俄罗斯、巴西的经济案例就在眼前,它们因为经济连续下跌而导致外汇储备出现问题,进一步引发汇率问题,最终导致国内通货膨胀以及贫困人口急剧上升。而现在的中国,经济处于L型状态,会不会陷入中等收入陷阱?会不会出现意外的情况?值得我们深思。
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1、我们先分析一下巴西、俄罗斯的经济情况。
在2001年至2007年中国经济高速发展的时候,作为大宗商品资源国家巴西以及石油出口国俄罗斯,经济处于非常好的情况,人民富裕、外汇储备充足。
随后,由于石油价格以及各种大宗商品大幅下跌,导致巴西、俄罗斯的经济严重下滑。
连续下滑几年后,巴西、俄罗斯的贸易逆差就出现了,而且幅度越来越大。
因此,巴西、俄罗斯的外汇储备急剧降少,从而导致国家的汇率出现大幅波动。
为了稳定国家汇率,巴西、俄罗斯不得已大幅减少外汇储备,但是情况越来越糟。
汇率出现大幅下跌后,国内导致恶性通货膨胀,而且百姓们因为经济严重下滑导致收入大幅下跌或长期失业。
如此的情况下,我们看到巴西、俄罗斯的贫困人口急剧上升,而且国内出现较为严重的通货膨胀。
巴西、俄罗斯的经济情况大致如此,目前看依然还没有进一步大幅好转的迹象。
但是我们不禁要问,之前收入如此之高、人民生活水平如此之好的国家,为什么短短十年不到就出现如此狼狈的状况,核心原因是什么?
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小禾智库认为:巴西、俄罗斯发生这样的经济场景,最核心的因素是国内经济连续严重下跌的原因,其经济连续下跌后导致汇率严重不稳,从而进一步导致通货膨胀、贫困人口急剧增加,但是核心原因或源头是经济严重不行了。
因此,国内经济是支撑一切的基础,例如外汇、例如资产价格、例如富裕程度。大家可以回头看一下中国经济,中国经济从1978年开始一直到2012年左右,基本上处于高速发展阶段。其进一步可以分为:
(1)1978年至1997年,农村、乡镇企业、改革红利阶段。
(2)1998年至2007年,WTO以及房地产导致的高速发展阶段。
(3)2008年至2012年,货币刺激下的投资高速发展阶段。
因此中国经济三十多年高速发展,使得中国人民的人均收入得到极大的提高,中国老百姓快速富裕起来,从80年代的万元户到2010年代的千万元户.
所以说,经济发展速度决定着一切,例如中国的外汇储备、中国的资产价格、中国的房地产。
但是,自2012年开始,中国经济出问题了,中国经济进入新常态。而且2015年开始中国经济进行L型状态,目前看L型状态还会处于较长的时间。
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如果中国经济长期处于L型状态,那么如此经济速度下的中国经济还能够支撑住中国的资产价格、房地产价格以及中国的汇率吗?
小禾智库认为:
(1)如果中国经济长期处于较低发展速度,如3-4%,则我们认为中国的汇率储备可能会出现下跌的情况,因为我们的经济速度无法有效支撑我们的贸易顺差。
(2)如果中国经济长期维持较低发展速度,则中国资产价格,可能会不断下跌。
(3)现在大家经常提到的“保汇率、还是保房地产”实际上就是我们经济速度大幅下跌后的产物,我们必然会遇到资产价格、汇率出现下跌的情况,无非是下跌多少的问题。
(4)我国经济高速发展的时候,我们超发点RMB问题不大。
但是一旦经济连续下滑,如果货币继续高速超发,则必然导致资产泡沫出现,这是非常可怕的问题。
(5)从2015年开始,我们国家的汇率、资产价格就处于不断下滑的过程,但是因为中国货币管理的限制,导致资产价格出现反常现象,这必然加剧了资产泡沫,这也是现在我们为什么不断压制房地产价格的核心原因。
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对于未来,我们认为:
(1)中国的L型经济,可能还会持续3-4年时间。
(2)中国经济一旦落到L型的底部,就基本上按照此速度长期下去,而不会再回到高位。
(3)因此,中国经济速度下的资产价格、汇率都会进行自动的调整。
(4)老百姓的财富增加速度也会降下来,因此大家会感觉到不好赚钱了,无论个人还是企业。
(5)资产价格的涨幅必然大幅下跌。
(6)最终的资产价格、汇率必然会调整到和中国经济速度相匹配的程度,这是历史的必然。