《橙e财经说》第063期
韩国打响亚洲加息第一枪,中国是否会跟上?
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主动还是被动,这是一个问题。
这一次问题的提出者是韩国,因为韩国已经宣布央行要加息,这次加的是25个基点,将基准利率从1.25%上调至1.50%,当然这是韩国6年来第一次加息,也是2014年11月印尼加息以来,亚洲唯一加息的国家,开启了亚洲加息的序幕,预计新加坡、菲律宾、马来西亚这些国家,肯定会第一波跟上。
现在摆在中国面前的问题是,跟不跟与跟多少?现在全球经济越来越一体化,区域国家之间相互影响也是相当大的。如果亚洲其他国家加了息,中国迟迟没有加息的话,一定程度上对中国经济多多少少也会有影响。
1美国加息的波折
这次加息实际上是美国从2015年开始的,我印象很深,当时耶伦就说,美国之所以推迟加息,就因为考虑到5、6月份中国股灾,包括中国政府救市行为,导致的中国货币市场的波动,这就是相关性。中国经济跟美国经济息息相关,中国的市场、包括资本市场对美联储加息也有很大的影响,在这样的关联度之下,加息其实是一个全球化的问题。
当然美国加息加的磨磨唧唧,跟耶伦的性格有关,2016年才加了一次息,因为涉及到美国总统大选,她不想给希拉里添堵,结果特朗普上台之后,道琼斯指数涨个没完没了。这时候耶伦加息又有另外的担心,怕砸特朗普的场子,所以加息的事情就拖了下来。到今年没有办法了,所以加了两次息。本来说12月份可能还会有一次加息,但是现在看来希望有点渺茫,因为耶伦马上又要下台了,所以她真的是瞻前顾后,把加息进程拖的很长,2015年启动到现在,两年多了,前前后后一共才加了4次息,特朗普换了美联储主席之后,所谓温和的局面可能就会有所调整和改变。
我一直在考虑,央行跟企业究竟是对手还是第三方,不同的角色做决策的机理是不一样的。如果按照耶伦的这种论调,前怕虎后怕狼的话,加息就成了一个非常纠结的事情。当然如果你从政府整体经济管制的角度来讲的话,可能她应该更加果断一点。
2全球国家为何受美联储加息影响?
现在跟美联储政策跟的最紧的,无非就是加拿大央行和英国央行,加拿大央行今年7月和9月先后两次加息,目标利率从0.5%上调至1%;英国央行今年11月3日也宣布加息0.25%,是近十年来首次利率调整。
韩国这一次之所以率先加息,是跟韩国经济好转形式有很大的关系,韩国今年第三季度GDP比第二季度增长1.4%,增速为7年多来最快的。我们刚才说了,央行加息实际上就是要给经济降温,保持经济协调发展。
不过有意思的是,韩国10月份通胀率降到10个月以来的最低水平。但是即使如此,韩国央行还是加息了。因为韩国是出口导向型经济国家,在美元不断加息的背景下,如果不跟随美联储的步伐,两国的利差会加大,韩国还会面临资本外流的巨大压力和影响。
值得一提的是,日本央行也释放出未来可能会减小宽松力度的信号。可见韩国的加息,对各国的影响都是相当大的。
中国早晚也会受影响,回到我们一开始的话题,主动还是被动。无论如何,不管是加息还是减息,是一个全球周期性的实践,也是一种规律的反映,所以中国这边不是今年加息就是明年加息。