1、风光不再 温氏股份中报营收净利双降
去年的业绩暴增曾让创业板“巨无霸”温氏股份(21.440, 0.00,0.00%)(300498)风光无限,不过在今年上半年,温氏股份却出现了营收、净利双下滑的情形,往日的业绩光环黯然褪色。
8月15日,温氏股份披露了2017年半年度报告。在报告期内,温氏股份实现营业收入约251亿元,同比下滑11.41%,对应实现的归属净利润约为18.1亿元,同比暴跌74.95%。此外,温氏股份在报告期内实现的扣非后归属净利润约为16.58亿元,同比暴跌76.95%。
作为创业板总市值最高的个股,温氏股份的主要业务为肉鸡、肉猪的养殖和销售,主要产品为商品肉鸡和商品肉猪。以产品分类来看,在今年上半年温氏股份最大的营收来源为肉猪类养殖,实现营业收入约173.26亿元,同比下滑6.23%。受生猪供给增加,猪肉价格持续下跌等因素的影响,在今年上半年,温氏股份肉猪类养殖业务的毛利率出现大幅下滑的情形。在报告期内,温氏股份肉猪类养殖业务的毛利率为24.65%,同比大幅下滑15.63%。
而温氏股份的另一项主营业务肉鸡类养殖则面临着更为艰难的挑战。据了解,去冬今春以来,全国多地发生人感染H7N9事件,许多地区活禽交易市场被迫休市或关停,致使活鸡销售渠道被堵。同时,由于消费者因对疫情担忧而造成心理恐慌,消费欲望降低,肉鸡销售价格深幅下跌。受此不利因素的影响,国内肉鸡养殖户和企业均陷入深度亏损,尤其对于养鸡“超级大户”温氏股份而言,公司的养鸡业务更是受到严重的冲击。温氏股份2017年半年度报告显示,在今年上半年,温氏股份肉鸡类养殖业务实现的营业收入约为62.1亿元,同比下滑26.4%。尤其值得注意的是,温氏股份的肉鸡类养殖业务在今年上半年出现了深度亏损。在今年上半年,温氏股份肉鸡类养殖业务的毛利率为-21.56%,同比大幅下滑33.82%。
由于所处行业周期性特点十分明显,因而温氏股份的业绩也呈现大幅波动迹象。诸如,在2016年,受生猪价格全年高位运行以及肉鸡价格全年前高后低走势等因素的影响,温氏股份的业绩也出现了“爆发式”增长。财务数据显示,在2016年,温氏股份实现的营业收入约为593.6亿元,同比增长23.05%,对应实现的归属净利润约为117.9亿元,同比暴增89.99%。
不过,虽然刚刚交出的上半年业绩成绩单出现大幅下滑的情形,但依然有券商机构对温氏股份未来的经营业绩看好。平安证券在8月15日发布的一份研究报告中就认为,畜禽价格下半年预计回暖,温氏股份业绩增长可期。在研究报告中平安证券预计,下半年猪价季节性回升、H7N9禽流感有望消退。但平安证券也同时提示了相关风险,诸如猪价格回升不及预期以及H7N9传播对公司商品鸡业务的负面影响等。
2、猪周期下行压缩养猪利润 雏鹰农牧全产业链布局平抑风
熬过了上半年的价格低谷,生猪养殖行业终于在7月份见到曙光,进入7月后,生猪养殖行业景气度则有所提升,养殖利润亦随之环比提升,一举扭转数月来的下跌趋势。
广发证券分析师惠毓伦研究认为,7月份生猪出场均价为14.1元/公斤,较6月份环比上涨2.4%,猪价超出市场预期,进入8月后,随着气温转凉,需求将逐步恢复正常,猪价仍存在继续上冲的可能,或将挑战15元/公斤。
当前已进入第三季度,由于原材料成本维持低位,行业整体盈利水平仍较为丰厚,预计全年行业自繁自养头均盈利有望达到约300-400元/头,同时加上人们对三季度猪肉涨价的预期,近期雏鹰农牧、牧原股份等养猪个股出现涨停的情况。
从存栏数据看,母猪存栏持续下降,后期供应偏紧态势仍存,猪价上涨概率较大。据农业部监测,6月份全国400个监测县生猪存栏较上月减少0.2%,较去年同期减少3.2%;能繁母猪存栏量较上月减少0.5%,较去年同期减少2.4%。
从供给角度看,受环保、理性补栏、原材料成本下行、猪价持续下跌等因素影响,养殖户普遍担忧后市,在扩产方面变得更加谨慎,在一定程度上延缓了产能恢复的进程,即使今年产能在增加,但不会出现过剩情况,再加上年内的消费需求在步入消费旺季之后也会出现增长,因此猪价在下半年仍会有阶段性上涨。
国家发改委报告显示,季节性和节日因素将对猪价上涨有所拉动,秋冬是猪肉消费旺季,传统节日相对集中。尤其在年底前后,南方居民制作腊肉,肉制品加工企业加大备货,市场需求将明显增加,将带动生猪价格出现一定程度上涨。预计四季度消费需求增加,猪价出现阶段性小幅反弹。
业内人士分析,从整体上看,此轮猪周期已步入下行通道,虽仍有局部上扬或季节性反弹可能,但因缺乏持续上涨动力,整体行情难有大的起色。对生猪养殖业而言,今后一个时期的主基调是维稳,并要加快供给侧改革,推动转型升级,寻求更大的突破。