一、本周重点事件回顾与分析
(一)可口可乐新任首席执行官谈饮料行业发展、消费变化趋势
最近,即将在5月1日成为可口可乐新一任首席执行官的James Quincey参加了一个在纽约举行的消费分析组织会议。席间,他谈及了自己对于饮料行业发展、消费变化趋势的看法,更清晰地描述了可口可乐需要做好包括重塑含气饮料“增长方程式”的几件事。
根据他的说法,可口可乐视市场影响为公司核心能力的体现,在2017年它将在全球范围里大举发力营销活动。
行业大趋势
在会议上,目前还是可口可乐总裁兼首席运营官的James Quincey说,从收入角度看,全球范围的饮料行业依然充满活力,增长速度预计未来几年会超过4%。
他表示,其中从销售额和增量上看,尽管增长的百分比会轻微低于其他品类,但是含气饮料依然是饮料里最大的品类,而整个饮料品类则具有广泛的销售额增长基础。
他说,消费者正在朝着自己喜爱的方式转变,有一些趋势公司需要适应。在世界范围里,这些趋势包括消费者希望饮料产品更自然,含糖量更低,具有功能性的益处,或者能提神或者具有营养,同时又能补充水分。
此外,消费者的购物模式也在转变。“我想很多人已经在谈论了,一大变迁是从光顾大型商场向光顾更小型的门店转变,对便利性的需求增加了。”他说,“在线购物的人更多了,而且数字化在方方面面影响着购买行为。”
做好几件事
有见及此,他指可口可乐需要做好几件事。首先,需要重塑含气饮料的“增长方程式”。“消费者依然喜爱含气饮料,从收入看依然增长不错。不过我们也知道需要帮助人们控制摄入添加糖的量。”他说,“鼓励更多这个品类的消费者或许可以消费更小的包装。”
其次,是加速建立公司在消费者喜爱的品类中的领导地位。在以往,可口可乐可能更多专注于或着手建立以销售量衡量会成为“下一个最大”的品类,而不是那些最符合消费潮流、对公司价值最大的品类。“近年,我们已经在调整品类上取得重大进展,不过还有很多事情要做。”
第三,可口可乐需要完成装瓶系统的重新特许经营,这会让面向未来的系统“更加强大”。最后,公司需要继续在内部释放资源。“如果我们在产品组合和渠道上碰到可以追逐的机会,我们需要有点钱来投入。”
在谈及可口可乐对未来收购的想法时,他表示,公司首先是重视内部现有的产品,但会像过往一样,继续对更小型的企业进行投资、实施小规模的收购。
营销大戏
他又表示,可口可乐在2017年会推出一些“非常棒”的营销活动,因为这被视为公司的核心能力,而从最根本上看,市场营销是一个系统的核心能力的体现。
“我们将继续大举实施可口可乐旗下品牌‘Taste the Feeling’(这感觉够爽)运动。”他说,可口可乐在口味上也会有创新,以抓住高端化机会。此外,围绕可口可乐“一体化”品牌战略,今年也会推出很多活动。
James Quincey在会议上还指出,目前芬达是其第二大的品牌,公司将为它设计新的外观、新的瓶子和标签,并辅以新的推广活动。目前,这已经在很多市场上推出,公司也重新调整了它的配方,减少了含糖量。至于雪碧,他指该品牌在美国和部分亚洲市场表现尤其出色,公司会继续提供对它的支持,也会重新调整配方。
“我们正在面向未来提升收入,同时也清楚了解要实现这个目标,提高生产力是一个来源。”他说,品牌建设和更好的执行都需要钱,可口可乐正以系统之力在全球范围内围绕成本做文章。
最后他表示,可口可乐目前所做的事,目标都是希望能实现高于行业的增长,通过组合策略从不同的品类中获得收益,并对毛利率实施管理。
在回答华尔街分析师有关并购的提问时,他补充说到,目前可口可乐旗下10亿美元的品牌之中,四分之三是公司自己创立的,其余则是从小型公司收购并拉扯大的。
他说,历史启示了未来,可口可乐主要是要靠自己的创新。如果要实施收购,可口可乐更可能选取的是补强的小型标的,以实现这些产品在其本土市场的增长。
(二)2017年国内糖市重心在于去库存
受巴西增产南半球即将开榨,加之印度迟迟没有公布进口政策,近期国际糖市出现快速深幅调整,美糖11号指数从21美分快速回落到18美分,下跌幅度14%左右,再次逼近去年12月中旬创出的低点,市场悲观情绪有所蔓延。美糖11号指数去年三四季度逼近24美分无疑是高估了,当前再次回落到18美分其投机成分已被极大消除,继续调整空间已有限,同期国内郑糖同步出现了回落走势,不过调整幅度远远小于外盘,内强外弱特征较为明显。从大的格局来看,国际糖市供应过剩还只存在于预期之中,巴西到底能增产多少还是未知数,而国内糖市供应过剩的压力来自进口、走私、国储、陈糖,甜菜糖增产还较为遥远,至少在2018年之前甜菜产能还处于建设之中,从以上可以看出糖市供应过剩还是个未知数,因此对糖市形成实质性的压制还暂时难以形成。
回顾过去,自2007年由美国次级债引发的全球经济危机已过去了十年,在这十年里世界经济处于自我修复期,需求不振、消费低迷、产能过剩,局部地区处于动荡之中,贸易保护有所抬头。十年对于大自然来说不过是弹指一挥间,对于人类历史来说也只是白马过隙,不过在科技飞速发展的今天,十年已足以发生天翻地覆的改变。当前全球经济整体确实还陷入泥潭之中,不过无论从哪个角度来看,现在是如何走出泥潭而不是越陷越深,这一点从中国经济的走势也可以看出来,休克疗法显然不会实施,在供给侧改革大背景下,会去除资产价格泡沫同时,整个经济还是会处于兜底之中。这和2010—2011年抑制通胀有本质区别,当时是受四万亿强刺激出现的大跃进,当前是想方设法托住经济下行,且正在转为稳中求进,这也意味着虽然国内糖价离前一轮糖高宗一步之遥,在对待糖价的态度上政策还是会选择容忍而非忍无可忍。
当前国内糖市热点之一是对进口糖保障调查提高关税,对于这个问题个人一直持谨慎态度。目前国内制糖成本远远高于全球平均成本,这是中国经济飞速发展引发的通胀等造成的,并不是只有制糖行业如此,纺织等等其它行业也存在同样问题。据有关报道,中国制造业生产成本已经与美国相差无几,中国白糖进口关税远低于美国,这意味着提高白糖进口关税确实有其现实意义,也十分迫切有必要,但当前中国正高举贸易自由旗帜,降低甚至取消关税才是主要方向,所以提高白糖进口关税不能太当回事,当然假设不提高进口关税和糖价下跌也不能画等号,市场传闻商务部下半年将减少进口配额发放也并不是空穴来风。
综上所述,笔者认为2017年国内糖市重心在于去库存,无论是进口保障调查还是减少进口配额,这些都是围绕糖市供给侧改革进行的一部分,而去库存重点在于国储,在国储完成实质性去库存之前,所有的手段都是防止和抑制糖市走熊,当然这并不是暗示糖价还能走多高,只是这个时间会被拉长,甚至会远超市场预期,所以白糖内外盘会被继续割裂。同时,国储出库会造成实质市面供给增加,但也不是为了打压糖价为目的,也就是国储出库并不会造成糖市提前走熊。经济十年之殇何去何从?局部行业会有动荡,全局不会崩盘了,目前糖价虽高只是相对而言,糖业连亏三年超百亿如在昨日,国内糖市短中期处于探底、止跌、企稳、筑底过程之中,真正走熊需要更长周期配合才能实现。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)进口奶粉同比出现下滑 国产奶粉行业或迎来春天
近年来,国产奶粉行业频频受到冲击,先是国内毒奶粉事件的打击影响,紧接着是80/90后消费观念转变升级,进口奶粉蜂拥而至抢占市场。在这种情况下,国产奶粉行业陷入危机似乎已经不可避免,不过伴随着二胎政策的开放以及国家新政的实施,国产奶粉行业有望经历洗牌逆袭口碑迎来转折点。
根据最新数据显示,2017年1月份,我国进口奶粉数量为15.6万吨,对比去年同比下滑了8.4%,进口奶粉的下滑意味着国产奶粉份额的增长,这对于国产奶粉来说或者是一个好事。
据了解,进口奶粉品类主要包括了大包粉、婴儿粉、中老年奶粉等在内的全部奶粉,其中大包粉为主要,其次就是婴幼儿配方奶粉。具体到婴幼儿配方奶粉方面,1月婴幼儿配方粉进口1.5万吨,同比下降9.2%。
除此之外,2017年1月26日,国家食药局连续发布《婴幼儿配方乳粉产品配方注册标签规范技术指导原则(试行)》、《婴幼儿配方乳粉产品配方注册稳定性研究技术指导原则(试行)》,文件指出,婴幼儿配方乳粉的标签应与产品配方注册内容一致,不得含有虚假、夸大或者绝对化语言,这对婴幼儿配方奶粉的进口产生了一定的影响。
当然,进口奶粉的下降根本原因是目前消费市场的低迷导致,虽然说国家二胎政策已经全面实施,但是具体要等到新一批初生婴儿消费奶粉的时候尚未到来,总体而言,目前奶粉行业仍不景气。
不过眼光放长远一点可以看到,未来中国奶粉行业市场仍有巨大空间。据前瞻产业研究院《中国婴幼儿奶粉行业市场需求与投资分析报告》指出,自从2015年以来我国婴幼儿奶粉销量增速放缓,主要原因还是及进口奶粉抢占了国产婴幼儿奶粉的市场。
目前婴幼儿奶粉市场规模约为800亿元,其中进口规模就将近150亿元。不过随着中国二胎政策开放带来的效果逐步显现,2017年婴幼儿奶粉市场将会迎来一次跨度增长,此外到2018年新生儿将会达到巅峰,届时,属于国产奶粉行业的春天也将到来。
种种迹象也可以表明,目前以80/90后为主的消费者人群已经对进口奶粉趋于理想化,不再盲目信任进口奶粉,因此进口奶粉的风光也不如往日了。
对此,预计分析认为,奶粉行业进口奶粉风光不如以往,这对于国产奶粉品牌来说,是一个振兴品牌收获消费者信任的最好机会。
三、本周聚焦
(一)汇源果汁新品升级重拳出击东北市场
日前,汇源果汁在哈尔滨双城召开新品发布会,推出2017年重点新品,汇源果汁集团执行总裁崔现国出席发布会并发表讲话。此次发布会上,汇源果汁围绕东北市场消费特点,主推果鲜美系列产品,及500ml鲜果原汁、330ml利乐钻100%果汁等多款新品,以中果品类为主打,助力汇源果汁2017年市场。
一直以来,中果产品在汇源果汁产品销售上占有重要比重,作为汇源中果品类代表产品,果鲜美在前几年一经上市,就获得了消费者的认可,市场表现良好。特别是在东北市场,果鲜美一直保持强势的销量业绩及增长态势。此次,汇源果汁根据果鲜美在东北市场的表现,进行产品研发升级,推出500ml果鲜美系列及1.5L果鲜美系列。
据介绍,500ml果鲜美系列以95后年轻一族为目标消费群体,以“鲜”和“美”为中心,倡导年轻有活力的品牌主张。包装设计创新、时尚,Slogan和logo设计紧扣时代脉搏,一句“小鲜肉跟我走”的产品口号,进一步拉近了与年轻消费群之间的距离。500ml果鲜美系列目前有桃、橙两个口味。
与500ml果鲜美系列产品不同,1.5L果鲜美系列主打餐饮渠道。产品经过市场调研后选择了最受消费者欢迎的三个口味:桃、芒果、山楂作为首批上市主打口味。同时1.5L果鲜美系列搭配了提手的人性化设计,更加方便消费者聚餐和家庭消费。凭借消费者青睐的口味、人性化的包装设计、欢聚共享的大容量体验、以及汇源果汁自身在原料、生产线及品牌等方面的优势背书。
除了果鲜美系列产品的创新升级以外,在此次发布会上,汇源果汁还推出了500ml鲜果原汁、330ml梦幻盖利乐钻100%果汁等多款新品,引发高度关注。据介绍,鲜果原汁是首款常温NFC(非浓缩还原)产品,精选糖酸比17.5度的巴西进口甜橙汁为原料,采用世界最先进的“无菌冷灌装”生产工艺,配以德国康美公司的七层无菌纸多角包制作,产品设计高端大气,以追求品质的高端消费人群为主要目标消费群。而330ml利乐钻100%果汁则在汇源经典的100%果汁基础上,大胆创新,融入年轻、时尚的品牌元素,主打“健康随身带,汇源100%”的产品诉求,采用利乐梦幻盖包装,融入人体工程学理念,满足随时随地饮用及携带需求。
从中果品类经典产品、到常温NFC高端蔓延、再到100%果汁创新包装,只有了解市场,才能把握市场。汇源以消费者需求为目标,以产品为创新点,把握市场趋势。汇源果汁开年战略步步为营,先后在莱芜、开封等地召开新品发布会,对重点消费市场进行有针对性的新品发布,已率先博得2017年行业市场先机。
(二)百事可乐推出“下一代饮料”
最近,百事可乐宣布在美国市场上推出两款新饮料——“IZZE Fusions”和“Lemon Lemon”。被百事称为“下一代饮料”的这两款产品通过改善配方,比传统可乐含有更少的热量。这也是百事近两年健康化举措的一部分,碳酸饮料市场的下滑正促使这个“可乐大王”售卖更多的低卡饮料和食物。
“消费者正变得越来越难取悦,”推动百事可乐北美公司产品转型的副总裁Gary So称,“他们希望有更健康的选择,但又不想牺牲口味。”
追求健康化的消费者开始注意减少饮食中的糖分,碳酸饮料市场已经在美国连续缩水11年。此外,围绕人工甜味剂阿斯巴甜的安全性争议也在引起了消费者警惕。百事称,为了应对这些担忧,IZZE Fusions和Lemon Lemon既减少了糖分,也规避了人工甜味剂。
IZZE Fusions是苏打、果汁和气泡水的混合,而Lemon Lemon则是一款气泡柠檬水,两款产品热量分别在60和70卡路里每听。两款产品添加了提取自植物的、更加健康的甜味剂——甜菊糖来减少产品的含糖量。
新产品的含糖量符合百事可乐定下的雄心勃勃的减糖目标。去年10月,百事宣布将执行史上最严格控糖计划,到2025年,百事旗下三分之二的12盎司装(约合354毫升)饮料的热量将控制在100卡路里以内。
为了达成这一目标,百事正在加紧研发,其在研发部门的投入自2011年以来已同比上涨45%。就在今年1月,百事刚推出了高端水品牌LIFEWTR。除此之外,百事目前的健康产品家族还包括手工苏打汽水Stubborn系列、果汁品牌Tropicana、以及去年斥资2亿美金收购的益生菌气泡饮料品牌KeVita。
[黄金行业] 美元加息趋紧 3月黄金不平静
一、本周重点事件回顾与分析
(一)美元加息趋紧 3月黄金不平静
数据显示,伦敦金上周收于1234.63美元/盎司,周下跌1.79%;伦敦银上周收于17.972美元/盎司,周下跌2.20%。在持续几周的反弹后,黄金开始由涨转跌。3月美联储议息叠加经济数据公布,对黄金市场来说,3月注定不平静。
欧元区大选风谲云诡
欧洲四大经济体中法国、德国、意大利均在今年举行大选,政治格局因英国脱欧而酝酿着极大的不确定性。3月英国正式启动了脱欧程序,触发了《里斯本条约》50条,投资者应密切关注其脱欧程序对欧洲各国的刺激。法国BVA民调显示极右翼总统候选人勒庞支持率为26%,目前虽略有下降,但这位支持法国脱欧的总统候选人依然暂时处于领先地位。意大利可能会在6月提前举行大选,据最新民调显示,目前赞成留在欧元区内的受访者比例仅为45%。荷兰在3月15日也将拉开大选序幕。多国大选中一旦出现脱欧动向,或将引发脱欧危机全面爆发。德国大选中,默克尔遭遇强敌舒尔茨,鹿死谁手虽然还言之尚早,但欧元区国家大选期间处处暗藏滴答作响的“定时炸弹”,届时德国纵然有心维系欧盟一体化,恐也是独木难支。脱欧危机随时可能放飞2017年度最大的黑天鹅,为此各大机构不得不对黄金有所配置,从而形成黄金的底部支撑。
美联储加息迫近
上周美联储多位官员纷纷发表了鹰派言论,3月3日更有美联储主席耶伦在芝加哥演说时,再次强调了加息的紧迫性,认为美国经济数据已足够支撑再次加息,市场普遍认为耶伦的讲话使得3月加息几成定局。这个底气来源于美国良好的经济表现,数据显示美国2月ISM制造业指数57.7,创2年来新高;服务业PMI高达57.6,双双超过50,经济增长动力强劲。近日公布的最新一周首次申领失业救济人数创44年来新低,就业情况持续好转;而且通货膨胀数据不断回升,接近美联储目标。因此,市场普遍预期3月美联储加息已经是板上钉钉的事,概率高达90%,除非3月10日公布的非农数据大幅低于市场预期以及3月15日的债务上限陷阱问题恶化。加息前,黄金下行压力加大。
建议持有空单
技术上看,上周黄金在40日均线1263美元/盎司附近遇阻回落,下方短时有连续几周上涨的趋势线做支撑,周二晚伦敦金已经破了1220美元/盎司支撑,当前要密切关注1200美元/盎司点位。若下周能收回到1240美元/盎司之上,金价则有可能重新挑战1263美元/盎司。从指标和上述基本面情况看,笔者倾向于前者概率较大,3月黄金可能趋于下行。建议投资者轻仓建立空单,倘若前期持有空单,可以继续持有。
(二)中国2月黄金储备连续第五个月持平
北京3月7日消息:中国人民银行周二公布的数据显示,中国2月黄金储备连续第五个月持平。
中国央行周二公布的数据显示,中国2月末黄金储备为5,924万盎司,10月底以来一直持平。
根据数据,中国2月末黄金储备为743.76亿美元,1月底为712.92亿美元。上月现货金上扬3%,触及11月初以来最高位。
分析师表示,在整体外汇储备下降的时候,中国可能不愿增加更多黄金储备,意味着在不需要增持的情况下黄金作为储备资产的比例在不断上升。
中国央行公布的2月外汇储备余额重返3万亿美元,结束此前连七月下跌,外管局新闻稿称,随着中国经济增长动能进一步增强,跨境资金流出压力有所缓解,未来外储规模有望波动中趋稳。
最近几年中国一直是主要的官方黄金买家。总的来讲,2010年以来各国央行一直是黄金净买家,但去年他们的黄金采购量降至六年低位,中国和俄罗斯的黄金储备占总储备量的大部分。
分析师表示,官方部门对黄金的采购步伐放缓不大可能对金价产生即时影响,实物黄金需求被更多的视为一个支撑因素。分析师称,不过,从较长期来讲,这可能意味着市场的支撑力道逐渐减弱。
法国外贸银行(Natixis)的分析师Bernard Dahdah表示:“事实上,这确实意味着黄金需求下降。一旦没有了实物需求的支撑,金价可能会下跌更多。”
二、本周重点政策跟踪分析
(一)黄金千二下扳回一城加息城下高度施压
加息究竟是怎么一回事,其实可能大多数人都不懂,其实正常情况下加息只有在通胀过高,社会投资过剩的情况下,当局才会考虑加息,以压制通胀和投资。可是目前的实际情况是美国无钱还债,如此巨大的债务产生的天文数字的本金和利息需要用“借新债还旧债”方式维持。在过去多年实施的超低利息及不断贬值的美元的情况下,美债难以吸引到世界买家。而FED已经身负4.5万亿美元的资产负债,不仅FED自身已经无力再购入美债,也无力再再向巨企发放无息贷款,有企业去购买国债。权衡利害之下,FED不得不以加息来吸引国际资金购买美国债券,借新债还旧债。故此美联储用加息来提高国内热钱流通。
了解加息之后现在我们说回行情,非农过后黄金持续在1200附近震荡,周五的收盘价格定在了1204这个位置之后,黄金的多头趋势开始焕发生机。本周周初并没有什么需要关注的消息面, 只是在非农数据公布之后更多的可能会走一个加息预期,因为紧跟在非农后面的就是本周四凌晨两点就要公布的议息会议行情。ADP就业数据的大幅利空金银利好美元给加息提供了强而有力的支撑,那么三月加息的可能性已经变得非常大了。不过在此之前陆凯枫也做过分析:美联储加息的靴子落地,更被看好的是美元和黄金同步上涨,可是上行的力度肯定不会过于长久,这个是随着美联储的市场调定而定的。加息同样也伴随着美元泡沫增加了风险性,周四凌晨议息会议公布即时喊单和技术指导可以关注笔者公众號陆凯枫,同时也是一个市场自主调节的动荡期,伴随着加息而来的还有避险情绪。可是美国经济一旦适应加息之后的息率,也就是美元上行黄金止步上行的日子。可是加息当日或者说当月黄金可能在加息之后一直处于上行趋势。
那么技术面上来讲,当前1204.3这个位置目前在日线级别上已经击穿了布林带下轨,上周五收取的阳柱功劳全部在非农数据身上。行情不涨反跌是因为非农数据虽然小幅利空金银可是却大大不及市场对于非农数据的期待值。至于市场从1263做空黄金之后对于美国非农数据有多大的期望值这个是一个假设值,谁也不知道具体是多少。日线上虽然收阳柱之后MA5上并没有发生任何的偏转,死叉之后依旧是在下行的趋势之内。短线上来十五分钟线上、半小时线和半小时线上都是一个金叉上行的趋势,虽然道路比较弯折,不过临近收盘前的倒V确是让4H级别上发生了趋势反转,MA5有上行和MA20金叉的迹象,在没有交上金叉之前陆凯枫建议投资朋友多多观望一下,如果4H级别上继续收取阳柱那么大家可以追进多单,因为这时候4H级别上已经结出金叉,技术指导翻仓解套建议可以关注笔者公众號陆凯枫,如果4H级别上没有收阳,那么行情极有可能是一个震荡行情的趋势,大家大可在1208-1198这个区间内高估低渣即可。个人偏向区间内震荡操作,因为本周初并没有太大的消息面刺激,相反行情可能会继续走出加息打压黄金的预期。
三、本周聚焦
(一)坦桑尼亚2017年1月黄金出口跳涨30%
坦桑尼亚央行上周五(3月10日)在官网的声明中称,随着金价的复苏,提振该国的黄金出口大幅增长,有助于经常帐赤字的收窄。
根据该央行的声明,2017年1月坦桑尼亚的黄金进口额增长30%,至15亿美元;同时,该国1月的经常帐赤字大幅收窄52%,至18亿美元。
数据还显示,截止今年1月止的12个月中,坦桑尼亚的黄金出口额增长5%,至93亿美元;截止1月底,该国的外债上升1.075亿美元,至174亿美元。
今年3月6日,坦桑尼亚央行曾将贴现率从16%下调至12%。该央行行长Benno Ndulu表示,“央行将继续在一段时间里维持贴现率,任何调整都不会很剧烈。”
数据显示,坦桑尼亚今年2月份的通胀率较一年前上升,至5.5%。国际货币基金组织(IMF)1月份曾表示,预计坦桑尼亚2017财年的经济增长约在7%。
(二)世界黄金协会:2017年印度黄金需求再次复苏
据周三(3月8日)世界黄金协会(WGC)公布最新一期报告显示,2017年印度对黄金的需求复苏。2016年,WGC曾报告说,因金价上涨,以及印度国内币值改革,印度对黄金需求下降。以下是WGC主要观点:
显然,短期内,印度黄金市场受到一些不利因素影响。
但是从中期看,印度这些政策有利于印度经济变得更强有力,更加透明。这会推动黄金价格的上涨,因此我们预计2017年印度对黄金的需求将在650-750吨。而长期看,我们认为印度经济发展以及印度黄金市场的更加透明会推升印度市场对黄金的需求:2020年时,我们认为印度消费者黄金购买量在850吨至950吨之间。
废止货币也有利于大珠宝零售商,他们将得到更大的市场份额。随着时间推移,消费者将会从现金转为电子支付,机构参与者将从这种转变获益。这种货币使用方式的转变将会让交易更加透明,更加有利于消费者,保护他们不受缺斤短两这样的暗箱操作的损害。