一、本周重点事件回顾与分析
(一)玉米、水稻种子“供过于求”重新加剧
玉米、水稻种子归仓,小麦、油菜种子下地,一个作物生产周期结束,又一个新周期开始,在遭遇制种季低温、热害、台风、病虫多种灾害后,种子产量受了多大影响?调结构转方式推进中,作物种植面积会发生怎样的变化?新年伊始,让我们仔细盘算盘算。
A供应量
杂交玉米供种量十年第二高,杂交稻种产量增17%,冬小麦供种平稳。
杂交玉米
制种面积和产量是近10年第二高峰
据各省调度统计,2016年全国杂交玉米实际制种面积410万亩,收获种子14.65亿公斤,是近10年第二高峰,主要原因一是新审定品种骤增带来制种面积扩大,二是全国制种因灾减产相对较校灾害影响较大的区域主要集中在西北主产区,单产比常年减少10%~20%,但比2015年增加3%~6%。
杂交水稻
减产轻于去年,单产接近常年
2016年杂交水稻实际制种面积163万亩,收获种子2.80亿公斤,分别同比增加18万亩、0.41亿公斤,增幅12.41%、17.15%。杂交水稻制种区尽管普遍遭受多种自然灾害,但减产程度轻于去年,单产接近常年。
冬小麦
制种面积稳定,种子可满足需求
河南、安徽、江苏等省份由于2016年夏收小麦受赤霉餐穗发芽影响,小麦种子商品化率提高,亩用种量也加大。本季落实冬小麦繁种面积1232万亩,同比增加12万亩,预计产种53亿公斤。2016年秋冬种小麦种植面积稳定,预期种子可满足今年冬小麦用种需求。
冬油菜
市场依然疲软,价格波动不大
尽管2016年冬油菜种子夏收时受灾减产严重,但受农产品价格持续低迷影响,加之种子库存量大,冬油菜种子市场依然疲软,种子价格没有出现较大波动,预计明年秋冬种油菜种子供需平衡有余。
B需求量
杂交玉米种预计超需80%,杂交稻整体供过于求,部分地区紧平衡。
杂交玉米
种植面积可能下滑,供过于求程度再加重
从总供给看,尽管期末有效库存量下降明显,但新产种子总供给量回升到20亿公斤以上。从总需求看,在以玉米为重点推进的种植业结构调整政策引导和玉米商品粮市场不景气的影响下,全国玉米种植面积可能出现一定下滑,加之种子单粒播技术广推,预计用种量不超过11.5亿公斤,超需80%左右。
杂交水稻
供求结构明显分化,供过于求程度再加重
新收获加上期末有效库存,今年可供杂交水稻种子总量3.6亿公斤。预计2017年受优质常规稻扩大种植影响,杂交水稻种植面积稳中有降,但随着直播稻、机插秧面积扩大,种子总需求量2.4亿~2.5亿公斤,期末余种1.1亿~1.2亿公斤,供过于求程度再次加重。
其他作物
大豆马铃薯种植稳定,常规棉种植下滑,非主粮作物种子供需平衡有余
预计今年杂交棉种植基本稳定,常规棉种植面积下滑,共需商品种子8220万公斤,而去年棉花种子供给总量9462万公斤,供需平衡有余。预计今年常规稻种植面积和商品化率有所提高,大豆种植面积基本稳定,马铃薯种植面积和商品种薯需求量基本稳定。而去年新产常规稻、大豆、马铃薯种子足以保证今年用种需求。
(二)玉米与淀粉期价高升水面临考验
春节前后,在一系列乐观预期的带动下,国内玉米与淀粉期价持续上涨,但现货维持弱势,导致玉米和淀粉期价对现货价格大幅升水。考虑到国家政策利多受限,节后玉米仍有售粮压力,而淀粉库存已经出现累积,淡季需求或将环比下滑,后期现货价格有望承压,期现回归或更多依赖期价下行来实现。在这种情况下,建议投资者可以逢高做空5月玉米与淀粉期价。
乐观预期带来期价大幅升水
去年12月底以来国内玉米和淀粉现货价格持续低迷,但期价持续上涨,导致玉米和淀粉近月基差持续扩大,自2017年1月17日1801合约上市1705合约成为近月合约之后,玉米近月基差从-24元扩大至2月10日的-95元,淀粉近月基差扩大至-94元。
期价升水扩大的主要原因源于市场的乐观预期,包括以下几个方面,国家能源局发布十三五能源规划计划将燃料乙醇用量提高至400万吨;市场传言中储粮将增加央储轮入收购量1000万吨,国家研究出台饲料企业补贴政策;中央一号文件强调农业供给侧改革,继续调减玉米种植面积。
政策利多支撑或有限
中储粮增加央储轮入收购量尚未得到印证,据业内人士反映,目前仅限于将原定3100万吨尚未完成的1000万吨调剂给吉林和黑龙江。而中央一号文件调减玉米种植面积,则在预期之内,国家粮食局在此之前已规划今年继续调减玉米种植面积1000万亩。
在燃料乙醇方面,在现有产业格局下,燃料乙醇产能利用率已经高达90%以上,新建产能需要国家政策批准,且建成投产需要较长时间,由食用酒精转产燃料乙醇则受到工艺流程限制。
饲料补贴低于市场之前的预期,此次补贴范围仅限于东北地区,补贴时限至6月底,其中规定享受补贴的企业产能在5万吨以上,据估计,目前东北饲料企业全年玉米消耗量1300万吨左右,其中符合产能要求的占比一半,预计可增加2个月的提前收购量,实际影响效果或有限。
现货将继续承压
玉米方面,参考以往年份农民售粮习惯,再加上今年售粮进度落后于去年,国家粮油信息中心数据显示,截至1月18日,东北三省一区农户售粮进度为56%,同比偏慢16个百分点;华北地区农户售粮进度为45%,同比偏慢10个百分点,虽有国家补贴政策支撑,现货价格仍将承压,而目前5月合约期价已经高于买入现货持有到期交割的成本,即1300元(吉林现货价)+150元(运费加注册仓单成本)+32元(4个月资金成本,以自有资本6%年利率计)+49元(仓储成本)=1531元,因此,玉米5月期价大概率存在高估。
玉米淀粉方面,天下粮仓数据显示,截至2月10日当周,23家深加工企业库存从春节前的1.55万吨大幅上升至13.01万吨,30家玉米淀粉企业库存从春节前的5.66万吨大幅上升至20.33万吨,且由于东北与华北产区现货生产利润良好,后期高开机率有望得到维持,而春节后淀粉消费进入淡季,需求有望环比回落,这意味着库存累积进程有望延续,现货价格承压,期价下跌将是大概率事件。
综上所述,期价大幅升水,而现货或将承压,期现回归更多依赖期价下跌来实现,因此,建议投资者1600元以上做空玉米5月合约,1650元止损,目标1600元,1850元以上做空淀粉5月合约,1900元止损,目标1700元。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)田冰川:在供给侧改革中寻求企业新动能
近日,中共中央、国务院《关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》正式公布。对种业来说,今年中央一号文件都释放出哪些信号?为此,记者采访了在化肥和种子等农业投入品领域耕耘多年的业内专家田冰川。
“改革、变动、重构是全球农业发展的趋势,供给侧结构性改革是我国农业迟早都要经受的洗礼,如果改革调整到位,将大幅促进结构优化、产业升级,提升我国农业在全球的比较竞争力。”曾担任多个国家科技计划重点项目牵头专家的田冰川告诉记者,“对于农业企业而言,这一变革机会巨大,挑战严峻,必然会是大浪淘沙、优胜劣汰。因此,改革中会出现企业大幅分化、变动、重组以及部分领域、部分环节的阵痛。对此,国家应坚持改革的耐心和定力,企业应做好充分的预案和准备。”
“散乱弱小的产业格局无法支撑一个农业大国的战略需求。”近十年来一直致力于研究种业乃至农业的发展脉络和未来走势,田冰川认为行业内尤其是企业的前瞻性战略眼光至关重要。他建议,农业企业应该抓住今年中央一号文件中蕴含的变革信息,提早做好战略、计划的调整以及结构、领域的优化,既要做好瘦身、轻装上阵,又要做好储备,为“过冬”积蓄粮食,为“开春”储备弹药。一定要打破固有的思维藩篱,认清未来发展的挑战,勇于迈出联合、合作的步子,将金融资本与产业资本汇聚起来,积累好下一步生存发展的资源与力量,而不是在变革的浪潮前试图单打独斗、独善其身。
长期在中国种子集团有限公司工作的田冰川,从2007年进入种业以来,北到三江平原,南到南繁基地,西到巴蜀山区,东到江淮平原,都留下了他“巡田看种”的身影。这段时间正值民族种业转变“小散乱”局势的关键时期,政策利好不断推出,种企兼并重组加剧,社会资本、金融资本大举进入,种企数量由2011年的8000多家减少到目前的4300多家,企业分化更加明显,产业结构不断优化。
作为“十三五”农业农村科技创新规划起草组专家、国家主要农作物良种重大科研攻关规划(2015—2020年)的总体组专家,田冰川告诉记者:“今年一号文件强调优化产品产业结构,推进农业体质增效,企业对此应该顺势而为,调整好资源投放结构、作物经营品类和产品性状目标,要适应变化了的政策导向和市场需求,尤其关注今年中央一号文件中明确点出的适宜机械化生产、优质高产多抗广适新品种,特别是优质稻米、强筋弱筋小麦、优质食用大豆、优质牧草,化肥农药零增长行动深入推进下的新型肥料、农药、水肥一体化、有机肥替代化肥试点,适宜丘陵山区、设施农业、畜禽水产养殖的农机装备与核心零部件等。”今年中央一号文件要求推行绿色生产,增强农业可持续发展能力,农业部也已在主要农作物品种审定办法修改中纳入绿色品种的范畴,因此利用全球先进技术开发绿色性状、优质性状的潜力和空间已经打开。
文件再次提及并强调科技创新驱动,要求加大实施种业自主创新重大工程和主要农作物良种联合攻关力度。一直非常重视科技创新,并因为在我国农业技术发展推广等方面做出突出贡献而被国务院授予2016年政府特殊津贴的田冰川如何理解这一要求?他回答说:“骨干企业不论面临多大困难,都应该坚持面向产业需求做好研发,打好常规技术的基础,抓住新兴技术的储备,致力于开发出最符合产业需求、最具有市场竞争力的新一代好产品。既不能好高骛远,也不能急功近利。”
文件特别提到了化肥农药行业生产监管及产品追溯系统,促进传统农资流通网点向现代农资综合服务商转型,总结推广农业生产全程社会化服务试点经验,发展经营权流转、股份合作、代耕代种、土地托管,以及“生产基地+中央厨房+餐饮门店”“生产基地+加工企业+商超销售”等产销模式,培育具有国际竞争力的大企业集团等。在田冰川看来,“这些都是大文章,为具备全球和全产业链整合能力的大农业企业进行商业模式创新和价值链拓展指出了方向;但是需要在企业整体战略统筹下特别精心地一步步推进,抓住行业及大宗商品波动的周期性规律,致力于产品升级与终端一体化解决方案,汇聚产业、金融、技术、智力的力量组合资源协同共赢去完成。现在真的到了检验农业人智慧、胆识和本领的关键时期了。”
三、本周聚焦
(一)天气炒作暂歇 大豆价格上下两难
2月10日凌晨1时,美国农业部(USDA)公布的2017年第二份月度供需报告显示,美豆数据均未调整,库存高于市场预期,阿根廷大豆产量调降幅度低于市场预期。
在过去的多数年份,1月USDA报告均出现较大调整,如2007、2008、2011、2016等年份均调低美豆产量预估,报告当日美豆期价分别出现不同程度的上涨。不过,近几年2月USDA报告则相对平淡。本次报告出台后,CBOT大豆期货3月合约价格小幅回落0.85%至1049.6美分/蒲式耳。
USDA报告未大调整
可以看到,1月中下旬至2月初美豆出口净销售及出口检验量均好转。在南美大豆集中上市及出口前,市场相对看好美豆出口,不过本次报告并未如预期般上调美豆出口,使得美豆期末结转库存预估维持USDA1月报告的4.20亿蒲式耳不变。
分析人士称,尽管本次报告并未对南美巴西及阿根廷大豆出口作出调整,但美国方面仍对未来南美大豆对海外消费市场的争夺充满担忧。USDA1月报告对美豆出口预估相对于往年略显悲观,本次报告未做调整,预计未来几个月USDA报告继续调升美豆出口预估的概率进一步缩小。
美豆国内压榨量维持不变。尽管出口数据未做调整,USDA对美豆未来整体消费仍维持相对平衡的预期,从一定程度上说也是在延续1月报告供需调整预期。美豆走势在两次报告间基本维持宽幅震荡,且在相对高位的1020-1070美分区间。美豆农场平均价格相比上个月的9-10美元/蒲式耳继续缩窄至9.10-9.90美元/蒲式耳,维持在盈利区间,高于上年同期的8.95美元/蒲式耳。
南美方面,巴西大豆产量、出口及期末库存预估维持不变。阿根廷大豆产量及期末库存预估分别下调150万吨及110万吨,导致全球大豆期末库存预估下调194万吨。单纯的从本次USDA报告调整看,南美大豆总产量较上月有所下滑,但是同样应当看到巴西大豆10400万吨的产量预估远高于去年的9650万吨并处于创纪录高位。
天气炒作仍然看阿根廷
曾经让期价暴涨了20%的重磅利好——阿根廷天气炒作卷土重来,并左右CBOT大豆的走势。2016年一季度洪灾毁掉了阿根廷新豆5%的收成,带来了绝佳的做多机会。2017年,从播种初期的旱灾到生长初期的洪灾,极端恶劣天气频繁造访阿根廷,国际行业机构竞相调低其大豆播种面积及产量预估,CBOT大大豆改去年底以来的颓势,一度上冲到6个月高位1080美分/蒲式耳。
不过,这一轮炒作仅停留一周半时间便因天气好转而告吹,产量损失或不如最初预期严重,再加上巴西创历史纪录产量的新豆提早收获上市,美豆出口销售大幅度放缓,出口检验数据还一度上演连续十周缩水的罕见一幕,受此打击美豆一度跌至两周半最低。
分析人士还指出,国际市场仍在持续调高巴西新豆产量至创纪录水平,也成为盘面潜在利空。不过近期由于美元走弱使得巴西雷亚尔明显升值,直接削弱巴西大豆价格优势,农民纷纷捂豆惜售,与此同时包括中国油厂在内的国际大豆买家采购需求持续强劲,因而对美豆形成支撑,连续两周出口检验量大幅高出市场预期,周度签约量也重新逼近百万吨大关。
阿根廷天气仍是炒作热点。分析人士表示,前期备受天气困扰的阿根廷大豆的情况有所好转,随着天气转晴,洪水逐渐退去,大豆生长状况良好。虽然在部分地区洪水造成了不可挽回的损害,对大豆的产量有所影响,阿根廷的两家谷物交易所也下调了大豆产量预估,但幅度并不大,与去年洪水的影响不可同日而语,下降的产量可以被巴西大豆的增产轻易抵消。因此,总的来看,南美大豆供应量将非常庞大,供应压力尚未释放。
业内人士表示,一方面南美大豆供应压力尚未完全释放,制约美豆上行;另一方面雷亚尔升值使巴西农户惜售情绪上升,部分需求转向美国大豆市场,支持美豆价格。因此,多空因素交织,美豆价格上下两难。
(二)临储菜油成交均价下滑 转为企业库存带来压力
8日国家粮食交易中心计划竞价销售临储菜籽油97503吨,全部成交,成交均价为6751元/吨,略低于春节前一周的6812元/吨。成交均价最高的是新疆的7286元/吨,其次是甘肃的7073元/吨,甘肃首次参与本轮拍卖,其竞拍的菜油为2012年产。
去年10月12日以来,临储菜油拍卖已累计成交168.2万吨,其中2012年产菜油62.7万吨,2013年产菜油105.4万吨;成交量最大的是湖北省51.5万吨,四川成交34.6万吨,安徽19.1万吨,江苏19万吨。内蒙古、青海等秋收菜籽产区还没有参与本轮竞拍。
目前临储菜油出库量预计接近100万吨,但由于豆菜油价差扩大,菜油消费受到挤压,实际被市场消费的量很少,多数成交的菜油转为企业库存,给菜油价格带来压力,期货上1705合约存在交割压力,豆菜油价差也回到300元/吨以内,但长期看,特别是远月合约豆菜油价差扩大仍是大概率事件,随着时间推移,建议可以适量布局远月合约。