一、本周重点事件回顾与分析
(一)季节性回调之后 鸡蛋中期仍存上涨动力
短期内需求将恢复稳定
双节期间,商超多在进行促销,鸡蛋市场处于去库存阶段。部分贸易商有低价补货行为,但需求不多。因今年双节假期较长,部分企业又因环保整治停工,鲜蛋供应短期较难出现紧张态势,价格以低位调整为主。节后补货或能带动部分需求,但仍需视贸易形势而定。
节日库存消耗之后,预计10月底、11月终端需求将恢复稳定。随后到来的就是年前备货,现货价格有望得到提振,但年货需求的多样性或令鸡蛋涨幅难以突破中秋高点。
养殖户惜售心理增强
在备货高点出现后,随着走货放缓,蛋价回落,养殖利润也受到影响开始下跌。在不计人工、水电及设备折旧等成本下,鸡蛋成本价在3元/斤左右。近期蛋价快速回落,不少地区已跌至3.5元/斤左右,尚有盈利。因市场对鸡蛋上涨仍有信心,部分养殖户已开始产生惜售心理,到货减少或有利于抑制蛋价跌幅。
养殖利润的变化,影响最为直接的就是养殖户补栏进度。从鸡苗价格来看,主产区蛋鸡苗价格已从7月初的2.9元/羽,上涨到了目前的3.36元/羽,涨幅为15.9%。养殖户补栏积极性大大提高,另外也从侧面反映了种鸡场供苗能力尚未完全恢复。需要注意的是,8月以来的环保整治,令养殖户补栏有所谨慎,种鸡场鸡苗订单目前排至10月,部分排到11月。故鸡苗价格虽高,但秋季补栏情况还需进一步跟踪。
后备鸡存栏大幅增加的主要原因在于育雏鸡补栏的恢复,因养殖利润维持高位,同时种鸡场供苗能力也在逐渐恢复,8月雏鸡补栏量得到较大提升。后期可持续关注雏鸡补栏情况,这将关系到明年5月之前新增开产量是否充足。
目前处在双节备货后的消费淡季,淘汰鸡价格相对偏高,养殖户淘汰意愿较强。10月、11月需求无较多提振因素,老鸡大概率正常淘汰,而新增开产呈递减态势,后期在产存栏暂维持下降趋势。
饲料价格或维持在偏低水平
2017年以来,豆粕现货价格持续走低,玉米价格受政策影响缓慢上涨,但目前仍低于去年同期。作为主要原料,豆粕价格目前受到美国新豆上市、南美大豆播种及国内节前备货等题材影响,价格较为坚挺。但在全球丰产背景下及国内养殖恢复不力的情况下,年内价格上涨压力仍较大。玉米方面,华北新玉米上市量和上市范围正稳步增加,价格持续回落。东北新玉米上市也略有增加。供应充足的情况下,价格难有上涨动力。
也就是说,从饲料成本端来看,能够给予蛋价的影响仍相对有限,未来饲料价格或维持在偏低水平。
按照往年节前高点与节后低点来看,目前鸡蛋的回落幅度接近历史区间,继续下跌空间愈加有限。近日,在现货跌幅放缓之际,盘面快速反攻,意味着此轮下跌的底部或已确立,但续涨仍欠条件,短期主力合约承压于20日均线,等待现货给予信号。中期来看,在季节性回调之后,年内产能下滑与春节备货仍将从供需两方面给予蛋价上涨的理由,1801合约仍可做中线多头配置,等待调整稳定后的买入机会。套利方面,鉴于1805合约基本面上相对较弱,且1801与1805合约价差已从前期近600元的高位回落至400元附近,后期逢低仍可关注两合约间走扩的机会。
(二)传统售粮高峰压力袭来 玉米进入底部振荡期
自2016/2017年度开始,随着我国调减玉米种植面积,国内玉米库销比见顶回落,玉米价格也于去年四季度触底反弹。2017/2018年度,由于产量进一步降低,以及需求端恢复,尤其是深加工行业消费量增长,国内玉米近年来首次出现年度缺口。但是目前临储库存量仍旧高达1.8亿吨,使得库销比降幅受限,玉米市场供应过剩的格局仍未改变。因此,综合判断,国内玉米价格仍以底部振荡为主。
陈粮结转库存增加
截至9月22日,临储分贷分还、包干销售玉米累计拍卖成交4606.8万吨,加上前期定向销售玉米成交211万吨左右,陈粮流入市场已超过4800万吨。而从今年政策粮的投放量及节奏来看,灵活度明显提高,且政府坚决去库存态度强烈。在近期市场开始炒作新作减产超预期,上市推迟,价格高开等情况下,临储周度投放量增至300万吨,且目前来看,国庆假日后将继续拍卖,有传闻拍卖持续至10月底。
笔者认为,拍卖具体的结束时间将根据节后新粮上市情况而定,但可以肯定两点:一是陈粮投放量必超5000万吨,大幅高于年初拍卖粮投放市场预期,将直接导致陈粮结转库存增加,同时考虑到出库问题,今年新粮集中上市期,国内玉米市场将面临新旧粮双重冲击。二是临储加量、加期的动作,确保在新作交替时不会发生粮源短缺的情况,这将抑制新粮开秤的上方炒作空间,降低售粮农户的心理预期。
新作总产减幅低于预期
市场对于2017/2018年度新季玉米产量分歧较大,炒作热情高,甚至有认为要减产5000万吨的观点。笔者综合主流咨询机构观点,以及近期于产区的实地调研情况,今年各主产区生产形势大致情况如下:东北地区面积调减超2000万亩,但单产明显好于去年,预计单产增加7%左右;华北地区面积调减1000万亩,但单产也同样趋增5%左右;西北地区面积、单产均变化不大,与上年看持平;华中地区面积、单产均微降。预计今年国内玉米产量较去年减产幅度不超过1000万吨,以500万至700万吨为主。
若实际生产形势如笔者观点一般,随着节后各大调研团队调研结果出炉,以及第一波新粮售粮高峰到来,前期过热的减产炒作预计开始逐步修正,伴随价格回落。
传统售粮高峰压力袭来
玉米现货价格走势具有明显的季节性特征。一般9月后,随着东北主产区新季玉米开始上市,玉米现货价格往往开始步入下跌通道,近年来,通常在10月至11月出现集中上市期的价格低点,偶尔也会在年后三四月触及低点。
华北地区新粮上市较东北提前20天至1个月左右,目前华北地区玉米价格较月初高点而言,已呈现倒V型反转下跌态势,主流深加工企业不断下调收购价格,新粮上市带来的季节性下跌正在兑现之中。东北产区历来在中秋国庆后“开闸”,重点关注节后集港量变化,预计在天气正常的情况下,东北也会继华北之后,步入季节性下跌周期。
从养殖利润来看,下游禽类养殖利润明显回落,生猪养殖利润低位徘徊,目前养殖业暂看不出提振补栏积极性的驱动。从存栏来看,生猪存栏仍未有起色,蛋鸡存栏虽有反弹,仍处于相对低位。
操作上,建议单边试空玉米1801合约。风险提示及措施:新季玉米减产幅度超预期;国庆节后东北地区天气不佳,影响上量;国储收购等利多政策。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)联合国粮农组织预计2017年全球谷物库存或创新高
新华社罗马10月5日电(记者李洁) 联合国粮食及农业组织在5日于罗马总部发布的《谷物供求简报》中预测,2017年全球谷物产量将达26.12亿吨,创出新高。
报告说,鉴于欧盟和俄罗斯的小麦种植趋势强劲,以及中国和美国的玉米产量将有所上升,相关预测数据被再次上调。粮农组织目前预测,2017年小麦产量将达7.501亿吨,粗粮产量1.361亿吨,稻米产量5.007亿吨。
粮农组织还预测,到2018年末,全球谷物库存量将达到7.205亿吨的新高。这将使谷物的库存量与利用量之比达到27%,远高于十年前所记录的20%的历史低位。这一指标有助于预测相关谷物价格变化趋势。
报告说,由于中国和俄罗斯的库存大量增加,小麦的库存量与利用量之比甚至更高,达到34.6%。
粮农组织还预测,全球谷物贸易量将在本销售年度略有提高,达到创新高的4.03亿吨。其原因是中国、欧盟和伊朗的玉米进口量大幅增加。此外,该机构还预测,虽然俄罗斯作为全球最大小麦出口国的地位将有所加强,但是阿根廷和巴西将成为粗粮贸易量增加的主要受益国。
三、本周聚焦
(一)中粮计划未来3年在辽宁再投200亿 发展粮油等业务
9月28日,中粮集团有限公司(以下简称“中粮”)与辽宁省政府在沈阳签署“十三五”战略合作框架协议。作为布局东北的战略要地,中粮计划未来三年在辽宁再投资200亿元,重点发展粮油加工及仓储物流、食品加工、包装、地产、电子商务、金融服务等业务。同时还将投资100亿元,在营口港建设现代化粮油加工及贸易物流基地——中粮营口粮油食品产业园,盘活东北亚“一带一路”大通道“棋眼”。
布局东北是落实中粮“十三五”战略规划的重要一步。中粮将以此次与辽宁的战略合作为契机,充分发挥自身全球物流体系、粮油食品深加工、农粮品牌食品打造、科技研发等多方面的行业领先优势,与辽宁的区位优势相结合,打造合作发展、互利共赢的现代农业新模式,引领消费升级,服务农业供给侧结构性改革、助力粮食市场化改革和东北老工业基地振兴。
中粮营口粮油食品产业园,是双方“十三五”战略合作的核心项目之一,在中粮在整个东北的布局中,处于“棋眼”。
作为中国“大粮仓”和“粮食市场稳压器”,东北地区是中国重要的商品粮基地,也是全国粮食增长最快、贡献最大的区域。东北地区的粮食除供本地使用外,大部分销往华东、华南和华北等地区。随着粮食收储政策调整,“北粮南运”规模还将进一步扩大,东北在粮油食品领域战略地位日益凸显。辽宁省是东北唯一沿海省份,铁路密度居全国前列,拥有东北最密集的空港、海港,水利、电力、能源、通信等基础设施,也是东北亚地区“一带一路”建设中的出海通道,正在打造东北亚航运中心。而营口港则占据了辽鲁陆海大通道和中蒙俄经济走廊的核心。
按照规划,营口粮油食品产业园建成后将成为中粮粮油加工业务在东北地区的旗舰工厂和粮食贸易的重要枢纽。“十三五”期间,中粮作为高效执行国家粮食安全战略的主力军,“北粮南运”物流主趋势决定着营口乃至辽宁在中粮发展中的重要性不言而喻,而中粮全球港口物流网络与营口区位优势对接将成为中国粮油行业发展的“助推器”。以营口港建设为核心,依托“营口-满洲里-俄罗斯-欧洲”大通道,将为中粮“走出去”、参与“一带一路”沿线建设、在黑海地区形成一手粮源的中枢和加工区带来全新发展机遇,进一步强化中粮物流体系优势,提升国内粮油加工和粮食物流行业的现代化水平,更将推动粮油行业在营口地区迅速形成聚集效应,带动东北地区的粮食及油料种植,保障国家粮油安全。
(二)山东猪肉价格回落 后市或将继续下滑
据山东省畜牧兽医信息中心最新监测,第38周(9月18日至9月24日),山东猪肉价格回落至25.33元/公斤。业内人士认为,10月份生猪价格将开始承压,可能会出现季节性下滑。
据山东省畜牧兽医信息中心对全省26个集贸市场价格定点监测,9月18日至9月24日,山东猪肉价格为25.33元/公斤,环比降低0.04%,同比降低17.97%;生猪价格为14.14元/公斤,环比上升0.21%,同比降低18.88%;猪粮比价为7.84:1,环比上升0.76%,同比降低16.34%。
山东省畜牧兽医信息中心分析认为,受玉米价格低位震荡影响,山东省生猪养殖效益仍较为可观。目前按100公斤出栏体重计算,一头育肥猪利润约为150元,自繁自养头均盈利约为250元。
根据对2008年至2016年生猪价格数据的分析,山东省畜牧兽医信息中心高级畜牧师胡智胜预计,生猪价格变化季节性规律较为明显,其中10月份猪价下跌概率较大。中秋国庆前后是今年内的猪价高点,但之后随着市场供需格局宽松,猪价可能出现季节性下滑。