一、本周重点事件回顾与分析
(一)9月初商品调整 油脂相对抗跌
本周(9月4日-9月8日)国内商品期货总体出现滞涨回落,宏观方面人民币持续上涨,商品压力呈现,以黑色和有色为代表的品种下跌幅度较大,油脂相对抗跌,主要是前期涨幅不大,另外目前基本面也正往好的方向发展。
国内方面,8月大豆到港量预计在800万吨出头,据调查9月份国内各港口大豆预报到港752万吨,部分8月份大豆推迟到港,导致9月进口依然同比较高。目前豆油的商业库存在136万吨左右,可以看到随着备货的进行,豆油库存大概率有见顶趋势。另外需要注意的是,近期虽然库存维持高位,但豆油现货价格坚挺,基差逐渐走强,这除了得益于中秋国庆备货,买家逢低补库需求外,还有环保检查风波的因素,山东几家工厂陆续停机,市场经销商提货不畅,导致两广地区豆油已经流入山东、河南市场,豆油市场供应商因此挺价都颇强。
棕榈油方面,进口利润方面之前二季度国内棕榈油进口利润较差,导致5、6、7月份国内棕榈油进口量低于历史同期水平。7月份之后棕榈油进口利润逐渐改善,进口量增加,市场之前预计8月下旬货船将陆续到港,目前到港节奏比市场预期的慢,大量进口棕榈油到港推迟到9月份之后,国内棕榈油供应将逐渐由紧张转为宽松。根据订船数据统计:9月份进口到港较高。前期国内库存一直较低,最近恢复至35万,如我们之前预期的一样国内在8月底就见到了库存的重建,基差因进口的增多而逐渐走低。
本周美豆总体上行,天气和出口成为主要支撑,飓风Irma的移动路线可能给三角洲地区大豆带来过量降雨和洪涝。气象预报显示未来一周达科他及爱荷华州等主产州区降雨不足,美国东部气温仍低于正常值,市场担忧晚播大豆收到早霜影响,未来天气和单产仍会是市场关键交易因素。需求方面,美豆出口表现强劲,9月供需报告中出口和压榨均可能上调。下周二USDA将公布月度供需报告,现在机构对单产预估多有分歧,一切正常的话预计丰产是大概率事件,就价格而言,美豆可能还将保持弱势直至季节性收割低点前。
马盘本周四个交易日,总体继续维持涨势。MOPA1-20日产量预告环比下降3.3%.增产周期可能出现的减产可能使得资金仍对做多保有较强兴趣。但基本面上来说很难支持马棕油大幅上涨。从产量来看,复产带来的偏空氛围并未解除,8月环比减产一说值得商榷。出口方面,疲弱出口加快库存重建,上个月印度政府将毛棕榈油、精炼棕榈油和毛豆油的进口关税分别由7.7%、15.75%、12.7%上调至15%、25%及17.5%,印度是全国最大的棕榈油进口国,进口关税提高一定程度的抑制印度的棕榈油进口需求。8日马棕出口环比下滑8.42%,对印度及次大陆出口量大幅下滑,而除了中国和非洲有小幅增长,其他地区出口量相比同期仍然下滑。后期天气转凉,马棕出口并不乐观。马棕疲弱的出口,将使库存积累速度变快,预计下周MPOB随着减产预期的落空,和出口的萎靡,库存有大幅增加的可能,届时不排除马棕有调整可能。
行情预测
总的来说,近期商品调整,油脂相对抗跌,主要是前期涨幅不大,另外目前基本面也正往好的方向发展。要注意的是宏观上的系统风险短期并未解除,大概率还有调整需求。
(二)消费旺季来临 豆油将振荡攀升
9月受国庆以及中秋节备货的影响,豆油现货需求较为旺盛,是传统的消费驱动型时间节点。针对1801合约来看,由于其面临美豆上市时期,目前丰产的概率逐渐在增大,给期货的压力强于现货,后期出现期弱现强基差扩大的可能性较大。9月豆油价格在美豆集中上市的压力之下,出现全年价格低点的概率较大。9月是一个对利空因素消化较为充分的时间节点,做多的安全性较做空更大。
从替代的角度来说,由于9月之后天气转凉,棕榈油的消费下降,市场对棕榈油的需求转向豆油。尤其是11—12月,市场普遍未雨绸缪对春节期间的消费提前备货,库存需求也大幅度上升。总体来看,四季度的油脂仍然处于一个易涨难跌的状态。
油脂库存进入下降周期
5—9月是传统的饲料消费旺季,豆粕需求开始放量,大豆到港量一般在这几个月会达到高峰。豆粕的消费和油脂的消费呈现出彼强我弱的状态,相应的油脂库存容易增加。进入9月后,节日较为频繁,备货因素导致油厂油脂的库存更容易下降。
因产量忧虑提振,油脂价格追随相关植物油市场升势。马来西亚棕榈油协会(MOPA)发布的数据显示,2017年8月1日—20日,马来西亚毛棕榈油产量较上月同期降3.3%。其中,马来半岛下降2.3%,沙巴下降7.8%,沙捞越增加3.7%,本周马盘上涨。马盘走强,也为豆油期价提供额外支撑。
马来产量增幅或不及预期,提振马盘走势。美国商务部初步提议对进口自印尼和阿根廷的生物柴油分别征收41.06%—68.28%和50.29%—64.17%的关税,税率远高于预期。10月下旬美国还可能公布反倾销税,预计税率在20%,此举将会提振国内豆油需求。福斯通公司称,一些分析师认为豆油价格可能上探40美分/蒲式耳。这将提振大豆价格。
旺季来临,市场低位需求持续较好。由于外盘豆油大幅上涨,国内大连盘油脂整体走势也较强,提振市场信心。当前小包装双节备货已经启动,终端需求量持续增加,本周豆油市场低位成交依旧较好。据COFEED统计,本周全国主要工厂豆油成交总量为128000吨,虽较上周的135300吨有所下降,但日均成交量仍达2万吨以上,为25600吨。需求良好奠定油脂底部支撑,油厂提价意愿进一步增强。
季度豆油库存整体上已从7月的高位开始进入下降通道。后期随着库存的减少以及期货盘面对基本面利空的提前消化,价格低点易在9月出现。从绝对价格来看,豆油目前仍处于价格偏低的位置,做多风险较小,并且在当前的时间节点具备一定的价值。
当前豆油不具备趋势性大涨的基础。豆油整体库存还维持在140万吨以上的较高水平位,且豆棕价差已经拉开。8、9月棕榈油到港量高达100万吨以上,制约豆油现货价格反弹幅度。但目前处于包装油备货旺季,终端消耗量较大,加上环保检查令日照多家工厂持续停机并暂停发货,带动两广豆油流向北方,油厂挺价。预计短线油脂回调空间也有限,节前备货及天气炒作结束前整体仍偏强振荡。豆油仍有做多的理由和空间。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)供给侧改革催生“畜牧城”新业态
大屏幕闪烁,全国各地生猪网上交易信息实时更新;养殖场里,猪儿们住着空调房,吃上了食堂营养餐,享受着淋浴;恒温车间里,60名工作人员每年生产畜类疫苗的产值高达1.5亿元……9月5日,记者在荣昌区采访时看到这一幕又一幕场景,心生无限感慨。
作为传统生猪生产基地和全国畜牧科技高地,近年来,荣昌区通过深化农业供给侧结构性改革,催生了一大批农牧业新业态。“用抓工业的办法抓畜牧业发展,用集约的办法提升农牧业效益,用办园区的办法辐射解决‘三农’问题。”荣昌区委书记曹清尧介绍,荣昌正以建设全国首个以现代农牧为特色的高新区为抓手,加快当地经济结构优化和产业转型升级。
“买卖全国”的网上猪市
走进荣昌农特电子产业园的国家级重庆(荣昌)生猪交易市场大厅,记者仿佛来到股票交易中心。巨大的电子交易屏上,左侧实时显示着全国生猪价格指数和交易情况,右侧是各区域市场的相关参数,中间则是交易总额,每5秒钟更新一次,记者采访时数据定格在550亿多元。
2014年5月,荣昌国家生猪市场上线,2016年交易量开始大幅增长。截至目前,市场交易总额突破550亿元、生猪交易范围覆盖全国31个省区市,荣昌国家生猪市场可谓“一鸣惊人”。
“在这里买卖双方可以通过手机报价,买卖国内各地的生猪和仔猪。”市场首席质量官代有兵告诉记者,有别于传统生猪交易场所的“脏乱差”,这里的模式是生猪活体线上交易+线下交收。经过3年多的发展,这里每天交易生猪10万头左右,占全国总量的10%,日均交易额在1.2亿元以上。
市场工作人员顾小媛见证了交易额从零到500多亿元的发展历程,“在我们这个平台交易不收手续费,实名认证。不管是散养户,还是养殖大户,都能通过平台实现生猪活体线上交易、线下交收。”作为国内首个、迄今为止唯一一个畜禽产品大市场,荣昌国家生猪市场结合生猪流通特点,借助互联网、电子商务技术,实现了生猪交易的互联网化。
“以前养殖户卖猪主要通过猪贩子,不但中间环节多,而且不少猪贩子收了猪却打白条,致使养殖户很长时间拿不到钱。”代有兵介绍,国家生猪市场通过数字化市场平台,打破了地域限制,将市场信息变得更加透明,实现了生猪的“买全国、卖全国”。同时减少了生猪交易环节,通过第三方支付通道,双方交易完成即可结算到账。
对荣昌来说,国家级生猪交易市场更具有战略意义。据了解,该市场交易品种包含五大类的商品猪、仔猪及种猪,平台生猪年在售量超过1亿头,占全国生猪年流通量的30%。而今,市场线上商户已近4万户,年成交量3500余万头,累计交易金额超过550亿元,已成为我国最大的生猪现货电子交易市场,基本掌握国内生猪定价权。
今年5月,该市场还以其海量的交易数据为依托,对交易量、价格、趋势等数据汇总分析,每周公布一期生猪价格指数,为政府和生猪养殖企业、养殖户及上下游产业提供借鉴参考,有效破解生猪价格周期性剧烈波动的发展难题。未来3年,荣昌国家生猪市场将力争实现年成交量至6000万头。
“猪八戒”们的现代生活
吹空调、洗淋浴、吃食堂……午后,荣昌日泉农牧有限公司的养殖场里,猪儿们听着音乐在树荫下“散步”,现代化猪舍里不仅配备了通风和冲水设备,还有水空调系统。
4000余头存栏的大型生猪养殖场,没有传统养猪场的熏天臭气,也没有横流的污水。养殖场负责人刘刚介绍,近处是标准化的封闭养殖场、专业化的排泄物处理系统,远处则是利用猪场粪便循环处理发展起来的5000余亩果园,形成了种养良性循环的系统。
刘刚介绍,为实现现代化规模养殖并解决养殖污染问题,该企业猪场在设计上做到了固液分离,采用泡沫消毒系统、稀料投食系统、病死猪无害化处理系统,喂养、消毒、清理全自动化,即使工作人员进入猪场,也需要全身消毒与换装。
养殖场采用高位发酵床,对回收的粪污堆肥发酵生产有机肥,实现了猪粪零排放;同时,利用管网将发酵产生的沼液抽到高位蓄水池储存,需要时即可通过水肥一体化管道,灌溉周边的果桑、葡萄、应季蔬菜水果及其他经济作物,在消纳猪场粪污的同时,提升了经济效益。自2012年成立至今,日泉农牧公司依托种养循环模式,不仅为猪儿们打造了一个良好的生长环境,还形成了占地5000余亩集养殖、水果种植、休闲观光为一体的生态农业园。
此外,一套“公司+家庭农场”的模式让更多养殖户与企业互利共赢。刘钢给我们算了一笔账,以农户到公司每批次认养500头猪为例,按照猪肉出栏体重230斤、上市率95%、肉料比在2.3~2.5、公司保底回收价每斤8元来说,农户每年可出栏两个批次肉猪,年收益将达18万元。除去土建、设备以及猪苗等费用,正常情况下3.5批猪出栏就能收回成本。
荣昌区畜牧兽医局相关负责人介绍,日泉农牧公司是当地工业化、信息化、规模化、标准化发展农牧产业的一个缩影,荣昌标准化养殖模式和种养循环集成技术已在国内18个省市推广应用。目前,该区已建成西南地区最大的现代化种猪场、种养生态循环基地,每年外销仔猪200万头以上。
“无边界”畜牧特色高新区
一头猪值不了多少钱,但是围绕一头猪能够延伸出多大的产业?记者在荣昌区采访时获悉,围绕荣昌猪产业做文章,该区形成了畜牧种养循环、兽药及生物产业、饲料及畜产品精深加工、畜牧养殖智能设备和畜牧产品电子商务等农牧产业集群,产值达252.4亿元。
荣昌澳龙生物制品有限公司就是其中的代表。5000平方米的疫苗生产车间,全天保持在25℃,活疫苗与灭活疫苗车间工作人员按照流程操控着机器,60余人生产着羊包虫病疫苗、猪瘟活疫苗、山羊痘活疫苗等10余种疫苗产品,每年产值可达1.5亿元。
羊包虫病俗称“大肚子病”,是世界卫生组织认定的全球十种经济负担最重的疾病之一,也是最具致命性的人畜共患疾病之一。2015年,澳龙生物公司批量生产出了高品质的羊包虫病基因工程亚疫苗,是现在全球唯一用于治疗人畜共患病的强制免疫疫苗。目前,基本控制包虫病的国家仅有冰岛、新西兰等五个岛国,全球市场空间巨大。目前,该疫苗已被纳入国家《包虫病防治行动计划》使用范围,并在四川、青海、新疆、宁夏等7个省(自治区)试点强制免疫。
近年来,荣昌区坚持用工业化、信息化、规模化、标准化方式发展农牧产业,推动产业高度融合、集群发展。拥有包括美国嘉吉在内的饲料加工企业26家、GMP医兽药企业18家,生物医兽药产品销往40多个国家和地区,成为全国最大的饲料兽药生产加工基地、集散地和全国生物医药产业集聚区。
此外,作为国内畜牧科技资源最密集的地区之一,荣昌已经连续10年荣获国家科技进步先进县(区)称号,并联合中国农业大学、英国剑桥大学等49所科研院校,建有养猪科学重点实验室等国家级平台27个,院士专家工作站和博士后科研工作站6个。目前,该区正联合中国农业大学等科研院所在荣昌共建“中国畜牧现代化研究院”。
通过猪产业的“接二联三”,荣昌畜牧产业不仅主导了国内生猪市场的定价权,还成为行业标准的制定者、畜牧产业的风向标。去年,经市政府批准,荣昌工业园区升级为市级高新区,同年正式申报国家级高新区,规划面积为17平方公里。然而,在该区区委书记曹清尧看来,作为全国第一个以现代农牧为特色的高新区,虽然地理上划定了边界,但在围绕农牧特色产业链延伸和创新发展示范中,荣昌永远不会设“边界”。
下一步,荣昌将继续“坚持创新引领、突出工业重点、打造农牧特色、带动商贸繁荣、促进三产联动”的思路,加快推进国家高新区建设。力争到2020年,荣昌高新区工业总产值达到1200亿元以上,高新技术企业产值占工业总产值比重达42%以上。
三、本周聚焦
(一)预期消费减少 菜粕走势偏弱
国产油菜籽因处于青黄不接期,其价格将持续坚挺;菜油因消费预期向好,在阶段性供需宽松的环境中仍然维持震荡走高态势;菜粕虽然即时消费较好,但因未来消费趋淡而价格走弱。
环保风刮过后,油厂开工恢复正常,油菜籽需求转旺,价格保持高位坚挺,局部地区小幅走高。而受美豆出口和压榨数据较好影响,美豆再度冲高,加之国内菜粕和菜油需求较好,在外盘引领和国内供需面力量推动下,菜油价格继续小幅上行,而菜粕走势偏弱。
油厂开工恢复菜籽坚挺依旧
随着环保检查告一段落,在较好的加工利润刺激下,各地停产的菜籽榨油厂重新开工,开工率、压榨量大幅提高。据监测,截至9月1日当周,国产油菜籽压榨厂开工率为3.1%,周环比提高0.78个百分点。经过数月的消耗,国产油菜籽库存所剩无几,大部分产区夏收油菜籽剩余数量不足三成,而且多留存于经销商手中。
随着油厂开工率恢复,经销商走货良好,出货压力不大,油菜籽价格保持高位坚挺,局部地区继续小幅走高。据监测,截至9月4日,四川绵阳涪城地区本地油菜籽(水杂12%,含油38%)进厂价为2.85元/斤,周环比上涨0.05元/斤;贵州遵义地区新菜籽(水杂12%,含油37%)收购价为2.60~2.70元/斤,稳定;安徽新菜籽(水杂13%,含油36%)价格为2.40~2.55元/斤,湖北新菜籽(水杂13%,含油38%)价格为2.58~2.60元/斤,江苏新菜籽(水杂12%,含油36%)价格为2.59~2.60元/斤,湖南新菜籽(水杂11%,含油37%~38%)价格为2.65元/斤,均稳定。
展望后市,随着时间推移,夏收国产油菜籽库存量将继续走低,在环保检查结束后,油厂开工恢复,油菜籽消耗速度将加快,国产油菜籽的供需矛盾继续深化。另外,菜油需求旺季来临,国产小机榨菜油价格也将水涨船高。下游产品价格的上涨将向上游传导,同时经销商的持货成本也不断增加,各方面因素决定国产夏收油菜籽价格仍有一定上涨空间。值得注意的是,9月底开始,青海、甘肃、内蒙古、新疆等地的秋油菜将陆续收获上市,将在一定程度上缓解国产油菜籽市场紧张的供需状况。
库存小幅下降菜油稳中趋涨
随着天气转凉及大中专院校开学,集团消费量增加,油脂开始进入传统消费旺季,持续走高的油脂库存出现拐点。在需求向好的预期下,国内菜油价格近一周高位震荡,并有小幅走高。截至9月4日,福建福州、漳州和厦门地区进口四级菜油出厂报价6730元/吨,比上周上涨30元/吨;广东珠三角、湛江地区6750元/吨,上涨20元/吨;广西钦州、防城港地区6750元/吨,上涨20元/吨。
展望后市,国内菜油期现货价格仍有上涨空间。理由:一是近几个月进口油菜籽到港量下降,港口油厂库存急剧走低,菜油远期供应量趋降,截至9月1日,沿海地区油厂油菜籽库存为44.8万吨,周环比下降14.18%,同比下降28.95%;二是节前备货旺季,菜油出货速度加快,导致港口油厂菜油库存下滑,截至9月1日,华南地区(两广、福建)油厂菜油库存为12.13万吨,周环比下降5.23%,华东地区(江、浙、沪)油厂菜油库存为38.285万吨,比上周下降0.51%;三是下游需求明显转旺,经销商为销售旺季进行备货,或看涨后期囤积库存,近期港口油厂菜油成交量不断上升,截至9月1日当周,港口油厂菜油成交量为1.84万吨,连续4周成交量在1万吨以上。
预期消费减少菜粕走势偏弱
与菜油消费预期走高相反,虽然近期菜粕消费量尚好,但随着气温下降,水产投料将不断低走,市场对菜粕的远期消费不再看好,导致菜粕走势明显偏弱。近一周来,国内菜粕价格稳中有跌。据监测,截至9月4日,福建福州、厦门和漳州地区油厂普通蛋白菜粕出厂报价为2320元/吨,周环比下降10元/吨;广东东莞、湛江地区2320元/吨,下跌20元/吨;广西钦州、防城港地区2310元/吨,持平。
随着环保检查结束,油厂开工恢复,截至9月1日当周,全国纳入调查的101家油厂油菜籽压榨量为13.639万吨,周环比增加5.51万吨,增幅为67.78%;开机率为27.22%,周环比提高11个百分点。相应地菜粕产出量趋于增加,由于短期内菜粕需求较好,港口油厂菜粕仅小幅上升。
据监测,截至9月1日当周,沿海油厂菜粕成交量为1.68万吨,周环比增加51.35%;华南地区(两广、福建)油厂菜粕库存为2.4万吨,周环比增加12.15%。
菜粕主要用于水产饲料,而水产饲料需求季节性较强,冬季一般是鱼类的封口期,水产饲料消费量较低,自然也是菜粕的需求淡季。目前我国大部分地区已进入初秋,后期菜粕需求下降是大概率事件,加之油脂需求趋好,油粕价格的跷跷板效应发挥作用,菜粕价格后期将表现偏弱。
(二)2018年起取消东盟国家食糖进口配额与关税
根据《东盟货物贸易协定》(ATIGA)降税安排,自2018年开始越南将不再对从东盟其他国家进口的食糖实施进口配额制度,食糖进口关税将降至零。
根据有关协定安排,目前越南实施进口食糖实施关税配额制度,对东盟其他各国适用的配额内进口关税税率为5%;对东盟以外的贸易伙伴,适用税率为粗糖25%,精制糖40%;配额外进口,粗糖和精制糖适用税率分别为80%和85%。
越南对食糖保留进口配额制度旨在保护国内制糖业。2018年起取消进口配额制度,越南可能出现大批量自泰国进口食糖进行内销,国内制糖商将面临严重冲击。泰国目前是东盟内部最大食糖制造国,年产1100万吨食糖,到2020年食糖产量有望达到2000万吨。