一、本周重点事件回顾与分析
(一)中钢协:钢铁业平均负债率要降到60%以下
中国钢铁行业供给侧改革正在进入“深水区”,继落后产能、违法违规产能之后,“僵尸企业”成为了2017年去产能的重要抓手。在处置“僵尸企业”的带动下,钢铁行业的债务问题也被一并推到首要位置。
澎湃新闻从中国钢铁工业协会(下称“中钢协”)网站获悉,日前,中钢协在江西南昌召开钢铁行业“去杠杆、防风险、增效益”座谈会,对钢铁行业“高杠杆”这一突出问题进行研究。中钢协党委书记兼秘书长刘振江在座谈会上表示,2016年的“去产能”取得了突破性进展,难能可贵,今年要乘胜追击;“去杠杆”是进行企业资本结构和资金结构的根本性优化,对企业的重要性和战略性关系重大,这项工作不可坐等,要主动上手,不宣而战。
刘振江提到,“高杠杆”是钢铁行业当前突出的问题。2016年,中钢协会员企业平均资产负债率为69.6%,高过规模以上工业企业平均水平13.8个百分点。而在过去的16年时间里,平均资产负债率从48.92%上升到69.60%。
其中,资产负债率超过90%的会员钢企有11家,钢产量占比3.7%;负债率80%-90%的为14家,产量占比12.07%,而负债率在50%以下的大都是规模较小的企业。刘振江认为,大企业多数负债率高,应属于“去杠杆”的重点企业。
中国钢企的资产负债率也远超国外同等规模企业水平。2016年,安赛乐米塔尔公司资产负债率为56.98%,浦项42.53%,新日铁住金52.57%,日本JFE55.79%,美国纽柯45.78%。相比之下,中国特大型企业负债率均较高。宝武集团负债率最低为52.28%,其余5家2000万吨以上企业平均负债率为73.46%。
钢企的“高杠杆”正在让企业背负巨大的财务负担。刘振江提到,2016年中钢协会员企业财务费用为891亿元,吨钢财务费用超过了140元,比金融危机前吨钢增加近100元财务费用,占到了三项费用的35%。刘振江将钢企效益差和“高杠杆”比作恶性循环的双胞胎,“连利息也还不起时,欠息又转为负债,就成了驴打滚债务”。
中钢协将债务处理的目标定为,经过3—5年的努力,钢铁行业的平均资产负债率降到60%以下,其中大多数企业的资产负债率处在60%以下的优质区间。不过,刘振江同时强调,“这个目标供大家商榷,并不意味着有的企业超过60%有多么恐惧。”
值得注意的是,虽然2016年钢铁行业去产能力度空前,但债务问题依然没有实质性突破。2016年12月,中国银监会、国家发改委、工信部联合发布《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务问题的若干意见》,但配套措施尚未公布。刘振在在此次座谈会上透露,“相关部委正抓紧细化”。
另外,刘振江着重强调了债转股。刘振江认为,债转股是企业减负、“去杠杆”最直接最有效的办法。而钢铁行业还是有一批符合债转股条件的企业,这些符合条件的企业能否争取到债转股政策就成了关键问题,破解这个关键环节取决于符合条件企业自己的努力。
刘振江表示,基本具备债转股条件的企业要把争取债转股政策当大事研究,坐等就坐失良机,相关准备要充分,要积极主动地沟通多方,认真向政府、金融机构汇报争取。争取到了债转股政策,债转股的实施就会按照国家规定的原则、实施机制、工作程序进行,那时再在实施上下功夫。但关键要真转,不要搞“明股实债”。
在债务处置方面,刘振江还将中钢集团作为“典型”。“中钢集团已经在这方面走在前头,对650亿债务通过债务重组、债转股,共减免利息负担130亿元左右。”
(二)前2月钢铁行业数据解读
国家统计局发布2017年前2月份宏观经济数据。目前国内外经济运行出现了众多新变化,积极有利的因素明显增多,经济增长大幅下滑的风险明显降低。中国经济发展正从上半场的降速阶段,过渡到下半场的提质阶段,经济走势有望从“L”形的“一竖”过渡到“一横”。数据上来看,PPI连续8个月上升,国际贸易打破连续2年负增长态势,今年前2个月进出口总额连月大幅度增长,结构调整加快推进,经济质量和效益稳步改善的态势正在形成,经济趋稳的确定性正在明显提高。
一、工业生产加快,结构继续优化
2017年1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.3 %,较2016年12月份加快0.3个百分点;从环比看,2月份,规模以上工业增加值比上月增长0.60%。
受节日因素影响,黑色金属冶炼和压延加工业增加值增速下滑明显,1-2月钢铁行业规模以上工业增加值同比下降9.1%。钢铁行业相关下游产业继续保持增长态势,通用设备制造业增长10.6%,专用设备制造业增长11.5%,汽车制造业增长17.0%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长3.2%。工业结构继续优化,高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长12.6%和11.9%,增速分别比规模以上工业快6.3和5.6个百分点。
二、固定资产投资增长稳中有升,民间投资增速加快
1-2月份全国固定资产投资41378亿元,同比增长8.9%,增速比去年全年提高0.8个百分点。从环比速度看,2月份固定资产投资(不含农户)增长0.77%。
民间投资增速加快。1-2月份民间固定资产投资24977亿元,同比名义增长6.7%,增速比去年全年提高3.5个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为60.4%。
受去产能等调控影响,1-2月份黑色金属冶炼和压延加工业固定资产投资额220亿元,同比下降20.1%。其中民间投资额176亿元,同比下降22.4%。民间投资占钢铁行业固定资产投资的80%。
三、钢铁行业主要下游投资增速收窄
基础设施投资增速再次发力。1-2月基础设施投资8315亿元,同比增长27.3%,增速比去年全年提高9.9个百分点。其中,水利管理业投资增长19.1%,增速回落1.3个百分点;公共设施管理业投资增长35.8%,增速提高12.9个百分点;道路运输业投资增长21.6%,增速提高6.5个百分点;铁路运输业投资增长12.1%,去年全年下降0.2%。2017年财政政策会以保稳为主,同时注重对经济的刺激功能。以PPP为特色的投资势头已经形成,基础设施投资会再次成为引领增长的主引擎。
房地产开发投资增速提高。1-2月份,全国房地产开发投资9854亿元,同比名义增长8.9%,增速比去年全年提高2个百分点。其中,住宅投资6571亿元,增长9.0%,增速提高2.6个百分点。总体来看,房地产开发投资增速大增主要原因是因为去年同期基数较低,去年同期全国房地产开发投资增速仅为3.0。
作为先行指标的土地购置面积本月实现由负转正,结束了2014年11月以来的负增长。1-2月份房地产开发企业土地购置面积2374万平方米,同比增长6.2%,去年全年为下降3.4%。房屋新开工面积17238万平方米,增长10.4%,增速提高2.3个百分点。总体来看,去年同期基数较低仍是造成本月房地产数据大涨的主要原因。在房地产调控的大环境下,2017年房地产市场必然发生明显改变。2016年,全国银行贷款约1/4投向了房地产,新增贷款中有45%是 房地产贷款,大量资金涌入房地产市场,这样的情况在今年恐怕难以再现。未来的房地产市场调控中的货币、金融政策,将更多地体现全覆盖、差别化的特点,政策手段可能将不再局限于传统的房地产信贷等传统工具,而是会使用更有效的监管手段,来引导全社会资金的流向,在保障合理房地产融资需求的同时,抑制投机性需 求,真正实现“房子是用来住的,不是用来炒的”的定位。2017年的房地产市场必然难再现2016年的风光。
四、前2月钢铁日均产量环比微升
日均粗钢产量环比微升。1-2月我国粗钢产量12877万吨,同比增长5.8%,1-2月全国粗钢日均产量218.25万吨,较去年12月份增长0.65%。1-2月我国生铁产量11354万吨,同比增长5.6%,生铁日均产量192.44万吨。1-2月我国钢材产量16655万吨,同比增长4.1%,钢材日均产量282.29万吨。在节后陆续恢复开工及两会限产因素结束的影响下,钢厂开工率将仍有上升空间。
库存方面,流通环节资源的库存量继续保持下降。据兰格云商平台的监测数据显示,国内建筑钢材库存连续两周出现下降,板材库存也出现回落且降速正在加快。截止3月10日,全国29个重点城市钢材库存总量为886.5万吨,环比下降49万吨。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)钢贸商眼中的两会商机
今年的政府工作报告提出,2017年要再压减钢铁产能5000万吨左右,严肃查处一些地区违规新建钢铁项目、生产销售“地条钢”等行为,运用市场化、法治化手段有效处置“僵尸企业”。3月5日,工信部部长苗圩在人民大会堂两会部长通道回答记者提问时表示:今年上半年常态化开展淘汰落后产能、清理违法违规建设项目和联合执法3个专项行动,依法彻底取缔“地条钢”产能。
上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚接受《中国冶金报》记者采访时说,严肃查处“地条钢”,关停中频炉,将给螺纹钢、线材市场的供给带来很大变化。钢贸流通领域资深分析师邱跃成对《中国冶金报》记者说,今年钢铁行业去产能仍将继续加码,对在产产能的影响有望朝着实质性方向更进一步,尤其是“地 条钢”产能要在上半年彻底清除,对市场供应将产生一定的影响。
时下,钢贸商对螺纹钢市场行情持谨慎乐观心态。今年以来,螺纹钢价格持续震荡上涨,甚至高于热轧卷板价格,这与取缔“地条钢”,关停中频炉的进程加快,缓解供给过剩矛盾不无关系。“长强板弱”现象的显现,表明钢贸商对今年建筑钢材市场行情有所期待。
交通设施建设商机多
钢贸商认为,今年国内的“钢需”强劲,商机众多,关键在于“找准发力点”。政府工作报告提出:“今年要完成铁路建设投资8000亿元、公路水运 投资1.8万亿元,再开工15项重大水利工程,继续加强轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设。中央预算内投资安排5076亿元。”邱跃成对 《中国冶金报》记者说,铁路、公路、轨道、航空、水利等基础设施建设是“钢需”的一大亮点。在“十三五”期间,我国交通运输总投资规模将要达到15万亿 元。铁路用钢、轨交用钢、水利用钢,其市场十分巨大。国家发展改革委统计数据显示,城市轨道交通建每投资1亿元,将拉动钢材消费1万吨左右。据此测 算,2017年城市轨道交通建设计划新开工33个项目,共投资4804亿元,将拉动钢材消费4800万吨左右。
新型城镇化的钢贸商机
政府工作报告指出:“扎实推进新型城镇化,发挥城市群辐射带动作用。推进建筑业改革发展,提高设计水平和工程质量。统筹城市地上地下建设,再开工建设城市地下综合管廊2000公里以上,启动消除城区重点易涝区段3年行动,推进海绵城市建设。”
据悉,2020年中国城镇化水平将达到60%,目前国内地下综合管廊建设刚刚起步,未来投资空间非常大。为此,一些有远见有钢贸商开始转入“地下”,经营管廊建设所需的钢材,除了螺纹钢、线材等建筑钢材外,还重点经营各类钢管和钢配件,开拓新的市场。
积极参与蓝天保卫战
政府工作报告提出,坚决打好蓝天保卫战。贸易商因此认为,未来我国环境装备、新能源、绿色建设等产业将得以快速发展,从而拉动钢材的需求,特别是优钢、特钢的需求。因此,特钢市场将迎来巨大的发展商机,大力发展高端装备制造、新能源汽车、节能环境装备等,都需要大量的优钢、特钢钢材。
近年来,汽车行业面临的环保要求日趋苛刻,治理汽车尾气刻不容缓。在这种情况下,鼓励使用清洁能源汽车,发展新能源汽车成为必然趋势。新能源汽车用钢将随着新能源汽车产业的发展而大幅增加,并对高端汽车用钢提出更高、更多的要求。钢材是新能源汽车的主要用料,钢材在汽车的原料中达到了 72%~88%,主要有钢板(带)、型钢、优质钢材、钢管等。新能源汽车的发展,对于钢铁行业来说是一个机遇。对钢贸商而言,是一大商机。
三、本周聚焦
(一)中国首季粗钢表观消费强劲增长
今年首季,中国粗钢表观消费增长强劲。根据统计数据测算,2017年前2个月累计,全国粗钢表观消费量约为11720万吨,同比增长11.6%。兰格钢铁陈克新预计,1季度全国粗 钢表观消费量接近1.8亿吨,同比增幅在10%以上,比去年同期(2016年首季增速为-5.45%))提速至少15个百分点。陈克新认为,中国 首季粗钢表观消费强劲增长,主要缘由四个方面需求涌现:
一是固定资产投资需求提速。据统计,今年前2个月,全国固定资产投资(不含农户)同比增长8.9%,增速比去年全年提高0.8个百分点。同期固定资产投资结构中,全国房地产开发投资 (名义)同比增长8.9%,增速比去年全年提高2个百分点;民间固定资产投资(名义)同比增长6.7%,增速比去年全年提高3.5个百分点。国家统计局数 据还显示,2017年前2月,中国建筑业商务活动指数处于高位景气区间,其中2月份为60.1%。陈克新认为,总体来看,全国钢材的投资建设需求 增速加快。
二是工业生产需求稳定增长。据统计,今年前2个月全国规模以上工业增加值同比实际增长6.3%,较2016年12月份加快0.3个百分点。重要耗钢产品中,汽车产量增长11.1%。中 汽协公布的数据显示,今年1月全国重型载货车产量增速达到87.6%,为近6年来的新高。另据工程机械协会统计,2017年前2月国内挖掘机销量同比大增 1倍以上。陈克新认为,工业生产稳定增长,亦保障了生产用钢材需求的稳定增加。
三是补库需求大幅增加。今年以来,全国钢材社会库存增长较快。监测数据显示,截止到2017年2月24日,全国钢材综合库存指数为152.8,比去年末增长了 73.4%,其中建材库存指数增长了104.6%。陈克新认为,全国钢材库存蓄水池由释放转为吸纳,成为今年首季粗钢表观消费强势的新增因素。
四是避险需求显著增加。今年以来,钢材价格持续上涨,先前补充库存的市场参与者们着实赚了一些钱财。赚钱效应与避险偏好,共同推动钢材贸易商和下游使用单位扩大钢材采购,包括囤货待涨;许多逐利资金亦进入钢材市场,致使金融性购买需求大量增加。
陈克新认为,除了以上四个方面需求增长拉动,今年首季中国粗钢表观消费强劲,还受到国内粗钢产量提速与出口水平回落的很大助力。因为在其它条件不变的情况下,同期国内产量越是增加,其表观消费水平越是提高;而出口量越是减少,其表观消费水平则越是高涨。据统计,今年前2个月,全国粗钢产量12877 万吨,同比增长5.8%,预计1季度全国粗钢产量同比增幅不会低于5%。与此同时,全国钢材出口量1317万吨,同比下降25.7%。预计1季度钢材出口 同比下降2成左右。正是由于上述两个方面的一增一减,以及其与表观消费的正相关与负相关关系,所以才使得今年首季中国粗钢表观消费强劲提速。陈克新认为,从全年发展趋势来看,上述粗钢表观消费强劲增长因素继续存在。
首先是决策部门继续将增强基础设施投资。今年1月发改委共审批核准固定资产投资项目18个,投资总额1539亿元,是去年同期的近3倍,项目主要集中在水利、交通、能源等领域。全国铁路连续三年投资超过8000亿元,今年将继续较大数量规模。今年前2月全国工程机械及卡车销售量的大幅增长,亦反映了全国基建项目和资源型活动开始活跃迹象,因此预计全年固定资产投资与工业生产提速态势将持续下去,汽车、工程机械等重要耗钢产品产量保持较高水平。钢材市场价格的上涨,亦会刺激补库需求与金融购买需求较 多增加。
其次是全年粗钢产量会有较大幅度增长。多方面需求增加的同时,钢材价格持续上涨,势必极大刺激钢铁企业的增产积极性。预计全年粗钢产量增幅在5%左右,比2016年亦有较多提速。陈克新认为,还需要引起注意的是,长期存在的“地条钢”生产,破坏环境,影响建筑工程质量安全,并且扰乱正规钢材市场,实属“祸国殃民”。为此今年“两会”期间,国家主管部门宣布取缔“地条钢”,并要求在2017年6月30日前“地条钢必须归零”。由于先前“地条钢”也还占有一定的市场份额,如果今年上半年前能够真的全部取缔,哪怕只是取缔其中的50%,其缺失份额由先进产能释放予以弥补。在这种情况下,这部分先前处于“地下”的钢材产量份额,势必因为被先进产能替代而浮出水面,致使统计产量得以增加,由此推动2017年全国粗钢产量增大超出预期。
最后是钢材出口减量。由于今年外贸环境收紧,以及出口基数提高的影响,中国钢材出口(直接出口,下同)将会大幅回落。
总之,受到上述几个方面的影响,陈克新预计2017年中国粗钢表观消费增幅将在6%以上,甚至有可能达到10%,绝对不会出现所谓减量发展。
(二)螺纹钢库存上周大幅下降 去产能预期支撑钢价
全国钢材社会库存连续第三周回落。西本新干线综合库存监测数据显示,截至10日,本期全国综合库存总量为1544.95万吨,较前一周减少3.91%。其中,螺纹钢库存量为785.9万吨,环比下降5.94%;线材库存量为218.2万吨,环比下降6.31%。
值得注意的是,螺纹钢的单周库存降幅近50万吨,为2008年以来最大单周降幅,目前的库存水平较去年同期增加25.96%。
分析师认为,这显示当前国内终端需求释放整体处于高位,库存的加速下降,意味着前期低价库存加快得到消化,将有利于降低后期市场价格风险。
长江证券分析,结合上周高炉产能利用率略有回落来看,当期钢贸与钢厂库存表现或许意味着,随着旺季需求启动,当前终端采购整体景气;近期价格弱势短期压制了中间钢贸商囤货意愿。
近期,利好消息不断释放。3月11日,工信部方面表示,今年政府工作报告提出的化解5000万吨钢铁过剩产能的目标不包括地条钢。这一说法超出市场此前预期。
据不完全统计,国内生产建筑用钢的中频炉产能约1亿吨,如果全部淘汰,或对市场供应产生一定影响。邱跃成认为,这意味着今年钢铁去产能对在产产能的影响力度将明显大于去年,对国内钢价走势将会形成较明显提振。
12日,唐山钢坯在经历回调后重新上涨50元/吨至3170元/吨。各大钢厂新一轮调价以稳为主。