一、本周重点事件回顾与分析
(一)LED行业进入白银时代液晶面板行业迎利润大年
一、电子行业估值反弹,各板块行情分化
2016年下半年,电子行业整体估值趋势逐月下降,处于2014年以来的估值低位,2017年第一季度电子行业估值触底反弹。2016年7月-2017年3月,电子行业各板块行情分化较大,半导体显示器件、电子系统组装、电子零部件制造、LED等板块涨幅居前,集成电路、分立器件、半导体材料等板块跌幅较大。
二、液晶面板行业景气度高,面板厂商迎利润大年
液晶面板行业供需格局已经改善,面板价格经历了2016年下半年以来的大涨,2017年供需依然偏紧,价格维持高位,各面板厂商迎来业绩大年。韩日厂商收缩产能,国内京东方、华星光电等厂商不断开出新产线,市场份额持续增加。京东方出货量已经超越LGD跃居全球第一,在2017年这个景气年度,业绩将超预期。
三、OLED产线集中量产,材料企业受益较为确定
2017年苹果手机将至少有一款手机采用OLED面板,2018年苹果手机将全面采用OLED屏。三星占据手机OLED屏幕97%的市场份额,苹果自2016年上半年以来已经与三星签订了三个OLED面板供货协议,苹果的订单挤占了其他手机厂商获得三星OLED屏的数量。面对供不应求的OLED市场,各面板厂商纷纷投产OLED产线,2017-2018年新投产的OLED产能将超过现有产能的3倍,国内面板厂商进度领先日本和台湾。2016年国内手机品牌厂商如小米等采购了国内面板企业的OLED屏,2017年将可能有更多的品牌商采购国内OLED面板,国内OLED面板企业从而受益。在OLED集中量产的2017和2018年,OLED材料需求将爆发,国内OLED中间体和单体厂商万润股份、濮阳惠成以及有机膜厂商丹邦科技、康得新等企业受益性较为确定,驱动芯片厂商中颖电子也将受益。
四、LED企业经营分化严重,利润向强者集中
全球LED市场趋于一体化,LED产业规模依然每年增速在20%-30%,从“黄金时代”进入了“白银时代”。业内公司经营状况分化明显,营收和利润更加向强者集中。弱者逐渐被淘汰、强者恒强的局面已经形成。上游特气、衬底材料以及关键设备MOCVD均实现了不同程度的国产化,随着国产化率的提升,外延芯片企业成本将进一步降低。下游应用市场出现了一批在国际市场上占有重要地位的国内企业,如利亚德、洲明科技等,他们凭借技术和渠道优势不断开拓新应用领域,保持业绩持续增长。
五、投资策略与推荐标的
当前液晶面板、LED都处于行业景气上升期,国内拥有一批具有国际竞争力的优势企业,在全球市场的份额持续增加,盈利能力不断增强。OLED则处于高速发展期,产品供不应求,国内面板制造和材料类厂商将因此受益,具有较好的投资价值。
(二)厦门LED照明出口连续多年全国第一
2017年海西LED产业技术创新论坛昨日在厦门会展中心举办。记者在论坛上了解到,在全国LED总产值增速下降的大背景下,厦门基地总产值在全国14个LED产业基地中名列前茅,LED外延芯片产量和LED照明出口连续多年位居国内第一。
据统计,从2009年至2016年,厦门市光电产业总产值从406亿元增长到1200亿元,增长了近3倍;其中,2016年LED照明直接产值达到323亿元,同比增长20%。此外,厦门的LED外延芯片总产量占国产总量的60%以上,全国LED照明出口企业前十名中,厦企占据五席,是全球最大的高端LED球泡灯制造和出口基地之一,出口规模占据了全国的“半壁江山”,全球每100只LED球泡灯中,就有30只由厦门制造和出口。从某种意义上说,厦门已成为我国LED照明产业的“名片”。
该论坛还围绕全国 LED产业发展现状和未来趋势、智慧照明和智慧城市、物联网和协议、植物照明等话题展开讨论。该论坛也是2017年海西(厦门)光电系列活动之一,该活动已连续举办十二届,成为海峡西岸最高规格、最具影响力的光电行业年度盛会之一。活动还包括“2017年两岸光电产业科技成果对接会”、“2017海西(厦门)LED供应生态链对接会”、“2017年中国(厦门)LED照明与供应生态链展览会”等。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)亿欧朗家居灯饰 扶持政策深入人心
随着现代生活品质的提升,人们对家装中的照明体验日益受到重视,对灯具的选择在注重传统意义上的“节能环保”之外,更注重照明的舒适和灯具自身是否匹配整体家装风格。亿欧朗家居灯饰靠实力——用纯粹光影塑造品位,带来更好的照明体验,让每个家庭照明生活更光彩。作为加盟者,亿欧朗家居灯饰 更是以优越的扶持力度为他们的生活增添一抹色彩。
在开业前亿欧朗家居灯饰为商家提供品牌支持、协助选址、协助装修、标准配送、运营指导服务,以促进店面迅速步入正轨。亿欧朗家居灯饰输出统一的品牌形象、店面形象、品牌设备,更有专人负责商圈评估、店面装修,并输出一系列物料设备设施,宣传资料,缩短筹备期,提高店面质量。
在开业中亿欧朗家居灯饰也会为商家提供十分完善的灯饰品牌合作扶持。考虑到很多商家自身的实战能力不强,亿欧朗家居灯饰开发微信营销模式,实现商家、企业与客户的互动联络,提升人气和效益。并且还不断尝试新的营销策略,摸索新的营销模式,对各区域门店进行实地指导,提供长期培训和节假日活动策划促销,更有一系列媒体提供广告助力,提升品牌名誉和口碑,吸引八方顾客慕名而来。
亿欧朗家居灯饰推出的客厅灯具、餐厅灯具、卧室灯具、儿童灯具、工程照明、开关光源等,在产品设计、材料使用、技术研发等方面都走到了行业前列,满足了不同领域、不同阶层的实际需要。
亿欧朗家居灯饰坚决不会让商家独立作战,而是为商家提供长期的品质监察、督导巡店、物流支持、区域保护等,以保证所有商家能够从容应对市场竞争。虽然行业竞争激烈,但不影响商家获利,这是亿欧朗家居灯饰能给投资者的定心丸。
创业的路上,没有谁能轻而易举的成功。为了化解终端创业压力,亿欧朗灯饰品牌特别建立全程合作扶持机制,用实际行动触发灯饰市场财富风暴。事实上已经有不少品牌合作者在亿欧朗灯饰品牌的扶持下获得了可观的收益,也使得这一灯饰品牌迅速做大做强,给你谋求一个崭新的未来。
三、本周聚焦
(一)LED企业及时刹车行业趋回良性发展
近年来,LED照明市场涌现了无数的新兴企业,传统照明企业也发起了强烈的扩张攻势。在LED照明产业疯狂扩张之后,市场需求过分饱和,留下的是严重的产能过剩,继而引发价格战与行业洗牌。这些充满着腥风血雨的情景犹如昨日发生的一样历历在目。
如今,行业终于回归到一个健康并快速发展的节点上,那么LED照明企业该如何看准发展方向,紧抓LED行业新一轮的增长驱动力呢?
在2010年到2015年,LED产业链中上游企业(包括LED芯片和封装)是主要的产能瓶颈,其技术含量最高,利润丰厚。比如LED外延片在2011年产量约为4000万平方英寸左右,到2015年产量已经达到了9000万平方英寸左右。
在这段时期,无数的LED厂商疯狂扩张,市场竞争异常激烈,从而导致LED产能过剩。产品价格也持续下降,最高下降了30-40%,乃至行业景气最高的2014年也下降了10%。全球芯片厂商利润都大幅下降,产品毛利率普遍低下,多家企业面临亏损状态。
劣况持续到了2015年,政府的补贴对象也发生了变化,取消了对新增MOCVD的补贴,导致新增产线机台的资金投入压力凸显,国内中小芯厂家扩产冲动大幅下降,缺乏资金的小企业无力扩产。中国照明电器协会理事长陈燕生曾表示,企业需要平静心来看到LED行业。LED照明经过十余年的发展已逐步进入较为成熟的阶段,政府补贴在逐步退出,媒体的炒作热情已经基本褪去,照明行业从业者更需要以平静的心态看待行业的现状与发展。
在意识到疯狂的扩张实为盲目的建设之后,部分中小企业选择关停,部分大企业选择减产加价。
2015年下半年开始,台湾LED芯片龙头晶元光电开始减产,2016年新一季度更是启动史上最大规模减产,总计关闭2座厂房,累计减产25%。同时冻结旗下高达四分之一的MOCVD产能,进行产能优化。此外,三星电子、CREE等国际企业也均做出了选择性减产的决定:三星、LG关停部分产能;CREE实行大幅度减产,高功率芯片上同步减产25%,以缓解LED产业供需失调的现状和价格下跌的压力;新世纪已从近年开始没有部署扩产计划和加入新机台计划等)陆续降低产能和取消扩产计划;三安光电2016年年初终止了47台向德商的MOCVD采购合约等。
LED行业发展到这里,深度的行业洗牌已经淘汰了许多“空有一身产量”的企业。同时,企业的减产战略与供给侧改革政策的落实,行业上游的产能开始实现收缩。而减产也伴随着涨价:晶元光电于2016年3月份公告称部分产品提价15%左右。而这个举动对LED产业而言,可以说是一个格局开始转变的信号。其后,中国大陆最大的芯片厂商三安光电、封装厂商木林森、信达光电、鸿利智汇、国星光电、华灿光电等企业也纷纷对部分产品涨价。
另外,尽管国内外许多龙头企业纷纷减产,但同时也有不少国外芯片企业将部分产品订单交给国内企业进行代加工。有数据指出,2016年国内芯片出口占国内芯片总产值的9.6%,同比2015年提升了1.6个百分点。2016年的芯片产值同比也增长超过10%。我国作为主要LED应用方向的通用照明市场,全球2015年渗透率27.2%(Digitimes),预计2016年渗透率将超过31.3%,全球市场规模可达346亿美元,预计2017年渗透率可超36%,市场规模超过10%增长。
从行业近几年的发展来看,可以看出LED行业的供求关系已经得到改善:上游产能收缩,下游以及国外需求强劲。
(二)华灿光电拟收购和谐芯光100%股权
华灿光电早间公布重大资产重组事项一般风险提示公告,公司称拟以发行股份购买资产方式购买标的公司和谐芯光(义乌)光电科技有限公司的100%股权,本次交易的前次交易是和谐芯光(义乌)光电科技有限公司的子公司以现金方式收购MEMSIC,Inc.的100%的股权。目前前次交易尚未完成美国政府CFIUS审查等程序,受此影响,MEMSIC,Inc.的100%股权尚未进行过户,前次交易尚未完成资产交割。公司存在前次交易资产无法交割则终止本次交易的风险。本次交易尚需前次交易完成交割、美国CFIUS审查通过、公司董事会再次审议、公司股东大会审议通过、证监会核准、商务部同意等程序,能否取得上述批准以及最终取得核准的时间均存在不确定性。特别提醒广大投资者注意上述风险。
华灿光电于2016年4月19日发布了《关于重大事项停牌停牌公告》,公司股票自2016年4月18日开始停牌,并分别于2016年5月13日、6月14日、7月14日,向证券交易所申请延长股票停牌时间并公告。
2016年10月14日,公司召开第二届董事会第三十二次会议,审议通过了《关于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的议案》等相关议案。
2017年4月13日,公司召开第二届董事会第四十二次会议,审议通过了《关于签订本次资产重组相关协议补充协议的议案》及《募集配套资金方案调整的议案》。
根据中国证券监督管理委员会《〈上市公司重大资产重组管理办法〉实施过渡期后的后续监管安排》的通知,及《〈深圳证券交易所上市公司信息披露直通车业务指引(2015年修订)〉(深证上〔2015〕231 号)》等文件的相关要求,深圳证券交易所将对公司本次重大资产重组相关文件进行事后审核。
公司称本次重大资产重组事项尚需前次交易完成交割、美国CFIUS审查通过、公司董事会再次审议、公司股东大会审议通过、证监会核准、商务部同意等程序,能否取得上述批准以及最终取得核准的时间均存在不确定性。特别提醒广大投资者注意上述风险。