一、本周重点事件回顾与分析
(一)破解“猪周期”怪圈 加快生猪期货上市步伐
价格上涨时“一哄而上”,价格下跌时“一哄而散”,经济学上所说的“蛛网效应”造成的“猪周期”,长期以来一直令市场各方头疼不已。因此,破解“猪周期”波动怪圈,创造公平透明的生猪信息体系,有助于降低生猪价格的非理性涨跌,推动产业健康发展,还能够为生猪期货等衍生品种的顺利推出奠定基础。
3月24日,大连商品交易所(以下简称“大商所”)与农业部信息中心签订《大宗农产品市场信息共同行动计划》,并公开发布该共同行动计划下的第一个重大成果——瘦肉型白条猪肉价格指数,以期为生猪市场提供公开、公平、公正、权威的信息服务,为生猪期货的上市提供价格参考和结算依据。
不过,大商所的规划更为前瞻。据悉,该所欲借助猪肉价格指数,研究探索指数类衍生品种。据相关人士透露,为给每年7亿头、市值1.24万亿元的生猪养殖产业提供风险管理工具,多年来,大商所一直坚持研究开发生猪期货;但从国际经验看,牲畜期货品种体系的发展规律是以冷冻肉、胴体、活体再到现货价格指数等为标的的合约的过程,据此大商所结合国内养殖行业实际,在做好生猪活体交割合约设计的同时,一直在积极研究以猪肉现货价格为标的的合约。
信息不畅“猪周期”不断
生猪产业在中国乃至世界都具有重要地位。中国生猪出栏量、猪肉产量以及猪肉消费量均位居世界各国之首,并且在肉类消费结构中,猪肉消费比例超过了60%。“猪粮安天下”,生猪对于中国农业和普通老百姓(603883,股吧)的生活都具有重要影响。
然而,生猪作为最大的农产品品种,其生产和价格波动具有很强的周期性、季节性,很容易出现“多了多了、少了少了”。其中,生猪市场信息不畅通是重要原因之一,生猪贩运商和批发商掌握的市场信息由于客观条件的限制和“理性的经济人”的制约,很难反馈给生猪养殖者准确、真实的市场信息。
“进入新世纪特别是加入WTO以来,我国农产品市场一波三折,2007年5月份从生猪开始的那一轮世界范围内的农产品价格暴涨、2008年金融危机过程中农产品价格的暴跌,让我们记忆犹新。”在3月24日的“瘦肉型白条猪肉价格指数”发布会上,有与会人士告诉记者。
据相关专家介绍,生猪生产具有自发性特征,生猪产业的从业者因客观因素的限制和主观能力的制约,难以准确把握整个市场的全面动态。因此,生猪产业从业者作出的生产决策会有一定盲目性。具体来说,当猪肉价格上涨时,生猪产业从业者就会倾向于扩大生产规模,进而导致猪肉供过于求,其价格就会下跌,而当猪肉价格下跌后,从业者又会因为客观局限性而减少生猪生产规模,从而减少了猪肉市场供给,在巨大的市场需求面前,猪肉价格又会因供不应求而上涨,接着就形成了新的一轮“猪周期”。
在“蛛网效应”影响之下,生猪市场价格会出现周期性波动的现象和规律,加之生猪市场盲目性、自发性与滞后性的特征,同时考虑到生猪产业链较长、产业链主体复杂的现实情况,生猪产业的经营行为会进一步助推“蛛网效应”负面影响,导致生猪价格更大幅度地波动。
因此,创造公平透明的生猪信息平台,加强生猪市场信息收集的全面性、传播的快捷性以及信息回馈的及时性,为生猪生产决策行为提供必要的参考和引导,有助于生猪产业发展,维护各主体的合法权益和地位,也利于推动生猪期货等衍生品市场的健康发展。
完善信息体系提升市场透明度
据专家介绍,作为发达的市场经济体系,美国生猪信息体系的系统化建设不断完善,有效提高了生猪信息市场的透明度。美国生猪市场的发展,为我国提供了很好的借鉴。
据悉,美国农业部生猪市场信息收集和发布体系由诸如《牧羊人修正法案》、《农业市场法案》、《牲畜强制信息上报法案》等一系列完整的法律制度予以保障,相关服务部门有农业市场服务局(AMS)和谷物检验、批发及畜牧场管理局(GIPSA)等。美国多层次的生猪信息采集和发布体系,对生猪养殖类企业及农户起到了很好的价格指导作用,并为期货现金结算提供重要依据。
相关人士认为,美国生猪价格信息体系建立了持续、公开和完整的价格发布平台,为商业化价格指数发布提供了准确的信息来源。借鉴美国经验,我国也应该尽快推出指数产品,政府相关部门应该完善现有的价格采集和发布体系。利用农业部的白条猪发布体系建立和发布指数,一要选择有代表性的批发价格,以较好地反映国内主要生猪产销区的价格水平;二要确保采集价格的准确性和及时性,建议充分利用部分具有电子结算功能的市场报价;三要统计和发布指数编制需要的权重(交易量)等相关数据;四要随着产业的发展,对价格采集体系进行不断补充、完善和修正等。
3月24日,农业部信息中心与大商所在北京签署大宗农产品市场信息共同行动计划,并首次发布了瘦肉型白条猪肉出厂价格指数。相关人士指出,这有利于了解猪肉价格变动特点、观察“猪周期”市场规律,为政府制定政策和企业生产决策提供有益的信息参考,为生猪期货的上市提供价格参考和结算依据。
猪肉价格指数编制的关键是采价环节的设计。据参与指数编制的一位人士介绍,从国内现有的官方价格体系来看,发改委、农业部、商务部已经布点建设了从生产端的出栏价格到消费端的批发价格采集和发布体系。现有的价格体系采价的广泛性、代表性较好,为政策制定和行业监测提供了依据,但精确性、标准化不能满足包括期货市场在内的商业化应用的需要,主要问题一是报价普遍没有对应的质量标准,质量差异导致的价格差较大;二是企业报价缺乏稽核,报价的随意性较大;三是数据披露、发布频次等都不能满足商业需要。由于相关问题的修正和完善是系统性的工程,在短时间内还无法由政府部门自身来调整和改善。
针对这种情况,大商所参考美国农业部的经验,通过对生猪全产业链价格形成机制的调研,提出了瘦肉型白条猪价格指数的设计方案。从2015年5月份开始,由卓创资讯公司(该公司目前是国家发改委价格监测中心委托采集“猪料比”的唯一单位,“猪料比”和“猪粮比”是国家生猪价格调控预案的依据)按照设计方案开始在全国布点采价,截至2016年底已经形成了16个主产省份89个大型屠宰企业的每日采价体系并编制了白条猪价格指数。2016年12月份,该指数通过了农业部信息中心组织的农业部内专家评审。会后,信息中心向农业部主管领导上报了指数发布的整体方案,并在中国农业信息网站对外发布。
对于此次发布的指数,中粮集团一位负责人认为,生猪产业链相对较长,一般经由养殖——收购——屠宰加工——批发——零售等几大环节,最终到消费者,相应会有生猪出栏价、生猪收购价、宰后结算价、白条批发价和猪肉零售价格。其中白条猪屠宰之后的宰后结算价承上启下,联结消费和生产,由于其根据宰后猪肉品质进行分级定价,价格被上下游共同认可,宰后定价模式的推广应用,已经成为生猪和猪肉贸易结算的主要价格。该指数采集白条猪出厂价格既可以指导养殖户生产,又可以为屠宰企业制定采购销售计划提供参考依据,相较于其他价格产业指导性更强。
生猪期货上市时机逐渐成熟
业内人士透露,大商所已对生猪期货持续储备研究十余年,并于2016年以来对生猪产业再次深入系统调研。针对生猪期货上市的难点问题,目前包括交易所在内的各方均已形成有效解决方案。业内人士据此认为,根据当前生猪产业阶段特点形成创新设计方案,生猪期货上市的时机已逐渐成熟。
据介绍,目前,大商所形成依托大型生猪养殖企业开展生猪期货交易的创新设计方案,保障生猪来源和质量,完全贴近现货市场贸易习惯在养殖场开展分散车板交割,简化交割流程,提高交割效率。并委托第三方质检机构检验核查,平时加强养殖企业管理,采取定期上报、随机抽检等多种方式监督,建立买方交割客户屠宰信息反馈制度,采取事后评价机制督促卖方提高生猪质量。
与会专家们介绍,近十年来,我国生猪养殖产业规模化、规范化及标准化水平加速提升,生猪产业化程度低、市场集中度低的问题大为改观。一是规模化有较大幅度提升。2016年年出栏500头以上的规模猪场总出栏量占比从2006年的27%提高至45%,全国年出栏5万头以上的养猪场合计出栏量由2006年297万头增加至2016年约4000万头,十年增加十余倍,约占全国总产量的5%,这两项规模化指标大体相当于美国上世纪70年代中后期的水平。二是规范化和标准化有了较好保障。随着规模企业的发展,大型养殖企业生猪品种目前几乎全部为标准化程度较高的瘦肉型猪,品种、饲料、兽药、技术服务、销售等五个方面由企业总部统一供应和管理,规模企业已实现了生猪养殖过程和出栏质量的标准化。生猪质量国家标准GB/T 32759《瘦肉型猪活体质量评定》也已于2017年1月1日实施。三是我国当前阶段活猪的自由贸易活跃,主要交易发生在生猪的出栏环节,生猪贸易商与养殖场之间采用活猪定价和结算,养殖场与屠宰场的合同交易占比较低。总体来看,目前我国生猪在市场规模、标准化、市场化以及交割便利性等方面满足开展期货交易的可行性条件,生猪期货上市的产业基础已经基本具备。
当前生猪活体仍是交易标的较优选择
相关人士透露,为了利用期货机制解决我国生猪问题,大商所对生猪产业链上各种形态交易标的进行了系统研究,并逐步形成了“先易后难、精心培育、稳步推进”工作思路。2006年大商所以生猪活体为交易标的形成设计方案,但由于当时生猪产业化程度低,养殖以散户为主,期货交割的难度较大。针对生猪期货的问题,2016年大商所再次对生猪活体进行深入研究,发现经过十多年规模化快速发展,规模养殖企业总出栏量和标准化程度已经能够满足期货交易要求,采用指定养殖企业分散式交割可以解决原有的生猪期货设计方案的难点问题,因此,生猪活体是我国当前阶段期货交易标的较优选择。
有专家指出,作为我国首个活体品种,上市生猪期货将是国内商品期货市场的一大创新,大商所在系统梳理生猪品种风险点基础上,制定了稳健的风险控制和应对策略,一是科学设计保障品种平稳运行和良好功能发挥,二是遵照相关法规建立生猪期货交割流程可追溯体系,三是参照鸡蛋期货疫情疫病应对机制,建立生猪疫情疫病确认、处置机制,降低对交易交割影响,四是加强宣传,引导社会舆论对生猪价格与CPI波动关系形成正确认识。借鉴其他品种的多年成熟经验,大商所有信心保障生猪期货安全平稳运行,并做好猪肉价格指数研究和发布工作。
前瞻性备战猪肉价格指数期货
大商所曾于2013年进行过猪肉价格指数衍生品的研究。据中国证券报记者了解,当时所需的政府采价体系已基本具备,但价格指数在采价标准、准确性和权威性方面还不符合期货结算的要求,因此还需要进一步完善。而此次与农业部信息中心合作发布的瘦肉型白条猪肉价格指数,与会专家们认为,这将为开发猪肉指数期货品种奠定基础。
据大商所相关人士介绍,从国际经验看,牲畜期货品种体系的演变是以冷冻肉、胴体、活体、现货价格指数等为标的的过程,目前交易所积极学习国际经验,结合国内养殖行业实际,在做好生猪活体交割合约设计的同时,一直积极研究以猪肉现货价格为标的的合约。
这位人士同时表示,成功上市基于现货价格指数的期货合约,对该类指数运行质量要求比较高,为达到使用标准,未来大商所还将继续与农业部信息中心携手,做好指数样本选择、采价、编制、发布等工作,确保指数的准确性、及时性、代表性和连续性。同时,还将在指数培育、使用推广等方面加大合作,共同推动行业企业对指数的广泛认可和使用,为后续共同研究开发油脂油料、玉米、禽蛋等其他大宗农产品现货价格指数,以及进一步开发基于指数的期货合约等金融产品,打好基础。
(二)玉米价格下跌利好饲料行业
玉米价格是不少期货投资者关注的重点,但是春节过后,我国市场上的玉米价格不断下跌,截至目前为止我国玉米价格已经六连跌,那么未来的玉米价格如何呢?下面笔者就和大家一起看看玉米市场行情。
东北基层余粮偏少,农户陆续准备春耕农资,少数惜售农户也将尽快出售手中余粮,贸易环节库存偏多,因成本较高支撑干粮价格。
华北产区正值上量行情,用粮企业备库缓解供应压力,近期价格较为稳定,但因余粮较多,后期价格依旧承压。
销区维持供应宽松需求偏淡行情,反弹乏力;北港库存压力有待释放,南北逆差预计将以北港价格下跌实现回归,港口整体价格趋弱。
玉米价格下跌,降低了养殖成本,生猪、牛羊等养殖业逐渐恢复发展,种养结合取得积极进展。
以饲料加工为例,在玉米供求过剩的局面下,玉米高价导致饲用消费增速趋缓,由于国内玉米较进口玉米价格每吨高了近50元,饲料企业纷纷寻求玉米替代品,这就加剧了国内库存压力。
玉米是饲料生产的主要原料,如果不受价格影响,饲料企业则更愿意使用国内优质玉米做原料。取消临储价格保护,饲料企业将成为收储和消费玉米的主要力量,这将会提高国内玉米市场消费,减少库存。
随着玉米价格随行就市,深加工企业成本降低,产业上下游价格关系逐渐理顺,企业开工率持续回升,有些玉米深加工企业称“迎来了好多年都没有的春天”。
目前东北地区玉米深加工开工率已接近饱和状态。玉米淀粉、酒精等加工品还出现出口大幅增长。一些企业已开始扩大产能,增强了主产区经济发展活力。
综上所述,笔者认为目前玉米价格走势还将继续保持稳中偏弱的走势,对于接下来玉米价格能否重拾信心上涨?笔者认为,这主要看市场需求。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)发改委:2017年将完善玉米收购补贴机制
从国家发展改革委获悉,2017年国家将坚持市场定价、价补分离、主体多元的改革方向,在东北三省和内蒙古自治区继续实施和完善玉米市场化收购加补贴机制,同时调整大豆目标价格政策,实行市场化收购加补贴机制。
据悉,国家一方面将充分发挥市场机制作用,继续通过加强产供销衔接和市场信息发布、支持加工业发展、完善收购贷款信用保证基金、加强跨区域运输保障等措施,激发市场活力,鼓励引导多元市场主体入市收购,拓宽农民售粮渠道;另一方面,完善生产者补贴制度,中央财政对玉米、大豆生产者给予补贴,鼓励增加大豆种植,合理调减非优势产区玉米生产。同时,要采取措施防止出现大面积“旱改水”,盲目扩大水稻种植。
国家发展改革委要求,东北地区各级政府要加强对农业种植结构调整的指导,促进农业可持续发展和质量效益提高。继续稳步有序消化玉米库存,在2017年5月份至东北地区新产玉米上市前安排库存玉米销售,按照不打压市场原则确定销售价格,并合理把握销售时机与节奏,促进市场平稳运行。
三、本周聚焦
(一)中国海关:2017年2月份中国小麦进口量同比增加116.36%
据中国海关总署发布的月度统计数据显示,2017年2月份中国进口小麦229,456吨,比上年同期增加116.36%。
2017年2月份中国从澳大利亚进口小麦128,847吨,同比增长310.47%;从加拿大进口64,068吨,同比增加6.12%;从美国进口10,400吨,上年同期为零;从哈萨克斯坦进口26,141吨,同比增加82.96%。
2017年1月至2月份中国进口小麦567,318吨,比去年提高63.27%。其中从澳大利亚进口389,662吨,同比增加127.72%;从加拿大进口71,436吨,同比减少41.22%;从美国进口67,936吨,同比增加2,500.92%;从哈萨克斯坦进口38,284吨,同比减少25.08%。
(二)南方降雨频繁威胁油菜生长
过去一周,厄尔尼诺话题再度升温成为市场关注焦点。澳大利亚气象局称,八个气象模型中的六个模型预示厄尔尼诺现象可能于7月出现,今年发生的概率为50%。而作为环赤道太平洋地区气候脆弱区域,东南亚和澳大利亚首当其冲,干燥天气将直接冲击东南亚棕榈、印度和澳洲小麦产量。不过,在当前中性气候模式下,全球天气未出现明显异常。
我国作物产区
上周,我国现数轮降水过程,覆盖国内大部分农业区。其中,西北、华北以及内蒙古中西部等干燥产区均出现大范围有效降水,有利于后续小麦的返青分蘖,有利于水资源相对紧缺的西北地区的增墒蓄墒。不过,南方产区被持续阴雨天气笼罩,湖南、江西、贵州、广西多地3月以来降水日数达15天,局地出现河水上涨淹没农作物的险情。低温阴雨寡照导致已出苗的早稻秧苗和春玉米长势偏弱,阻碍春播进程,同时也影响油菜开花授粉。预计本周南方产区多雨天气持续,国内新作油菜籽丰产前景蒙阴。
南美作物产区
上周,南美大豆产区天气良好。阿根廷北部有少量降水,有利于鼓粒结荚期的大豆生长。南部虽干燥少雨,墒情稍降,但周末的降水补充了墒情,产量前景依然乐观。巴西多数产区基本保持晴天或小雨,温和的天气既有利于大豆后期成熟,也利于收割快速推进。截至3月16日,巴西大豆收割率已达62%。其中,马托格罗索州、南马托格罗索州及戈亚斯州均已完成90%以上。
预计本周阿根廷有大范围降雨,北部产区部分高墒农田存在积水风险,局地已经展开的早期大豆收获工作或受影响。与此同时,承受干燥压力的南部产区将从降水中受益。整体上,气象条件趋于中性,阿根廷大豆暂无产量威胁。巴西降水增加,有利于东北部大豆后期生长,而中西部收割已近尾声,全国范围内大豆丰产兑现在望。
美国作物产区
上周,美国早春寒流影响结束,大平原小麦主产区进入季节性升温模式,中部平原高温超过25℃。温暖天气有利于遭受冻害威胁的小麦恢复正常生长,但也加大了南部硬红冬麦产区的旱情压力。据USDA统计,截至3月20日,美国大平原中南部硬红冬麦产区旱情进一步发展。不过,随着周末降水天气的兑现,CBOT小麦期货价格承压下跌。
预计本周美国将先后发生两次降雨,基本覆盖冬小麦主要产区,中部平原、南部平原及三角洲地区周降水量可达50mm,土壤墒情将进一步提升。
东南亚作物产区
上周,马来西亚、印度尼西亚大部分棕榈产区降水良好。预计本周降水量较常年略高,多数地区累计降水在100mm以上,有利于棕榈产量恢复和库存重建。气象机构预计厄尔尼诺下半年可能卷土重来。届时,东南亚降雨量将低于正常水平,苏门答腊岛和马来西亚可能较为干燥,本年度棕榈油增产预期也将大打折扣。