· 本周重点事件回顾与分析
(一)中国南美共商能源互联互通
来自中国、南美多国和相关国际组织的代表29日就南美清洁能源开发与电网互联互通进行了研讨。
当天,“‘一带一路’发展暨全球能源互联网建设南美研讨会”在里约热内卢举行,研讨会旨在落实 “一带一路”倡议和南美能源一体化战略,推动南美能源互联网建设,打造南美电网互联互通及能源一体化合作新平台。
中国驻巴西大使李金章在研讨会上致辞说,建设以清洁能源开发利用和电网互联互通为主线的全球能源互联网,对推动全球可持续发展具有前瞻性和战略性意义。中国的电力技术和装备具备在拉美推广应用的能力;拉美地区拥有丰富的水能、优质的风能和太阳能资源,适合大规模开发利用。
李金章表示,希望各方以会议主办方——全球能源互联网发展合作组织为平台分享经验,集思广益,群策群力,推动区域、次区域组织与该平台建立对话合作机制,促进拉美能源发展战略和规划对接,以中拉产能合作等提升区域电网互联互通水平,助力拉美走绿色低碳发展之路。
全球能源互联网发展合作组织副秘书长程志强代表该组织主席刘振亚在研讨会上致辞说,在“一带一路”框架下讨论南美能源电力互联发展,对全球能源互联网发展合作组织与南美各国深化合作、共同促进南美地区电网互联互通,具有重大意义。
南美能源一体化委员会、联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会、巴西能源规划院等机构代表也出席会议并发言。与会代表普遍认为,全球能源互联网将为南美清洁能源开发、电网互联互通发展带来新契机;期待全球能源互联网发展合作组织发挥平台优势,促进南美各国在政策协调、规划研究、技术创新、项目实施等方面深化务实合作,推动南美能源电力实现低碳发展。
全球能源互联网发展合作组织2016年3月在北京正式成立,是首个由中国发起成立的国际能源组织。目前有会员265家,来自五大洲22个国家和地区,覆盖能源、电力、信息、环保、科研、咨询和金融等领域。
(二)神华或换股收购国电 成立国家能源投资集团
6月5日停牌,截至目前还不到一个月,神华和国电合并的预期越来越强烈,业内对双方合并方式的几种猜想也逐渐呈现出来。
根据彭博的报道,中国神华正在考虑最快于下个月收购国电电力,作为两者母公司进行合并的一部分,合并后总资产将接近2670亿美元。
据知情人士透露,中国神华对国电电力发起全股票收购是首选方式,国电电力将退市。
但上述计划仍在讨论之中,也可能有变;也有可能是两者母公司合并的其它替代方案包括子公司交换电力和煤炭资产,两个上市实体均予以保留。
实际上,对神华国电上述合并模式,业内已经有过猜想。
华创证券分析师王秀强向《证券日报》记者表示,一种路径是参照中国南车吸收合并中国北车的方式进行,神华与国电换股,神华更名为国家能源投资集团,国电注销,实现专业化重组。
“还有一种路径是参照中电投与国家核电技术公司合并国家能源投资集团的方式,神华、国电分别作为国家能源投资集团二级子公司,分别承担煤炭、发电业务,两个副部级央企降级为正局级,同时保留,或仅保留一家。”他还指出。
不管以何种方式来进行重组,神华已经为重组做好了较为充足的准备。
需要一提的是,神华今年还向投资者豪气分红超590亿元。根据年报,神华集团目前持有神华73.06%股权,这意味着590亿元的大红包,大股东神华集团能够获得432亿元。
对于神华集团来说,这笔分红或将在其重组收购过程中发挥重要作用。
此外,自神华的原董事长张玉卓3月27日离任后,神华的董事长一职已经空缺了三个月。
近日,还有消息称,神华国电重组筹备组已经成立,由国电集团董事长乔保平任组长,成立国家能源投资集团可能性大。
重组后的国家能源投资集团,其资产规模将达1.8万亿,在央企中属第一梯队成员;煤电装机1.8万亿千瓦,国内第一;煤炭产量4.6亿吨,国内第一;风电装机规模3283万千瓦,国内第一。
对此,王秀强表示,无论重组方案如何选择,两个能源央企的重组将产生一个集煤炭、电力、路港、煤化工于一体的能源巨无霸,届时,国内能源供应格局将发生重大变化。
业内还认为,如此规模的能源公司,不仅在国内,在国外也将具有很强的竞争力。
值得注意的是,目前,央企重组合并的速度正在加快。
6月29日午间,国资委发布公告称,经报国务院批准,中国恒天集团有限公司整体并入中国机械工业集团公司,成为其全资子企业。至此,国资委网站最新显示的央企数量已由102家降至101家。
因此,神华和国电如何重组也将很快揭晓。
据业内人士透露,发改委已敦促两公司在7月底前敲定合并计划,并恢复沪市子公司的股票交易。
神华和国电最新的公告均表示,根据控股股东的通知,经与有关各方论证和协商,本次筹划的重大事项可能构成涉及公司的重大资产交易,须征求有关部委意见,属于重大无先例事项。目前该事项正在筹划过程中,尚存在不确定性,因此继续停牌至7月4日。
· 本周重点政策跟踪分析
(一)《关于加强配气价格监管的指导意见》发布,7%的准许收益该如何解读?
为加强城镇燃气配气环节价格监管,今天(6月22日),国家发改委对外发布《关于加强配气价格监管的指导意见》(下称《指导意见》),要求按照“准许成本加合理收益”的原则制定城镇燃气配气价格。
这是继2016年出台《天然气管道运输价格管理办法》(试行)与《天然气管道运输定价成本监审办法》(试行)以来,国家发改委进一步对城镇燃气配气环节建立价格监审规则,这也意味着我国在天然气产业链——从跨省长输管道到省内短途运输管道、再到城市配气管网等各个垄断环节,构建起了较为完善的价格监管制度框架。
《指导意见》对准许收益率、标杆成本、接驳费、配售分开的新规定及其对行业将会产生的影响是专家们关注的焦点。思亚能源总裁李遥、中国人民大学经济学院教授郑新业、中国石油大学教授刘毅军他们对此有何见解?《中国能源报》记者为你带来独家看点。↓↓↓
① 关于准许成本的核定
准许成本的归集应当遵循合法性,相关性和合理性原则,凡与配气业务无关的成本均应予以剔除。配气业务和其他业务的共用成本,应当按照固定资产原值、收入、人员等进行合理分摊。低于标杆成本的,可由燃气企业与用户利益共享,激励企业提高经营效率、降低配气成本。
准许成本的核定原则上根据政府制定价格成本监审办法等有关规定执行。其中,供销差率(含损耗)原则上不超过5%,三年内降至不超过4%;官网折旧年限不低于30年。
李遥
我对意见的整体看法是非常积极的。《指导意见》比之前的征求意见稿最好、最大的改善是“标杆成本”的提法,这非常有利于降本增效。有了成本标杆以后,可以鼓励燃气企业降本增效。低于成本标杆的部分就可以跟用户利益共享。
对于准许成本的定义明确把售气和接驳费列为配气业务之外的业务,不能算成配气业务成本或者收入的一部分。在这个规定之下,实际上要求城市燃气公司进行一个配售的财务分离,虽然没有要求进行法律分离或者所有权分离,但是财务分离已经是比较明确了。
郑新业
我也非常赞成“标杆成本”,这是后发优势。成本加成定价最大的问题是,企业只要拿到很低的借钱利率,专业性又很强,如果监管不够的话,很容易造成投资冲动。《指导意见》提出“标杆成本”其实是短短两年里政府监管能力的升级换代,我高度赞赏,这是对成本加成定价是极大的完善。
② 关于7% 准许收益
准许收益按照有效资产乘以准许收益率计算确定。其中,准许收益率为税后全投资收益率,按不超过7%确定。
李遥
《指导意见》提出全投资税后收益率为7%,比征求意见稿高了一个百分点,这是比较积极的,也是响应业界呼吁的。这里的7%是不包含接驳费也不包含售气,如果考虑接驳费,接驳利润通常在燃气的企业里占到毛利率的40-60%,如果有7%的配气业务上的回报率,再有6-7%的售气或者是接驳上的业务回报,回报可能就是两位数了。
郑新业
《指导意见》对天然气行业的长期发展是非常必要的。我个人觉得,7%还是有点高,我的建议是在国债收益率的基础上加X%,既反映资本的利润又能安全。我觉得地方上一定会向7%靠拢,因为地方价格主管部门抗资本能力远远低于中央政府,企业都是通过招商引资来的。
刘毅军
这次调整核心是接驳费和收益率的问题,这两个问题是连在一起的,上次的征求意见表述得不是很清晰,这次是清晰的。适当提高收益率,界定好接驳费这样的历史问题,应该是有积极作用的。
发改委负责人
《指导意见》确定的是收益上限,各地可以根据当地天然气市场发育程度、承受能力等实际情况,在不超过上限的范围内确定具体收益水平。
这给地方留了很大自由裁量权,各地都会根据指导意见结合实际,出台当地的具体的监管规则。因为各地方城市燃气发展阶段不一样,水平也不一样,生产结构不一样,所以让地方自己去把握。地方在制定自己的监管办法的时候应该会有涉及,完全回避可能性不大,但怎样拿捏尺度,我们也在看地方。
③ 关于配气价格的制定和校对
配气价格按企业年度准许总收入除以年度配送气量计算确定。配送气量较大幅度低于可行性研究报告或供气规划的,应对最低配送气量作出限制性规定,避免因过度超前建设等原因造成配气价格过高。
郑新业
同时,《指导意见》的要求是很高的,地方政府的监管需要投入巨大的人力、物力、财力。其实,文件很难落实,地方政府在落实过程中,可以借助第三方。在美国加州,40%以上的监管都依赖律师。政府增加预算就行了,购买服务,不需要增加人力。
④ 关于售配分开
发改委负责人 :配售业务分开对城镇燃气企业来说确实是一个挑战。
⑤ 关于对配气费水平的影响
发改委负责人 :近期看,各地落实《指导意见》,出台监管规则,加强成本监审,目前少数城市过高的配气价格将会有所降低。中远期看,随着一系列措施的政策效果逐步显现,天然气产业链各环节收益更趋合理,将有效促进天然气行业持续健康有序发展。
刘毅军 :城市燃气全国各地差异比较大,《指导意见》既强调了规范的一面,又同时考虑了全国各地的多样性。近年来,随着价格调整,各地也开始注重配气成本的规范,有的省也做了关于收益率等关键参数的探索,有了一定基础,即便各地差别比较大,意见首先是对配气价格进行了科学规范,主要的参数有了范围。
意见明确了政府的监管职能和监管范围,这样政府才能精准管住中间环节。
近期看,随着各地落实《指导意见》,出台监管规则,加强成本监审,目前少数城市过高的配气价格将会有所降低。中远期看,随着一系列措施的政策效果逐步显现,天然气产业链各环节收益将更趋合理,将有效促进天然气行业持续健康有序发展。
· 本周聚焦
(一)67亿美元收购对手,美国最大天然气生产商即将诞生?
挤掉埃克森美孚、力压切萨皮克,缔造美国最大天然气生产商——这应该是美国油气勘探生产公司EQT成立至今最具野心的目标。
眼下,EQT正在将梦想变成现实,其于6月19日向同业对手莱斯能源(Rice Energy)发起收购,意在将两个页岩开发先锋“合二为一”,从而占据美国天然气市场“半壁江山”,成就本土天然气供应霸主之业。
页岩领域的大胆结合
《金融时报》报道称,EQT宣布以67亿美元现金加股票的方式收购莱斯能源,交易完成后将超过埃克森美孚,一跃成为美国最大天然气生产商。
作为交易的一部分,莱斯能源股东每股股份将获得0.37股EQT普通股和5.3美元的现金,EQT还将承担莱斯能源约15亿美元的净债务。
《华尔街日报》汇编数据显示,EQT的收购价相当于莱斯能源股票每股27.05美元,较后者6月16日收盘价溢价37.4%。
这笔收购案可谓美国页岩领域的大胆结合。《匹兹堡邮报》指出,宾夕法尼亚州西南部两个大型油气钻探商即将“结合”,一家无与伦比的页岩巨头呼之欲出。瑞穗银行分析师Tim Rezvan更是以“创造帝国”来形容这笔收购案。
EQT首席执行官Steve Schlotterbeck表示:“这笔交易将两家以马塞勒斯(Marcellus)和尤蒂卡(Utica)页岩区为核心的生产商结合。莱斯能源的勘探面积,很大程度上和我们现有的勘探区域相连接,两家公司合二为一后,将产生巨大的协同效应并将在第一年就显现。”
据了解,这是EQT迄今为止在天然气领域进行的最大一笔交易,同时也是美国近3年来最大一笔上游油气收购交易。分析指出,近来能源价格小幅上涨,促使一些独立生产商在收购方面变得大胆,希望借机填补价格暴跌时的空白。
金融数据提供商Dealogic指出,今年迄今,美国已经有超过20笔总价值超过500亿美元的交易出现,比2016年同期的350亿美元增加不少。
路透社消息称,初步预计这笔收购案将在第四季度完成。
技术专长是收购主因
技术专长是EQT选上莱斯能源的主因。能源咨询公司Atlas Consulting首席执行官Dallas Salazar指出,EQT收购莱斯能源后钻探技术将得到改进,可以在更长距离内进行水平钻井,预计长度有望达到平均8000至1.2万英尺,每个井的回报率将提升,钻井能力也将扩大一倍。
“EQT虽然于2009年就开始在马塞勒斯页岩区进行钻探活动,但相比其它页岩开发先驱,其技术已经落后10年。”Dallas Salazar表示,“EQT需要更多、更新的技术支持,而莱斯能源能够满足这样的需求。”
《匹兹堡邮报》指出,莱斯能源在经过10多年的页岩技术开发和应用之后终于遇到了“伯乐”。莱斯能源创始人丹尼尔·莱斯三世曾在私募巨头黑石任职,积累了丰富的能源投资经验,2005年离开黑石后与几个儿子成立了莱斯能源,该公司主要利用技术和大数据在页岩开发领域大放异彩。
莱斯能源发现,水力压裂技术能够改善个别油井的经济效益,从而大大降低开发成本,因此开始将更多资金和精力投向这一方面。对于技术相对落后的EQT而言,这显得尤为关键,由于美国本土天然气价格较低,降低成本颇为重要。
面积和产量双双增长
EQT在一份声明中指出,收购莱斯能源是公司进入页岩气开发领域更成熟阶段的标志,不过未来将放慢开发和生产脚步,将更多精力投向天然气处理等其它领域。
据悉,收购交易除了莱斯能源的勘探和生产资产,还有该公司在中游有限合伙公司Rice Midstream GP Holdings所持的92%的股权,以及部分天然气收集和压缩资产和管道。
EQT预计收购后将节省25亿美元成本,同时还能壮大旗下EQT 中游合伙公司的资产规模,莱斯能源的中游资产以及管道业务都将转移至这家公司旗下,瑞穗银行估计这些资产价值13亿美元。
值得关注的是,通过这笔收购案,EQT的页岩勘探面积和产量都将实现增长。据了解,莱斯能源的开发足迹集中在宾夕法尼亚州Greene郡和华盛顿郡的干气区,以及俄亥俄州Belmont郡的尤蒂卡页岩区,该公司在宾夕法尼亚州西南部的大部分勘探土地毗邻EQT正在钻探的地区,很适合向整个美国东北部地区供应天然气。
美国CNBC新闻网指出,收购完成后,EQT将控制Greene郡约23.1万英亩的土地、华盛顿郡12.2万英亩的土地,其中马塞勒斯页岩区的核心面积将增加18.7万至67万英亩。此外,EQT天然气日产量将达到36亿立方英尺,相当于美国天然气供应的5%,2017年天然气日均销售量也有望增加13亿立方英尺。
美国天然气供应协会数据显示,2017年一季度,埃克森美孚天然气日产量约29.97亿立方英尺;切萨皮克约25.65亿立方英尺;西南能源(Southwestern Energy )约19.89亿立方英尺;阿纳达科(Anadarko)约18.81亿立方英尺。
为了顺利收购,EQT已经与花旗银行签署了14亿美元的过桥贷款协议,同时希望莱斯能源首席执行官丹尼尔·莱斯四世、董事会主席Robert Vagt能够留下来,不过并未承诺莱斯能源其他员工的去留。
《今日美国》援引EQT发言人Linda Robertson的话称:“与任何兼并或并购交易一样,可能会通过减少劳动力来获得协同效应。”据悉,EQT或将为莱斯能源高管层提供一笔遣散费,同时还将落实一个非竞争条款。根据该条款,他们在交易完成后3年内不能在阿巴拉契亚盆地(Appalachian basin)地区进行同类工作。
(二)特朗普宣布能源新措施:复兴核能 扩大美国煤炭出口
美国总统特朗普周四宣布了一系列能源措施,其中包括审查美国的核能政策,努力确保新的煤电厂在海外建成。
特朗普的立场类似于此前美国政府的“能源独立”的目标。这一目标可以追溯到20世纪70年代。美国前总统奥巴马为特朗普取消美国长达40年的原油出口禁令铺平了道路,并批准了大约20个液化天然气出口许可证。
特朗普周四表示,他的政府将试图扩大核能,并将对目前的政策进行“全面审查”,以确定复苏该行业的方式。
核能目前占美国能源的20%左右,但由于部分核电厂将老化关闭,预计到2050年,核电的份额将下降至11%。
新的大型核电厂是否可行受到质疑。由于其位于乔治亚州和南卡罗莱纳州的新发电厂造价不断上升,工期不断拖延,核能行业巨头Westinghouse于今年3月申请破产。美国能源部长RockPerry告诉CNBC,政府正在一定程度上关注新的低成本核技术。
特朗普说,财政部将试图“解决障碍”,为海外高效煤炭工厂提供资金。他说,政府希望通过鼓励在国外建厂的方式来加大美国的煤炭出口。
然而,要在海外新建煤电厂的前景是阴暗的。因为天然气等清洁燃料的价格更为便宜,并且大多数国家正努力减少碳排放,以应对全球变暖。
特朗普本月宣布,美国将退出巴黎气候协议。许多特朗普政府的高级官员否认一项科学共识——人类活动的碳排放正在推动全球变暖。特朗普表示,气候变化的一个骗局。
特朗普还表示,内政部将推进一项新的海上钻探五年租赁计划,这将取代奥巴马的计划。此举被广泛预期,今年4月,特朗普曾指示内政部制定新计划。
特朗普还呼吁批准建设通往墨西哥的新石油管道,并呼吁批准路易斯安那州LakeCharles天然气出口许可证。
在今日标普500指数大跌近1%的背景下,能源板块小幅上涨。