· 本周重点事件回顾与分析
(一)大润发加入新零售战局 飞牛优鲜7月开业
过去的半年,经过质疑、发酵、讨论后的大卖场在进行新零售变革。阿里盒马鲜生、永辉超级物种、美团掌鱼鲜生、京东新零售门店相继被曝光,而真正作为国内传统大卖场行业的领导者大润发在新零售布局上却一直毫无声响。
近日,《联商网》独家获悉,大润发飞牛网联合打造的新零售大卖场“飞牛优鲜”将在7月开业。
首店用于实验
今年3月,大润发董事长兼飞牛网首席执行官黄明端在接受《联商网》专访时表示,大润发将于今年5月推出类盒马概念的飞牛优鲜,首店选址在杨浦大润发。飞牛优鲜将改变大润发选址布局的格局,主要进驻市中心,购物中心,初期以北上广深为重点,以弥补大润发在一线城市布局的不足。
由此看来,飞牛优鲜的战略目标是抢占大润发目前不足的一线市场,可以看出,整个大润发对其是寄予厚望的。
5月份,《联商网》实地探访杨浦大润发,发现尚无变化。飞牛网表示,正在内测,开业时间推后。
6月17日,《联商网》再次探访大润发杨浦店,依旧没有看到新门店的建设痕迹。询问门店员工得知,飞牛优鲜正在内测,设施基本完善可能会在6月底或7月初开始营业。
大润发杨浦店员工告诉《联商网》,飞牛优鲜主要以生鲜食品为主,门店展示部分与大润发杨浦店重合,重要设施在门店后仓,顾客订单后相关工作人员会在后仓拣货完毕及时配送。另外,飞牛优鲜在杨浦店的工作主要由门店团购部门负责。
杨浦大润发团购部门员工告诉《联商网》,飞牛优鲜开业后会在现有的飞牛网网站和APP上独立出一个飞牛优鲜频道,顾客可以到店订单也可以直接在线上订单,具体工作尚在等总部通知。
《联商网》询问飞牛网相关负责人得知,因为大润发飞牛网也是首次尝试这类门店,所以飞牛优鲜第一家店的主要作用是用于实验,因此首家店是在杨浦店原有基础上硬件升级运营,但是从第二家店开始就会单独开店。
飞牛优鲜的特点
作为新零售大卖场,《联商网》了解到,飞牛优鲜有两大特色:
1.1小时急速达:飞牛网相关负责人告诉《联商网》,飞牛优鲜开业后将保持配送范围内商品1小时急速达。
5月20日,大润发飞牛网宣布上线急速达业务,门店3公里范围1小时送达;6月17日大润发飞牛网宣布全国371家门店全部完成1小时急速达业务上线。
飞牛网联席CEO袁彬在接受《联商网》采访时表示,飞牛急速达配送系统主要以自己固定的自有物流——飞犇物流为主,同时,与顺丰、百度外卖等第三方物流公司签约,在订单量有起伏峰值时作配送后备补充。同时,急速达有四千个SKU,其中包含三千个标品和一千个生鲜产品,这样的商品结构,能够满足家庭的衣食住行80%至90%的需求。
《联商网》认为,急速达业务的上线除了是对大润发门店和飞牛网业务服务提升以外,更是为未来飞牛优鲜的配送预先打好基础。
2.不限定支付方式:与盒马鲜生不同,飞牛优鲜将不限定支付方式。《联商网》了解到,飞牛网目前支持微信、银联、支付宝、翼支付、百度钱包、银行卡支付、货到付款,7种支付方式,但大润发门店目前尚不支持支付宝支付。
(二)香港零售巨头滑向无底深渊 大部分店面都是租赁
实体零售没落的速度之快,令人震惊。鞋王——百丽国际已经在紧锣密鼓的私有化,达芙妮更是连续两年亏损,香港化妆品零售巨头——莎莎净利润已跌回十年前。
即使不断降价促销,莎莎同店销售仍不断下降;在香港市场饱和,内地市场不断亏损的背景下,莎莎业绩很可能持续恶化。近几年来,莎莎市值已腰斩,蒸发超过150亿港元。但当下莎莎的估值水平与新世界中国、百丽相比仍高的多。
此前经历股价惨烈下跌之后,新世界百货中国突然宣布私有化,股价在一天之内飙升超过40%,让低位建仓的投资者收获“大红包”。但莎莎国际的情况很显然和新世界百货中国有很大的不同,新世界百货利润下滑但仍拥有众多地段优良的物业,股价远低于资产净值之后,溢价私有化也有利可图——破船还有三千钉。
但莎莎国际大部分门店是租赁而来,上市公司所持物业寥寥无几。莎莎是否会陷入更深的泥潭?
业绩持续低迷,莎莎利润跌回十年前
近日,莎莎国际发布的业绩公告显示,2017财年(2016年3月底—2017年3月底),营业收入为77.46亿港元,同比下降0.6%;净利润为3.26亿港元,同比下跌14.8%。莎莎营收已连续两年下滑,净利润与2014财年相比,跌幅高达65.14%。下图为面包财经根据财报绘制的莎莎国际总营收与净利润:
莎莎国际是化妆品连锁店,也是香港十大零售商之一。但近年来,莎莎业绩持续下跌。2017财年莎莎店铺总数为288家,店铺数首次出现净减少;莎莎称,业绩下跌主要是因为内地访港旅客人数持续下跌、人民币贬值等所致;此外,萨德事件对中国内地市场及消费者造成严重冲击,给其韩国产品销售带来负面影响。
但真正的原因可能并不如此简单。同为港股零售业的百丽,其店铺大多集中在内地,但其2017财年中期(截至2016年8月底)的净利润同比大跌近20%。2016年达芙妮亏损8.19亿港元,亏损同比扩大超一倍;这凸显了内地的消费习惯和消费理念正发生深刻变化;这也意味着,即便内地访港旅客回升、人民币出现升值,莎莎要回复往日的荣光仍然面临巨大的挑战。
前途坎坷:港澳市场饱和,内地陷入亏损
2017财年,港澳市场的营收占莎莎总营收的比重达80.9%,港澳市场对莎莎极为重要;但港澳尤其是香港的化妆品市场已趋于饱和。
据广发证券研报称,香港化妆品市场的行业集中度很高,万宁、屈臣氏、莎莎和卓悦四家企业合计市占率高达56%;近两年来,香港化妆品零售市场趋于饱和,屈臣氏、莎莎、卓悦等在港澳地区的营收不断下降,降价促销的经营策略已很难奏效。
2017财年,莎莎通过增加低价格产品及加快产品采购程序,以吸引顾客;但该财年,港澳市场同店销售额仍同比下跌1.8%,香港本地顾客的销售额也下降了2.0%。
与此同时,莎莎的毛利率也在持续下滑,2017财年,其销售毛利率为41.5%,与上年相比减少了1.7个百分点。事实上,2017财年,其销售毛利率已是自2008财年以来的新低;该年,其销售净利率仅为4.16%;这也意味着莎莎降价促销的空间已极为有限。下图为面包财经根据财报绘制的莎莎销售毛利率与销售净利率走势:
此外,日益饱和的香港市场还面临着韩国品牌的竞争威胁。研究显示,韩国品牌在香港日益风靡,KC-Korea,Wishh等韩妆连锁店不断增加。
而在内地市场,莎莎则陷入了亏损的局面。2017财年,其在中国内地的营业额为2.76亿港元,同比下跌3.4%,亏损1510万港元。2017财年,莎莎在中国内地市场店铺数量占其店铺总量的比重为19.79%,但销售额占比仅为3.6%。事实上,2014财年之前,莎莎还在不断扩张在内地的门店数量,但其后内地门店数量开始下降。
莎莎在内地遇挫,与电商的迅猛发展不无关系。莎莎称,数码媒体和电子商贸兴起,从根本上改变了消费者的行为;加上在线竞争日趋激烈,令其营商环境变得复杂。香港媒体更是报道称,跨境网购的快速发展直接让莎莎的货品失去了独特性,顾客忠诚度随之降低,莎莎想在短时间内翻身将极为困难。广发证券研报也显示,莎莎独家品牌的销售占比由2014年的43.3%快速下滑到2016年年中的38.8%。
大部分店面都是租赁,莎莎价值几何?
莎莎业绩公布后,其股价接连两天出现大幅下跌。截至2017年6月16日,其股价为3.13港元,较业绩公布前跌幅达13.54%。事实上,莎莎市值早已大幅缩水。2013年9月,莎莎市值曾高达257亿港元,目前仅为93亿港元,不到四年时间,市值缩水了超过六成。
即便如此,截至2017年6月16日,其市盈率为28.7倍,市净率仍达4.22倍。与同行相比,莎莎的估值仍显得较高。以同为零售业的百丽为例,2016年百丽销售毛利率为54.32%,销售净利率为5.79%,销售毛利率与销售净利率都高于莎莎,但即便在私有化方案公布、百丽股价曾大涨的背景下,当下其市盈率也仅为18.9倍,市净率为1.72倍。
更值得关注的是莎莎的非流动资产极少,截至2017年3月底,其非流动资产仅为4.48亿,较上年同期减少10.99%。其非流动资产中,物业、机器及设备资产仅为2.84亿港元,占其净资产的比重仅为12.8%。这意味着其物业账面价值最高也不超过2.84亿港元,大部分店面都是租赁而来。租金按金看似资产,但只要其营业,这一笔支付无法避免。这也就是说,莎莎资产负债表中真正的“硬干货”并不多,一旦顾客远离莎莎而去,面临价值进一步蒸发的风险。下图为面包财经对莎莎财报的截图:
近日,新世界发展发布公告称,由于中国百货行业不景气,经营环境充满挑战,考虑到策略转型的风险,对新世界百货提出私有化,要约价较每股新世界百货资产净值约3.396港元,折让41.1%。事实上,新世界百货有很多硬资产,截至2016年底,其投资物业资产高达43.81亿港元,非流动资产总值达90.61亿港元,是其净资产的1.58倍。
有如此多物业的新世界,私有化价格仍远低于其净值;净资产仅为22亿港元,且自持物业寥寥的莎莎国际,市值是否将滑向无底深渊,值得关注。
· 本周重点政策跟踪分析
(一)国家食药总局宣布正式加入国际药品监管体系
近日,国家食品药品监督管理总局(CFDA)召开新闻发布会宣布正式加入国际人用药品注册技术协调会(ICH)。同一时间ICH官网也公开了这一消息,将全面开启中国制药与世界融合的新局面,这也意味着中国公众会更快地用上国际新药。
公开资料显示,ICH是1990年由美国、欧共体和日本三方药品监管部门和行业协会共同发起成立的非政府国际组织。经过二十多年的发展,ICH发布的技术指南已经为全球主要国家药品监管机构接受和转化,成为药品注册领域的核心国际规则制订机制。
加入ICH,意味着中国的药品监管部门、制药行业和研发机构将逐步转化和实施国际最高技术标准和指南,并积极参与规则制定,将推动国际创新药品早日进入中国市场,满足临床用药需求,同时提升国内制药产业创新能力和国际竞争力。
· 本周聚焦
(一)中国电商半年零售破3万亿 创同期最高纪录
中国社科院日前发布的《2017年中国电子商务半年报》显示,从去年12月至今年5月,6个月网络零售总额首次突破3万亿元,超过了2014年全年的数额,创下中国电商零售同期最高纪录。
据北京日报6月22日消息,数据显示,今年第一季度,中国消费者的网购总额是美国的两倍多。从网络零售市场规模来看,我国已经连续多年稳居全球第一。去年,我国电子商务交易额占到了全球总量的三分之一以上。我国网络零售额在社会零售总额的占比不仅远高于全球平均水平,也高于欧洲、北美,在最近三年,这一占比仍在不断提升。
我国电商行业的发展成就不仅体现在数量的变化上,也体现在对居民生活品质、消费行为的改变和提升上。根据报告,在这半年里,虽然服装、家电两类产品在网络消费中仍然占了不小的比重,但在所有网购品类当中,增长速度排名前三的分别是医疗保健、图书音像和运动户外,三类商品的网络销售额同比增幅都超过了40%。这说明除了传统的衣食住行之外,中国人开始更关心生活质量的提升。
报告显示,共享经济、O2O、众包等各类商业模式创新持续壮大,网络支付,尤其是移动支付近年来快速发展,也为我国网上销售快速增长带来了基础。去年我国共享经济市场交易额约为34520亿元,比上年增长103%,参与共享经济活动的人数超过了6亿。
(二)便利店逆势增长 会是零售行业新的风口吗?
今年,便利店俨然成为了零售行业的“新贵”,各种势力都对这一业态虎视眈眈,意图做点文章出来。年初,知名互联网人庄辰超挖走新创品牌邻家便利店的创始人团队,组建了新型便利店“便利蜂”;接着,京东宣布在全国开设超过100万家京东便利店;再后来,包括家乐福、永辉、麦德龙等多家零售企业也纷纷瞄准了这块尚待深度开发的零售洼地。
据中国连锁经营协会与波士顿咨询公司联合发布的《2017中国便利店发展报告》显示,中国连锁品牌化便利店门店数已接近10万家,销售达1300亿元。2016年便利店行业增速达13%,市场规模超过了1300亿元,开店数量及同店销售双双增长。
在实体零售持续低迷的情况下,逆势增长的便利店吸引了各方零售企业的注意力。近日,永辉在福州开出第一家永辉生活店,经营面积达130平方米。值得注意的是,这也是永辉首家24小时营业门店。永辉生活负责人表示,这是永辉生活在重点布局上海与北京后,重回大本营福州试水24小时经营模式,营业时间延长处于试水阶段,“重点测试我们商品的配送及晚间营业的可行性,成功后这一模式可能会被迅速推广”。
据了解,这家24小时门店商品由永辉物流统一配送,门店装饰风格和商品结构与上海北京的永辉生活门店大致相同,没有熟食但提供蔬菜水果以及冷冻冰鲜类商品。该负责人表示,商品结构会根据商圈需求随时做调整,未来不排除引入熟食便当、现煮咖啡等便利店商品。该店现配备有员工6名,引入汉朔智能电子价签,实现了线上线下的同步。
不过,此次永辉生活在福州试水24小时经营,探索永辉便利店经营模式,与家乐福的“Easy家乐福”和麦德龙的“合麦家”路径大不相同。前者是渐进性升级迭代,由永辉绿标到永辉生活再到24小时经营,而后者则是直接由大卖场到便利店的硬着陆,同时在便利店领域也出现了王府井和爱便利强强合作模式,以不同模式发力便利店业态。
有业内人士指出,便利店如此吸引零售企业的注意,一方面是因为线上的流量红利已经达到峰值,很难再有新的发展空间,对用户的争夺开始往线下转移;另一方面是由于大型店面的成本过高,便利店“小”的特点让它的经营模式能变得更加灵活,诸多零售企业愿意选择便利店业态作为自己新模式、新技术的试验场。而在“新零售”概念提出后,便利店由于其网点密集、贴近消费者的特性,被看作是连接线上线下的绝佳场景。嘉御基金创始合伙人兼董事长卫哲甚至公开放言称,便利店是新零售的入口。
然而,便利店真的会是零售行业新的风口吗?按照经验,凡是称得上“风口”的领域,资本无不一拥而上。而便利店在资本界成了一个略显奇怪的领域——站在门外观望看热闹的居多,真正敢下手的却几乎没有。多位便利店经营者都告诉中国商报记者,便利店并不是门“来钱快”的生意,也不是个容易做的行当。
我国便利店发展了近20年,依然没有形成一家全国性的品牌。有数据显示,截至2016年,国内的便利店品牌超过了260个,除了石油系便利店品牌以外,大多数便利店都是区域集中型企业。
同时,盈利慢的问题也是便利店行业的普遍困扰。厦门见福连锁管理有限公司董事长张利曾表示,见福便利店花了7年,到200家店时才盈亏持平。对于便利店来说,它们的经营目标是长期盈利,走的是细水长流的路线,基本上没有投入后能很快“回血”的案例。
罗森集团高级执行董事、中国总裁三宅示修分析了中国投资者对便利店的心态——对于一家刚刚起步的便利店来说,他们的规划是第一年开100家店,第二年开300家店,同时各类硬件设备投放完毕,第三年就希望有大幅度的盈利,第四年就要上市。而要想短时间内迅速开店,就意味着选址可能会选择房租较高的地方,这就很难做到短期持续盈利了。“或许意识到无法做到就快速退出,影响了他们对便利店行业的投资决策。”三宅示修说道。
此外,北京7-11的相关负责人也告诉中国商报记者:“我们在招收盟主的时候都会告诉他们,如果想靠便利店赚大钱,最好还是不要加入这个行业。”或许,这也是为什么尽管便利店行业如此火热,诸多资本却大多选择观望的原因之一。毕竟到目前为止,在传统意义上的便利店领域,只有Today便利店拿到了风险投资。