2017年7月21日 第1688期 平安银行资金运营中心编制 请阅读正文后重要声明
关键数据一览
当日内容摘要
1、货币市场
货币市场利率多数上涨。
2、债券市场
利率债收益率整体小幅下行。
3、外汇市场
人民币早盘贬值逾百点,6月结汇上升反映市场预期调整。
4、黄金商品
欧银持续宽松送利好,黄金飙升后涨势放缓。
5、股票市场
沪指小幅上涨,日线三连阳。
详情请阅读:
一、市场信息
货币市场:货币市场利率多数上涨。周四(7月20日),货币市场利率多数上涨。银行间质押式回购1天期品种涨4.15bp报2.8144%,7天期涨1.75个基点报2.8502%,14天期涨6.41bp报4.1146%。流动性紧势继续缓解,短期Shibor继续上涨。隔夜Shibor涨3.14bp报2.7534%,7天Shibor涨1.1bp报2.8530%,1个月Shibor跌1.28bp报3.9792%;3个月Shibor跌0.49bp报4.2551%;1年Shibor跌0.32bp报4.3976%。
债券市场:利率债收益率整体小幅下行。早盘进出口行续发1、5、10年期,午后国开续发3、7年期,招标利率较前日市场收益率整体下行。截止日终,国债、国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线除个别期限外,整体小幅下行1-2BP。具体来看,国债曲线3年期下行2BP至3.48%;5年期下行1BP至3.5%;7年期下行1BP至3.62%;10年期下行2BP至3.57%;30年期稳定在3.97%。国开债曲线整体有小幅下行,3年期下行1BP至4.02%;5年期下行2BP至4.1%;10年期下行1BP至4.18%。信用债收益率小幅波动。城投债曲线收益率小幅波动。
外汇市场:人民币早盘贬值逾百点,6月结汇上升反映市场预期调整。周四(7月20日)亚太时段,人民币兑美元即期早盘震荡走贬逾百点,人民币中间价则略微调降。本交易日目前人民币兑美元即期报6.7640,上日收报6.7556,夜盘终报6.7526。人民币兑美元中间价报6.7464,上日为6.7451。人民币兑美元即期成交额为96.73亿美元,上日半日为110.77亿美元。日内交易员称,由于美元指数小升,加上实需购汇依然旺盛,人民币早盘走软,但机构对人民币的信心提升,客户也有结汇盘出现,近期人民币趋势料仍看好。交易员并表示,今年购汇需求比去年猛烈,但主要是实需购汇,投机性需求已经被明显抑制。市场预计美联储9月缩表,年底加息,此前的空白期持有美元有较大风险,许多自营盘已经转向看空美元。周四公布的结售汇数据对市场影响不大,不过6月结汇规模上升也反映出市场预期有所调整。中国国家外汇管理局日内公布,6月银行结售汇逆差209亿美元,同比增长63%,环比增长22%,其中结汇规模创2015年8月以来的新高,售汇规模创下年内高位。中国1-6月银行结售汇累计逆差938亿美元,同比下降46%;上半年银行代客涉外收付款842亿美元,同比下降50%。全球汇市方面,欧元/美元守在14个月高位附近,投资者预计欧洲央行将暗示削减刺激计划;与此同时,日元静候日本央行(BOJ)货币政策决议。在欧洲央行开会后,如果市场认为该央行的鹰派立场不如市场原先预期的那样坚定,那么这些仓位有可能被解除。”海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上,美元/人民币1年期品种最新报6.894, 上日尾盘为6.8798。香港离岸人民币兑美元即期最新报6.7664, 与在岸即期价差为24点,上一交易日尾盘报6.7595。
黄金商品:欧银持续宽松送利好,黄金飙升后涨势放缓。现货黄金周四(7月20日)恢复上涨,美市盘中最高上探至1247.36美元/盎司,金价短线跳涨,又现一柱擎天,已企稳在1240一线之上,但冲高后有所回落。周四欧洲央行宣布维持利率不变,行长德拉基表示欧元区需要刺激政策,银行债券购买计划的潜在变化将会在秋季讨论。德拉基讲话提振欧元,美元因此大幅下挫,黄金获得支撑。日内公布的数据有喜有忧,美国6月谘商会领先指标月率为0.6%,高于前值和预期;美国至7月15日当周初请失业金人数为23.3万人,低于前值和预期,已经连续124周低于30万关口,连续时间创1970年以来最长;美国7月费城联储制造业指数为19.5,低于前值和预期。分析师表示德拉吉的讲话基本上是鸽派的,强调在很大程度上对宽松政策的支持,并重申对量化宽松的承诺。欧洲央行将推迟QE逐渐缩减的决定延长到秋天,欧元在这个消息面上获得了提振,美元贬值帮助黄金从之前的一些损失中恢复上涨。维持欧元区宽松的货币政策可以看作黄金的正或负的影响,取决于需求是否对持有无息资产黄金的机会成本持续走低积极响应,或对欧元走弱有负面影响。超低利率自上次十年前的全球金融危机以来一直是支持近年来的黄金价格关键因素。然而,随着各国央行开始结束前所未有的货币刺激政策,使得投资者异常紧张。从黄金的投资需求看,目前仍是降温而不是升温,全球最大的黄金ETF,SPDR黄金股,周三持仓下跌5.3吨至816.1吨,是二月初以来的最低水平。本周迄今为止,SPDR的黄金储备已经下降了12吨以上。这对黄金的涨势来说,不是好消息,对后市也不宜过度乐观。
股票市场:沪指小幅上涨,日线三连阳。周四(7月20日),沪指低开高走,连升三日续创本轮反弹以来新高,并成功回补4月17日跳空缺口;创业板指则冲高回落,早盘一度涨超1.6%收复1700点。截至收盘,上证综指涨0.43%报3244.86点,深成指涨0.69%报10366.98点,创业板指涨0.23%报1688.61点。两市成交5032亿元,上日为5236亿元。盘面上,石墨烯、锂电池概念股全天走势强劲,板块内多只个股涨停;家电、地产、白酒、电力股等午后轮番发力,涨幅居前;保险板块翻红,西水股份一度冲击涨停;黄金、钢铁板块领跌,券商、造纸、煤炭、银行等板块亦表现不济。
二、要闻速览
中美经济合作百日计划取得重大进展,双方同意为缩小贸易逆差合作。7月19日,首轮中美全面经济对话在美国华盛顿举行。国务院副总理汪洋与美国财政部长姆努钦、商务部长罗斯共同主持。汪洋表示,建立中美全面经济对话机制,是习近平主席同特朗普总统海湖庄园会晤达成的重要成果,是两国元首把握中美关系发展大势作出的重大决策。中美互为最大贸易伙伴国和重要投资来源地,合作是双方唯一正确的选择。同时作为世界前两大经济体,中美两国合作好了,不仅造福两国企业和人民,也惠及世界。正如习近平主席所说:我们有一千条理由把中美关系搞好,没有一条理由把中美关系搞坏。美方表示,根据美中元首海湖庄园会晤共识建立的全面经济对话机制,是促进双边经贸关系的重要举措。首轮对话双方不仅要讨论两国间具体经贸问题,而且要聚焦长期战略挑战。作为全球最大的两个经济体和全球经济增长的引领者,美中具有广泛的共同利益,应该携手努力,促进双方利益最大化,推动双边经贸关系更加公平、平衡、可持续发展。对话期间,双方就中美贸易投资、经济合作百日计划和一年计划、全球经济和治理、宏观经济政策和金融业、农业等议题进行了深入讨论,达成广泛共识。双方认为,本轮对话最重要的成果,就是确立了中美经济合作的正确方向,即坚持把合作共赢作为发展双边经贸关系的基本原则,把对话磋商作为解决分歧的基本方法,把保持重大经济政策沟通作为对话合作的基本方式,这为未来合作奠定了坚实的基础。双方认为,在双方共同努力下,中美经济合作百日计划取得了重大进展,为两国经贸合作注入了新动力,提振了人们对中美经济关系发展的信心,为中美经济合作提供了“模板”和良好的示范效应。双方就开展经济合作一年计划进行了讨论,同意围绕宏观经济和金融、贸易合作、投资合作、全球经济治理等方面开展合作,努力争取实现早期收获。双方同意本着务实、互利原则,在实施合作的过程中,进一步充实和完善一年计划,为两国经济提供一个稳定、可预期的合作框架。双方同意为缩小贸易逆差进行建设性合作。拓展服务业合作领域,共同做大服务贸易蛋糕;扩大双方相互投资,创造更加开放、公平、透明、便利的投资环境;在促进高技术产品贸易方面作出更大努力;提升产业合作水平,推动制造业互利合作;加强宏观经济政策沟通与协调,深化金融监管和金融市场发展领域的务实合作;加强在二十国集团等全球经济治理平台的合作,推动国际经济金融体系改革,促进世界经济强劲、可持续、平衡、包容发展。双方认为,这是一次创新、务实、建设性的对话,既探讨了事关两国经济合作全局性、长期性、战略性的议题,又聚焦于业界关注的具体问题,达到加深理解、增进互信、扩大共识的目的,为双方进一步开展长期稳定的合作奠定了坚实基础。
银行结售汇逆差连续4个月扩大,代客结售汇逆差创5个月新高。国家外汇管理局统计数据显示,2017年6月,银行结汇9995亿元人民币,售汇11419亿元人民币,结售汇逆差1425亿元人民币。较5月1178亿元的逆差显著扩大。其中,银行代客结汇9567亿元人民币,售汇10490亿元人民币,代客结售汇逆差923亿元人民币,较5月852亿元的逆差同样扩大,同时创5个月新高。此外,6月银行自身结汇428亿元人民币,售汇929亿元人民币,结售汇逆差501亿元人民币。2017年1-6月,银行累计结汇53078亿元人民币,累计售汇59521亿元人民币,累计结售汇逆差6443亿元人民币。其中,银行代客累计结汇50567亿元人民币,累计售汇55477亿元人民币,代客累计结售汇逆差4909亿元人民币;银行自身累计结汇2511亿元人民币,累计售汇4045亿元人民币,累计结售汇逆差1534亿元人民币。华尔街见闻统计发现,今年上半年,银行结售汇逆差仅在2月份收窄,自3月开始,已连续4个月呈现扩大态势。在当日举行的新闻发布会上,外管局发言人王春英表示,总体来看,上半年我国跨境资金流动形势回稳向好,外汇市场供求趋向基本平衡,是近三年来平衡状况最好的时期。外管局将保障有能力有条件的企业参与真实合规对外投资活动。外管局将防范对外投资风险。年初以来个人合规用汇意识已明显提高。上半年个人购汇同比下降了4%。中国经济回稳向好对人民币汇率的支撑有所增强。上半年远期结售汇差额由逆转顺,人民币贬值预期下降。国内市场主体对人民币汇率预期趋稳,对外投资进一步理性。未来跨境资金流动回稳基础进一步坚实。她指出,当前中国债券市场吸引境外资金潜力很大,中国外债处于平稳增长时期,中国外债整体风险可控。中国短期外债增长主要由于银行吸收的货币和存款导致,但仍属于正常水平。外国来华直接投资仍将稳定增长。未来跨境资金流动仍将保持大体平稳,发生较大波动的风险降低。未来中国资本大幅流出的风险明显降低。此外,王春英提到,近期召开的全国金融工作会议和中央财经领导小组会议,都研究了改善投资和市场环境、扩大对外开放的问题,未来在这方面也会有很多的工作或者政策推出。
关于QE的未来,欧洲央行或等到10月再做决定。美国媒体援引知情官员表示,针对其购债项目的未来,欧洲央行可能不会再10月前做出决定。知情人士称,虽然欧洲央行理事会成员希望在9月7日的下一次政策会议上开始讨论逐步缩减购债,但他们认为有理由怀疑他们能否在会议上得出结论。官员们指出,他们需要考虑各种问题——包括量化宽松的速度、前瞻指导的措辞和新的经济预测——这都导致了欧洲央行可能在9月会议上不会有决定性的结论。欧洲央行还将在10月26日和12月14日举行政策会议。在本周四的会议后,欧洲央行行长德拉吉在记者会上表示,政策制定者一致同意推迟正式辩论至秋季。但他们没有指定一个确定的会谈日期。在欧洲央行周四会议之前,经济学家们预计,欧洲央行将在9月会议上表明月度缩减QE的规模。知情人士称,欧洲央行的工作人员已经开始研究退出债券购买的各种方案。不过,一名知情人士称,逐步缩减购债规模可能不需要太多的准备工作。德拉吉此前表示,欧洲体系的技术委员会没有被正式要求评估缩减购债的情况。该委员会由欧洲央行代表和各地区央行的代表组成。目前,欧洲央行将在至少12月前每月购债600亿欧元。此前,欧洲央行多次表示,缩减购债将是逐步的。即便如此,对于缩减购债规模的具体时间和节奏,官员们有着不同的看法。上月,欧洲央行管委会上调对经济前景的风险评估,将其从“偏向下行”上调至“广泛平衡”。这成为了欧洲央行转变政策的垫脚石。此外,欧洲央行管委会还打消了市场上利率可能进一步下调的预期。德拉吉周四再度强调了该评估,并指出需要对依然低迷的通胀保持警惕。德拉吉说:“新的信息证实,欧元区的经济扩张继续加强,欧元区各行业和地区都在增长。我们问欧元区是否已经达到了目标?答案是:不,还没有。”
英国与欧盟的脱欧谈判第二回合也无果而终。继首轮谈判缺乏实质进展之后,为期四天的英国脱欧谈判第二回合也无果而终了。欧盟首席谈判代表Michel Barnier称,谈判的分歧依然在于居住在欧盟的英国公民,以及居住在英国的欧盟公民的权利问题。在这个问题上双方达成了一些共识,但并没有在所有方面达成协议。而在关于公民的居住权如何得到保障以及如何维持爱尔兰的公共差旅区域问题上依然存在显著分歧。欧盟、英国共同文件显示,双方本次英国退欧谈判期间,44项公民权利问题中有14项存在分歧、22项达成一致。他说,欧盟与英国在欧盟公民权利问题上存在根本性分歧。欧盟坚持认为其公民权利问题应该得到欧盟司法支持——而这是英国首相Theresa May所排斥的,简直可以说是无法触碰的英国政府红线。Michel Barnier还称,关于英国需要支付给欧盟的可能多达1000亿欧元分手费的细节将在下回贸易谈判之前提出。第二回合谈判的内容包括四个重点领域:北爱尔兰边界、英国境内的欧盟公民权利、600亿欧元分手费、英国和欧盟的未来关系。Michel Barnier坚持强硬路线,拒绝让步。他希望看到英国表达出更为清晰的立场。他说,“第一轮谈判是关于组织,第二轮关于陈述,第三轮是关于澄清,”在下一轮谈判中,英国必须澄清脱欧立场,欧盟公民权利,以及其与爱尔兰的边界问题。他还表示,他的目标是继续尝试与英国政府建立信任。按照计划,英国将在2019年3月离开欧盟,但该国必须先与欧盟就若干关键问题进行谈判,直到这些问题的解决方案得到充分推进,然后才可以就英国与欧盟之间的自由贸易协议展开谈判。如果谈判没有达成任何协议,那么英国将在离开欧盟之后无法进入欧盟单一市场,这意味着届时英国与任何第三方国家之间的贸易将出现关税。英国退欧秘书David Davis则否认内阁在关于“一旦2019年英国在没有达成协议的情况下脱离欧盟将是一场灾难”这个问题上存在任何争执。然而,贸易部长Liam Fox认为英国可以在欧盟之外“不受任何影响”地生存下去,但英国财政大臣菲利普·哈蒙德警告说,那将是一个“非常非常糟糕的结果”。与此同时,英国政府已经宣布,议员们将从9月7日起开始讨论废除一项法案,该法案至为关键,它将把欧盟法律转为英国法律。上月19日举行的首轮谈判除了达成初步的时间表和谈判的框架之外,并没有取得多少进展。主要是英方的提议没有达到欧盟的要求,即让300万居住在英国的欧盟公民保留现有的所有权利,并且在英国脱欧后还能向法院求助,以加强其享有的权利等。
日央行行长:将坚定地继续实行有力宽松政策,收益率曲线控制政策可持续。日本央行的尴尬处境淋漓尽致地展现了出来。日本央行一如预期地维持宽松货币政策不变,全面下调了通胀预估,上调了经济预估,还再度推迟了实现2%通胀目标的时间,至2019财年。这比上次预计的时间推后了一年,是黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上任行长以来的第六次。这进一步凸显出日本实现物价稳定增长的难度。对此,黑田东彦在随后举行的发布会上是这样说的:日本央行试图正确地预测物价,但是预测错了。对推迟物价目标时间表感到遗憾,不认为日本央行因推迟达成物价目标的时间而失去信用。推迟达到2%通胀目标的原因是家庭和企业的通缩心态,以及油价下跌和其他因素。将维持2%的通胀目标。2%的通胀目标是全球标准,有助于稳定汇率。物价预期符合实际,制定乐观或悲观的前景展望都是错误的。日本央行已经实施了必要措施,旨在达到物价目标。日本已经摆脱了物价下跌的局面,但通胀仍未达到2%的目标。经济及物价面临偏下行风险。通胀预期的上升有所推迟。有意思的是,黑田东彦同时强调,“企业在上调价格上将更加谨慎,但我并不认为这种趋势将一直持续。”他还说,欧美央行也推迟了达到通胀目标的时间。黑田东彦还表示将坚定地继续实行有力的宽松政策,称不会排除继续扩大宽松或调整货币政策的可能,不需要对货币政策进行再次评估。但他同时表示,目前不需要继续扩大宽松。他还称,预期量化宽松的影响将在未来加强:随着通胀上升,实际利率将下降,那意味着当前的政策更有效。总的来说,政策利率很难大幅降至负值以下。经济目前没有过热的危险。如果经济过热,日本央行将允许利率升高。但黑田东彦同时还称,将在必要时调整货币政策,以维持物价升向目标的动能。下调通胀预期加上推迟实现通胀目标的时间,就意味着日本央行很有可能在全球主要央行纷纷收紧政策之际暂时维持宽松立场不变,这就是说,该行货币政策将继续与欧美背离。延长宽松政策和推迟实现2%通胀目标也与黑田东彦最初的乐观形成反差。他在2013年春季上任时曾承诺两年内实现2%的通胀目标。值得注意的是,他的任期将在明年4月结束。对于央行的国债收益率曲线控制目标,黑田东彦表示:收益率曲线控制政策是可持续的,日本央行能够对经济和物价做出灵活应对。针对投资者称购买ETF扰乱市场的指责,黑田东彦称:不认为日本央行的ETF购买造成了负面影响。ETF购买的目标不是股价,是应对风险溢价。日本央行购买的ETF只占整体股票的很小一部分。日本央行持有ETF不会损害公司治理。日本央行也不会在公司股东大会上发言。对于日本经济,黑田东彦表示,日本经济正在出现良性循环。不过,由于资本支出和计划上调消费税,2019财年经济增速将略有放缓。他还再次对企业加薪施压,称在低通胀环境下,企业不愿意转嫁成本的行为并没有错。但是,“如果物价上涨但薪资不涨,将对家庭不利。”此外,7月末,日本央行政策委员会委员佐藤健裕和木内登英将离任。这两人是仅有的两名死硬派鹰派委员,长期以来对日本央行极度宽松的刺激政策持反对态度。这两位这次同样展现了鹰派立场,黑田东彦称,佐藤健裕和木内登英反对展望报告中的部分内容。他还称,佐藤健裕、木内登英两人提议表明3年内无法达到2%的通胀目标,委员会不认同。两人卸任后,央行政策委员会人员构成将进行调整,而此时恰逢日本央行要默默退出激进货币政策试验。路透社评论称,其中一名接替者是购债计划的支持者,这将加大央行退出刺激政策的难度。
附:重要声明
本报告汇编的信息及数据均来源于公开资料,分析及建议不代表平安银行资金运营中心观点;读者应根据有关法规制度自主判断、参考决策乃至进行投资,并自行承担由此带来的各项风险;本报告不对由此引起的任何问题负任何责任。