· 本周重点事件回顾与分析
(一)半年豪赚近20亿元双汇发展遭机构密集调研
双汇发展(000895.SZ)8月15日发布2017年半年度报告,报告期内实现营业收入239.97亿元,归属于上市公司股东的净利润19.04亿元,基本每股收益0.5771元,加权平均净资产收益率13.74%。大众证券报记者观察发现,双汇发展二季度净利水平环比明显改善外,8个技术中心投入研发,销售网点持续拓展,机构密集调研,下半年业绩充满期待。
二季度净利水平环比改善
中报披露,双汇发展上半年屠宰生猪634.46万头,同比2016年上半年上升2.16%,鲜冻肉及肉制品外销量145.51万吨,同比2016年上半年增长1.04%;实现营业总收入240.45亿元。
大众证券报记者梳理官方发布数据发现,猪肉价格1月份同比上涨7.1%后,连续六个月同比下跌,批发市场猪肉周均价降至每公斤15元左右。据悉,二季度猪肉价格曾一度跌至每公斤13元以下,有专家认为,下半年猪肉价格周期已进入下降通道。猪肉价格已进入下跌通道,长期来看价格持续高位运行不大可能。
业内人士表示,从中报情况看,双汇发展低温肉制品仍在增长,屠宰业务情况环比也在改善,并未出现前期市场担心的大幅度下滑,仍在可控范围之内。
高分红引机构密集调研
进入二季度,双汇发展先后发布接待调研记录公告,大众证券报记者统计发现,仅5月至6月,就有6批共计17家机构调研,其中不乏华夏基金、广发证券、国泰君安、招商证券、瑞银、银华基金的身影。
机构5月起密集调研的背后,与业绩及分红密切相关,今年3月末,双汇发展2016年报披露公司拟向全体股东按每10股派12元的比例实施利润分配,共分配利润39.59亿元,其中在2016年半年度向全体股东实施每10股派9元的分红,双汇发展2016年全年现金分红金额达到69.29亿元,分红率高达157.3%,总股息率达9.3%。
这已是双汇发展连续第三年以高现金分红方式回馈股东。消息一出,股价应声上涨。
记者统计发现,今年1月起至6月最后一个交易日收盘止,按复权后的股价计算,双汇发展从19.73元涨至23.75元,涨幅达20.38%,而同期上证综指从3103.64点至3192.43点,涨幅仅2.86%,双汇发展的股价走势远远领跑大盘。
百万销售网点将对接生鲜电商
“双汇在产业链上游适度发展了养殖业和饲料业,下游适度发展了肉类连锁商业,外部发展了100万个肉类的终端销售网点,接纳双汇日产销1万吨以上的肉类产销量。”6月末,双汇发展董事长万隆在河南省级某活动上表示,100万个销售网点对肉、蛋、奶、菜、粮等生鲜电商服务性商业十分有兴趣,愿意参与生鲜电商,已开始在天猫、京东平台运行,增速很快。
据悉,双汇发展将持续加大改造终端销售网点力度,一期计划改造10万个终端网点,改造完成后进一步整合自己和社会的资源,进社区,进家庭,实现O2O,推进全国性生鲜电商的服务。
作为中国最大的肉类加工企业,双汇在全国有30多个加工基地,分区域设置了8个产品研发中心,新产品研发和推广能力在行业内首屈一指。“肉制品深加工是未来的发展趋势,公司每年积极研发新品,随着新品营销力度的加大以及消费升级带动,公司的发展空间巨大。”双汇发展高管在接受媒体采访时表示。
前述人士向记者表示,预计明年猪肉价格会达到周期低点,这无疑对双汇降低成本、扩大规模和提高利润形成优势。由此可以判断,今年下半年特别是明年,双汇发展仍有望实现较快增长。
(二)温氏上半年肉猪上市897.12万头,养鸡亏了13.39亿
8月14日晚,温氏股份发布了2017半年度报告。报告显示,公司实现销售收入251.24亿元,同比下降11.41%,实现归属于上市公司股东的净利润18.10亿元,同比下降74.95%。
其中,肉猪上市897.12万头,同比增长11.46%,收入165.81亿元,同比下降6.80%。实现肉鸡上市3.81亿只,同比增长4.65%,收入59.16亿元,同比下降26.30%。
目前,温氏拥有国家畜禽新品种9个,拥有核心群种猪和纯种扩繁群种猪共约2.8万头,核心群种鸡约8.1万只。
温氏股份2017年上半年营业情况来源:温氏股份
难抵猪周期,生猪出栏增加收入仍下滑
公告显示,公司商品肉猪销量同比增长11.46%,销售均重同比增加4.98公斤/头,但营收同比下降6.80%。对此,温氏股份解释,受市场供求关系变化的影响,肉猪销售价格同比下降19.90%,商品肉猪盈利水平同比大幅下降。
事实上,随着这几年养猪巨头纷纷尽心养猪扩张,目前这部分产能正在慢慢释放,市场上生猪供应有所增加。国家统计局数据显示,上半年猪牛羊禽肉产量3892万吨,同比增长1.0%,增速比一季度加快0.8个百分点,其中猪肉产量2493万吨,增长0.8%,加快0.6个百分点。上半年全国生猪存栏40350万头,同比增长0.4%;生猪出栏32183万头,增长0.7%,养猪行业呈供应相对宽松的特点。
而新牧网猪价指数监测数据显示,今年以来国内生猪出栏均价整体下行,最低价为6月1日的6.38元/斤,而去年同期则为10.58元/斤,降幅达4.2元。
然而,虽然行情不明朗,但温氏却没有停止生猪养殖板块的扩张。公告显示,上半年温氏养猪业务继续完善区域发展布局,新增养猪业务注册子公司8个,新增开工产能273.8万头。
受H7N9疫情冲击,温氏养鸡半年亏损13.39亿元
公告显示,上半年温氏肉鸡类养殖营业成本约为75.49亿元,而营业收入仅为62.1亿元,亏损高达13.39亿元。
而针对养鸡业务板块的亏损,温氏股份解释到,受到春季全国多地H7N9事件的影响和冲击,各地政府对活禽市场的管制日趋严格,部分地区关闭活禽市场及不定期休市时间的增加,致使活禽流通渠道受限,活禽产品市场行情整体持续低迷,整个行业出现亏损。公司养鸡业务也受到严重冲击,商品肉鸡销售价格同比下降30.19%,养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。
据农业部相关报告显示,6月份,活鸡集市价每公斤15.83元,同比下跌15.7%;白条鸡每公斤16.74元,同比下跌12.3%。鸡价低迷使得国内肉鸡养殖户和企业陷入深度亏损。
而为了应对亏损,温氏根据市场变化采取了季节性减产、开辟销售新渠道等措施进行应对。此外,温氏大华农事业部所辖的肇庆大华农生物药品有限公司成为了农业部批准的H7N9疫苗定点生产企业,为H7N9流感防控提供保障。
除了猪禽养殖板块,温氏还做了什么?
公告显示,上半年,温氏继续以乳业加工销售带动养牛业务发展,与生鲜业务高效联动,设计年产8万吨乳品加工厂于5月顺利投产,乳品加工能力得到提升。
此外,温氏的生鲜业务也做得有声有色,2017年上半年生鲜业务实现销售收入1.13亿元,同比增长316.12%。新增广州、东莞及肇庆等城市发展生鲜业务,并且表示公司在未来将继续加大力度推进生鲜业务快速发展。
食品加工业务势头良好。报告期,温氏加大力度发展肉鸡屠宰业务,探索发展熟食品加工与销售,熟食品销售同比增长32.12%,保持良好的发展势头。
此外,温氏还在农牧设备板块上进行了探索。报告期内,温氏成立了青岛南牧公司和养禽设备公司;开展饲喂车间建设项目,进一步扩大产能。
· 本周重点政策跟踪分析
(一)重磅!农业部曝光多家饲料质量不合格
农业部发布:2017年上半年,全国30个省(区、市)共抽检各类商品饲料2663批次,产品合格率为96.43%。
8月15日,农业部公布了2017年上半年全国饲料质量安全监测结果的通报。通报显示,全国30个省(区、市)共抽检各类商品饲料2663批次,产品合格率为96.43%。虽然全国饲料产品质量安全总体状况较好,但营养卫生指标不合格、超量使用铜锌添加剂等质量安全问题仍然存在。通报内容具体如下:
各省、自治区、直辖市畜牧(农牧、农业)厅(局、委、办)、饲料工作(工业)办公室、饲料质检机构:
为加强饲料质量安全监管,规范市场秩序,严厉打击饲料生产、经营和使用违法行为,保障饲料和养殖产品质量安全,2017年上半年,我部在全国30个省(区、市)开展了饲料质量安全监测工作。现将结果通报如下。
一、监测结果
(一)商品饲料抽检结果。抽检各类商品饲料2663批次,产品合格率为96.43%。其中,抽检配合饲料1079批次,合格率96.76%;抽检浓缩饲料522批次,合格率96.36%;抽检添加剂预混合饲料344批次,合格率91.86%。
(二)饲料添加剂和饲料原料抽检结果。抽检国产饲料添加剂84批次,合格率100%;抽检动物源性饲料原料187批次,合格率93.58%;抽检植物性饲料原料300批次,合格率100%。
(三)禁用物质监测结果。从2237个饲料生产、经营单位和养殖场户抽检各类饲料2455批次,未检出克仑特罗、莱克多巴胺、沙丁胺醇、苏丹红、呋喃唑酮、地西泮、己烯雌酚、氯霉素等禁用物质。
二、处理意见
从监测结果看,全国饲料产品质量安全总体状况较好,但营养卫生指标不合格、超量使用铜锌添加剂等质量安全问题仍然存在。各级畜牧饲料管理部门要高度重视饲料质量安全问题,落实属地管理责任,依法依规强化监管措施。一是按照《饲料和饲料添加剂管理条例》规定,严肃处理本通报中的不合格产品及其生产企业,于2017年8月31日前,将查处结果报我部畜牧业司(全国饲料工作办公室)。二是依据全国监测和地方监测结果,建立“黑名单”制度,对涉嫌制售假冒伪劣产品、产品连续出现不合格情况的生产企业实施重点监控。三是加大饲料生产企业日常巡查力度,以《饲料质量安全管理规范》实施情况为重点开展执法检查,对管理混乱、存在严重质量安全风险隐患的企业依法予以处罚。
· 本周聚焦
(一)专家:生猪养殖与玉米种植相遇产生“1+1>2”效应
据中国乡村之声《三农中国》报道,最近一年,随着我国农业种植结构调整优化的不断深入,由于种植玉米的效益已经大不如前。除了转型种植其他作物,在种植玉米的同时发展养殖业也能够增加农民的收入。在内蒙古等玉米产区,不少地方就着手发展牛羊养殖了。
养猪和玉米种植也可以进行很好的结合。在美国,玉米种植带几乎与养猪带重叠。他们经验能给我国农民朋友带来哪些启示呢?中国乡村之声特约评论员孙立武分析:
孙立武:近年来,作为农业领域中两大行业的粮食和畜牧行业,可谓是饱受诸如政策调整、天气异常、环保压力、需求不给力的多重影响,并且由于国内农业布局的限制,相互之间的联动作用并不强烈,对农业形成的助推作用依然处于“现实很骨感”的境地。
在很多发达国家中,农业方面的发展模式确实值得中国借鉴。说起农业各领域之间的联动,你一定会想到畜牧养殖和饲料的关系,美国是仅次于我国的生猪养殖大国,规模化、专业化和集约化水平较高,尤其是玉米种植带和生猪养殖带几乎重叠,种养结合特点突出,并且在粪污治理方面取得一定成效。
美国农业非常好的诠释了1+1>2的效果。比如生猪养殖带与玉米种植带高度重叠。2016年美国近90%的玉米的地区,生猪存栏量也占到全国的70%以上。二是生猪养殖规模化水平很高。三是订单生产比较成熟等。
既然是良方,必然会受到追捧,我们如何去有效借鉴这些经验呢?首先,可以发挥玉米主产区饲料原料丰富的先天优势,引导生猪产能从南方水网地区向北方玉米主产区有序转移,优化生猪养殖的区域布局,实现玉米种植和生猪养殖的有效融合。第二,鼓励种养结合和粪污处理同步,实现生猪产能转移的绿色着陆,结合各地实际,推进生态农业,实现可持续发展。第三,实现生猪养殖的适度规模化发展。规模化、标准化是今后生猪业发展的必然趋势,但现阶段国内更需要因地制宜,遵循适度规模,大力发展中小规模养殖,适度发展大规模养殖,构建合理的标准化的生猪养殖规模和养殖场,放大规模效应,降低养殖风险。
当生猪养殖碰上了玉米种植,两者的有机联动,一定会带来强势效应,配合着国内玉米种植结构调整和养殖规模水平的优化的步伐加快,1+1>2,还会有异议吗?
(二)饲料产量降幅收窄产业链融合加速
全国畜牧总站和中国饲料工业协会发布今年上半年饲料生产数据,1到6月份,农业部重点跟踪的180家企业饲料总产量903.6万吨,同比下降0.9%,整体上呈小幅下降态势。其中,配合饲料758.2万吨,同比下降0.8%;浓缩饲料100.0万吨,同比下降3.3%;添加剂预混合饲料45.4万吨,同比增长2.0%。细分品种中,仔猪、母猪和海水水产饲料增长,增速分别为15.5%、10.8%、4.2%;蛋鸭、蛋鸡、肉鸭、肉鸡和淡水水产饲料累计产量下滑。
点评
饲料产量降幅收窄,细分品种产量分化显着。今年上半年饲料总产量同比小幅下降,降幅较2016年同期收窄。饲料细分品种产量出现分化,生猪饲料累计产量385.8万吨,同比增长10.4%,生猪饲料消费3月以后持续攀升,结构性增长明显,中高端前端料(母猪料、教槽料、保育料等)产量增幅较大。主要原因是上半年猪价走低,生猪养殖收益下滑,养殖户压栏惜售意愿强烈,存栏生猪体重较大,饲料需求提升。
饲料产量目前主要受下游需求影响。从供给端来看,上半年大宗原料市场总体供应充足,主要能量原料玉米和鱼粉价格同比分别下降9.7%和8.8%。从八月份美国农业部公布的供需报告来看,玉米等农产品产量有望高于预期,进口农产品价格将继续下行。在原料价格下行的情况下,饲料产能主要受下游需求影响。我们认为,受猪价影响,下半年生猪养殖产能扩大和压栏惜售的可能性都不大,生猪饲料需求规模有望回稳,而海水水产需求将维持目前的景气行情,产能仍然有望继续扩大。
饲料畜牧养殖一体化趋势明显,利好行业龙头。由于饲料行业整体利润较薄,且受到原材料价格波动和下游需求影响较大,为获得更高的利润,规避上下游供需变化带来的市场风险,饲料企业延长产业链的动力较大,尤其是业务向下游延伸,饲料和养殖呈现较为明显的一体化趋势。龙头企业实力雄厚,产业链延展能力较强,相关标的有正邦科技、海大集团。