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如何看待人民币汇率“紧贴”7关口 外汇储备“逼近”3万亿美元
近期,人民币对美元汇率“紧贴”7关口、外汇储备“直逼”3万亿美元,引发市场高度关注。
中国人民银行和外汇局相关人士22日表示,美元未来走势不会是单方向的,外汇储备也不单纯与汇率单项挂钩,市场无需对某一点位做过度解读。央行将通过多项措施,为人民币债券加入国际主要债券指数创造条件,引导更多外资投入境内市场。
面对“7关口”加大正面引导预期
22日,人民币对美元中间价报6.9435,较前一交易日调升54个基点。中国外汇交易中心数据显示,截至22日16:30,人民币对美元即期收盘价报6.9466。
看着近在咫尺的“破7”,不少市场人士心存担忧。对此,中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示,美元未来走势不会是单方向的,一旦市场发现过去的预期过于乐观,美元指数就有可能出现调整,其他货币对美元就会升值。
在马骏看来,最近美元快速走强、包括人民币在内的许多国家汇率对美元贬值,主要是市场预期变化所致,但这些预期可能过于乐观。
业内人士表示,美元大幅升值、美国国债收益率对于美国实体经济,尤其对出口产生紧缩效应;最近美国企业债发行利率、住房按揭利率大幅上升,美国的大规模减税和基建计划能否实现也未可知。
自今年一季度以来,人民币采用了“收盘价+一篮子”的中间价定价机制。“这个公式为人民币波动提供了足够的弹性,会导致双向波动。”马骏表示,最近几个月来人民币汇率的双向波动比以前大,在具体操作中央行已经综合考量到兼顾汇率弹性和稳定性。
“最近,我们加大了正面引导预期的力度。11月初以来,人民币一篮子汇率还是略有升值的。”马骏说,“从我国经济基本面来看,11月PMI继续上升,民间投资已经开始触底反弹,出口增速转负为正。我们有信心在增加汇率弹性的基础上,保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。”
“3万亿”并非衡量外储充裕与否的标准
11月末,我国外汇储备规模为30516亿美元,较10月末下降691亿美元,刷新今年1月以来最大降幅。外汇储备正逼近3万亿美元,引发不少市场人士担忧。
“外汇储备多少是适度规模并没有一个统一指标,以前外汇储备超‘4万亿’时有人认为外储过多了,但降到‘3万亿’有人又担心不够了。”外汇局相关人士表示,市场应该更关注目前外汇储备能否持续为市场提供流动性,能否抵御外部风险冲击,而非一个具体点位。
外汇局相关人士认为,近期引发外汇储备下降的主要因素有央行向市场提供流动性以及估值效应,如外汇储备中欧元、日元等非美货币贬值。“目前来看,3万亿美元的外汇储备是充裕的,处于合理稳定区间。不是说一旦外汇储备降到3万亿美元以下,危机就会到来。”
有消息称,中国10月大幅减持413亿美元的美国国债,持债总额降至1.1157万亿美元,创下近年来新低。
对此,外汇局相关人士介绍,美国国债在国际金融市场是重要的投资标的,各国央行都会从评级到市场深度,再到流动性、风险特性等方面综合考虑投资标的。“当然,央行也会通过近期美国加息、美国国债收益率曲线等方面微观考量,对美国国债投资进行战术性动态调整。”
加快开放国内债市引入境外资金
人民币汇率波动频繁、外汇储备持续下降,这引发不少人对跨境资本流动压力增大的担忧。
国际金融协会的数据显示,2000年到2013年,国际资本大量流入新兴经济体,但从今年下半年开始,国际资本在新兴经济体处于资本流出态势。中国已深度融入国际资本市场,无法脱离国际资本流动的大格局。
外汇局相关人士认为,目前中国跨境资本流动形势总体稳定,这与人民银行和外汇局前期采取措施扩大资本流入有关。
就此,马骏表示,在未来一段时间,央行将协调相关部门,允许和引导境外投资者进入境内外汇衍生品和利率衍生品市场进行交易,以对冲利率和汇率风险;进一步明确对汇出投资本金和收益的规则以及对投资收益和利息收入的税收政策;探索通过境内外基础设施合作,延长交易时间、减少境外投资者重复开户负担等,提升交易便利性,进一步扩大实际参与银行间债券市场投资的境外机构投资者范围。
马骏表示,通过上述举措,可以提升境外机构投资于中国银行间债券市场的便利性,为主要国际债券指数编制机构将人民币债券纳入相关指数创造条件,从而引导更多境外资金进入中国债市。
德意志银行的调研显示,如果中国债券被纳入全球债券指数,未来五年内会有7000亿美元至8000亿美元的新外资流入中国债市。一些市场人士估计,为数可观的资金投入中国债市,或将支持人民币汇率的基本稳定。
煤矿钢厂违规 偷采偷产等隐患未绝
全国人大常委会对《安全生产法》的执法检查报告指出,当前我国安全生产形势依然严峻,特别是重特大安全事故频发势头尚未得到有效遏制。
去年全国发生38起重特大生产事故,平均不到10天就有一起重特大事故发生。上月,江西省宜春市丰城电厂发生坍塌,造成74人死亡。
报告指出,今年以来,煤炭、钢铁等产品价格上涨,一些不符合安全生产要求的煤矿、钢厂违规偷采偷产,加之监管不力,造成多起生产安全事故。
报告还指出,当前存在综合监管和行业监管职责不清,行业监管与属地监管职责分工不明确,以及重复监管和躲避监管责任的现象。比如海洋石油生产目前没有明确监管部门,全国3300多个开发区、高新区、科技园区近半数没有安全生产监管机构,安全监管部门未纳入政府行政执法序列,执法能力不足。报告提到,《安全生产法》作为安全生产领域的基本法,需要制定相应的配套法规和政策措施来保证实施,各地普遍反映,迫切希望国务院尽快出台《安全生产法实施条例》。
中国结束限产恢复开工 煤价“黄金时代”或将消逝
2016年,煤炭价格复苏是大宗商品市场最大的惊喜之一,但是由于中国(全球过半的煤炭供应生产国)煤炭产量重趋上升,这一惊喜或将趋于没落。在经历5年多以来煤炭价格下跌后,由于中国煤炭进口量呈现大幅上涨趋势,欧洲的煤炭价格已反弹超过80%。
煤炭“牛市”或逐渐消逝
FX678援引彭博调查的六名分析师和交易员的数据中值显示,截止明年年底之前,动力煤期货基准月合约将跌逾25%。分析师表示,中国限制煤炭开采量推涨了煤炭价格;而秋季煤炭国内产量逐步提高则加速了煤炭价格的下滑。
一旦北半球的季节性煤炭需求结束,中国的煤炭进口需求下跌,与此同时,其他生产国丰富的煤炭产量将抑制从澳大利亚到安特卫普的煤炭价格上涨。
凯投宏观(CApital Economics)驻伦敦大宗商品经济学家Thomas Pugh预计煤炭价格将徘徊于60美元/吨;他表示煤炭市场走向将取决于中国人所采取的任何措施,而其他任何因素都将对煤炭市场的影响甚微。
年初迄今,澳大利亚纽卡斯尔港出口煤炭价格,以及中国郑州大宗商品交易所近月交割的煤炭期货已上涨超过70%。
在冬季来临之前,煤炭价格的意外飙涨,促使中国政府放松对煤炭价格的管制。此前,为应对供应过剩的矛盾和提振煤炭价格而使得煤炭行业摆脱债务缠身的困境,中国政府曾采取了强力的“去产能”措施。此后,在供需平衡状况发生逆转的状况下,中国政府在9月重新放宽产量管制。
汇通网援引国家统计局数据显示,11月,中国煤炭产量攀升至今年最高水平,煤炭日均产量较上月上涨13%。
季节性需求
北极证券(Arctic Securities)驻奥斯陆分析师斯塔夫塞斯(Erik Stavseth)表示,一旦冬季结束,煤炭价格可能就会结束涨势重归下跌。即使中国并不会立刻削减煤炭进口量,但当年价位仍可能将鼓励一些来自于澳大利亚到印度尼西亚的全球最大的供应商提振煤炭产量。与此同时,国际能源署(IEA)表示,未来五年内,全球煤炭消耗将出现见顶。
IEA最新月度报告显示,尽管供应依然充足,但随着经济转向清洁能源型发展方式,欧洲和美国的煤炭需求将进一步下降。伦敦大宗商品经纪商Marex Spectron研究主管斯拉沃夫(GEorgi Slavov)表示,尤其是欧洲并不太可能改变经济发展方式。
斯塔夫塞斯表示,今年,法国电力公司核电站造成的意外延长中断而造成煤炭一时成为市场的“宠儿”的历史性时刻,可能并不会重演,因此,煤炭等替代燃料的需求将再次下降。
美国煤炭业将面临复苏?
而特朗普意外当选为美国总统,也为煤炭价格的前景增加了一丝“看跌”预期,特朗普承诺将恢复美国的煤炭开采业,并废除奥巴马(BArack Obama)总统的环境条例。行业顾问Perret Associates驻伦敦总裁Guillaume Perret表示,如果特朗普信守承诺,并且能够足够保证美国煤炭的产量,那么美国煤炭产量的上涨将敦促煤炭价格下跌。
能源咨询公司Nena AS分析师巴希拉(Diana Bacila)表示,澳大利亚、印度尼西亚和俄罗斯也有能力提振煤炭出口量的能力。由于气象专家预测5年前曾因暴雨洪水淹没澳大利亚矿山的“极端”拉妮娜天气模式将不复存在,天气因素所引起的煤炭供应中断的风险也将逐渐消退。
Slavov表示,母庸置疑,煤炭价格仍然会呈现下跌趋势,但市场当前对于何时煤炭价格将会下跌仍然未知。
神华:2017年煤价可维持在550元左右
近日,神华研究院副院长李瑞峰和研究院战略所副主任朱吉茂曾联合发表一篇文章,以秦皇岛5500大卡动力煤为研究对象,讨论了煤炭成本构成,其刚性成本在460元,并预测2017年煤炭价格可维持在550元左右。
一、煤价460元是“三西”主要煤炭企业维持简单再生产的底线
我国动力煤调出区主要集中“三西”(山西、陕西、蒙西),其煤炭价格对华北、华东和华南等调入区煤炭价格有决定性。生产成本180元/吨:选取神东公司等10家大型企业为成本样本,这10家企业包括成本低的优秀民营企业、较高的国有企业、生产成本偏高的小型企业和开采时间长负担重导致成本高的老企业,2015年十家总产量7.6亿吨,占全国的20.3%,基本可以代表煤炭调出区主流水平。各企业生产成本折算到5500大卡,再产量加权,估算出平均生产成本为180元/吨。物流成本210元/吨:大秦铁路653公里,大准铁路264公里,共917公里,煤炭运输量占全国主要港口发运煤炭的60%以上,煤炭铁路运输终点选择秦皇岛港。考虑晋北、陕北、鄂尔多斯地理位置和煤炭调出量,到秦皇岛港平均距离起点适合选择准格尔薛家湾。按吨煤电气化铁路综合费率0.17元/吨公里计算,加上煤炭上站短倒装车30元和港杂费(作业包干)24元,平均运输费用210元/吨。考虑煤炭生产成本抵扣后增值税10%、运输环节增值税10%和企业利润率8%,秦皇岛5500大卡动力煤平仓价格为460元,是“三西”主要煤炭企业维持简单再生产的底线。
二、煤价630元/吨是电力企业盈亏平衡点
从盈利角度看,电力企业在环渤海指数为430元/吨时,按目前上网电价计算大型机组差不多有0.07元/度左右的利润,煤价630元/吨左右是大型电力企业的盈亏平衡点。年度谈判,需要的是双方共赢,两者的平均值535-545元/吨双方应该能够接受,也就不难理解为什么神华将长协基准价定为535元/吨了。通过长协基准价可以大概预测各大煤企对未来煤价走势的预测,2017年煤价可维持在550元左右,这也是国家通过调控预期达到的价格平衡点。综合预测,未来几年秦皇岛5500大卡动力煤平仓价在500-550元区间波动的可能性大。
分析评论
炼焦煤:价格调整不明显
本周,国内炼焦煤市场继续观望为主,价格调整不明显,成交情况一般。临近年底,煤矿陆续放假,加之煤矿保安全生产为主,焦煤供应将收紧,价格下行趋势受到抑制,预计节前煤价暂不会出现宽幅波动。
各地主流价格如下所示:山西吕梁孝义S2.8-2.5,G85报920-950元/吨;山西柳林主焦煤S0.6,G85报1550元/吨,S1.2,G70报1350元/吨,S1.6,G85报1250元/吨;山东泰安气肥煤V37A8.5S0.6G70出厂含税报1150元/吨,均出厂含税价;山东枣庄地区1/3焦煤1200元/吨,肥煤1200元/吨,均出厂含税价;江苏徐州1/3焦煤A<9出厂含税报1115元/吨,主焦煤A<10到厂含税报1610元/吨;安徽淮南1/3焦V32-35Y<22报1203-1220元/吨,V38Y15报1108-1125元/吨,均车板不含税;安徽淮北主焦煤1160元/吨,1/3焦煤1120元/吨,瘦煤1180元/吨,肥煤1115元/吨,均车板不含税;河南平顶山焦煤主流品种车板价1560-1580元/吨,1/3焦煤车板价1510-1530元/吨陕西韩城瘦精煤G>30V16-18A10出厂含税价1000元/吨;云南玉溪主焦A15报1400元/吨,1/3焦A10.5报1600元/吨,均到厂含税价;云南昆明主焦煤A10.5报1580元/吨,1/3焦A10报1580元/吨,均到厂含税价。
动力煤:市场暂稳 成交一般
本周,国内动力煤市场行情暂稳,成交情况一般。近期煤价出现走弱迹象,主要因为前期停产的煤企相继复工,市场供应量开始增加,再加上港口低价货源陆续出现,坑口煤价利好支撑有限,价格逐渐松动。据了解,坑口已有部分煤企提前停产放假,加上近期铁路车皮紧张程度可能持续,其紧张程度可能维持到2017年3月中旬,道路运输不畅,来车稀少,即使是降价销售也无法换回销量,所以还是继续观望为主。
内陆及港口行情如下所示:
东北地区:本周,东北地区动力煤市场维稳。价格方面,现黑龙江七台河Q5000-5400动力煤出厂含税价427元/吨;辽宁阜新Q5300-5800动力煤车板含税650元/吨。
华北地区:本周,华北地区动力煤市场继续平稳走势。价格方面,现山西太原地区动力煤市场维稳,现Q5000车板含税价360元/吨,一票结算;河北开滦地区动力煤市场平稳,现Q4000V28~32S0.5到厂价含税价格380元/吨,成交一般;内蒙古鄂尔多斯地区动力煤价格持稳,5500大卡动力煤坑口含税价报380元/吨。
华东地区:本周,华东地区动力煤市场价格维稳。价格方面,现山东济宁大矿Q5000-5200混煤车板含税价报640元/吨;安徽地区大矿Q5000出厂含税630元/吨;江苏徐州大矿Q5000-5200混煤出厂含税价报550-605元/吨。
西北地区:本周,西北地区动力煤市场持稳运行。价格方面,现陕西榆林地区动力煤市场暂稳,混煤Q6000A10V30-37S1Mt12坑口含税价400元/吨,成交一般;甘肃平凉地区动力煤价格持稳,现电煤5000大卡报470,精块煤5500报500,均为安口南车板含税。
西南地区:本周,西南地区动力煤市场行情稳。价格方面,现云南文山州动力煤市场出货较紧,现Q4200报690元/吨,Q4500报740元/吨,均为坑口含税价;四川达州动力煤市场维持弱势,Q4000A32V22S0.7到厂含税价440-480元/吨;贵州六盘水动力煤市场稳,Q5000S1.5-2.5坑口含税价550-583元/吨。
港口:秦皇岛港煤炭价格:5800大卡报660-670元/吨,5500大卡630-640元/吨,5000大卡540-550元/吨,4500大卡480-500元/吨。广州港动力煤涨,内贸煤Q5500V27S0.6船提价720元/吨,成交好。
数据及走势图
2016年12月28日国际煤炭海运费价格统计
国家 |
装港 |
卸港 |
船型 |
运费(美元/吨) |
涨跌 |
备注 |
印尼 |
加里曼丹 |
中国 |
巴拿马型 |
4-5 |
|
船东不负责装卸 |
印尼 |
加里曼丹 |
中国 |
超灵便型 |
4.5-5.5 |
|
船东不负责装卸 |
澳大利亚 |
纽卡斯尔 |
中国 |
海岬型 |
6-7 |
|
船东不负责装卸 |
澳大利亚 |
纽卡斯尔 |
中国 |
巴拿马型 |
7-8 |
|
船东不负责装卸 |
澳大利亚 |
纽卡斯尔 |
中国 |
超灵便型 |
9-10 |
|
船东不负责装卸 |
南非 |
理查德兹/萨尔达尼亚 |
中国 |
海岬型 |
9-10 |
|
船东不负责装卸 |
南非 |
理查德兹/萨尔达尼亚 |
中国 |
巴拿马型 |
10.5-11.5 |
|
船东不负责装卸 |
2016年12月28日国内煤炭海运费价格统计
船型标准 |
发运港 |
到达港 |
|||||
(载重吨) |
上海 |
涨跌 |
张家港 |
涨跌 |
广州港 |
涨跌 |
|
15000-20000 |
环渤海七港 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
20000-30000 |
环渤海七港 |
33.1 |
- |
35.3 |
- |
- |
- |
40000-50000 |
环渤海七港 |
24.9 |
- |
27.6 |
- |
- |
- |
50000-60000 |
环渤海七港 |
- |
- |
- |
- |
28.9 |
- |
60000-70000 |
环渤海七港 |
- |
- |
- |
- |
26.9 |
- |
环渤海七港:秦皇岛港、天津港、京唐港、黄骅港、曹妃甸港、锦州港、鲅鱼圈港
12月第四周国内港口Q5500动力煤价格走势
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