1、豆粕厂商还能不能重拾挺价信心?
本周对于豆粕市场来说绝对是十分难熬的。在上周末美农报告利空余威仍在的同时,环保检查的重拳出击,使得蛋白原料市场行情瞬间“旺季变淡季”。这个时候,豆粕厂商对市场的看法就变得十分关键,如果上游厂商看空后市,等待豆粕行情的就只有一泻千里了。那么上游厂商到底能不能重拾挺价信心呢?
笔者认为,从目前现货市场的表现来看,上游厂商对豆粕价格连续趋弱下跌也有些无能为力。因8月USDA报告将美豆期货瞬间打回原形,现货厂商已经很难从期货市场上寻求支持。在需求端利好前景被抹杀之后,工厂已经十分的被动。不过好的一方面是,8月份大豆原料进口量大幅下降,至少工厂在供应端的利空压力有所缓解,且据本网统计,截至8月16日,全国工厂压榨利润均值在-76元/吨,虽然这个亏损程度并不大,但若是豆粕价格继续下跌,榨利亏损将很快达到100元/吨以上,指望着豆油走强维持榨利显然是不现实的。笔者预计工厂在榨利接近-100元/吨附近时将表现抗跌,在此之前只能听天由命了。
2、利空积聚 豆粕振荡寻底
上周国内油厂开机率止跌回升,全国各地油厂大豆压榨总量为180.5万吨(出粕143.5万吨),较前一周增加6.6%。当周大豆压榨产能利用率为54.2%,较前一周增加3.3个百分点。经过近两周停机消耗豆粕,部分油厂豆粕胀库压力有所减轻,陆续恢复开机,从而令油厂开机率重新回升。由于大豆到港量较大,大多油厂保持正常开机,其间环保和胀库问题可能令部分油厂短暂停机,但总体影响不大,未来两周油厂开机率仍将继续提升。豆粕产出量仍大于消耗量,目前除广东及河北暂无供应压力之外,其他地区豆粕供应压力仍不小,豆粕库存仍有增无减。截至8月13日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为110万吨,环比降2.9%,同比增长16%。豆粕未执行合同处于历史较高水平,但下游看淡后市,并不急于提货。
从中长期来看,国内大豆供应充足,豆粕供应压力难以有效缓解。2017年大豆进口量不断创新高,海关数据显示,7月大豆进口量为1008万吨,预计8、9月大豆到港量仍较多。截至8月14日,进口大豆港口库存高达692万吨。
2017年以来,养殖行业存栏偏低,豆粕销售量不及去年。生猪存栏恢复较为缓慢。农业部数据显示,6月生猪存栏环比增长-0.2%,同比增长-3.2%;能繁母猪存栏环比增长-0.5%,同比增长-2.4%,能繁母猪存栏连续14个月环比持平或下降。进入8月,猪价小幅回升,但需求疲弱的态势仍未发生根本改变。预计养殖户补栏积极性难以有效提升。
另外,近年环保压力增大,不利于畜禽存栏回升。以山东为例,近期饲料销量明显下降,主要原因是7月起环保检查非常严格,其中生猪养殖要求远离村庄和河流,而目前大部分养殖场都在村庄或河流附近,因而中小型养殖场被拆除了70%左右,严重影响饲料销量。总体上看,由于种种原因,养殖行业产能扩张不足,预计豆粕需求增长有限。
综上所述,市场继续消化美国农业部8月报告的利空影响,CBOT大豆短期有测试900美分/蒲式耳支撑的可能性。国内豆粕市场存在供应压力,而需求增长有限,整体处于供过于求局面,预计连粕后市将维持振荡寻底走势。