一、本周重点事件回顾与分析
(一)部分钢企上半年利润上市来“最优”
受国家去产能和清除“地条钢”等政策措施影响,最近两个月,钢材价格在传统的淡季里走出了多年未见的好行情,一片红红火火。得益于钢价的上涨,多家钢企盈利实现大幅增长,《金证券》记者粗略统计了解到,截至目前共有13家上市钢企发布了半年业绩预告,其中10家预喜。
多家钢企预喜
《金证券》记者了解到,自5月份以来钢企盈利一直处于较高水平,螺纹钢上半年平均吨钢毛利逼近500元,近一月吨钢毛利远超800元,部分企业甚至达到1000元以上。而之前一直相较疲弱的板材盈利也加速修复,近一月平均吨钢毛利水平突破500元,重回年初高盈利状态。昨日,螺纹钢期货更是站上3500大关,创下2014年2月份以来近四年新高。
得益于红火的行情,钢铁企业也赚的盆满钵满。中钢协数据显示,1—5月份重点钢铁企业实现利润378亿元,超过去年全年。
《金证券》记者统计了解到,截至7月10日晚,共有13家上市钢企发布半年业绩预告,10家预喜:其中,三钢闽光预计报告期内公司实现盈利9.03亿元至10.83亿元,同比增长150%至200%。同时,公司预计二季度实现盈利4.95亿元-6.75亿元,为公司上市以来单季最高盈利;与去年同期相比,凌钢股份上半年预计将实现扭亏为盈,实现归属上市股东净利润4亿元左右;华菱钢铁发预计今年上半年实现净利润11至13亿元,实现归属于上市公司股东的净利润9至10亿元,而且这是公司自1999年上市以来半年度的最优业绩;酒钢宏兴预计2017年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润35000万元左右,与上年同期相比增长54%左右;河钢股份上半年预计盈利11.5亿元-12.7亿元,去年同期则实现盈利4.09亿元。
高盈利有望延续
6月30日是国家下达全部取缔“地条钢”的死线。数据显示,上半年我国共取缔、关停“地条钢”生产企业600多家,涉及产能约1.2亿吨。一位钢铁行业研究员对《金证券》记者表示,钢铁去产能对改善供求关系,提升钢厂盈利有极大的积极作用。随着供给侧结构性改革加速落地,过剩产能有望加速“出清”,转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,今年经济整体呈现稳态走势,由于贷款利率上升速度偏慢,地产销售端下滑速度低于市场预期,而对于钢铁更为相关的地产投资下滑的速度则更为缓慢,在此背景下,钢铁行业由于近年来供给端调整充分,企业盈利有望维持偏高水平。
分析师表示,7月份钢铁行业将进入传统的需求淡季,下游需求将继续减弱;但环保督查、国务院第四次经济大督查、安全生产大检查等均在7月份开展,将对市场信心起到较大提振作用,而螺纹钢期货深贴水也将有进一步修复的需求;预计7月份国内钢铁市场将呈现高位震荡运行态势,且有进一步上涨趋向。而6月份由于铁精粉、焦炭价格的回调,使得7月份钢铁生产成本进一步回落;预计7月份钢企高盈利或有望延续。
(二)全国十大钢铁企业济钢钢铁生产线全线停产
拥有59年历史、全国十大钢铁企业之一的济钢集团有限公司钢铁生产线近日全线停产,未来将重点发展城市服务业、现代物流业等新兴产业,实现转型升级。
始建于1958年的济钢,是共和国缔造的第一批地方骨干钢铁企业。经过半个多世纪的发展,济钢成为一家以钢铁为主、多业并举的特大型钢铁联合企业,年产钢最高时曾达1200多万吨,跻身全国十大钢铁企业行列。
济钢集团有限公司党委书记、董事长薄涛介绍,59年来,济钢累计生产钢1.55亿吨,实现利税316亿元,为山东省乃至我国经济建设和社会发展作出了重要贡献。但近年来,在钢铁行业去产能的大背景下,济钢由于地处内陆和省会城市,物流成本高、环保压力大等矛盾凸显,产能调整逐渐提上议事日程。
山东省委、省政府经过审慎研究,决策实施济钢产能调整工作。2016年8月,山东省政府正式批准《济钢产能调整和山钢转型发展工作总体方案》,并于去年11月正式下发此方案。
自今年6月29日起,济钢分三步对包括焦化、炼铁、炼钢、轧钢、公辅系统在内的钢铁生产线实施停产,到7月8日各主体工序全部实现安全、环保停产。
作为工业大省山东优化钢铁产业布局的重要内容,济钢此次产能调整共涉及40463人,其中列入分流安置范围的人员19834人。
山东钢铁集团有限公司党委书记、董事长侯军介绍,为最大限度维护职工合法权益,济钢确定了以存续企业和转型发展项目吸收安置一批、日照钢铁精品基地选调一批、省市重点企业和山钢集团其他企业安置一批的安置思路,以重点转型发展项目为依托,共设置了14条安置渠道,基本实现安置渠道对不同群体的全覆盖,安置岗位对人员的全覆盖。
薄涛说,面向未来,济钢策划了三年发展方略,将在现有非钢产业和优势资产基础上,以济钢资本运营管控中心为中心,着力培育新兴产业,重点发展城市服务业、现代物流业,并筹划启动了“四新”产业园、环保新材料产业园等一批发展前景好、符合新旧动能转换要求的新项目,解决企业转型发展问题。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)供给侧改革和去产能成效显现 钢铁行业利润率提升
随着钢铁行业供给侧改革和去产能的不断推进,产业结构优化及新旧动能持续转换,积极成效逐步显现。突出表现在钢铁企业效益明显改善,钢铁行业销售利润率有效提升,2016年2月仅0.29%,2017年3月创下2009年以来新高,达3.89%。据国家统计局的数据显示,2016年黑色金属冶炼和压延加工业利润总额1659.1亿元,同比增长了232.3%,由2015年的负增长转变为大幅正增长。2017年1至4月份,黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额849.5亿元,同比增长了141.5%。
同时,在化解过剩产能的推进下,钢材市场供需关系明显改善,市场价格震荡回升。据兰格钢铁研究中心监测数据显示,截至6月19日,兰格钢铁全国钢材综合价格指数137.3,较2015年12月中旬的最低点上升了78.3%;唐山地区150普碳方坯3160元/吨,较最低点上涨了1700元/吨,涨幅达116.4%。此外,国家发改委新闻发言人孟玮日前表示,截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务的84.8%;退出煤炭产能9700万吨左右,完成年度目标任务的65%。
严厉打击"地条钢"
对于"地条钢",各地区已基本完成了摸底排查工作,排查发现的"地条钢"产能已停产。
何谓“地条钢”?在国家经贸委《关于地条钢有关问题的复函》中,对“地条钢”做出了如下定义:指以废钢铁为原料,经过感应炉等熔化,不能有效地进行成分和质量控制生产的钢及以其为原料轧制的钢材。
在日前举行的上半年钢铁企业经济运行座谈会上,中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江指出,下半年钢铁企业要围绕供给侧结构性改革和增效益这两个主题开展工作,坚定去产能的步伐,严防“地条钢”死灰复燃,坚持控产量、稳价格,努力实现增效益,维护行业平稳运行。据中国钢铁工业协会数据显示,目前全国已清查出500多家“地条钢”生产企业,合计产能达1.19亿吨;7至8月将开展“地条钢”清除验收抽查。
目前,全面取缔“地条钢”的整治行动正在推动落实中。记者从国家发改委获悉,今年5月2日至5月25日,工信部、国土资源部、环保部、住建部等18个部际联席会议成员单位组织开展全国范围内的取缔“地条钢”专项督查活动,一共兵分九路,对已上报存在“地条钢”企业的29个省份和新疆生产建设兵团进行督查。督查方案称,若发现存在上报“地条钢”清单之外的“地条钢”企业、在产“地条钢”企业、违规新上电弧炉或转炉冶炼设备、组织实施严重滞后于处置计划进度等问题,部际联席会议将在全国范围进行通报批评;情节严重的,上报国务院。孟玮强调,对于“地条钢”,各地区已基本完成了摸底排查工作,排查发现的“地条钢”产能已停产。
兰格钢铁研究中心主任王国清认为,自供给侧改革推行以来,我国钢铁行业逐渐走出低迷,内生动力有效增强,改革成效显著。据悉,2017年中国钢铁去产能目标是化解5000万吨粗钢产能,在
钢价走势如何
6月国内钢市喜忧参半,主要表现在:一方面,经济呈现出回升势头,投资不断优化,钢企利润好转,增产意愿不减;另一方面,传统淡季来临,供应压力较大,钢市震荡趋弱。
今年以来,全国钢铁价格经历了剧烈的震荡。以钢坯为例,唐山地区年初每吨是2700元左右,到了2月21日则达到了每吨3300元的水平,不到两个月时间涨幅高达20%。但是从3月20日开始,到4月17日,钢铁价格下降,从每吨3310元跌到2680元,1个月左右的时间跌幅达到了20%。但是从4月17日开始,钢铁价格再次上行。钢坯价格在5月22日达到每吨3140元的水平,相比4月17日的价格涨幅高达17%以上。
从6月份钢市来看更是喜忧参半。进入6月,高温多雨的季节对施工形成较明显影响,市场终端需求较为疲弱。从供给端看,根据中钢协的统计,6月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量185.93万吨,旬环比增加5.41%,吨钢盈利高位、钢厂扩产意愿较强;叠加新增电炉产能或于下半年集中投放,预计短期钢材供给压力依然不减。此外,根据国家统计局公布的数据,今年前5个月的粗钢日均产量均高于去年同期。其中,1至2月的粗钢日产量为218.25万吨,同比增长了5.8%;3月份为232.26万吨,同比增长了1.8%;4月份为242.59万吨,创历史最高水平,同比增长了4.9%;5月份为233.10万吨,同比增长了1.8%。
兰格钢铁研究中心葛昕认为,6月国内钢市喜忧参半,主要表现在:一方面,经济呈现出回升势头,投资不断优化,改革加快推进,地产逐步回归,基建投资加快,制造行业趋稳,矿价断崖下跌,钢企利润好转,增产意愿不减;另一方面,传统淡季来临,供应压力较大,钢市震荡趋弱。
同时,钢铁价格走势或继续分化。数据显示,2017年第25周(6月18日至24日)国内部分地区钢铁原燃料及钢材产品计17类44个规格(品种)的价格变化情况如下:主要钢材品种市场价格震荡盘整,与前一周相比,上涨品种略有减少,持平品种略有增加,下跌品种略有减少。其中30个品种上涨,较上周减少1种;10种持平,较上周增加4种;30个品种下跌,较上周减少1种。国内钢铁原料市场价格稳中上涨,铁矿石价格稳中上涨3元,焦炭价格稳中上涨20元,废钢价格上涨10至30元,钢坯价格上涨80至120元。
具体来看,上半年,长材的盈利情况明显好于板材。据中国钢铁工业协会统计,1至5月,中厚宽钢带和冷轧薄宽钢带产量分别同比增长了12.9%与10.7%,远超全部钢材产量增速。他认为,板材的生产成本高于长材,但价格要低于长材。“这种情况如果下半年继续存在甚至延续到明年,将对行业的稳定运行造成较大影响。”
在目前去产能的节奏下,下半年钢价的总体价格会如何?兰格钢铁网首席分析师马力预计,总体的价格走势还是高位震荡。考虑到治理环保以及去产能力度的加大,以及建筑用钢库存不多的影响,下半年到九、十月时,三级螺纹钢价格可能比3月每吨3800元的水平略高一些。
三、本周聚焦
(一)央企重组"入百时代"渐近钢铁业整合预期升温
多种迹象表明,央企的重组速度正在加快。
就在中国恒天集团有限公司(下称中国恒天)整体并入中国机械工业集团公司(下称国机集团)被国务院批准不久后的7月3日晚,中国神华(601088.SH)、国电电力(600795.SH)同时发布停牌进展称,其酝酿的交易拟涉及能源行业资产,而交易对方则为能源行业大型国企。
该消息的发出再度引发市场有关两家央企重组整合形成“中国神电”的猜测,而据21世纪经济报道记者获悉,上述重组方案最早有望于7月内成型。
在业内人士看来,在国机集团代表的机械行业,以及潜在的“中国神电”所代表的能源、电力行业完成整合后,未来的国资整合动作有望在钢铁领域得到更进一步的落实,而这也将给相关上市钢企带来新的想象空间。
事实上,央企间整合的提速趋势也符合此前国资委对于央企重组的大基调——早在2016年,国资委就曾提出将央企“整合至100家以内”,而如今这一目标已然渐行渐近。
钢铁业整合预期升温
7月3日,停牌已达一月之久的中国神华与国电电力“同步”发布措辞几乎一致的公告,称分别收到作为控股股东的集团公司通知,“此次重大资产重组交易对方初步意向为能源行业大型国企,标的资产为能源行业资产。目前,拟重组的标的资产范围尚未最终确定,交易方式正在商讨、论证中。”
这一公告几乎印证了市场有关两家央企启动重组的猜想。而据21世纪经济报道记者获悉,上述重组方案最早有望于本月内敲定。
无论是酝酿中的“中国神电”,还是刚刚获批不久的中国恒天并入国机集团,或许都是当下央企重组提速的鲜明脚注。
今年6月2日,国务院国资委召开国企改革的吹风会,彼时国资委副秘书长彭华岗表示,中央企业混改速度明显加快,下一步,将沿三路径加快深度调整重组步伐,稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组,争取年内调整到百家以内。
如今看来,这一目标年内实现有望。
而据业内人士透露,伴随着上述央企整合的提速,有关钢铁行业的整合或将更进一步获得推动。
一位接近国资委的投行人士向21世纪经济报道记者表示:“中国恒天和国机的整合代表了机械行业的整合重组,而中国神华与国电电力则属于能源、电力行业,下一步的整合可能会出现在钢铁行业。”
事实上,在产能过剩、处置僵尸企业的国内钢铁业也的确存在内在的整合需要——早在2016年年底,中央经济工作会议就明确指出,2017年在继续推动钢铁行业化解过剩产能的同时,要“创造条件推动企业兼并重组”。
申万宏源证券则依照《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》(下称46号文)指出,到2025年,中国钢铁产业60%-70%的产量将集中在10家左右的大集团内。
“其中包括8000万吨级的钢铁集团3家-4家、4000万吨级的钢铁集团6家-8家和一些专业化的钢铁集团,例如无缝钢管、不锈钢等专业化钢铁集团。”申万宏源证券表示,“我们认为未来10年将是中国钢铁行业密集整合重组的十年,经过这一轮并购整合,行业有望化解产能过剩矛盾,提高行业集中度,优化产品结构,之后进入新的发展周期。”
央、地钢企之间联动
一位接近中国钢铁工业协会人士亦表示,去年宝钢和武钢的合并正是落实46号文的重要举措。“宝武钢铁的整合只是落实推进钢铁业重组的一个开始,未来还会有更多钢铁企业被研究重组兼并。”
事实上,在去年宝钢集团和武钢集团完成合并后,央企级的涉足钢铁类企业则剩下宝武钢铁集团、鞍钢集团、中钢集团、新兴际华集团有限公司等几家。
据21世纪经济报道记者不完全统计,目前从属于央企旗下的上市企业共不少于8家,其中3家被宝武钢铁集团控股的上市公司分别是宝钢股份(600019.SH)、韶钢松山(000717.SZ)和八一钢铁(600581.SH);而鞍钢股份(000898.SZ)则属于鞍钢集团,中钢集团下属则有中钢国际(000928.SZ)与中钢天源(002057.SZ)。
值得一提的是,部分央企亦对地方钢企实现了参股,例如宝武钢铁集团还是杭钢股份的第二大股东,持股比例为20.18%。
此外,有一家上市钢企新兴铸管(000778.SZ)隶属于作为央企的新兴际华集团有限公司。
“新兴际华以前是军需企业脱钩而来的,划归国资委直属有着比较多的历史原因,就企业特点而言,也存在着一定的被重组整合机会。”一位接近新兴铸管人士指出,“分类上的确属于钢铁业,但新兴铸管更多是金属制成品,且钢材对其业务贡献不足三分之一。”
事实上,有关更高层面的钢铁集团重组此前亦有传闻。去年,坊间传闻官方考虑创建南方钢铁集团与北方钢铁集团,其中去年合并而成的宝武钢铁集团将成为南钢主体,而北方钢铁集团将由首钢集团和河钢集团合并而成,但此后该消息未获证实或回应。
在业内人士看来,宝武钢铁在去年刚刚完成合并,而未来国有钢铁企业的整合机会更大概率发生在央企与其他地方钢铁之间。
据21世纪经济报道记者统计发现,目前市场中存在整合预期的国有钢铁资产标的包括并不限于首钢股份(000959.SZ)、鞍钢股份、本钢板材(000761.SZ)、柳钢股份(601003.SH)、凌钢股份(600231.SH)、马钢股份(600808.SH)等多家公司。
“未来的重组对象可能发生在央企和地方企业之间,比如市场预期较强的鞍钢集团和本钢集团。”上述接近钢铁工业协会人士表示,“可想而知的是,央企对地方钢企的整合、地方钢企之间的整合也必然存在利益层面的阻碍,但这一方向并不会变,只是具体的对象和方案还有待进一步的研究落实。”
(二)6月PPI同比增幅企稳 钢铁有色纺织纸业又涨价
进入7月,随着气温一同飙升的,还有一些大宗商品的价格。
21世纪经济报道获悉,在6月29日、7月4日,河北唐山地区钢坯价格达到每吨3340元的水平,这是两年多来的最高水平,也大大超过了去年第四季度最高点时每吨2960元的水平。
7月10日,国家统计局发布数据显示,6月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨5.5%。今年以来,PPI同比涨幅在2月达到7.8%的高点后连续3个月减速,到6月首次企稳。
支撑PPI涨幅止跌的,是一些行业价格涨势明显。比如造纸和纸制品业、有色金属矿采选业,6月分别上涨0.9%和0.6%;黑色金属冶炼和压延加工业、纺织业则由降转升,分别上涨0.4%和0.1%。
PPI曲线在2015年12月创下同比涨幅为-5.9%的低位后一路向上,到今年2月时,达到7.8%,继而调头向下。
方正证券高级宏观分析师杨为敩认为,目前PPI保持高位,是去产能等多项因素支撑的。实体经济现在不支持涨价,而一些上游行业涨价对下游行业利润是一种挤压。
纺织纸业钢铁有色又涨价
根据国家统计局的数据,钢铁、有色、纺织、纸张等行业价格6月份再次出现了环比上升的情况。
全国工商联冶金业商会专家组组长刘勇昌认为,6月钢铁价格上升,主要是该月是国家取缔地条钢的“大限”,这涉及到每年大约几千万吨的钢铁产量,造成了钢铁产量实际下降。
但是因为现在钢铁行情较好,每吨利润在1000元左右,企业在高利润的引导下,会加快生产。“很快钢铁产量会达到供求平衡,市场价格就有望逐渐平稳。” 刘勇昌说。
近期纸张领域也涨价明显。国家统计局公布的数字显示,仅仅2017年6月21日-6月30日一旬,高强瓦楞纸价格为每吨3755.3元,就比上一期涨了7.4%,比2017年5月21日-6月30日一旬价格涨了23.9%。
不过,如同钢铁一样,这些产品价格的上升也不是因为需求增加,而是去产能、强化环评等其他特殊因素。
最典型的是,国家发改委7月10日发布消息指出,去年杭州10家造纸协会协商涨价,实施价格垄断,被查处罚款。
这样的情况在今年也存在。广东一家纸箱企业人士告诉记者,去年有上游行业串通涨价尝到了甜头,今年仍有这样的行为。
纺织行业分析师汪前进认为,整体而言,从去年开始,纺织价格出现比较明显的上涨,目前纺织业没有大幅提价,但是加大了纺织业的下游服装行业的成本压力。
下游利润受挤压
6月PPI增幅自今年3月以来首次企稳,是否预示着接下来PPI同比涨幅又将上行。
交行金融研究中心高级分析师刘学智认为,二季度以来工业产品价格明显回落,下降较为明显的是煤炭、黑色金属等前期上涨较大的产品,目前这些产品价格下跌趋势减弱,部分产品有所反弹。
今年上半年PPI平均涨幅超过5%,比去年上升约7个百分点,结束近五年的通缩。工业产品价格温和上涨带动企业盈利,拉动工业生产,提升市场信心和投资意愿,助推经济增长。
刘学智指出,PPI没有延续下跌趋势,翘尾因素回升是重要原因。随着下半年翘尾因素逐渐减弱,预计PPI涨幅总体趋于回落,但下降幅度不会太大,不排除个别月份回升的可能。
根据了解,6月PPI翘尾因素为4.78%,比上个月上升0.21个百分点,为今年翘尾因素环比上升的唯一月份。从环比来看,PPI环比下降0.2%,延续回落趋势。
国家发改委数据显示,截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务84.8%。退出煤炭产能9700万吨左右,完成年度目标任务65%。
不过,由于取缔地条钢的因素,实际去产能情况力度会更大一些。按照目前的进度,到9月底前,全国煤炭和钢铁去产能目标可能会提前完成。这是导致今年以来煤炭和钢铁价格不断波动,甚至整体向上的原因。
21世纪经济报道记者了解到,目前工业领域的涨价还是上游高,中下游行业工业品出厂价格涨幅仍低,甚至是负增长。
比如6月煤炭价格同比涨幅是33.2%,下游的电力行业同比价格是下降0.5%。钢铁、有色同比价格涨幅分别是24.5%、13.9%,下游的汽车行业6月出厂价格涨幅同比下降0.1%。纺织业出厂价同比上涨3.8%,下游的服饰业出厂价格仅仅上涨0.9%。
不过,下游行业也在通过改进技术、提高效率等手段尽力消化上游的涨价成本。比如很多纺织企业在改进设备、在自动化方面下功夫,原来一个纺织企业用工可能要到60-80人,现在很多企业只有30人左右。