一、本周重点事件回顾与分析
(一)供给侧改革下中国钢铁行业发展透视
从2015年底开始,以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为重点的供给侧结构性改革,经中央经济工作会议定调后,正式拉开大幕。对于钢铁这样的行业来说,在实施供给侧改革之前的数年里,钢铁行业严重供大于求,无序竞争突出,市场价格持续下行,行业企业大面积亏损。到如今,供给侧改革推行一年半时间以来,中国钢铁行业逐渐走出低迷,内生动力有效增强,改革成效显著,一些积极变化正在体现。
中国钢铁行业化解过剩产能
取得阶段性效果
2016年2月份,国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》6号文,明确5年时间化解钢铁过剩产能1-1.5亿吨。随后与化解过剩产能相关的奖补资金、财税支持、职工安置在内的八项配套政策以及整体实施方案全部出台,中国钢铁行业去产能进入全面执行期。国务院启动去产能督查、环保督查、经济大督查、”地条钢”督查等多次督查,促进化解过剩产能和取缔”地条钢”的有效推进。
2016年中国钢铁业实现化解过剩产能6500万吨,远超年初制定的去产能目标4500万吨。2017年,中国钢铁去产能目标是化解5000万吨粗钢产能,在6月30日全面取缔”地条钢”;截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务84.8%;目前各地排查发现的”地条钢”产能已全部停产、断水断电,正按照”四个彻底拆除”的要求将”地条钢”取缔到位。而据中国钢铁工业协会数据,目前全国已清查出500多家”地条钢”生产企业,合计产能1.19亿吨;7-8月份将开展”地条钢”清除验收抽查。钢铁行业化解过剩产能有力促进了中国钢铁行业提质增效,企业和社会信心不断增长。
中国钢铁市场价格
走出低谷、震荡回升
2015年12月中旬,中国钢材市场价格到达谷底,据兰格钢铁研究中心监测数据显示,唐山地区150普碳方坯最低价格仅1460元/吨,兰格钢铁全国钢材综合价格指数最低时仅77.0,创下兰格钢铁网2000年以来有数据追踪的最低记录。
供给侧改革启动后,在化解过剩产能的推进下,中国钢材市场供需关系明显改善,市场价格震荡回升。据兰格钢铁研究中心监测数据显示,截至2017年6月19日,兰格钢铁全国钢材综合价格指数137.3,较2015年12月中旬最低点上升78.3%;唐山地区150普碳方坯3160元/吨,较最低点上涨1700元/吨,涨幅达116.4%。
中国钢铁行业效益明显提升
随着钢铁行业供给侧改革和去产能的不断推进,产业结构优化和新旧动能持续转换,积极成效逐步显现,突出表现在中国钢铁企业效益的明显改善,钢铁行业销售利润率有效提升,2016年2月份仅0.29%;2017年3月份创下2009年以来新高,达3.89%。据国家统计局数据显示,2016年,黑色金属冶炼和压延加工业利润总额1659.1亿元,同比增长232.3%,由2015年的负增长转变为大幅正增长。2017年1-4月,黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额849.5亿元,同比增长141.5%。
供给侧改革下,重点大中型企业也改变了2015年的亏损境况,实现扭亏为盈和盈利空间扩大。据中国钢铁工业协会统计数据,2016年1-12月份,重点大中型钢铁企业实现利润303.78亿元,由2015年亏损645.34亿元转为实现盈利;2017年1-4月份重点大中型钢铁企业累计实现利润总额329.1亿元,超过2016年全年利润总和。
中国钢铁产业集中度有效提升
2016年,宝钢与武钢合并打响了中国钢铁业供给侧改革兼并重组的“第一枪”,预示着随着供给侧改革的深入,会有越来越多钢铁企业走上合并重组的改革道路;从长远来看,钢铁企业合并将增加行业对于上下游企业的话语权以及产业集中度。2016年,由于宝钢、武钢重组成立宝武集团,中国钢铁产业集中度有所提高,扭转了钢铁产业集中度连续4年下降的趋势,CR10为35.9%,较2015年上升1.7个百分点,CR4为21.7%,较2015年上升3.1个百分点。
从行业发展来看,宝钢、武钢的兼并重组,为钢铁行业起到了示范作用,宝武钢铁集团深度整合的经验,有利于完善企业实施兼并重组的政策环境。此外,宝钢、武钢的兼并重组,在重组的过程中有效推进钢铁去产能,2016年宝钢化解过剩产能实际完成555万吨,武钢化解过剩产能实际完成442万吨,两家合计完成997万吨。根据安排,2017年宝武集团还将去产能545万吨。这样,宝武大约17%的总产能将在两年间化解。
中国钢铁产品向高端发展
供给侧改革下,中国钢铁需求新生动力显著增强,更加重视创新驱动,高端产品研发生产取得新成绩。马钢、太钢研发的时速350公里高速动车组轮、轴材料顺利完成60万公里运行考核,各项指标达到技术要求,通过了转产评审,进入到正常生产订货阶段,为高铁轮轴国产化奠定基础。
首钢研制开发的高强度易焊接特厚钢板与配套焊材焊接技术实现了大型水电站压力钢管用钢新突破。宝钢等研制的大型轻量化液压支架,实现减重14%,满足了液压支架向大采高、大阻力、轻量化发展要求。鞍钢打破国内双相不锈钢板宽幅极限,实现中国核电(601985,股吧)关键设备与材料国产化、自主化的重大突破,结束了该品种依赖进口的局面。太钢针对高强钢的稳定控制、载货车轻量化设计、车辆成型加工等问题开展研究,目前已完成原型车的设计制造,减重可达15%。兴澄特钢采用连铸工艺生产出高质量曲轴、齿条、凸轮等汽车用钢产品;研发的250毫米厚度EH36钢板,成功应用于中国“海洋石油162”首座移动式试采平台,一举打破国外垄断。
太钢研发生产的圆珠笔笔头用不锈钢新材料成功应用于国内知名制笔厂家,产品质量稳定,性能与进口产品水平相当。标志着中国笔头用不锈钢材料的自主化迈出了关键的一步,对于有效打破国外长期垄断、促进钢铁行业的提质增效和结构优化升级具有重大意义。
中国钢铁企业积极支持“一带一路”
建设,推进国际产能合作
随着“一带一路”战略的推进,中国各大钢铁企业积极参与“一带一路”建设,为各类重点工程项目提供优质的钢材原料。河钢集团舞钢公司取得哈萨克斯坦巴图达尔炼油厂二期设备制造1000吨抗硫化氢腐蚀钢的订单,用于哈萨克斯坦巴图达尔炼油厂二期设备制造;宝武集团下属鄂钢公司获得中马友谊大桥的桥梁钢供货权,成为该桥梁项目的国内唯一供货企业。
中国目前已经具备自主建设年产千万吨级的世界一流现代化钢厂的能力,中国钢铁设计和设备企业为“一带一路”沿线国家钢铁工业提供良好的技术和设备支持。由中冶赛迪和上海宝冶参与设计和建设的马中关丹产业园350万吨钢铁项目2×1080m3高炉工程于2016年11月开工建设,该钢铁项目是东南亚第一条H型钢生产线,主要工程包括机械化原料场、孔顶装焦炉、烧结机、高炉、石灰窑、转炉及连铸和轧钢生产线等单元,该项目成为马来西亚政府加快现代钢铁行业发展的重要规划。
中国钢铁企业契合“一带一路”建设,积极推进国际产能合作,加快国际化进程,不断提高国际合作竞争力,逐步在更高层次上嵌入世界产业发展链条,实现优势互补与合作发展。河钢集团收购塞尔维亚钢铁厂获得了巨大成效,通过充分发挥河钢集团在技术、管理、绿色制造和全球最大营销服务网络的优势,通过管理输入、工艺改善以及全球配置优势资源,迅速扭转了塞尔维亚公司长期被动的经营局面,钢厂发生了历史性巨变——连续亏损7年的塞钢在2016年12月扭亏为盈。
总的来说,伴随着供给侧改革推进,通过化解过剩产能、有效处置“僵尸企业”、淘汰落后产能、彻底取缔“地条钢”等措施,中国钢铁行业运营环境逐渐向公平竞争和绿色发展转变,中国钢铁企业经营情况显著好转。但与此同时,我们也要看到“去杠杆”也是供给侧结构性改革重点问题。多年来,中国钢铁企业发展主要靠自我积累或者负债,普遍存在杠杆率偏高的问题,过高的杠杆率使得钢铁企业应对经济下行风险的能力不足。从降杠杆手段上,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》指出,将采取兼并重组、市场化法制化债转股、发展股权融资等综合性措施,积极稳妥降低企业杠杆率。未来经过3至5年“去杠杆”阶段,钢铁行业平均资产负债率有望降至60%以下。
(二)中钢协:“去杠杆”环境下 部分钢企融资成本明显上升
在去产能助推钢铁企业盈利情况改善的同时,融资难问题仍然严重。6月26日,中钢协在官网公布了上半年钢铁企业经济运行座谈会内容称,在金融去杠杆和银行收紧贷款规模的大环境下,部分钢铁企业的融资成本明显上升,资金链较为紧张。
6月20日,上半年钢铁企业经济运行座谈会在北京召开。据中钢协消息,今年初以来,随着供给侧结构性改革的推进,钢铁行业去产能成效显著,市场形势和企业盈利状况有所好转。据中钢协统计,1月-4月份,会员钢铁企业累计实现利润325亿元,同比扭亏为盈。
中钢协党委书记兼秘书长刘振江指出,“2017年,我们必保的一件事情就是增效益,不能保证稳增效益,就保证不了行业稳增长,也保证不了改革。”
行业效益显著改善得益于去产能在今年快速推进。截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务的84.8%。“与2016年相比,钢铁行业供给侧结构性改革的广度和深度都有了一个推进,去产能的同时,企业改革和管理也在创新。”刘振江说,“国家显然是把钢铁行业作为供给侧结构性改革的重点和试点,我们要当好先行官。”
从参会企业的生产经营指标来看,1月-5月份,大多数企业均实现盈利,一些亏损大户实现了扭亏为盈。刘振江认为,上半年,多数企业的盈利情况好于预期,这难能可贵。但是,在行业整体盈利情况好转的大环境下,仍有部分企业错失了盈利的良机。这些企业需要反思,从自身找问题。
从钢铁企业反映的情况看,融资成本高、债转股进展缓慢、环保限产压力大、人员分流安置困难、铁路运费优惠政策取消和公路运输治超造成企业物流成本上升、“三供一业”移交成本较高等问题较为突出。
根据中钢协官网消息,特别是在金融去杠杆和银行收紧贷款规模的大环境下,部分钢铁企业的融资成本明显上升,资金链较为紧张,融资难、融资贵问题仍较突出;多数企业的债转股面临“名股实债”且成本较高等问题,整体工作进度偏慢,落地实施困难;部分企业去产能过程中的债务难以剥离处置,导致资产负债率无法降低。
对此,刘振江指出,“去杠杆”是未来一段时间钢铁行业难啃的一块“硬骨头”。目前,银监会对钢铁企业化解过剩产能金融债权债务的问题提出了一系列指导意见,然而没有具体的操作实施细则和具体负责的部门,但有几个大钢已经有了突破,随着“去杠杆”的深化,这项工作将逐步推进,钢铁企业要抓住机遇,积极研究政策、用好政策,调整债务结构,开展银企合作,为自身发展争取利益。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)工业利润又见“煤飞色舞” 上下游行业分化加剧
规模以上工业企业是中国比较成熟的统计样本。在企业盈余层面,工业企业利润数据提供了月度的跟踪指标。由于工业企业利润数据对上市工业企业利润具有先导作用,所以工业企业利润与证券投资关系密切,引起市场广泛关注。
从1-5月的数据来看,工业企业利润增速虽然相比1-4月有所放缓,但仍然保持较高增速。同时,行业间利润增速分化加剧,越往上游利润增速越高。自从供给侧改革降杠杆推出后,工业企业资产负债率指标也作为微观杠杆率的重要考察指标。目前来看,国有工业企业的杠杆率高于私营企业,并呈现环比上升的态势。
1-5月全国上下游工业行业利润增速的差距在继续扩大,不同行业出现冰火两重天的情况。比如2017年1-5月同期煤炭行业(煤炭开采和洗选业)利润增速为87.7倍,电力行业(电力、热力生产和供应业)利润增速为-35.9%
“一吨建筑钢材赚800-1000元很普遍,利润率可以达到30%左右。” 谈到近期钢价的生产情况,6月27日钢铁资深专家马忠普唏嘘不已。
这有宏观数据的支撑。21世纪经济报道获悉,1-5月全国上下游工业行业利润增速的差距在继续扩大,不同行业出现冰火两重天的情况。
比如2017年1-5月钢铁行业(黑色金属冶炼和压延加工业)利润增长速度为93.5%。同期煤炭行业(煤炭开采和洗选业)利润增速为87.7倍。有色金属行业利润也有加快增长的势头。
但是下游行业显得惨淡。比如铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业1-5月利润增速为1.9%。电力行业(电力、热力生产和供应业)利润增速为-35.9%。
为什么近期行业分化进一步加剧?
中国社科院财经院宏观部专家刘诚认为,还是要注意去产能的问题。因为过去产能过剩是地方审批出来的,现在行政去产能导致一定程度上供给不足。“下一步还是要规范审批,强调环保和安全标准,去产能的时候不能仅仅注重‘量’,也注重结构。”他说。
煤炭开采和洗选业利润增长87.7倍
工业行业利润出现“煤飞色舞”的情况,与近期价格上升过快有关。
截至6月27日,秦皇岛港5500大卡的山西优混动力煤价格为每吨580元。此前一周(6月19日至25日),商务部数据显示,煤炭价格环比上涨0.3%,其中炼焦煤、动力煤、无烟煤价格分别上涨0.5%、0.4%和0.1%。
煤炭价格上升引起煤炭行业利润快速上涨。国家统计局数据显示,1-5月煤炭开采和洗选业利润同比增速为87.7倍,达到1233.4亿元。
也有分析认为,近期煤炭价格上升及利润快速增长,与近期夏季即将到来,动力煤需求增加但生产未必加快有关。
统计局数据显示,2017年6月中旬(6月11-20日)山西优混(5500大卡)价格仍为565.0元/吨,较上期下降8.6元/吨,降幅为1.5%。但是比2016年6月中旬每吨400元的水平,涨幅高达41.25%。
而5月份全国原煤产量3.0亿吨,同比增长12.1%,增速比4月份加快2.2个百分点;日均生产960.6万吨,但是比4月份减少21.2万吨。
金联创煤炭分析师弭澎琦认为,近期电煤价格有上升的动力,与夏季到来需求增加有关。再加上去产能因素,整体而言,煤炭价格有些回升。
国家统计局的数据显示,1-5月黑色金属矿采选业(铁矿石)利润增速为83.7%。其下游的黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润增长速度达到93.5%。另外1-5月有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业利润增速分别达到了52.3%、 57.5%。
业内人士认为,能源和原材料行业利润大幅增加可能与需求增加、但是供给没有跟上有关。
国家统计局数据显示,1-5月粗钢产量3.47亿吨,同比增长4.4%;钢材产量为4.54亿吨,同比增长0.8%。另外1-5月原煤产量为14.06亿吨,同比增长3.7%。
不过,业界普遍不认为,实际全部产量未必在增加。因为中国很多小企业和地下企业也在生产钢材,但没有被统计。
以钢铁为例,马忠普认为,因为全国查出的有1.2亿吨地条钢产量,实际最近几年地条钢产量保守估计也有6000多万吨,因此过去多年的实际钢材产量比统 计公布的数字要高很多。但今年6月全国地条钢要全部清除,考虑这些没统计的钢铁产量,今年前6个月全部粗钢产量和钢材产量是下降的。
也有分析认为,钢铁行业利润快速增长,并不一定完全是价格回升了,也与成本降低有关。比如3月初铁矿石进口价格是每吨90美元左右,现在是60美元左右。 “铁矿石价格下降导致钢铁成本下降,利润也就上升了,现在钢铁企业普遍利润超好,特别是生产建筑钢材的行业。” 马忠普说。
上下游行业分化
21世纪经济报道记者了解到,随着上游一些行业利润快速增加,一些下游行业利润增速较慢甚至出现负增长。
以煤炭行业的下游为例,1-5月电力、热力生产和供应业利润达到了1194.2亿元,同比下降35.9%。
另外在钢铁行业的下游,很多行业利润增速也比较低。1-5月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润增速为1.9%。同期金属制品、机械和设备修理业利润增速为-5.9%。在汽车领域,1-5月汽车制造业利润增速是10%,低于1-4月的11.8%。
中央财经大学中国煤炭经济研究院副教授邢雷认为,2016年以来煤价上涨,造成发电企业成本上升,利润下跌。
邢雷建议,在大宗商品价格过高时,一方面可以增加产能释放产量,另一方面可以增加些进口。从长远上讲,还是要通过长协(煤炭长期合同协议)来保持市场稳 定,另一方面加快建立煤电路运一体化大型能源公司建设。此外,煤电双方可以通过相互持股来形成利益共同体,实现风险对冲,以避免当前零和博弈局面。
21世纪经济报道记者了解到,2010年煤炭开采和洗选业行业利润是3446.52亿元,但是2015年只有405.07亿元。今年1-5月利润是1233.4亿元。按前5月利润进行年化计算,2017年利润总额仍不如2010年。
有意思的是,2010年黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁行业)利润是2149.03亿元,2015年下降到589.94亿元。2017年前5月该行业利润是1053.1亿元,年化后今年钢铁行业的利润总额有望超过2010年。
另外,2015年电力、热力生产和供应业利润总额达到4976.28亿元,比2010年的利润总额(1968.48亿元)高出一倍以上。今年1-5月该行业利润是1194.2亿元,年化利润超过2010年。
国家发改委数据显示,截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务84.8%;退出煤炭产能9700万吨左右,完成年度目标任务65%。
刘诚认为,还是要多靠市场来决定价格。市场一些行业产能适当过剩是需要的,这样才可促进竞争,确保那些低效的没有竞争力的企业被淘汰。
“对于各个行业,需要提高门槛,但是也要避免潮涌般投资。 尤其需要注意的是,不能关闭一些高效的企业产能,进而抬高价格,导致一些低效的企业坐收渔翁之利。”刘诚说。
三、本周聚焦
(一)7月钢厂检修季来临黑色系暴涨
今日(6月27日)期货市场早盘涨跌互现,不过,临近午盘黑色系品种出现强势拉升,其中铁矿石更是大涨5.92%。截至收盘,螺纹钢、焦炭涨超3%,热卷、锰硅、鸡蛋、焦煤、沪锌、橡胶涨超2%,郑煤、沪铅、玻璃涨超1%,硅铁、沪铜、沪铝收涨。沪银、沪金、沪锡、郑醇收跌。
在价格反弹的同时,钢材期货市场吸引大量资金流入。不过,受季节性因素影响,终端需求低迷,钢材现货市场却相对暗淡,一些机构开始提示价格回落风险。午后商品涨多跌少,黑色系进一步走强,铁矿石盘中快速拉升,大涨5.92%,一度涨逾6%,螺纹涨逾3.5%,锰硅、焦炭、热卷涨逾2%。
据中钢协统计,6月上旬,会员钢企粗钢日均产量185.93万吨,旬环比增加9.54万吨,增幅5.41%;全国预估日均产量235.89万吨,旬环比增加 9.19万吨,增幅4.05%。6月上旬重点钢企粗钢日均产量大幅攀升,显示钢厂受高利润刺激复产加快。业内人士表示,目前粗钢产量维持高位也在情理之中。
与此同时,据记者了解,按照往年的情况,7月以后大部分钢厂将例行检修。并且,2017年以来,钢厂利润一直较为可观,普遍开足马力生产,设备超负荷运转现象较为普遍,存在着检修的需求。由于钢材市场供应偏紧,价格持续上涨,导致调坯轧材利润明显收缩。
以唐山地区为例,目前钢坯库提价格超过3300元/吨,而唐山地区螺纹钢售价为3500元/吨,算上轧制成本,利润空间已经极小,部分调坯轧材企业有减产、 停产意愿。另外,市场比较关注电弧炉情况,截至目前已有部分厂家投入生产。近期,持续上涨的废钢价格从侧面印证电弧炉投产,但总体上,电弧炉投产力度和数量略低于市场预期。
进入6月份南方地区雨水增多,气温逐渐升高,对工地施工开始有所影响,而7、8月份是传统需求淡季。因此,从时间节点来看即将进入传统需求淡季。
“从供求关系来看,供应方面,目前钢厂在高利润的情况下生产积极性高,国内粗钢产量维持高位,钢之家监测显示,最新一期(6月23日)高炉开工率按产能计为 87.13%,创年内新高。”钢之家高级分析师杜洪峰接受《华夏时报(公众号:chinatimes)》记者采访时表示。
伴随着前期钢厂加快复产的节奏,截至6月23日,全国螺纹钢、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量为978.60万吨,周环比降幅为1.64%,同比增加 10.18%。全国主要城市螺纹钢库存为393.50万吨,周环比增幅为0.08%,同比增幅为3.17%。全国热轧库存总量为248.10万吨,周环比 降幅为4.28%,同比增幅为33.53%。
由此来看,上周社会库存表现出比较明显的分化特征,建材同比微增,板材出现明显下降。建材主要受到需求淡季影响,库存小幅上升,但升幅略低于市场预期;板材由于供应收缩较为严重,连续出现大幅回落。业内人士表示,目前市场供需矛盾并不突出,短期难有方向性行情。
另外,需求方面,由于接下来全国多地出现连续降雨严重影响下游需求,随着时间的推移,高温天气将来临,后期终端需求依然不乐观。供应方面,在高利润刺激下,钢厂生产热情仍然高涨,6月上旬重点钢企产量大增,但7月后钢厂将迎来检修季,供应压力或有所缓解。
(二)国内钢市价格与成交双双趋弱 铁矿石市场处于盘整状态
当前,国内现货钢市不仅钢价继续整体小幅回落,而且成交也总体偏弱。铁矿石市场没有大的起色,处于盘整状态。
据新华社6月25日消息,据国内知名钢铁资讯机构提供的最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于139.96点,一周下跌0.08%。目前,黑色系期货市场整体冲高回落,钢坯价格累计尚有小幅上涨,在此影响下,现货钢市总体趋弱,但具体品种的市场表现有所分化,以“板材强、长材弱”的态势运行。 受雨季的影响,终端采购缓慢,市场成交整体偏弱。
据分析,在建筑钢市场上,价格明显下跌。上海、杭州、济南等地吨价一周下跌20元至130 元;仅郑州、兰州等城市价格有所上涨。从上海等地的情况可以看到,受雨季的影响,市场成交低迷,在钢厂下调最新出厂报价后,价格更是明显下滑。而库存总量在继续增加,钢厂产量仍维持高位。此外,市场的资金面总体也偏紧。
在板材市场上,价格总体微涨。其中,热轧板卷价格涨幅相对较大,上海、杭 州、广州等地吨价一周上涨30元至150元;仅重庆、成都等地的价格有所下跌。在一些地区,价格总体拉涨,市场在价格低位时成交尚可,高位处却显乏力。中厚板价格小幅上涨,广州、京津冀、成都等地吨价一周上涨10元至70元。市场整体库存水平偏低,需求尚可。
铁矿石市场弱中趋稳。据相关机构最新报告,在国产矿市场上,河北地区铁精粉价格基本平稳,市场成交整体不理想。与此同时,国产矿的产量却维持较快的增长态势。进口矿价格盘整趋高,截至22日,普氏62%品位铁矿石指数报收于每吨56.75美元,一周上涨1.15美元。港口铁矿石库存在经过短暂的下降之后,再次大幅攀升,再度创出历史新高。
相关机构分析认为,6月上旬,国内重点钢企粗钢日均产量大幅攀升,显示企业生产加快。与此同时,当前华东地区已正式进入梅雨季节,高温多雨天气对工地的施工会形成不利的影响,市场供需矛盾将会加剧,社会库存也由降转升。加之马上就到6月底,又是二季度末和半年末,市场资金面可能偏紧,短期内国内钢价的跌势依然难改。