沪指狂破4800但很危险！证监会还有新动作 小心两个必杀点

沪指突破4800！两市成交首破2万亿

今日（5月25日）沪指高开高走，盘中接连突破4700、4800点，权重股集体爆发，军工、银行、券商、保险、房地产、电力等板块轮流拉升，而受监管风险影响，创业板今日大幅低开，盘中一度跌逾3%，失守3500点，随后震荡回升，跌幅收窄。

截至收盘，沪指报4813.80点，涨幅3.35%，成交额10793亿元；深成指报16351.1点，涨幅1.90%，成交额9537亿元。创业板跌1.39%，报3467.92点。沪指今日创逾7年新高4814.67点，收盘也创逾7年新高。两市成交金额首次突破两万亿，合计成交20330.3亿元，继上周五天量之后再创新高。

另外，多只分级基金B大涨，军工B、国防B、H股B、一带B、一带一B、恒生B等多只分级基金B涨停。另外，医药B涨近9%、地产B涨近5%。

附段子一则：中午问基友 “买了啥”，基友说“呆逼”。我说“你才是呆逼"。 他说“一呆逼啊！” 我说“你全家N个呆逼，友尽！” 等把他删除好友后，好友申请里跳出一排申请信息 “...150266”。PS：还有一带一B哦。嗯，看的那么准，请抱好大腿。

有分析认为，今日打新资金解冻，回流市场，加快收集筹码步伐；同时监管层严查中小板、创业板中的高价股，净化规范股市发展，短期对创业板带来压力；此外传周末监管层严查场外配资，利在长牛，风格转换利好蓝筹。市场操作风格转向大盘，短期大盘有望继续前进，接力创业板，挑战更高点位，投资者应注意把握相关节奏和机会。

张育军调研证券公司 要求机构警惕两融风险

股市喜迎突破性大涨，但先别只顾着高兴，因为最近忙坏了的证监会还在行动。今天（5月25日）下午最新消息，证监会主席助理张育军近日调研证券公司，要求机构警惕两融风险。

5月25日，腾讯财经获悉一份证监会官员内部讲话稿，这是5月22日证监会主席助理张育军在调研证券公司时的一次讲话。

张育军称，2015年是风险管理年。现代投资银行核心竞争力就是风险管理能力，证券公司始终要把风险管理放在首位。

他指出，全行业两融业务增长很快，但总体上经历的市场周期还太短，只有5年，而且基本上是市场上行周期，没有经历市场下行周期的考验。

他认为，全行业对两融业务的管理经验还不够，特别是对两融业务带来的流动性风险管理经验还不足。证券公司接下来的一项重要工作，就是对两融业务风险管理工作进行系统梳理和加强。

“这项工作必须由董事长、总裁亲自来抓。”张育军要求证券公司，加强担保品管理，加强证券标的物的管理，加强客户管理。要对两融客户分类，对于客户亏损情况、单一客户持仓集中度情况等进行分析和研究。要定期做压力测试，看看最坏的情况下，公司怎么预警、应对。

最新数据显示，两融余额已经突破两万亿元，其中融资余额达1.97万亿元，大量的杠杆资金，成为本轮牛市的驱动因素之一。

2015年初，证监会曾针对证券公司的两融业务，进行大范围的现场检查，并对多家机构的两融业务违规行为，开出罚单。同时对场外配资、伞形分仓等行为，提出了严格的监管要求。

在此次调研中，张育军指出，在当前日益火爆的市场情形下，更要提高警觉、未雨绸缪，切忌盲目乐观、疏忽大意、自我膨胀。证券公司要在长期的市场竞争中比谁活得长，而不是冲刺短跑，图一时痛快。

两融疯涨 风险在扩大

A股两融已进入2万亿时代。据交易所数据显示，截至5月20日，沪深两市融资融券余额已达2.01万亿元，再次刷新历史记录。

尽管两融业务此前已经过监管层严控、多家券商对担保折算率的调整以及部分券商对“绕标”等操作的叫停，但仍未能阻挡其再创新高。

与此同时，业内关于两融业务规模后续增长空间的争议也在不断增多。有观点认为，两融增速正在逼近券商净资本的财务极限。

亦有分析人士认为，随着券商资本补充活动的增多，以及A股总成交量的活跃，两融业务在后市仍存在较大增长空间。

半年增长超万亿

除了规模创新高外，今年以来两融增速也令人瞠目。去年底两融规模尚未达到1.03万亿元，5个多月时间融资融券规模增量已超过1万亿。而就在两融规模达到历史峰值的同时，5月20日的上证指数收于4446.29点，单日涨幅为0.65%。

事实上，无论是监管层还是券商，均对增长过快的两融业务采取过“降温”措施，但未能阻拦两融增长。4月下旬，监管层曾要求券商对两融风险进行评估上报，并提出“控制经营杠杆”等七项要求。中信证券等多家券商曾于5月初大面积下调个股担保折算率，此外亦有部分券商对融资购买非两融标的的“绕标”操作进行限制。

风险急剧扩大 规模比例超日赶美

值得注意的是，另有外媒报道，中国股市的两融风险正急剧扩大，中国股市（上海、深圳两个市场合计）的融资融券交易余额截至5月19日已达到19678亿元，是2014年同期的5倍左右；融资融券交易余额的规模是日本的约13倍，同时相当于全球市值总额最高的美国纽约证券交易所的近70%。

证券公司在进行融资融券交易时借给投资者的资金要向银行融资，一旦证券公司破产，银行就会蒙受损失。

投资者在使用融资融券交易时，需要将手中的股票抵押给证券公司来借入资金。因此，在出现股价暴跌的局面时，投资者为确保偿还资金，就被迫出售股票，很容易进一步加剧股价下跌。这也成为1月下旬上证综合指数单日暴跌7.7%的主要原因。

钮文新：股市两融悠着点

现任CCTV证券资讯频道执行总编辑钮文新认为，两融目前问题还不大，但融资客还是应该悠着点。

股市投资的融资规模已经达到2万亿元，从市值看，2万亿元也就是总市值8%，按发达国家20%左右的比例，应当说，我们的问题还不大。但市场差异巨大，我们中国股市是一个还算不上成熟的股市，而且融资客大都为散户，而不是机构投资者。所以，正反馈效应会极其明显。所谓正反馈效应指的是：上涨的时候求钱若渴，贪婪不羁，以致市场不断上涨；反之，避之不及，抱头鼠窜，以致市场喋喋不休。

关键问题是，股票投资属于长期投资，而债务融资属于短期融资；股票投资属于无期限投资，而债务融资属于有期限融资。这里有个期限错配的问题。有人说，股票的流动性极强，任何时点都可以买入、卖出，所以完全可以做到期限匹配。理论上讲不错，但实际操作过程中，往往和理论相去甚远。因为，上涨的时候，融资买入的时点是分散的，今天多一点，明天多一点，然后逐渐累积；但卖出时不一样，很可能是累积的能量瞬间爆发，至少下跌时融资盘抛售的爆发力，会远远大过上涨过程。

这一点，融资客要千万小心谨慎。未来，不要等到市场真得见顶了再跑，那样恐怕你很难跑掉。

那什么时候跑？杨百万有句名言：不吃鱼头、不吃鱼尾，只吃鱼身子。也就是说，见到“鱼头行情”出现就是该跑的时候。那什么是鱼头行情？说实在话，难以判断，而且往往“鱼头行情”过程中，市场极度疯狂，何时是疯狂之巅？没人说得清楚。而这时候所考验的是投资者的修炼，看你何时能够理智地“见好就收”。又是一句虚头瓜脑的话，什么是“见好就收”？我们现在就“见好”了，收吗？我无话可说。但我们可以给您推荐一种方法：初起时我们可以尽情享受杠杆带来的快感，但越往后，越要降低杠杆，直至杠杆为零。如此可以让你变得更加从容面对股市沉浮。

别急，安静下来。企业需要时间去发酵那些对市场投资者的承诺，而股市投资最重要的一件事就是一个“等”字——安静地等待。这就是巴菲特所说，股价涨上去可以是几天的事情，但企业做好了，不断赚来更多的钱，那可是需要按年计算的事情。

不过没关系，就算大盘下跌了，你只要拿到的是真正的好股票，而且你确实想和企业一起成长，那就不要过于在乎股价一时的涨跌，而前提是：不要借钱买股票，否则跌的时候你扛不住。巴菲特不是这样的做的吗？我们都很羡慕他，可真有几个人可以做到？巴菲特持股《华盛顿邮报》30年，收益率128倍。我们中国也有这样的人，刘元生，万科最大的个人股东，持股18年从未买卖，结果是：当年400万元原始股，18年之后变成27.68亿元市值。

我们会有这样的运气吗？毫无疑问，现在就是机会。纵观人类和中国的经济发展史，股市的每一轮涨跌都预示着一批优秀企业的爆发式成长。所以，我们要有定力，而自己的定力源自自己的制度安排，如果你为自己的投资引入了融资制度，但你注定无法成为一个18年500收益的刘元生。

许多人担心股市泡沫，经常从“南海泡沫”等历史上许多泡沫案例告诫我们，我们很高兴有人提醒。但我也非常清醒，泡沫是不能简单地类比的。第一，南海泡沫是欺诈性质的泡沫，而我们今天的股价上涨的基础不是欺诈；第二，股权资本偏爱新事物，这是天性，是嗜好，而新事物初期都没有利润，都无法用传统行业的估值手段去评价，这就是股市独到的特性。

A股疯狂下暗藏两个必杀点

以下内容转自凤凰财经

作者：牛锋

今天，沪指大涨突破4800点，创业板“破相”回调，短线走势背离。但技术面观测，两者均面临重大窗口考验。

传统意义而言，机构长、中、短线止盈盘将集中出现，存量博弈点到巅峰水平，对后市涨速及增量的要求极高，一旦突破失手，不排除短线人气逆转之可能。故表面火爆，但内在情绪风险极高。

普通投资者好比飞机乘客，对气流强弱的衡量，仅局限在一般感受之上，难以如机长一样做出理性分析与判断。当下A股气流超乎寻常，普通投资者宜加强谨慎，沪指与创业板指的窗口风险，非同小可。

财经君不是看空者，只是在疯狂市场下用技术角度为大家分享应该注意的风险。