一、本周重点事件回顾与分析
(一)中国钢铁需求触顶!铁矿石价格或出现下滑
周二,澳联储最新的会议纪要显示,澳联储在8月政策会议上预计,由于中国钢铁需求触顶,而铁矿石全球供应量持续扩大,短期内铁矿石价格将出现下滑。
同时,8月中国经济数据全面不及预期,据中国国家统计局最新统计,中国铁矿石和钢铁进口量自今年5月以来稳步下滑,目前已缩减至2016年10月以来的最低点。
同时,8月中国经济数据全面不及预期,据中国国家统计局最新统计,中国铁矿石和钢铁进口量自今年5月以来稳步下滑,目前已缩减至2016年10月以来的最低点。
澳联储:中国钢铁产量“可能已接近顶峰” 对铁矿石需求不再形成提振
根据8月会议纪要,澳联储认为,由于中国钢铁需求持续旺盛,近来处于高位的铁矿石价格始终有基本面支撑。
澳联储指出,由于长期强劲的矿业投资,全球铁矿石供应将出现持续扩张,预计价格将在未来的一段时间内下滑。
澳联储还指出,随着中国的人均钢铁产量水平与其他工业化国家的钢铁生产水平趋同,其产量可能已达峰值,中国钢铁产量的进一步增长,将不会对全球铁矿石需求造成明显提振。
不过,澳联储表示,长期来看,随着住宅建筑和运输基建的投资增加,印度需求对大宗商品市场将会有潜在的影响。
(二)环保限产聚焦钢铁行业 四季度钢价或前高后低
9月18日,《证券日报》记者获悉,为贯彻落实《清洁生产促进法》(2012年),形成统一、系 统、规范的清洁生产评价文件体系,指导和推动企业依法依规实施清洁生产,国家发改委印发了《关于就钢铁行业(烧结球团)等15个行业清洁生产评价指标体系公开征求意见的公告》(以下简称《公告》).
9月18日,分析师弭澎琦在接受《证券日报》记者采访时表示,目前合规在产企业经历了近几年的 连续的环保监察,企业环保情况已经得到了很大的改善,虽然此次实行清洁生产评价体系,会继续加强对钢铁行业的敦促,但整体来看,仍然是大环保步伐下的一环,对生产会有一定影响,但在目前环保压力基础上也不会形成太过夸张的影响。毕竟这次清洁生产标准细化到了钢铁生产的各个环节,对于钢厂,特别是长流程大 钢厂的要求可谓是“事无巨细”,炼钢、炼铁、铁合金等环节是需要关注的。
东吴期货一位分析师昨日表示,9月1日起,今年秋冬季大气污染治理 强化督查正式开启。半个月后,环保部将组织102个工作组进驻“2+26”个城市及所属县区开展为期四个月的巡查。本次大气督查开展时间较长,巡查范围较广,配合近期趋严的环保限产政策,对供给端的影响还是比较大的。
分析师李群认为,环保是把“双刃剑”,中小散乱企业、“僵尸企业”、“地条 钢”、落后产能都被清退,重点城市的生产企业限制生产。虽然环保使得企业生产以及排放标准提高,推高了企业的运营成本,但是从今年上市钢企的财报来看,盈利状况均有所改善。对比2015年几乎全军覆没的状况,2017年钢企盈利达到一定高度,不达标企业的清退,一定程度上提高了行业集中度。预计四季度钢价或将前高后低,持续攀升的后续动力略显不足。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)国内现货钢价小幅下行 铁矿石价格稳中趋降
由于传统的“金九”旺季消费需求并未有明显的释放,市场观望气氛浓重,国内现货钢市小幅下行。铁矿石市场的成交也有转淡的趋向,矿价稳中趋降。
据国内钢铁资讯机构提供的最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于154.6点,一周下跌0.71%。受到上一周末钢坯价格大幅下跌的影响,周 初商家的报价便出现了松动。价格趋跌,终端的观望情绪趋重,市场成交较为清淡。周后期,钢材期货市场快速下挫,现货钢价也随之下行,但由于商家整体的销售压力尚属有限,加之主导钢厂继续挺价,使得现货价格跌幅明显小于期货。
在建筑钢市场上,价格小幅下跌。上海、杭州、济南等地吨价一周下跌 10元至100元。目前,市场信心受到一定影响,商家的出货意愿较强。目前来看,在钢厂产量和库存双增的情况下,市场资源投放量较为充足,而“金九”的旺季需求表现不及预期,势必使钢市进入弱势震荡的格局中。
在板材市场上,价格总体下跌。热轧板卷价格跌幅相对较大,上海、杭州、广州等地吨价 一周下跌20元至170元。目前市场需求整体偏弱,成交稍有萎缩。一些商家认为,库存水平相对并不太高,加上成本的因素,因此也不愿意以过低的价格来销售。中厚板价格震荡偏弱,上海、京津冀、沈阳等地吨价一周下跌10元至100元。成交走弱的迹象明显,下游需求短期内尚未有放量的苗头。
铁矿石市场稳中趋弱。据相关机构最新报告,在国产矿市场上,河北地区铁精粉价格基本稳定,钢厂采购基本正常。进口矿价格先涨后跌。截至14日,普氏 62%品位铁矿石指数为每吨74美元,一周下跌0.15美元。随着市场对今年四季度钢厂环保限产预期的增强,铁矿石市场的压力在逐渐增大,不少钢厂前期补 库较多,近期转为观望,成交转淡。
相关机构分析认为,目前钢材的社会库存仍在持续攀升,旺季需求改善的预期到目前为止并未实现。市场关注的焦点已转移到需求低迷的层面,钢价下行的压力加大。
三、本周聚焦
(一)钢厂开足马力扩大生产 8月粗钢产量创历史新高
似乎开启了下跌的模式,自9月4日起,螺纹钢期货价格便处于持续下跌之中。截至9月14日收盘, 螺纹钢主力合约1801报收于3831元/吨,与月初的最高点4194元/吨相比,9个交易日下跌363元/吨,跌幅6.52%。因此,单纯从螺纹钢期货价格走势来看,“金九”成色还有待检验。
不过,与之不同的是,钢材的现货却始终在高位震荡。根据平台数据监测显示,截至9月14日,国内三级螺纹钢均价为4217元,与月初最高点4285元相比,仅下跌了68元,基本保持在4200元上方,价格相对坚挺。
与此同时,随着8月份粗钢数据公布之后,记者发现一组有趣的数据。据统计局最新数据显示,中国水泥产量同比下滑3.7%,8月创2015年以来最大降幅,已是连续第3个月下滑。而8月粗钢产量同比大涨8.7%,创历史记录。房地产开发和基础设施建设都离不开的这两大周期产品,缘何在产量数据上呈现出“冰火两 重天”?
粗钢产量创天量
受供给侧改革、取缔“地条钢”的影响,国内螺纹钢市场供给偏紧,市场价格自2016年以来一路震荡走高,其中,2016年呈现恢复性上涨,2017年至今随着“地条钢”的出清,螺纹钢价格继续震荡向上,达6年来高点。
监测数据显示,截至9月12日钢材价格及螺纹钢价格分别为4521元/吨和4246元/吨,已达到2012年5月中旬以来的高点,螺纹钢累计大涨2367元 /吨,涨幅126%,其中,2017年至今涨957元/吨,涨幅29.10%。供求关系、市场预期、资金等是推动螺纹钢价格上涨的主要因素。
与此同时,赶在采暖季限产令全面生效之前,钢铁厂家开足马力热火朝天扩大生产。据统计局最新数据,中国8月粗钢产量延续7月涨势,同比增长8.7%至7459万吨,再创历史最高纪录。
此外,1-8月份,我国粗钢产量增长5.6%至5.6641亿吨,亦创历史纪录;1-7月同比增长5.1%。而随着政府开展关停落后产能打击违规生产,加上即将到来的采暖季限产预期,近来钢铁价格继续维持强势。
“从产量来看,绝对量仍然维持增加,但由于环保因素,增幅持续收窄。四季度北方雾霾天气预计将大幅增加,不能排除环保限产频率和力度继续加码的可能性。近期中央和地方相关部委的发言,均表示将坚决确保相关环保政策的落实。因此,环保将继续成为未来一段时间内黑色板块的主旋律。”中大期货副总经理景川接受《华夏 时报》记者采访时表示。
不过,景川也表示,在不出现重大外部因素变化的情况下,螺纹期价在接下来一段时间将继续维持强势运行特征。但是,由于前期市场透支了环保以及供给侧改革对于价格的支持。因此,螺纹钢震荡幅度将进一步扩大。
整体上看,景川表示,螺纹钢期货价格3350-3550元区域将会获得较好的支撑,而4000元之上的压力将渐行渐大。与此同时,业内人士表示,正是由于诱人的利润率,促使钢铁厂家加班加点,赶在史无前例的环保限产拉开帷幕之前狠赚一笔。
8 月24日中国环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,9月5日唐山市委率先展开大气污染综合治理行动,随后北京、天津、河南等地纷纷实施限产细则,钢铁产能限产最大达50%。据业内人士透露,钢厂为保证采暖季的收益,还会提前采取一些措施来保证供给。
例如,钢厂提前采购生铁矿、钢坯;调整检修时间,将高炉的检修延后到供暖季;使用高品位铁矿石,在采暖季有限的产能下,尽可能地提高产量。可以预期到的是,今年采暖季的钢材供给会少于去年同期,但由于市场提前反应,价格预期被提前消耗,加之采暖季下游需求与去年同期持平或小于去年同期,因此可以判断,采暖季 的钢材市场呈现紧平衡格局,钢价难以大幅上涨。
库存高企 “金九行情”存疑
近日,针对国务院第四次大督查实地督查发现个别地 方仍有企业顶风违规生产“地条钢”问题,相关领导作出重要批示强调,督查工作就是要盯住重点问题持续不懈抓。取缔“地条钢”、化解过剩产能要坚定不移推进,防止死灰复燃。对顶风作案的要坚决依法严惩,对监管不力的要严肃问责,务必做到令行禁止。
供求关系、市场预期、资金等是推动螺纹钢价格上涨的主要因素。进入9月份黑色系走势分化,由于螺纹钢累积涨幅较大,上涨逐渐显现疲态,调整的压力增大。
此外,螺纹钢社会库存已连续6周小幅回升,也对市场心态有所影响。分析师表示,9月份国内钢材市场进入传统季节性需求旺季,随着高温天气的逐渐消退,下游工地开工良好。从螺纹钢社会库存变化历史数据来看,每年8月下旬至10月份螺纹钢社会库存均呈现回升态势。
“从今年情况来看,截至9月8日,网站重点监测的国内28个主要市场线材库存量为118.4万吨,较前一周增加13.36万吨,增加12.7%。螺纹钢库存量 为419.33万吨,较前一周增加11.51万吨,增加2.8%。其中,螺纹钢库存已经连续6周回升。”分析师接受《华夏时报》记者采访时表示。
分析师表示,虽然9月初的本钢高炉事故炒作发酵,叠加采暖季高炉限产,期现共振一度推高钢材市场价格,但随着事件的消化,价格理性回归。鉴于十九大之前安全、环保整顿力度加大,焦煤、焦炭产能受限,以及后期采暖季供给收缩的预期,尽管黑色系调整压力较大,预计下降空间有限,或将继续高位震荡。
常规而言,“金九银十”是钢材下游消费旺季,对价格形成支撑很明显。对此,景川表示,从8月份之前的经济数据来看,需求端总体强于预期,预计旺季消费仍值得 期待。房地产方面,最新的数据显示,8月地产开发投资单月从4.8%回升至7.8%,与前期拿地回升、房企利润改善库存去化下开发意愿回升有关,支持螺纹需求。
不过,对于基建这块需求,未来大概率会弱于预期。8月份基建投资从15.8%进一步回落至11.4%,一方面,前期财政投放较快导致 下半年财政支出力度相对有限;另一方面,地方政府债务“终身追责”、50号以及87号文等限制地方政府融资空间后,城投平台等融资环境恶化,也不利于广义财政下基建的增长。
当前有关环保、安全、采暖季限产等题材依然不断涌出,市场供应收缩预期依然强烈,同时安全环保因素也对下游需求产生一定的影响。因此,基建这块未来转弱的确定性较高。总体而言,随着地产销售下滑带来的影响越来越大。因此,未来螺纹钢不断承受压力也是在所难免。
(二)钢市“慢牛”不改 价格宽幅震荡
主要因为大幅“补涨”告一 阶段,钢材价位有了很大提升。受其影响,今后钢材行情将会进入“慢牛”格局。钢材市场“慢牛”行情具有几大表现:一是价格涨幅趋缓,即年度钢材平均价格涨幅在3%左右,一般不会超过5%,远低于现今钢材价格的5成以上的涨幅水平;二是表观消费增幅回落;三是粗钢与钢材实际产量增势放缓;四是铁矿石等冶炼原 料进口减速。
虽然今后钢铁市场进入“慢牛”阶段,平均价格涨幅温和,但上述市场基本面利多与利空因素并存,市场两大对立力量继续激烈博弈,各种热点炒作题材不断,因此今后钢材市场仍然演绎“短周期”行情,价格走势的“过山车”或者“V型”反转,并不会因为钢材市场的“慢牛”格局而完全消失。由此可见,今后钢材市场的“慢牛”格局,同样伴随着巨大震荡。也就是说,在全年钢材平均价格涨幅低于5%的框架内,不排除某个时间段内(月度、季度)钢材价格,比如螺纹钢期货价格涨跌 幅度超过5%,上涨达到10%、20%的可能。近段时期螺纹钢期货价格的较大幅度的跌落,反映的就是这种宽幅震荡趋势。
“慢牛”格局中所以宽幅震荡行情,首先在于钢材市场中存在诸多不确定性。比 如钢材“冬储”、天气变化、环保限产等等。现今影响钢材市场行情的最大题材,主要是环保限产。如果老天不帮忙,即将到来的冬春两季缺风少雨(雪),雾霾集 聚不易消散,限产力度一定加大,致使供应趋紧,其对价格上涨推动势必超出预期。目前来看,环保限产具有更加严格趋势,因此刺激钢铁企业开足马力生产,社会库存也出现继续数周增加。
其次是期货庄家的赚钱需求。由 于基本面依然不错,前期钢材及黑色系列商品价格大跌属于技术性调整,盘面依然处于庄家掌控之中,因为商品价格,尤其是期货价格不能总是一直上涨,这样庄家就赚不到钱了。庄家往往都是两面下注。因此赚大钱需要的不是一直上涨,而是宽幅震荡。价格总是上涨,风险越来越高,盈利空间也就越来越小,而主动让价位下 行,就为今后的买进做多提供了空间,也为今后的价格上涨提供了空间。这也印证了“慢牛”行情不排斥价格宽幅震荡。