一、本周重点事件回顾与分析
(一)下半年的房地产建设还能托得起水泥需求吗?
2017年已经过去几近一半,今年上半年的水泥市场可谓火爆,我们看到了一轮又一轮的涨价潮,部分地区即使没有需求也强行依托停窑限产将价格维持在了一个相对较高的水平,但是其实我们清楚,真正能维持住水泥价格的还是需求,需求才能决定价格。
水泥的需求主要来自三个方面,分别是房地产建设,基础设施建设和农村建设需求。其中房地产和基建又是水泥需求的大头,根据我们的测算每年约70%左右的水泥需求来自于房地产建设和交通市政等基础设施建设,其中地产建设又是其中的大头。
随着2015-2016年的那一轮货币放水和房地产去库存政策刺激,2016年房价暴涨,也顺势拉动了水泥需求,使得水泥总产量在2015年回落后重回增长。政府为了缓和房价上涨的势头,压缩地产市场的泡沫,在2016年国庆后出台了新一轮房地产调控政策,给地产市场来了一个急刹车,而且延续到今年。地产政策调控丝毫没有放松的趋势,各地轮番上阵各种政策,限制购房,甚至在土地拍卖上开始下手进行调控,例如万科前段时间就爆出因超高溢价拿地,使得其拍下地块在产权期内只能自持不可以出售。如此严厉的调控政策让整个地产市场都感到寒冬已近。
全社会固定资产投资包含房地产投资和基础设施建设投资等各项投资,我们从今年的固定资产投资累计同比增速可以看到,2017年固定资产投资增速较2015年和2016年出现了较大的下降,而且就历史的经验来看,下半年的增速只能会继续降低,我们预计今年全年的固定资产增速将无法达到发改委设定的9%的目标。如此大的投资降幅将对整个水泥市场造成较大的影响,2016年截至五月份水泥产量为8.85亿吨,而今年截至五月份的水泥产量为9.1亿吨,同比增长仅0.7%,在下半年投资增速降低的状况下想要水泥需求再次出现增长的预期是非常困难的事情。
我们再来看地产市场,根据国家统计局6月14日发布的数据显示。2017年1-5月份,全国房地产市场开发投资37595亿元,名义同比增速增长8.8,增速比1-4月份回落0.5个百分点,这也是在连续创两年新高后的首次回落。虽然降幅不大,但是我们要注意到这是首次下降。这意味着地产市场调控的影响力已经开始传导到投资上。2017年5月个人按揭信贷增速较4月份下降了5.9百分点,加之近期开始的银行流动性整体偏紧,地产商可能要开始感受到资金上的压力了。因此我们认为下半年地产市场才开始真正面临调整。
我们再看房地产新开工面积,该数据是非常重要的一个经济指标,可以很好地反映房地产市场的景气状况,地产商的资金状况等。我们比较发现,前五个月的房地产市场的新开工率较去年同期出现了大幅度的下降,5月份更是低于了10%。较低的开工率将会很快将传导到建材市场,水泥行业的需求减缓压力即将到来。
无论是从哪个方面来看,受到政府房价调控政策影响,地产市场的增速明显受到了抑制,虽然总体上各个指标还是显示地产市场是在增长的,但是该增长对水泥需求拉动的动力明显不足,前五个月水泥产量合计仅增加了593万吨。因此我们仍然维持我们在年初对于水泥需求的预判,我们预计全年水泥需求将与2016年持平,年初炒的火热的45万亿投资并不会对整个水泥行业起到非常大的拉升作用,至于全年的总产量是略有增长还是略有回落则取决于下半年地产市场的回调幅度。此外,就水泥价格而言,传统的高温淡季已经到来,水泥价格受需求持续下降影响已经开始才出现了回落,但是今年水泥行业可能将推出夏季错峰,如果执行到位,将能对水泥价格的下调起到一定的支撑作用。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)2017年1-5月水泥产量统计分析
2017年1-5月,全国共生产水泥8.9亿吨,同比去年增长0.7个百分点。与去年相比,1-5月水泥产量增加了594万吨,同比增速下降了3个百分点。与往年相比,今年前5个月的水泥产量增速更加趋于平稳。
从各大区域来看,2017年1-5月,华东、中南和西南地区水泥产量相对较多,其中,华东地区生产的水泥总量最多,达到了接近3亿吨的水平。华北、东北和西北地区水泥产量较少,尤其东北地区以2572万吨的产量排名末位。从同比增速上来看,华东、中南、西南和西北地区水泥产量同比正增长,增长速度最快的是西南地区,同比增长3.39%,其次是华东地区,同比增长2.81个百分点。华北和东北地区水泥产量同比负增长,分别同比下降12和13.21个百分点。
从各省水泥产量来看,2017年1-5月,有6个地区水泥产量均在5000万吨以上,其中,江苏以7336万吨的水泥产量排名第一,河南和山东分别以6408万吨和6120万吨的产量水平紧随其后。另外有10个地区的水泥产量在1000万吨以下,其中,北京和上海分别以132万吨和147万吨的水泥产量排名末尾。
从各省水泥产量同比增速上看,2017年1-5月,有16个省市自治区的水泥产量同比正增长,其他15个地区水泥产量同比负增长。其中,西藏以29.3%的同比增速排名第一,宁夏以26.7%的同比增速次之。此外,京津冀三地水泥产量同比降幅都在10%以上,北京以33.6%的跌幅成为水泥产量同比下降最大的地区,河北和天津也分别有13.7%和10.7%的同比降幅。
三、本周聚焦
(一)2017年5、6月原木、板枋材市场销售价格呈下降趋势
2017年的5、6月木材市场,原木、板枋材市场销售价格都呈现下降趋势。原木和板枋材按当前国外报价到货基本是倒挂的,从进口量统计:1-4月原木进口量增加12.8%;板枋材进口量增加23.2%,其中增加最大的进口量,铁杉&花旗松进口量环比增加63.78%。
现在国外供应商都在下调木材的采购价格,俄罗斯原木从133美元/m3下调到125-127美元/m3。其中,俄罗斯桦木、白松、樟子松原木市场价格下降幅度在100-150元/m3; 樟子松板枋材SF1-4价格从250美元/m3降到245美元/m3;加拿大供应商SPF7月供应价格下调5-20美元/m3。
从市场当前的木材材种看
俄罗斯原木白桦、白松下降超过120元/m3以上,樟子松原木下降了80-100元/m3,辐射松价格稳定;
北美木材价格稳中向上大约30元/m3,SPF2*6,3#、4#降价幅度最大,从5月初到6月初下调180元/m3以上;SPF2#、J#依然短缺,近期到货量增加,2#价格下调了80元/m3。
从国内市场来看
俄罗斯口料、SPF2*4销售较好,价格向上;欧洲板枋材当前到货为250美元/m3大约倒挂20元/m3;相对北美材原木市场相对较好,主要因为北美铁杉&花旗松,当前到货都是4月的采购价930美元/千板尺,辐射松大约倒挂50元/m3;
俄罗斯樟子松板枋材主要陆路口岸从1730元/m3下降到1670元/m3;太仓樟子松SF1-4在2000-2030元/m3。
加拿大主要供应商随着美国对加拿大木材供应商的关税制裁减少对美国的出口,加拿大对中国SPF的出口开始增加,但中国主要市场已接受俄罗斯板枋材的规格、价格和供应量,SPF重回中国市场将是长远的过程。现在满洲里、绥芬河、二连浩特到货量较大,满洲里原木、板枋材价格均下调。
近日 满洲里木材大火牵动每个木材供应商、经销商的视线,通过木材大火上调价格预期,从国数源专家的市场分析来看,这应该对市场价格影响较小,木材价格大幅上涨预期难以实现,主要原因:
当前已进入传统销售淡季,蓝变期、农忙季节,从主要市场来看市场需求都在减少;满洲里5、6月每天到货量在高货量运行6-7列大约440车皮,二连浩特每日到货量从往年30-40车增加到100-120车,绥芬河每日到货量在300车左右,三个主要陆路口岸到货量都在持续增加。
从主要港口地区来看,太仓地区大部分货场都处于饱和状态,岚山地区货场也是处于库存量较高状态。由于太仓、岚山出货进一步减慢,木材价格上升动力不足;
满洲里当前到货60%为板枋材,遭受火灾的3-6家企业库存量每家不足1万立方米,实际损失木材不会超过8万立方米,对于满洲里每天到货量在4万立方米左右不会产生大的影响。
从库存量来看,至5月30日,太仓五港原木库存量146.8万立方米,与4月相比有所下降,其中北美材53.2万立方米、辐射松35.3万立方米、澳松38.9万立方米、俄罗斯木材17.3万立方米、日本木材6.1万立方米,北美木材到货量持续增加。岚山地区库存量62.8万立方米,其中北美材14.5万立方米、辐射松42.2万立方米,其他6.1万立方米。板枋材库存量太仓83.7万立方米,其中SPF24.3万立方米;天津21.8万立方米,其中SPF6.8万立方米;青岛15万立方米,其中SPF5.2万立方米。
(二)建材行业:进入淡季,价格震荡下行
本周水泥市场综述
本周全国水泥市场价格环比回落,幅度为0.6%。价格下跌区域主要有天津、安徽北部、广东、海南和贵州等地,幅度10-50元/吨;价格上涨地区主要是湖北武汉及鄂东,幅度20-30元/吨。本周全国跟踪82个城市的水泥平均库存为61.31%,较上周上升0.25个百分点;其中省会城市水泥库存为61.8%,较上周上升0.67个百分点。
本周主要区域价格走势
华北地区水泥价格有所回落。天津地区水泥企业针对部分客户下调20元/吨左右,大企业P.O42.5散出厂价380元/吨。
东北地区水泥价格平稳运行。辽宁沈阳及周边地区下游需求有所恢复,库存在较低水平。吉林长春地区下游需求稍好,库存环比有所增加。黑龙江哈尔滨地区市场已经进入全年需求旺季,但库存偏高运行。
华东地区水泥价格小幅回落。皖北蚌埠、淮南和亳州等地受雨水和农忙影响,下游需求环比减少,价格下调15-20元/吨,P.O42.5散到位价330-350元/吨,后期企业价格仍有下调预期。福建福州地区水泥价格下调后趋稳运行,P.O42.5散出厂价320-330元/吨,本地库存仍旧偏高,市场竞争比较激烈,后期价格存在继续下行风险。
中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角依靠水运区域高标号散装价格下调10-20元/吨,广州P.O42.5散到位价370元/吨。海南地区水泥价格下调30-50元/吨,海口P.O42.5散出厂价330元/吨。6月10日起,海口价格将会再继续下调20-30元/吨。永州地区水泥价格上调20-40元/吨,P.O42.5散到位价340元/吨,价格稳定性有待考验。湖北武汉水泥价格上调后,鄂东价格也相继公布上调20元/吨,鄂州P.O42.5散出厂价320-330元/吨。据了解,各企业计划6月11日-30日停窑限产20天,目前正处在积极备货阶段,价格继续高位持稳。河南错峰停产时间推迟至6月11日-6月30日。
西南地区水泥价格出现下调。重庆地区企业下调袋装价格20-30元/吨,散装价格暂稳,预计后期高标号散装价格也会跟随调整。贵州遵义和贵定地区水泥和熟料价格下调10-30元/吨,遵义熟料出厂价280元/吨,P.O42.5散到位价360元/吨。贵阳地区低标号袋装下调20元/吨,高标号散暂稳。云南昆明地区预计后期雨水天气增多,昆明及周边地区水泥价格仍旧会季节性走弱。
西北地区水泥价格保持平稳。陕西西安水泥价格平稳运行,P.O42.5散出厂价300-310元/吨。甘肃兰州和白银地区水泥价格以稳为主