2017年6月22日 第1667期 平安银行资金运营中心编制 请阅读正文后重要声明
关键数据一览
当日内容摘要
1、货币市场
货币市场利率多数上涨。
2、债券市场
利率债收益率整体有所上行,中长期限上行幅度相对较大。
3、外汇市场
购汇刺激人民币小幅收贬,A股加入MSCI指数影响有限。
4、黄金商品
油价拖累通胀加息受阻,黄金谨慎收涨。
5、股票市场
沪指上涨0.5%,大消费板块尾盘崛。
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一、市场信息
货币市场:货币市场利率多数上涨。周三(6月22日),货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种报2.9050%,涨1.58个基点;7天期报2.9606%,跌6.67个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.8867%,涨0.88个基点;7天期报2.9508%,跌10.86个基点。Shibor涨跌对半,短期品种多数上行。隔夜Shibor涨1.14bp报2.8890%,7天Shibor涨1.29bp报2.9429%,14天Shibor涨3.69bp报3.6870%,1年Shibor跌0.09bp报4.4359%。
债券市场:利率债收益率整体有所上行,中长期限上行幅度相对较大。早盘新发7年期国债,中标利率略有上行;午后农发行续发1、3、5、10年期,除10年期中标利率上行外,其余期限整体小幅下行。截止日终,国债收益率曲线整体上行2-5BP;国开债曲线小幅上行1-2BP;农发行债、进出口行债曲线涨跌互现,整体波动在2BP附近。具体来看,国债曲线3年期上行2BP至3.49%;5年期上行4BP至3.51%;7年期上行5BP至3.59%;10年期上行5BP至3.54%。国开债曲线小幅上行,3年期上行1BP至4.11%;5年期上行2BP至4.11%;10年期上行2BP至4.18%。高等级信用债收益率下行趋缓,中高等级收益率大幅下行,信用利差加速收窄, 城投债曲线收益率下行明显。
外汇市场:购汇刺激人民币小幅收贬,A股加入MSCI指数影响有限。人民币兑美元即期周三(6月21日)小幅收贬,盘中一度刷新月内新低,逼近6.84关口,中间价连续第二日走弱。交易员称,稍早中国A股纳入MSCI指数一定程度提振人民币汇价,但短期影响并不大,因为年中刚需购汇盘较多;不时有大行提供美元流动性,但并没看到明显的规模性结汇出现,料人民币汇价将继续走弱,但空间有限。跟之前相比,整体交易区间向中间价方向靠近,且离岸和在岸汇价更为趋同,经历了昨日尾盘大行出手打压市场,市场情绪相对谨慎,但日间波动幅度持续走阔,为自营迎来机遇,预计未来汇市料宽幅双向波动,而这亦将为监管所乐见。“这几天购汇盘都比较多,年中分红、油盘,这些都是刚需,不会因为一些消息的影响就改变计划。”一中资行交易员称。香港财资协会公布的数据显示,6月21日美元/人民币(香港)即期汇率定盘价为6.829。她并指出,在新的中间价机制下,市场比较理性,而且央行今年对市场的调控更有经验也更有效,所以年中人民币可能在刚需购汇盘的冲击下有所贬值,但幅度不会很大。亦有中资行交易员指出,在9-10月份之前,人民币汇价料延续宽幅双向波动的局势,毕竟今年金融行业重头戏是去杠杆,汇率走势料维稳为主。中国A股被拒之门外三次以后,第四次闯关成功,MSCI明晟MSCI.N终于决定将其纳入新兴市场指数。此举将让北京方面松一口气,MSCI明晟之前几次年度评审结果让北京方面感到尴尬。但A股加入MSCI指数很大程度上只有象征意义,仅会吸引少量资金流入中国。全球汇市,加元和挪威克朗等大宗商品货币周三处于守势,被油价下跌拉低;英镑则徘徊在两个月低点。美元限于窄幅区间波动,美元指数.DXY几近持平于97.764。“英镑表现疲弱,从英镑已消化的政治风险溢价来看,其疲弱态势可能会延续至下周,因为目前DUP和保守党仍未达成协议,”BMO Capital Markets驻伦敦汇市策略师Stephen Gallo称。中国外汇交易中心当日更新的16点人民币兑美元参考汇率为6.8287;人民币兑欧元、日元和英镑15点的参考汇率为7.605、6.139和8.6141。离岸市场上,1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币7.0065元。中国央行2015年8月11日完善人民币兑美元汇率中间价报价,并一次性贬值近2%,同年12月引入参考“收盘价+一篮子货币汇率”的中间价形成机制。中国外汇交易中心2016年1月起每日公布12次人民币兑美元参考价,同年8月底新增每日公布两次人民币兑欧元、日元和英镑参考价。
黄金商品:油价拖累通胀加息受阻,黄金谨慎收涨。国际现货黄金周三(6月21日)从五周低点后企稳微涨,美市盘中最高上探至1247.81美元/盎司,但短线震荡有所加剧。周三油价继续下挫,美元也走低。美国长期债券收益率也跌至七个月来的最低点,投资者认为油价下跌会降低通胀压力,使美联储不太可能继续实施加息。日内公布的美国5月成屋销售创十年内第三高,房价中位数25.28万美元创新高,房地产市场仍是供不应求的局面。数据对黄金构成一定的压力。分析师称,目前投资者情绪有所变化,这对黄金有利。黄金从自本月初的高位1295.97美元/盎司已下跌了约4%。但是交易者怀疑黄金已经跌至底部。目前金价的上涨动能是在减弱,但如果金价低于1250美元/盎司,将会吸引新的买盘,从而进入盘整期。连日来,数位美联储官员表示,央行应该推进利率上涨,但芝加哥联储主席周二表示,他越来越担心通货膨胀走软,意味通胀率回到美联储的2%的目标会比较困难。目前油价的持续下跌,对通胀的上升是一个障碍。因此,有机构认为,美联储明年将加息两次,而不是三次,到2017年底黄金价格应上涨至1300美元/盎司。从技术上看,200日移动均线为黄金提供了强力的技术支持,使金价可能会从1237美元/盎司的底部攀升到1275美元/盎司。
股票市场:沪指上涨0.5%,大消费板块尾盘崛。周三(6月21日),A股成功被纳入MSCI,上证综指收盘涨0.52%报3156.21点,逼近60日均线;深成指涨0.76%报10367.17点;创业板指涨0.2%报1824.69点。两市成交3922亿元,仍处于阶段低位。盘面充斥着价值投资,大消费板块尾盘集体走高,深市总市值前两名的海康威视、美的集团,以及青岛海尔、贵州茅台、五粮液等大盘股都表现上佳,多只家电龙头股迭创新高。午后市场亮点不多,只有雄安板块稍微活跃,青龙管业封涨停,带动效果偏弱;房地产板块异动攀升,京能置业等北京本地股领衔上涨。新疆板块有一波反弹,也只有北新路桥表现最突出。军民融合概念股新劲刚、精准信息等一字板都被炸开,显示资金入场意愿太弱。A股“入摩”,现在流行价值投资,多关注低位的价值投资股票。个股方面,已经17个跌停的新都大涨7%,博傻资金坚决进入,换手率高达13%,目前该股距离退市还有11个交易日;游资在“打架”,英联股份在没有利空消息的情况下连续4日跌停,不过封单已经明显减少。
二、要闻速览
央行参事:央行不会像美联储那样缩表,缩表不等于紧缩。美联储资产负债表的大规模扩张是国际金融危机时期非常规货币政策的产物,在货币政策回归正常化的进程中,美联储自然会面临缩表压力。中美央行货币创造的机制不同,从资产负债表的结构看,人民银行资产以外汇占款为主,没有美联储那样庞大的证券资产需要处理,而且人民银行可以通过调整其他科目来对冲资本流出(或入)对外汇占款的影响,因而我国央行不会像美联储那样缩表。央行资产负债表规模的变化是政策工具组合共同作用的结果,缩表与紧缩并不是同一回事。近日,美联储缩表引起了市场的广泛关注,甚至引发了市场对我国央行货币政策被动收紧的担忧。6月份,美联储FOMC会议讨论了缩表事项,并指出资产负债表正常化将主要通过停止对到期证券的再投资来实现。美联储预计每月停止再投资的到期国债规模最初不超过60亿美元,并在其后的12个月内,将停止再投资的到期国债规模上限逐步提高,每3个月提高60亿美元,直至达到每月300亿美元的规模;每月缩减机构债和MBS的规模最初不超过40亿美元,在其后的12个月内,该规模上限每3个月增加40亿美元,直至达到每月200亿美元。人民银行不会像美联储那样缩表。同时,缩表也不是必然意味着货币政策收紧。央行资产负债表的结构是比较复杂的,三大货币政策工具对央行资产负债表的影响有所不同,所以不能仅就资产负债表数据的变化来简单判断货币政策。
李克强:鼓励促进商业养老保险发展,大力发展共享经济。6月21日,总理李克强主持国务院常务会议,部署促进分享经济发展的措施,鼓励探索和大力发展分享经济。李克强在本次国务院会议上还部署了促进商业养老保险发展的措施,鼓励商业养老保险资金兴办养老机构。会议指出,适应全球新一轮科技革命和产业变革,发展分享经济,依托互联网平台对分散资源进行优化配置,化解过剩产能,培育壮大新动能,是推进供给侧结构性改革的重要举措,有利于把大众创业、万众创新推向更广范围和更高层次,以创造更多就业岗位。会议提出:一要合理界定不同行业领域分享经济业态属性,坚持市场导向,加强分类指导,鼓励有条件的行业、地区和各类市场主体大胆探索,发展分享经济。二要清理和调整不适应分享经济发展的行政许可、商事登记等事项及相关制度,避免用旧办法管制新业态。研究完善适应分享经济特点的税收、社保等支持政策,对依托分享平台灵活就业、自主创业人员按规定落实就业创业扶持政策。加大对分享经济产品和服务的政府采购力度。推动政府部门数据及企业、高校、科研机构的人才、设备等创新资源开放共享,为分享经济发展创造更好条件。三要按照“鼓励创新、包容审慎”原则,审慎出台新的准入和监管政策。破除行业和地域壁垒,强化分享经济领域平台企业垄断行为监管和防范。四要落实各方责任,促进分享经济规范有序、持续健康发展,鼓励公平竞争。通过出台行业服务标准、自律公约等,建立政府、企业、消费者等社会共治机制。探索设立消费者投诉维权第三方平台,依法严厉打击泄露和滥用个人信息等违法违规行为。会议认为,加快发展商业养老保险,可以进一步完善社会养老保障体系、促进养老服务业多层次多样化发展,有利于适应人口老龄化和就业形态新变化,满足人民群众日益增长的养老保障需求。会议确定:一是支持商业保险机构为个人和家庭提供个性化、差异化养老保障,积极提供企业和职业年金计划产品和服务。大力发展老年人意外伤害、长期护理、住房反向抵押等商业养老保险,逐步建立长期照护、康养结合、医养结合等养老服务保障体系。探索发展针对无子女、“空巢”家庭等特殊群体的综合养老保障计划。二是确保商业养老保险资金安全可靠运营,实现保值和合理回报。鼓励商业养老保险资金以投资新建、参股、托管等方式兴办养老机构,支持发展适应养老机构经营管理风险要求的责任保险。三是加大政策扶持,落实好国家支持保险和养老服务业发展的相关财税政策,加快个人税收递延型商业养老保险试点,支持商业养老保险机构有序参与基本养老保险基金投资管理,为商业养老保险资金参与国家重大项目和民生工程等建设提供绿色通道和优先支持。加大监管力度,督促保险机构提高服务质量,维护消费者合法权益,切实防控风险。
英国央行鹰声大作!又一央行委员称支持下半年加息。英国央行鹰声大作,继上次利率决议中有三位委员支持加息后,又有一位委员说支持下半年加息。英镑闻讯跳涨。英国央行政策委员兼首席经济学家Haldane称,支持下半年去除部分刺激措施。6月会议考虑了加息情境,过快紧缩的风险已经下降。有理由考虑今年晚些时候加息,加息25个基点只能部分抵消去年8月推出的刺激措施。针对通胀风险,Haldane称,通胀预期的下行偏离已经消失。英国退欧风险并未消失,但英国经济增长稳健。英国经济增长、通胀显示出韧性。这可以说是Haldane由鸽转鹰的一大转变。在6月15日的利率决议中,英国央行以5:3维持利率不变,支持加息的委员意外增至三人——央行委员Saunders和Mccafferty加入Forbes,投票赞成加息。不过,随后Forbes离职了,取代他的是伦敦政治经济学院(LSE)的经济学教授Silvana Tenreyro。多数分析人士认同她的观点偏鸽派,符合主流经济学派,即不反对超宽松货币政策、反对硬脱欧、支持温和的财政紧缩政策。Haldane先前在上次利率决议中支持至年底维持利率不变,那么他由鹰转鸽很可能对冲掉了新增的偏鸽派央行委员Tenreyro。Haldane讲话过后,英镑/美元一分钟拉涨约50点至1.2698,2年期英国国债收益率上涨3个基点至0.17%。英国富时100指数跌幅扩大至0.5%至盘中低位;中型股指数亦跌0.5%至盘中低位。据媒体测算,短线英镑走势表明英国央行今年加息的概率超过50%。
“统一欧洲”重大进展:默克尔让步,欧元区财长即将现身?周二,德国总理默克尔表示,可以考虑设立欧元区财长并制定公共预算事宜。默克尔是在柏林对商界领袖作出这一表态的,她指出,若框架合适,可以考虑关于设立欧元区财长的事宜;如果有助于解决结构性问题,也可以考虑欧元区预算事宜。值得注意的是,对于欧元区成员国之间的资金转账和共同债务问题,默克尔是持反对立场的。默克尔如今意外软化的表态,可能预示着欧元区改革进程重启的时间比预计的要早。默克尔在当日还表示,德国和法国应该在企业税结构上采取一致行动,若在税收政策上出现逐底竞争,将不得不采取行动。这一表态与德国财长在5月的讲话十分相似,当时,德国财长指出,全球“税务战”日渐火热,德国必须保持警惕,将与法国再次针对公司税问题设立共同框架。至于与英国的退欧谈判,默克尔则强调,欧盟在谈判中不能在四个自由原则上做出妥协。英国退欧谈判中的危险是欧盟无法与英国达成足够的协议,帮助欧盟27国继续发展。遭遇英国“用脚投票”以及大洋彼岸的“冷眼”过后,欧盟似乎痛定思痛,把加强欧洲一体化作为未来的路线图。默克尔呼吁的“欧洲人必须把命运掌握在自己手中”可能仅仅是“欧洲巨变”的前奏。财政一体化、主权债务证券化、联合税改等等,才是欧盟眼里的未来。而在英国退欧谈判开展前夕,欧盟执委会有意抛出一份深化一体化进程的文件,不但包括财政一体化的构想,还有意将各国国债打包证券化,预计这些计划将在11月完成。在这份文件中,欧盟执委会给出了深化一体化进程的时间表:2019年之前的工作重点将是完成已经展开的工作,并在资本市场同盟(Capital Markets Union)上取得进展,2019年-2015年之间则可能设立欧洲安全资产及欧元区国库、预算暨财政部长。
OPEC代表:除非伊朗参与,不然OPEC不能进一步减产,油价大跌3%。WTI原油期货大跌1.34美元或3%,至42.13美元/桶,创2016年8月11日以来盘中新低,较日高回落2.03美元。虽然EIA原油汽油库存降幅超预期,但路透报道称有OPEC代表认为,除非伊朗参与,不然OPEC不能进一步减产,这对油价有所打压。伊朗周三表示,OPEC成员国正在考虑进一步降低石油产量。不过,其将等到目前减产的影响明确后再采取行动。这显示,在油价下滑至7个月低位后,OPEC可能进一步减产。OPEC和部分非OPEC产油国在5月25日达成一致,将现有的减产计划延长到2018年。但由于美国、尼日利亚和利比亚的产量增加,石油价格大幅下滑,两个OPEC成员国被免除了减产义务。根据伊朗伊斯广播网(IRIB),伊朗石油部长Bijan Zanganeh在内阁会议后说:“我们正在与OPEC成员进行磋商,为新决定做准备。”“但是,在这个组织中做出决定是非常困难的,因为任何决定都意味着成员国的减产。”Zanganeh说,开展讨论讨论的原因是美国原油产量的增加,而OPEC此前没有预料到这一点。该评论是OPEC部长第一次暗示可能进一步采取行动。虽然OPEC的代表们对加大减产规模的想法不怎么看好。他们指出,要豁免减产的产油国限制产量十分困难。尼日利亚和利比亚被豁免减产。这两个国家此前由于动乱,原油生产受到影响。而伊朗的产量上限被小幅提升,以让其重获因西方制裁而损失的市场份额。当被问及OPEC是否会推进加大减产一事时,OPEC消息人士向路透表示,除非伊朗接受新减产计划,否则我不会这样想的。另外三位OPEC代表对都驳斥了新削减的想法。消息人士说,OPEC在5月25日举行的会议上讨论了进一步削减产量的可能,如果库存仍然很高,并影响价格,OPEC可以重新审议该提案。此外,据美国能源信息署EIA官方统计,美国6月16日当周商用原油库存减少245.1万桶,为十一周以来的第九次下滑,超过前值的降幅166.1万桶,也好于预期的降幅120万桶。美国石油交割地库欣地区的原油库存减少108万桶,超过预期的降幅57.9万桶,但略逊于前值的降幅115.6万桶。库存地区的原油库存已降至年内新低6112万桶。
关于加息,美联储内部在一个关键问题上分歧巨大。美联储看似鹰声大作,但事实上,联储内部正在就一件事情争执不休:通胀重要还是就业重要?通胀和就业的分歧是美联储遇到的最新谜题,导致美联储在进一步收紧政策问题上面临更大的两难。过去几年,高失业率一直是美联储的头号关注对象,但目前美国的失业率已经降到了4.3%的水平,大多数美联储官员几乎都已经确信,所有想要工作的美国人都能够得到工作。这也是美联储加息的主要原因。尽管失业率达到了美联储想要的水平,但通胀却并不配合。美国4月PCE物价指数同比1.7%,3月PCE是1.9%,也就是说,自3月会议以来,核心PCE同比增速还降低了0.2个百分点。美联储主席耶伦此前表示,相信通胀最终会上升,但部分货币政策制定者却并不这样认为。今年的美联储票委、芝加哥联储主席Evans周二称,他越来越担心,最近通胀的疲软可能预示了美联储会很难达到通胀2%的目标:看几个月通胀数据明显改善很重要;虽然美联储基本实现了充分就业的目标,但通胀率2%的目标却始终没有实现;我们可以等到十二月再加息;如果我们在加息进程上节奏太快,却没看到通胀的改善,可能是一个令人担忧的问题;我认为这是政策路线的危险部分,现在,我们可能已经走得太远了。达拉斯联储主席Kaplan之前也表达了类似的怀疑,他之前在对加利福利亚讲话时表示,他希望等待更多的证据表明目前的通胀是可持续的。高盛之前也注意到了这个问题,高盛首席分析师Jan Hatzius等人之前在报告中称,对于美联储关注的就业和通胀这两大目标而言,在3月会议之后,二者传递出的分歧就越来越大,导致美联储在进一步收紧政策问题上面临更大的两难。
附:重要声明
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