和上升;从供给端来看，近期因长江流域持续降雨造成库存上升较快，可能影响下半年华东旺季涨价幅度，但主导企业协同意愿较强，旺季涨价仍然可期。预计下半年水泥价格和吨毛利仍延续震荡上行趋势。

此外，国企改革相关概念升温，水泥板块近期也有一定表现。分析人士指出，今年以来，水泥行业国企改革加快，有望显着推进行业供给侧改革，提升盈利能力。中材集团与中建材集团的战略重组有望减少重合板块的恶性竞争并实现优势互补，在供给侧改革和去产能的背景下，水泥行业的去产能步伐将大大加快。此外，金隅股份与冀东水泥的重组后业绩表现或可期待。

水泥行业的国企改革出现加快迹象

近期国企改革再度升温，相关标的均有所表现，尤其是水泥板块昨日大涨3.75％，上峰水泥(180元/吨，-4％)盘中强势大涨9.38％，海螺(239.94元/吨，-0.26％)水泥、华新(293.89元/吨，0％)水泥涨幅也均超5％，分别达到6.92％、6.03％。

资金流向方面，据《证券日报》市场研究中心统计显示，昨日板块内共有15只个股呈现大单资金净流入态势，其中，海螺水泥(3129.22万元)、金隅(266.25元/吨，0％)股份(2423.26万元)、万年青(2309.41万元)等个股大单资金净流入居前。

事实上，水泥行业的国企改革出现加快的迹象，1月25日晚间，中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团有限公司旗下的多家上市公司纷纷发布公告称，两大集团正在筹划战略重组事宜。金隅股份6月29日晚间发布重组预案，公司与冀东(244.67元/吨，0％)水泥签署发行股份购买资产协议，公司以持有的水泥业务相关资产认购冀东水泥非公开发行的A股股份。交易完成后，公司将直接持有13.91亿股冀东水泥股份，成为冀东水泥的控股股东。同时，金隅股份将其所持3家主营业务为水泥、混凝土业务的子公司股权托管给冀东水泥。

对此，分析人士指出，中材集团与中建材集团的战略重组有望减少重合板块的恶性竞争并实现优势互补，两大集团的国企改革也从集团内部的资产注入层面上升到央企整合层面，在供给侧改革和去产能的背景下，两大集团的战略重组意味着水泥行业的去产能步伐将大大加快。此外，因金隅股份与冀东水泥均从事水泥相关业务，此次交易可以避免同业竞争，减少并规范关联交易，提升公司的经营管理效率，有利于公司业绩提升。

投资机会方面，长江证券表示，国企改革从三个维度选择投资标的。维度一：景气度向上行业的国改标的，如中国巨石、中材科技、凯盛科技等。维度二：区域整合带来业绩弹性标的，如祁连山(240元/吨，0％)、宁夏建材、天山(265元/吨，0％)股份等。维度三：具有转型预期标的，如国统股份、瑞泰科技等。

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西北：水泥价格行情趋稳 新疆地区实现减产目标

6月受中高考及多雨天气影响，区域需求销量有明显下滑，进入七月后，整体需求依旧低迷，销量无明显回升。

陕西关中停窑限产虽有执行，但有大厂有库满压力。价格方面，5月中旬的PO42.5散装价格基本被市场接受，6月市场价格总体稳定，个别厂家对部分品种略有小幅回调但影响不大，7月以来区域内整体价格稳定。青海、宁夏、甘肃市场起色不大，各地价格暂稳为主，但其中宁夏中卫部分大厂外销价格有所下调，PO42.5散装出厂低至160元/吨，对周边固原、吴忠等地或产生影响。  

此外，去年以来新疆扎实推进水泥行业错峰生产制度，对14个地州市水泥企业停窑情况进行全面监督检查和落实。今年错峰停窑措施执行效果好于上年度，减压无效水泥产能3000万吨。今年4月起，一举扭转了新疆水泥工业连续27个月负增长的局面，同比减亏37.6％。1月-5月，56家重点水泥企业产量695万吨，同比下降4.5％;水泥平均价格同比提高约20元/吨。中喀什-克州-和田片区实现盈利。预计上半年全区水泥产量1650万吨，降幅继续收窄;年内全行业有望完成减亏50％目标。

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