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农业产业 >> 本期导读
2016-6-24
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分析评论
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美早早下调大豆库存数据,标志大豆供应趋紧
华盛顿6月22日消息:美国农业部在6月份供需报告中下调国内大豆期末库存预测数据,标志着未来超过一年内大豆供应可能依然紧张。出口需求增加已经令供应承受压力。 美国农业部本月初把2016/17年度美国大豆期末库存数据下调14.8%,为2.6亿蒲式耳。这是美国农业部历史同期最大的一次下调幅度,而美国农业部刚刚于上月才发布首次的2016/17年度供需数据。 分析师称,供需面进一步吃紧,可能支持已经非常强劲的大豆价格。今年春季芝加哥期货交易所(CBOT)主力大豆期约已经上涨25%,创下两年来的最高水平。 春季价格飙升的原因在于南美大豆收成出现问题,造成美国大豆出口需求激增。美国中西部地区大豆作物长势令人担忧,将进一步提振豆价。 Four Seasons商品公司合伙人Malinda Goldsmith称,美国大豆收成存在不确定性,今年夏季可能出现炎热干旱天气,可能使得大豆价格未来几个月继续上涨。该公司管理着约1.25亿美元的基金。 农户要到8月份才会了解大豆产量是否能够补充供应。南美大豆产量不足已经造成美国供应吃紧。Goldsmith称,大豆期末库存处于危急水平,没有任何的缓冲余地。 尽管农户刚刚完成播种工作,但是市场注意力已经完全转移到美国天气形势上。6月份期间,代表新豆的期约价格涨幅超过了7月期约。 在过去20年间,美国农业部在6月份供需报告中有9次下调新豆期末库存数据。在这九年里,有七年的时间最终大豆期末库存甚至要低于6月份的预测。只有2005/06年度,6月份大豆期末库存数据下调后,库存增加。目前还没有最终的2015/16年度期末库存数据,但是最终的预测显示最终期末库存可能比美国农业部目前的预测低1.05亿蒲式耳,因为出口需求大幅增加,消耗大豆供应。 政府已经连续三个月提高美国陈豆出口预测数据,因为阿根廷暴雨放慢大豆收获,促使海外买家转向美国供应。美国农业部还把新豆出口数据上调1500万蒲式耳。 一些分析师指出,未来几个月大豆需求甚至会进一步增加,因为美国农业部并未考虑到中国将会加快进口步伐。中国是全球最大的大豆进口国。 美国农业部在6月份供需报告中维持中国2015/16年度大豆进口数据不变,仍为8300万吨,2016/17年度进口量将达到8700万吨。 中国海关数据显示,5月份中国进口大豆766万吨,环比增长8.3%。 就供应面来看,供需形势面临拉尼娜天气带来的压力。如果出现强拉尼娜,可能造成美国夏季天气高温干燥,届时正值大豆作物进入关键生长期。高温干燥天气可能会影响到美国大豆产量创下历史第三高的预期。 夏季高温天气也会降低大豆产量的潜在增幅。春季飙升促使一些农户急于提高大豆播种面积。晚播大豆最有可能受到8月份高温少雨天气的损害。
油脂下跌空间有限,短期或反弹
油脂期货本周持续走低,直到周五方有止跌迹象。 美盘方面,本周美豆陷入调整。USDA6月供需报告发布后美豆很快突破12美元,但之后从高位回落。目前看天气炒作为时尚早,美国中西部地区本周天气良好,作物生长顺利,并且预报接下来一周仍有好转,市场没有更多的利多刺激,回调在所难免。面积问题仍可能是短期潜在利空,美豆在报告靴子落地前预计仍将维持调整走势。 马盘本周下跌。MPOB 5月供需报告显示5月末棕油库存环比下降8.8%至164.5万吨,基本符合市场预估, 5月毛棕油产量环比上升4.9%至136万吨,出口环比增加9,3%至128万吨,整体看数据尚好,但因基本符合市场预估,利好十分有限。而本周马盘的狂泻正是利好出尽后市场对未来库存拐点即将来临的担忧。在产量恢复期,出口将成为左右库存的重要因素。今年穆斯林国家的斋月始于6月初,在斋月节已经开始的情况下,中东地区买家基本已经储备了充足供应,棕油出口呈现下滑态势,1-15日环比出口下降3.4%。另外马来7月再度上调关税,令市场对远期出口不敢乐观。6月库存拐点论加剧了马盘恐慌氛围。6、7月份马棕油将见到年内低点,马棕油后期或有技术性反弹,但整体仍偏弱势。 本周因商检问题,大豆卸船仍较慢。大豆压榨产能利用率为51.93%。截止6月17日,我国豆油商业库存达到89万吨,已经达到我们二季度国内豆油库存90万吨的水平。棕油商业库存43万吨,下降幅度较大。虽近期国外棕油跌幅较大,但棕油进口依然亏损,棕油库存依旧维持快速下滑。从采购端来看,尽管大豆进口压榨亏损,但依旧维持少量订单,因市场担忧后期大豆成本将持续走高,遭遇订货难问题;而棕油则相反,贸易商严格盈利窗口打开才进口,因预期6月后马来、印尼棕油增库存后将低价甩货,市场订货并不积极,导致现货偏紧,基差走强,近期有所收敛。 油脂下跌空间或有限 总的来说,马盘本周狂泻,带动国内油脂走低,6月库存拐点论加剧了马盘恐慌氛围。美豆因短期没有进一步的利多刺激,本周调整,对国内油粕支撑不再,造成油脂跌势较大,但我们认为经过此轮下跌,豆棕油已近前低,虽基本面无足够利多支持其反转,但若无新的利空出现,短期应该有反弹需求,特别是国内棕油目前现货基差仍较大。
资讯动态
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缺乏利好提振,豆油短期反弹空间受限
期货日报6月22日报道:在英国退欧忧虑缓解的影响下,市场风险偏好上升,由此也带动了CBOT豆油和DCE豆油反弹。不过,从近期油脂基本面来看,豆油仍未出现实质性利好,预计短期反弹空间受限。 全球豆油库存消费比调升 美国农业部6月供需报告显示,2016/2017年度,全球豆油产量为5369万吨,较5月上调6万吨,再创历史新高;全球豆油消费量为5313万吨,较5月上调5万吨;全球豆油期末结转库存为372万吨,较5月预估上调5万吨。由此,2016/2017年度全球豆油库存消费比为7%,较5月预估上调0.09%。与此对应,全球大豆和豆粕的库存消费比则略有下降,所以6月供需报告的调整对豆油具有利空影响。 美国大豆高产的概率增加 今年在美国大豆播种期间,CBOT大豆和玉米的比价不断攀升。CBOT大豆和玉米比价长时间维持高位,对农户种植大豆具有激励作用。6月底,美国农业部将出具年内第二份种植面积意向报告,从以往CBOT大豆和玉米比价关系对应的6月报告较3月报告增加的种植面积预估来看,6月报告对大豆种植面积预估增加的可能性较大。一旦美豆种植面积增加的预期明确,那么今年美豆高产的第一个条件就已经具备。 对于美豆高产的第二个条件单产水平而言,今年美豆无论是种植进度还是出苗情况,均好于往年同期水平。再从美国国家海洋与大气管理局最新预报来看,未来7天美国大豆主产区均有降水覆盖,同时最高气温也在下降。由此可见,未来一周美国大豆产区的天气情况良好,这也将初步形成美豆高产的预期。在美豆种植面积增加和早期生长情况良好的预期下,今年美豆高产概率上升,这对豆油具有利空影响。 美国豆油库存上升利空价格 美国油籽加工者协会发布的报告显示,5月美国豆油产量为17.86亿磅(约81万吨),环比上升约3.26%,同比升幅约6.2%,处于历史同期最高位;5月美国豆油库存为19.94亿磅,环比上升2.62%,连续4个月上升,创下年内最高月度库存水平,而且同比上升26%,为2014年以来同期最高水平。由此来看,5月美国豆油库存环比和同比均上升,对价格具有短期利空作用。 我国豆油港口库存不断攀升 截至6月20日,我国豆油商业库存上升至91.25万吨,较4月中旬上升56%,升至年内最高水平。6月13日当周,我国油厂库存上升至85.14万吨,较4月中旬上升46%,回升至1月初的水平。 从开机率来看,受端午假期影响,我国大豆压榨企业开机率有所下降。截至6月17日当周,我国大豆压榨企业开机率为51.93%。根据往年同期情况,6月下旬大豆压榨企业开机率均有所回升。因此,预计我国豆油库存即使有所回落,但仍处于今年以来的高位区间,这对豆油价格暂时有压制作用。笔者由此认为,短期基本面缺乏明显的利好因素,豆油反弹空间受限。
油脂 将陷入整理格局
目前来看,前期的阶段性利好透支之后,油脂市场获利了结大量出现。由于缺乏进一步的实际支撑,加上不利因素显现,后期可能暂时陷入整理格局。 外围影响具有较多不确定性 美联储加息近期弱化,下一次加息预期延迟,美元呈现整理走势。而近期的焦点还是会集中在英国脱欧事件上,市场在公投前保持一定的避险情绪。而原油在50美元/桶下方继续整理走势,也未给油脂带来持续提振。从资金角度讲,CFTC持仓之中,大豆与豆粕净多头寸强劲增长,而美豆油净多持仓持续回落,相对弱势,对冲角色依然较强。 油脂反弹乏力 目前马来西亚棕榈油继续处于单产增长周期,调查显示,上旬同比产量增加约12%,而且厄尔尼诺现象已近尾声,马来西亚棕榈油产区降雨改善,对于生长继续形成正面影响。而且印尼棕榈油产量恢复后期也将会迅速跟上。与此同时,马来西亚棕榈油面临着较多的需求问题,在斋月过后市场缺乏需求亮点,而毛棕油出口关税也因前期的上涨而进一步提高,对于后期需求不利。 船运调查机构ITS本周公布的数据显示,马来西亚6月1—20日棕榈油出口量较前月同期下降8.7%至717407吨,因主要的穆斯林市场需求减少,5月同期为785757吨。另一个不利的需求因素,在于生物柴油强制掺混的政策推动。马来西亚政府表示,因马币走强令以马币计价的棕榈油对外币持有者而言更加昂贵,原计划6月开始的B10生物柴油计划推迟到7月开始,旨在到8月完全执行新的标准。这意味着在需求端,国内工业与出口均出现不利变化,马来西亚棕榈油还会继续面临更多的压力。近期,马来西亚棕榈油虽然在2400林吉特附近显现出技术支撑迹象,但是反弹乏力,或将延续整理走势。 此外,美国农业部供需报告利多出尽后,市场出现调整走势,而在6月末将迎来另一个重要的种植面积报告数据。民间调查机构也有较多的调升种植面积的预期,因此后期这个预期可能会在未来一段市场里成为市场的关注重点,加上近期美豆种植进展顺利已近结束,天气未有太多问题,优良率较高,因此近期也很难主动继续掀起上涨的大浪。 国内植物油处于消费淡季 油脂消费相对偏淡,国内大豆到港量增加,豆油供应仍充足,而下游成交清淡则令库存持续回升。虽然近期开机率有所下降,但豆油库存已经持续回升至85万吨上方。棕榈油国内库存在50万吨附近,压力不大。豆油、棕榈油9月价差再回到900元以内,近期或反复整理。进一步的价差扩展需要豆类出现更强的基本面配合或是棕榈油进一步走弱来实现,但近期来看,国外棕榈油偏弱,国内豆油压力较大,因此近月合约可能会呈现反复僵持,而1月合约相对或有更好的空间。 此外,菜油国储拍卖继续暂停,前期成交的200多万吨的菜籽油逐渐进入市场,这部分增量也会对市场形成有效供给,对豆油冲击也很明显。在当前市场情况下,充足供应与较弱的阶段性需求难令油脂持续上涨。 综合上述因素,国内油脂暂陷整理,反弹仍显乏力,后期或需更为明朗的油脂油料供应走向指引,在月末报告出台前暂宜持振荡整理思路,短线操作观望为宜。
价格走势图
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国内一级豆油价格走势图
国内24度棕榈油价格走势图
价格汇总
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国内一级豆油价格汇总
2016-6-23 |
豆油 |
上海 |
上海市 |
6600 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
北京 |
北京市 |
6300 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
吉林 |
长春市 |
6300 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
天津 |
天津市 |
6230 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
山东 |
临沂市 |
6350 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
山东 |
日照市 |
6030 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
山东 |
济宁市 |
6350 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
山东 |
滨州市 |
6300 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
山东 |
青岛市 |
6350 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
广东 |
东莞市 |
5960 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
广东 |
广州市 |
5960 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
广西 |
防城港市 |
5870 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
江苏 |
南通市 |
6300 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
江苏 |
扬州市 |
6400 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
江苏 |
苏州市 |
6300 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
江苏 |
连云港市 |
6210 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
江苏 |
镇江市 |
6300 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
河北 |
秦皇岛市 |
6200 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
河南 |
郑州市 |
6130 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
2016-6-23 |
豆油 |
浙江 |
宁波市 |
6400 |
元/吨 |
市场价格 |
一级 |
国内24度棕榈油价格汇总
2016-6-23 |
棕榈油 |
天津 |
天津市 |
5650 |
元/吨 |
市场价格 |
24度 |
2016-6-23 |
棕榈油 |
山东 |
日照市 |
0 |
元/吨 |
市场价格 |
24度 |
2016-6-23 |
棕榈油 |
广东 |
广州市 |
5700 |
元/吨 |
市场价格 |
24度 |
2016-6-23 |
棕榈油 |
江苏 |
苏州市 |
5500 |
元/吨 |
市场价格 |
24度 |
2016-6-23 |
棕榈油 |
浙江 |
宁波市 |
5250 |
元/吨 |
市场价格 |
24度 |
2016-6-23 |
棕榈油 |
福建 |
厦门市 |
5500 |
元/吨 |
市场价格 |
24度 |
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