央行连续两日暂停公开市场操作节后资金回笼压力大
2月6日,央行发布公告称,随着现金逐渐回笼,目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定,暂不开展公开市场逆回购操作。今日有1500亿元逆回购到期,故单日实现资金净回笼1500亿元。上一交易日(2月4日)亦未开展公开市场逆回购操作。
公开市场本周(2月6日-10日)共有6250亿元人民币逆回购到期,周一至周五的到期量分别为1500、1200、1250、1500、800亿元,无正回购和央票到期。
上周五是节后首个交易日,央行进行了200亿元7天逆回购、100亿元14天逆回购和200亿元28天逆回购操作,操作利率较年前上一次操作均分别上调10BP,同时上调SLF利率。
春节之前,央行通过公开市场逆回购、中期借贷便利(MLF)进行流动性管理,缓解节前资金面紧张局面。为防止资金在春节期间到期导致节后首日资金面急剧紧张,投放的逆回购以28天逆回购为主,并在春节前最后一周用14天逆回购配合28天逆回购进行投放。
但节前的大量投放导致节后28天逆回购集中到期。2月3日,第一笔700亿元28天逆回购到期,2月6日-2月10日,共计4800亿元28天逆回购到期;2月13日-2月17日,共计8900亿元28天逆回购到期;2月19日-2月22日,共计750亿元28天逆回购到期。同时节后三周内有2050亿元1年MLF到期,与去年同期相比几乎翻了一倍。
对于利率的接连上调引发的市场对货币政策的高度关注,新华社刊文分析称,开年货币市场操作利率上调释放出明确的政策信号,稳健的货币政策需要“更加中性”,以防风险去杠杆。中国货币政策的取向,开年已非常鲜明,未来货币政策走向将根据形势变化“更加审慎”。在中国货币政策根据形势变化不断进行预调微调的同时,一个新的货币政策框架体系正在成形。
货币市场操作利率上行彰显新动向
春节后央行上调了常用借贷便利(SLF)利率,逆回购招标利率同步上扬,而节前央行推出了临时流动性便利(TLF),并上调中期借贷便利(MLF)利率。这彰显了央行推动去杠杆和防风险的决心,下一步市场流动性可能趋紧。
近年来,随着公开市场操作以及SLF、MLF等货币政策工具的不断创新与频繁使用,央行在调节市场短期流动性,缓和关键时点流动性紧张,以及货币市场操作利率波动等方面的能力增强。从近期看,央行货币市场操作利率的调整呈现三个特点:一是中长期利率和短期利率普涨;二是隔夜利率上调更多;三是对不达标的地方金融机构增加惩罚性措施。这些措施具有较强的针对性。
2016年中央经济工作会议提出,货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,同时明确,要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫。
经济参考报援引分析人士认为,在“稳健中性”的货币政策框架下,央行采取上述系列动作,主要基于三个方面的考虑:一是通过提高资金成本来推动金融领域去杠杆,彰显央行坚决去杠杆和防风险的意图;二是通过货币市场操作利率调整,控制银行信贷过快增长,缓解后续通胀压力;三是美联储已开启加息周期,提前上调货币市场操作利率,有助于缓解人民币贬值和资本外流压力。
节前,部分人士将TLF等同于“降准”,忽视了二者在资金成本上有本质的区别。同样,近期有分析认为货币市场操作利率的上调是变相“加息”,这也是一种误解。一般而言,“加息”是指存贷款基准利率的上调,带有较强的主动调控意图,信号意义强烈;而货币市场操作利率的上行,调整的是商业银行向中央银行借款的利率。目前中资银行向央行借款约为总负债的3%,直接影响有限。而逆回购中标利率上行,更是主要由市场决定。
那么,为什么央行调整的是货币市场的利率,而不是存贷款基准利率?主要原因在于:一是目前我国经济还在底部,进出口和民间投资依然低迷,企稳迹象尚不明显,不具备全面加息的基础和条件。二是我国以间接融资为主,对实体企业影响最大的是存贷款基准利率,加息将提高企业融资成本,不利于实体经济发展。三是从信贷结构看,2016年新增信贷中近一半为住户部门贷款,若此时加息将给房地产市场带来过大冲击。
因此,此次货币市场操作利率上行,主要是为了向市场传递去杠杆和防风险的信号预期,给市场参与方预留缓冲时间和整改机会,在去杠杆的同时注重防范风险。相对来说,货币市场操作工具是更灵活的货币政策工具,在目前全面加息的基础和条件尚不具备的情况下,调整货币市场操作利率比调整存贷款基准利率更为合适。
当前,利率在调节资金供求和经济主体行为中的作用进一步显现,下一步央行或可进一步健全利率传导机制,提升传导效率,加快推进货币政策调控框架转型,实现由数量型向价格型调控转变。因此,央行未来将越来越倾向于采用转向更加灵活、刺激更加温和的货币政策操作工具,来调节货币市场操作利率和流动性,更好地实现货币政策多重目标的平衡。
山西书记省长调研煤炭企业 部署国企改革
春节假期刚过,煤炭大省-山西省委书记、省长同时调研煤炭国企,齐齐指向国企国资改革,奠定煤炭大省的改革基调。
刚刚公布的山西统计数据显示,2016年,山西规模以上原煤产量81642万吨,同比减少13716.2万吨,下降14.4%,“煤炭去产能”成效明显。与此同时,受限于山西长期高度依赖煤炭的经济特点,山西“一煤独大”结构性矛盾、“一股独大”体制性矛盾等远未从根本上解决。
对此,山西省统计局方面表示,“山西经济仍没有走出困难时期”。
在山西新近公布的175项重点工程中,有109项属产业转型项目,涵盖高端装备制造、节能环保、生物产业、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业,煤炭、钢铁等能源资源类传统项目绝迹。
产业“一煤独大”、国企“一股独大”由来已久,虽然时下的山西逐渐摆脱“以煤为基”的产业思维,但产业转型绝非一日之功。用山西省副省长王一新的话说就是,山西转型需要一个过程。在未来相当长的一个时间内,“煤炭产业仍然是我们山西人安身立命的根本”。
在此背景下,2017年新春开工,山西省委书记、省长第一时间调研国企改革,释放改革信号也就顺理成章。
澎湃新闻称,2月3日至4日,山西省委书记骆惠宁在晋城调研煤炭国企时表示,深化国企国资改革是决定山西转型前途的关键一招。国企国资带头改好改到位,“转型发展才有最大的动力和希望”。
同期,山西省长楼阳生也在调研煤炭国企。作为山西国企改革试点,山西高层对焦煤集团寄予厚望。期间,楼阳生要求上述企业尽快制定国企改革方案,在分离企业办社会职能、增强焦煤产业竞争力等方面先行一步。
此间,山西各大煤企闻风而动,加紧部署改革举措。
作为老牌国企,同煤集团向来以人员负担重、历史包袱多闻名。同煤集团董事长张有喜希望,通过分离企业办社会职能、加快厂办大集体改制等一系列改革,让企业轻装上阵,公平参与市场竞争。
2月7日,同煤集团宣传部负责人赵历书介绍,从去年冬天开始,同煤就向大同市政府分离移交“恒安新区”的供水、供电、供热、物业等职能。截至目前,上述移交项目已完成资产核算。待移交完成,这个容纳30万同煤职工家属的生活区将转归地方政府管理。
此外,同煤从主业中剥离医院、物业等产业,重组成立同煤医院集团,探索自主经营。
在晋能集团,这家经历几轮整合重组的国企探索推进混合所有制改革,鼓励职工入股、全员持股,试行技术股、贡献股、期权股等。
对此,晋能集团新闻中心副主任靳永春介绍,集团还将探索建立职业经理人市场化选聘和各级领导人员业绩考评机制,竞聘上岗,双向选择。
全国煤炭去产能总量从之前规划的10亿吨缩减为8亿吨
在供给侧改革实施约一年之后,中国政府调整了钢铁和煤炭行业的去产能目标。计划在3-5年内钢铁、煤炭产能分别压减1.4亿吨和8亿吨。
1月末,中国国务院总理李克强在《彭博商业周刊》发表了题为《开放经济造福世界》的署名文章。在这篇刊载于外媒的署名文章中,李克强明确了中国的去产能路线图,以“使相关行业恢复更加健康的基本面”。他在文中提及。
李克强署名文章表明,中国政府已将钢铁去产能目标由原先的1亿-1.5亿吨修正至1.4亿吨。而在煤炭行业,去产能总量则从一年前规划的10亿吨缩减为8亿吨。
西本新干线高级研究员邱跃成认为,此次“调高”钢铁去产能目标,下调煤炭去产能计划,或与去年两个行业的表现有关。2016年,国内粗钢产量同比增长1.2%,原煤产量则同比下降9.4%。相对而言,煤炭价格涨幅大于钢价。
在提及供给侧改革时,李克强指出,2016年中国分别压减了6500万吨和2.9亿吨以上的落后过剩钢铁和煤炭产能,为此将有70万名钢铁和煤炭从业者转岗。
这是中国政府首次公布去产能成绩单。该数字超过了早先制定的4500万吨钢铁和2.5亿吨煤炭的2016年去产能目标。
去年初,国务院印发的钢铁和煤炭行业化解过剩产能文件中提出,计划从2016年开始,用五年时间(到2020年为止)压减粗钢产能1亿-1.5亿吨;并用3-5年时间(即2018底-2020年底),退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。
此番调整钢铁去产能目标时,官方选择了原目标区间1亿-1.5亿吨的较高值——1.4亿吨。
邱跃成认为,这或与去年底掀起的清缴“地条钢”行动有关。“地条钢”取材于废旧钢材,通常用中频炉和铸铁模具加工制成,材质低劣,而这部分产能的具体规模并未完全登记在册。
在去年11月的国务院常务会议上,李克强曾点名批评江苏新沂小钢厂违规生产并销售“地条钢”的行为。
此前界面新闻记者从工信部一位官员处了解到,中国政府削减“地条钢”产能的意图。“国内钢铁产能情况比我们想象的要复杂,还存在一批地条钢产能,它们质量差、环境污染严重且安全隐患多。”
今年1月,中国钢铁工业协会披露,将在2017年彻底出清国内的“地条钢”产能。而这一年也被认为是钢铁去产能的攻坚之年。
上述工信部官员曾评价称,虽然2016年中国超额完成了钢铁去产能任务,但国内钢铁行业并没有发生实质性变化。
去年6500万吨的钢铁去产能实施成果,一定程度上降低了中国在2020年前达成去产能总目标的难度。就未来四年1.4亿吨的钢铁产能削减任务而言,只剩54%的任务量有待完成。不过相较于进度条上已经完成的那47%,削减剩余另一半钢铁产能的难度将更大。
截至目前,发改委和工信部等部委尚未对外公布今年的钢铁和煤炭去产能目标。
分析评论
炼焦煤:市场行情暂稳
本周,国内炼焦煤市场行情暂稳运行,成交情况一般。据悉,近期煤矿方面陆续春节假期结束,但并出现大面积复工,炼焦煤供应量增加不多。下游方面,焦钢企业节前炼焦煤补库充足,对原料采购积极性较低。预计短期内在上下游的继续博弈中行情暂稳的可能居高,但未来炼焦煤价格跟进焦炭价格下调的概率还是比较明显的。
各地主流价格如下所示:山西吕梁孝义S2.8-2.5,G85报920-950元/吨;山西柳林主焦煤S0.6,G85报1550元/吨,S1.2,G70报1350元/吨,S1.6,G85报1250元/吨;山东泰安气肥煤V37A8.5S0.6G70出厂含税报1110元/吨,均出厂含税价;山东枣庄地区1/3焦煤1270元/吨,肥煤1280元/吨,均出厂含税价;江苏徐州1/3焦煤A<9出厂含税报1180元/吨,主焦煤A<10到厂含税报1610元/吨;安徽淮南1/3焦V32-35Y<22报1203-1220元/吨,V38Y15报1108-1125元/吨,均车板不含税;安徽淮北主焦煤1200元/吨,1/3焦煤1125元/吨,瘦煤1180元/吨,肥煤1115元/吨,均车板不含税;河南平顶山焦煤主流品种车板价1480-1500元/吨,1/3焦煤车板价1420-1440元/吨;陕西韩城瘦精煤G>30V16-18A10出厂含税价1000元/吨;水钢采购主焦煤水城A11S1报1600元/吨,1/3焦煤盘县A10.5S0.6报1550-1600元/吨,均车板含税价;云南玉溪主焦A15,S0.8报1360元/吨,1/3焦A10.5报1630元/吨,均到厂含税价;云南昆明主焦煤A10.5报1580元/吨,1/3焦A10报1580元/吨,均到厂含税价。
动力煤:市场暂稳运行
本周,全国动力煤市场暂稳运行,市场成交一般。据了解,当前各煤炭主产区陆续复工,部分煤矿坑口价格下浮,特别是榆阳地区年后首调就以降价为开始,不过整体上以年前价格为主,加之春节耗煤量较大,市场以稳为主。
内陆及港口行情如下所示:
东北地区:本周,东北地区动力煤市场价格稳。价格方面,现黑龙江七台河Q5000-5400动力煤出厂含税价427元/吨;辽宁阜新Q5300-5800动力煤车板含税650元/吨。
华北地区:本周,华北地区动力煤市场行情维稳。价格方面,现山西太原地区动力煤市场维稳,现Q5000车板含税价360元/吨,一票结算;河北开滦地区动力煤市场平稳,现Q4000V28~32S0.5到厂价含税价格380元/吨,成交一般;内蒙古鄂尔多斯地区动力煤价格持稳,5500大卡动力煤坑口含税价报380元/吨。
华东地区:本周,华东地区动力煤市场价格稳。价格方面,现山东济宁大矿Q5000-5200混煤车板含税价报640元/吨;安徽地区大矿Q5000出厂含税630元/吨;江苏徐州大矿Q5000-5200混煤出厂含税价报550-605元/吨。
西北地区:本周,西北地区动力煤市场价格有跌。价格方面,现陕西榆林地区动力煤市场价格下调,其中金鸡滩煤矿混煤、末煤、块煤挂牌价下调30元/吨;杭来湾煤矿末煤下调40元/吨,优混下调15元/吨;甘肃平凉地区动力煤价格持稳,现电煤5000大卡报470;精块煤5500报500,均为安口南车板含税。
西南地区:本周,西南地区动力煤市场行情稳。价格方面,现云南文山州动力煤市场出货较紧,现Q4200报690元/吨,Q4500报740元/吨,均为坑口含税价;四川达州动力煤市场维持弱势,Q4000A32V22S0.7到厂含税价440-480元/吨;贵州六盘水动力煤市场稳,Q5000S1.5-2.5坑口含税价550-583元/吨。
港口:秦皇岛港煤炭价格:5800大卡报630-640元/吨,5500大卡600-610元/吨,5000大卡520-530元/吨,4500大卡480-490元/吨。广州港动力煤暂稳,内贸煤Q5500船提价720元/吨,Q5000报640-650,印尼煤Q3800报400-410,市场成交一般。
数据及走势图
2017年2月8日国际煤炭海运费价格统计
国家 |
装港 |
卸港 |
船型 |
运费(美元/吨) |
涨跌 |
备注 |
印尼 |
加里曼丹 |
中国 |
巴拿马型 |
4-5 |
|
船东不负责装卸 |
印尼 |
加里曼丹 |
中国 |
超灵便型 |
4.5-5.5 |
|
船东不负责装卸 |
澳大利亚 |
纽卡斯尔 |
中国 |
海岬型 |
6-7 |
|
船东不负责装卸 |
澳大利亚 |
纽卡斯尔 |
中国 |
巴拿马型 |
7-8 |
|
船东不负责装卸 |
澳大利亚 |
纽卡斯尔 |
中国 |
超灵便型 |
9-10 |
|
船东不负责装卸 |
南非 |
理查德兹/萨尔达尼亚 |
中国 |
海岬型 |
9-10 |
|
船东不负责装卸 |
南非 |
理查德兹/萨尔达尼亚 |
中国 |
巴拿马型 |
10.5-11.5 |
|
船东不负责装卸 |
2017年2月8日国内煤炭海运费价格统计
船型标准 |
发运港 |
到达港 |
|||||
(载重吨) |
上海 |
涨跌 |
张家港 |
涨跌 |
广州港 |
涨跌 |
|
15000-20000 |
环渤海七港 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
20000-30000 |
环渤海七港 |
27.5 |
- |
29.6 |
- |
- |
- |
40000-50000 |
环渤海七港 |
21.3 |
- |
24.2 |
- |
- |
- |
50000-60000 |
环渤海七港 |
- |
- |
- |
- |
27.9 |
- |
60000-70000 |
环渤海七港 |
- |
- |
- |
- |
26 |
- |
环渤海七港:秦皇岛港、天津港、京唐港、黄骅港、曹妃甸港、锦州港、鲅鱼圈港
2月第二周国内港口Q5500动力煤价格走势
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