全球棉花市场供需失衡问题加剧

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国内棉价继续下跌 补贴政策未出台：21日，国内棉价继续下跌。棉花补贴政策的迟迟未出台，引发了棉纺企业的观望态势，企业生产经营也受到了很大的影响。国储棉竞拍继续进行，成交量温和减少，但仍处高位，现货市场报价仍较为稳定，下游纱线价格低迷依旧，整体成交清淡，大多企业都在等待国家对新年度棉花政策，近期多看少动，观望为宜。进口棉中国主港报价大幅上涨，多数品种涨幅均超过了1.5美分。从市场情况看，棉价上涨与下游需求无关。最近一段时间，纺织厂采购平淡，数据显示，今年7月中国棉花进口量为28万吨，为三年同期最低水平。分析人士表示，棉价经过长期下跌，在技术上有一定反弹需求，但上涨空间将受到基本面宽松以及纺织厂采购低迷的限制。

棉价直补不落地 纺企被动去库存：进入8月，棉纱淡季氛围更加浓郁，产品面临滞销降价。纯棉纱价格继续下调，涤棉纱价格持续走弱。业内人士迫切呼吁棉花直补细则尽快出台。江苏华宝纺织集团负责人告诉记者，现在预估新疆棉价格月底有可能出不来，原因是目前国家采取何种方法补贴还不清楚，细则还没出台，收购价格没人能说得清楚，是12000元/吨还是16000元/吨，或是更高或更低，价格找不到基准，谁也不敢轻易开磅，这就形成价格不定，在这种情况下，大家共识是价格走低，所以都采取去库存策略，基本上以月底为界，这样就出现月初纺厂没库存时，又不能停产，这时可能出现纺厂集中采购，价格可能走高，等价格明朗后，纺厂有了一定量的库存，价格理性回归，所以9~12月将是一个混乱时期。但国家不出手引导棉价，棉农观望不出售，市场没棉花，纺厂如果不做准备有可能出现缺原料停产。

华孚色纺半年净利1.42亿 棉花收储助力公司发展：华孚色纺近日公布2014年上半年财报，公司实现营业收入36.47亿元，同比增长10.07%；净利润1.42亿元，同比增长22.63％。但华孚色纺超过半数盈利来自政府补贴，上半年实现的政策收益高达8445万元。华孚色纺表示，纺织服装产业仍处于以两级分化为特征的深层次结构调整之中，报告期内，公司主动把握原料变化趋势，扩大进口棉和非棉原料比重，遏制了国内外棉差对公司经营的不利影响。报告期内，公司色纺产品增幅达到30%以上，市场占有率稳居第一，同时有效控制应收账款的风险，继续保持“0坏账”。

河北邢台棉花零星采摘 棉企暂未开秤：目前，河北邢台天气晴朗，棉花长势与往年基本相当，已有棉桃裂铃吐絮，个别地块零星采摘，规模采摘约在20天后，略晚于往年。从目前的棉花生长情况看，预计单产会在250-300公斤/亩，较去年基本持平或略低，但新棉的品级要好于去年。由于新花规模上市还需时日，当地棉企尚未开秤，预计开秤价格在3.2-3.5元/斤，棉企担心棉农惜售，可能会推迟开秤收购时间。部分企业表示，只要棉花收购、加工成本控制在15000元/吨以内就会收购，具体情况还需要看市场的变化。但当地棉农期盼籽棉收购价格在3.5元/斤以上，若低于此价格，棉农不会交售。

价格数据：

市场分析：

全球棉花市场供需失衡问题加剧

后期需密切关注国内政策动向

郑棉1501合约作为棉花收储改直补后的首个主力合约，超过30万手的持仓量宣示着压抑了三年之久的期棉市场投资者重新入场。该合约自8月4日开始的一轮逾千点的反弹，随着上周一的一波大跌戛然而止，市场信心重归悲观，价格连续五日收阴。在国内植棉成本高企和全球性棉花供需失衡的合力之下，1501合约中期将陷入14000—15000元/吨的区间振荡走势。

新年度内地籽棉开秤恐将陷入僵局

虽然今年棉花市场收储改为直补，但是直补区主要是新疆，并未惠及内地，所以新年度籽棉开秤情况应该区分看待。对于主产区新疆来说，政府定的棉花直补目标价格是19800元/吨，如果按照“价差补贴”而非“定额补贴”执行，那么棉农无需过多担心棉价的下跌问题。但是目前已8月底，新花开秤在即，棉花的直补细则却迟迟未能出台，政策的任何变动都会致使企业的籽棉收购价产生异动，从而改变棉价的未来预期。

就内地而言，缺少了政策保护，籽棉收购初期恐将陷入僵局，主要原因是内地植棉成本高企。普遍来看，单产在400—500斤/亩，亩均成本在1200元左右，个别地区成本更高。目前国家抛储标准级皮棉价格是17250元/吨，按照这个价格来核算，标准级籽棉收购价在3.6元/斤左右，而轧花厂要算上合理的利润，开秤价估计会在3.3—3.4元/斤。

如此说来，内地棉农植棉只能保本，严重的甚至会亏本，初期开秤陷入僵局是大概率事件。毕竟“一个巴掌拍不响”，棉价要达到棉农和收购企业的满意，收购才能正常进行。

同时，需要注意的是，由于郑棉的交割库全部设置在内地，内地的籽棉开秤价及其后续走势将对郑棉仓单的形成产生很大影响。期货价格若低于现货价格，在棉花资源“粥少僧多”的当下，产业资金定然会进场买入1501合约，进行“籽棉虚拟加工”，对赌未来仓单稀少，从而托底期货价格。所以综合来看，1501合约大幅下跌至14000元/吨以下并不符合当下的现实。

国产棉花需求难言乐观

美国农业部公布的8月棉花供需报告中虽然小幅调低了2014/2015年度全球棉花期末库存，但是数量依然高达2287.9万吨，而全球消费量上调了1个百分点，至2451.6万吨后，整体库存消费比93.32%依然属于高位。报告对中国的预测是2014/2015年度棉花期末库存为1357.8万吨，消费量只有794.7万吨，且大部分库存被政府收于国库，未来抛储导致供应集中释放的压力将十分沉重。

从纺织需求端来看，形势也不容乐观。今年7月以来，每日储备棉投放成交比例多在10%—15%，超过20%的情况屈指可数，甚至个别交易日成交比例出现个位数，显示纺织企业下游需求萎缩，反映在拍储上就是竞购不积极。虽然储备棉质量参差不齐，出库难也是限制企业拍储积极性的一个主要原因，但更多的是显示出企业拿货谨慎，多随用随买，不会提前备货。

从中国纱线价格指数与进口棉价格指数对比走势来看，中国纱线价格一路下跌，显示了终端消费市场萎靡不振，库存积压，而进口棉纱线价格指数也是一路走低，反映出用纱企业即使面对内外纱价差近1000元/吨的诱惑，依然用量不增。内外纱价差7月初以来的进一步走阔，更加剧了内纱消费的疲软。全球性棉花供需矛盾依然在加剧，国内棉价难言反弹，反转更是几无可能。