2018年1月26日 第1816期 平安银行资金运营中心编制 请阅读正文后重要声明
关键数据一览
当日内容摘要
1、货币市场
资金面整体维持宽松,货币市场利率涨跌互现。
2、债券市场
利率债收益率整体小幅波动。
3、外汇市场
人民币缩量收盘暴涨525点创近27个月新高,客盘踩踏在所难免。
4、黄金商品
特朗普利空来袭,黄金多头丢盔卸甲连失两关。
5、股票市场
上证50止步19连涨,创业板虎头蛇尾。
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一、市场信息
货币市场:资金面整体维持宽松,货币市场利率涨跌互现。周四(1月25日)银存间同业拆借1天期品种报2.5747%,跌2.66个基点;7天期报2.8968%,涨2.56个基点;银存间质押式回购1天期品种报2.5394%,跌1.07个基点;7天期报2.9064%,涨11.06个基点。Shibor多数上涨,隔夜利率继续下行。隔夜Shibor跌1.06bp报2.5634%,7天Shibor涨1.78bp报2.8498%,14天期Shibor跌0.3bp报3.86%,1个月Shibor涨0.86bp报4.1269%,3个月Shibor涨0.5bp报4.7317%。
债券市场:利率债收益率整体小幅波动。早盘进出口行债新发1、3年期、续发5年期,招标利率涨跌互现;午后国开债续发5、7年期,招标利率整体下行。截止日终,SKY整体波动1-3BP;国开债收益率曲线整体波动1-3BP,农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动1-3BP。具体来看,SKY_3M稳定在3.35%;SKY_1Y下行1BP至3.51%;SKY_3Y上行3BP至3.64%;SKY_5Y下行1BP至3.85%;SKY_7Y下行1BP至3.91%;SKY_10Y下行1BP至3.94%;30年期国债收益率稳定在4.37%。国开债曲线整体小幅下行,3年期下行1BP至4.87%;5年期下行2BP至5%;10年期下行1BP至5.06%。中短期票据曲线涨跌互现。城投债曲线小幅波动。
外汇市场:人民币缩量收盘暴涨525点创近27个月新高,客盘踩踏在所难免。人民币兑美元即期周四(1月25日)缩量劲扬,收盘暴涨525点创近27个月新高,单日涨幅高达0.83%,为2017年1月5日以来的涨幅新高,盘中则一度飙升727点至6.3148元,为2015年8月11日汇改日以来新高;中间价亦至逾26个月新高。交易员指出,美国财长欢迎美元贬值言论如同火上浇油,让低迷的美元指数再下台阶,人民币受此影响强势上行,但由于观望情绪浓厚,流动性不足加剧市场波动,日内点差加大,令客盘踩踏在所难免,单日成交量甚至不足百亿美元。他们并表示,美财长言论正好契合市场一边倒做空美元思路,加剧了美元弱势,目前并未有美元企稳迹象,从定价机制看,人民币也会延续强势;接下来需要重点关注监管政策,是否会认为当前市场波动已经偏离基本面,需要进行逆周期调节。一个中资行交易员也指出,这也是给企业上了一课。人民币升得比较猛,央行一点都没有想要管的迹象,亏得还是没有结汇的企业,现在不结,明天再跌没有任何意外,机构和自营已经基本没法做了,只有客盘“互相踩踏,天天踩”。全球汇市方面,美元兑其他主要货币周四陷于三年低点附近,此前美国财长努钦称,他对美元走软表示欢迎,此言论打击了美元;欧元企稳,等待欧洲央行政策决议。美元严重贬值会使进口成本上升,进而导致贸易逆差膨胀并最终伤害美国经济。而如果美元进一步疲软损及美国投资,外资也会从美国撤离。
黄金商品:特朗普利空来袭,黄金多头丢盔卸甲连失两关。现货黄金周四(1月25日)由涨转跌,在美市午盘突现跳水,金价瞬间跌去近20美元,连失1350和1360两大关口,美市盘中最低下探至1342.60美元/盎司,金价已运行在1350下方。周四特朗普在瑞士达沃斯世界经济论坛接受CNBC采访时表示,他希望看到美元走强,并补充说周三财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)的评论是脱离了现实背景的。特朗普在接受采访时说:“美元将会越来越强大,最终我希望看到强势美元。我们的国家在经济上也变得如此强大,其他方面也是如此。”特朗普的评论有助于扭转美元的大幅下挫,特朗普话音一落,美元应声反弹,美元指数盘中触及89.59高位,美元的反弹推动黄金价格跌至日内低点。美国总统的评论是在美财长姆努钦讲话导致货币市场大幅波动之后的一天,他说美元疲软对美国经济是“好”的。许多分析师和政治家都认为这是全球货币战争的第一枪。周四早些时候,欧洲央行行长德拉吉也对美财政部长发表了一些苛刻的评论。德拉吉说,姆努钦的言论不仅对外汇市场有影响,而且还对“国际关系的地位”提出质疑。德拉吉补充说,欧洲不会参加货币战争,称“我们不会把汇率作为宽松的目标。”周四黄金的大幅下挫是否会改变最近的涨势还有待观察,但此前因获利回吐的影响,金价已经有所下修。目前从技术面看,金价已失守其关键支撑位1357.50美元/盎司,可能还会进一步走弱。即时支撑位在1338.00美元/盎司,如果金价能在此处企稳,将有修复的可能;若进一步下破此位,恐行情将会反转。不过,从基本面看,黄金的支撑因素没有改变,包括地缘政治冲突继美国瑰石存在的潜在问题,使得黄金作为风险对冲继续受到买盘支撑。实物黄金方面,印度的黄金需求与2017年大致相当,中国的黄金投资需求则重拾升势。
股票市场:上证50止步19连涨,创业板虎头蛇尾。周四(1月25日),上证综指开盘后一路走低,跌近1%后回升,收盘跌0.31%报3548.31点,结束7连阳;创业板指虎头蛇尾,早盘一度大涨逾2%,随后持续回吐,最终收跌0.14%;上证50跌0.73%,止步19连涨。两市成交5814亿元,较上日略有缩减。次新股继续回暖,众源新材、上海雅仕、原尚股份、电工合金、鹏鹞环保、国芳集团等涨停。传媒股冲高回落,省广股份、北巴传媒涨停,宣亚国际、横店影视、中文在线、蓝色光标等一度涨停。军工股连续异动,中船科技涨停,航天长峰一度涨停。周期股造好,宝钢股份、紫金矿业、江西铜业、兖州煤业等涨幅居前。金融、白马、地产普遍低迷,张家港行跌停,泰禾集团一度跌停,保利地产、财通证券、中国人寿、吴江银行、中原证券等跌幅明显。个股方面,顺威股份“地天板”,巨震20%,该股此前7日跌停;永磐实业二度举牌,阳光股份连续4日涨停;千山药机绝地反击,拉升15%并涨停;乐视网连续两日跌停,封单金额仍超百亿;ST保千里连续20日跌停,创最长跌停纪录。
二、要闻速览
七部委联名文件:将对中方投资额3亿美元以上对外投资重点督查。七部委联合发布对外投资备案报告暂行办法,从颁布之日起开始实施。25日,商务部、人民银行、国资委、银监会、证监会、保监会、国家外汇局制定了《对外投资备案(核准)报告暂行办法》,对于境内投资主体在境外设立企业前,须向相关部门提交相关信息和材料。相关主管部门应根据各自职责按照“鼓励发展+负面清单”的模式建立健全相应的对外投资备案办法。《办法》规定,相关主管部门应对所负责的对外投资进行监督管理,对以下对外投资情形进行重点督查:中方投资额等值3亿美元(含3亿美元)以上的对外投资;敏感国别(地区)、敏感行业的对外投资;出现重大经营亏损的对外投资;出现重大安全事故及群体性事件的对外投资;存在严重违规行为的对外投资;其他情形的重大对外投资。此外,还将由商务部牵头开展对外投资“双随机、一公开”抽查工作,定期进行对外投资备案报告的真实性、完整性、及时性的事中事后监管工作。
增速放缓态势扭转,中国2017年预算收入同比增7.4%。中国财政部公布的全国财政收支情况显示,2017年全年一般公共预算收入同比增长7.4%,其中税收收入同比增长10.7%,比上年分别加快2.9个和6.3个百分点,扭转了近年来一般公共预算收入和税收收入增速逐年放缓的态势。具体来看,2017年全国一般公共预算收入172567亿元。其中,中央一般公共预算收入81119亿元,同比增长7.1%;地方一般公共预算本级收入91448亿元,同比增长7.7%。从税收收入和非税收入来看,2017年全国一般公共预算收入中的税收收入144360亿元,同比增长10.7%;非税收入28207亿元,同比下降6.9%。从政府性基金预算收入来看, 1-12月累计,全国政府性基金预算收入61462亿元,同比增长34.8%。分中央和地方看,中央政府性基金预算收入3825亿元,同比增长6.4%;地方政府性基金预算本级收入57637亿元,同比增长37.3%,其中国有土地使用权出让收入52059亿元,同比增长40.7%。财政部表示,2017年主体税种多数增长较快。其中国内增值税同比增长8%,个人所得税同比增长18.6%,企业所得税同比增长11.3%。具体情况包括:1.国内增值税56378亿元,同比增长8%。其中,改征增值税下降5.7%。2.国内消费税10225亿元,同比增长0.1%。3.企业所得税32111亿元,同比增长11.3%。4.个人所得税11966亿元,同比增长18.6%。5.进口货物增值税、消费税15969亿元,同比增长24.9%;关税2998亿元,同比增长15.1%。6.出口退税13870亿元,同比增长14.1%。7.城市维护建设税4362亿元,同比增长8.1%。8.车辆购置税3281亿元,同比增长22.7%。9.印花税2206亿元,同比下降0.1%。其中,证券交易印花税1069亿元,同比下降14.6%。10.资源税1353亿元,同比增长42.3%。11.土地和房地产相关税收中,契税4910亿元,同比增长14.2%;土地增值税4911亿元,同比增长16.6%;房产税2604亿元,同比增长17.3%;城镇土地使用税2360亿元,同比增长4.6%;耕地占用税1652亿元,同比下降18.6%。12.车船税、船舶吨税、烟叶税等税收收入944亿元,同比增长8.5%。此外,财政部数据显示,1-12月累计,全国国有资本经营预算收入2579亿元,同比下降1.2%。其中,中央国有资本经营预算收入1244亿元,同比下降13%;地方国有资本经营预算本级收入1335亿元,同比增长13.2%。在答记者问中,财政部国库司负责人娄洪表示,财政收入增长较快,是中国经济持续稳中向好,发展质量和效益提升的综合反映,也是供给侧结构性改革、“双创”和“放管服”改革等政策效应持续显现、国内外需求回暖等多重因素共同作用的结果:一是经济持续稳中向好,为财政增收奠定良好的税源基础。二是工业品价格较快上涨,带动国内增值税、企业所得税等相关税收较快增长。三是部分大宗进口商品量价齐升,带动进口环节税收较快增长。四是“双创”和“放管服”改革效应持续显现,激发增长动能和市场活力,带动相关税收较快增长。财政部还提到,全面推开营改增试点以来,实现了所有行业税负只减不增的预期目标,其中,2017年1-11月,累计减税7162亿元。
资金价格上涨正加速向实体传导,银行新增贷款额度已告急。2018年资金价格上涨正从金融市场加速向实体企业传导。更为关键的是,银行新增贷款额度已告急。2018年银行内部资金转移价格(FTP)普遍上涨,受访银行中,最高的一年期贷款FTP高达5.1%,较同期央行基准利率上浮17%。“实际上现在没有9%、10%,我们根本放不了(贷款)。”某城商行对公业务人士表示。根据央行统计,截至2017年三季度末,非金融企业及其他部门一般贷款加权平均利率为 5.86%,即上浮基准35%。不过,相对于贷款成本增加,企业面临的还可能是银行根本没有多少新增贷款额度。据一名银行分析师透露,目前银行业新增贷款规模在1万亿元左右,仅为去年同期的一半。在金融行业防范风险的大背景下,银行业缩表趋势愈演愈烈。所有受访银行人士均向21世纪经济报道记者表示,今年FTP价格上涨厉害。所谓FTP定价,是商业银行内部根据资金成本,与分支行等业务经营单位按照一定规则全额有偿转移资金的价格,也就是分支行等经营单位的内部资金成本。回顾过去两年的金融市场利率,低点出现在2016年10月。目前伴随着金融去杠杆,央行“锁短放长”,以及通过公开市场操作上调“政策性利率”,包括10年期国债收益率和SHIBOR上涨,金融机构明显感觉到“钱贵了”,但传导都实体经济,特别是银行贷款利率,则存在一定时滞。据某股份行分行对公业务人士透露,目前该行一年期贷款FTP为5.1%,即上浮同期贷款基准利率17%;同期存款FTP也超5%。某国有行人士反馈,该行最新一年期贷款FTP约3.1%,存款为3.2%。“这还只是我们的资金价格,实际上还要考虑增值税、风险成本、管理成本和费用,我们放给客户的一年期利率基本要6.5%以上。而且这个价格还不赚钱,没什么绩效。”该股份行分行对公业务人士表示。6.5%的利率,相当于基准上浮49%。但企业真实财务成本实际上远高于6.5%。该股份行人士以其所在的中部城市为例,现在能从银行贷到款的中小企业,资金成本基本在9%-10%。这一说法也得到了华东某城商行对公业务人士的佐证:“现在除非有9%、10%这样的利息,否则没法做。”自2015年五次降息后,央行规定的存款和贷款基准利率纹丝不动。但市场贷款利率中枢明显上升。从央行2017年前三季度的货币政策执行报告来看,截至2017年9 月末, 非金融企业及其他部门一般贷款加权平均利率为 5.86% ,即基准上浮35%。执行基准上浮的比重从2017年初的不到57%,上升至三季度末的68%。再细看上浮区间,截至2017年9月末,上浮比例在15%以上的比重已超20%。一名电商财务负责人向21世纪经济报道记者表示,2017年获得的银行授信整体增长了近70%,且目前融资成本在同体量同业中算“很不错”,贷款利率约为基准上浮30%-35%,但公司还要承担政策性担保等费用。目前来看,2018年1月新增贷款额度可能远低于2016、2017年同期,前两年的月度新增规模分别为2.5万亿元和2.03万亿元。一名银行分析师透露,根据目前调研,银行业新增贷款规模约为1万亿元;而根据2017年1月的放贷节奏,贷款投放主要集中在中上旬,即下旬增量十分有限。从全年度来看,上述电商财务负责人还表示,明显感到2017下半年开始提款变难,目前因为去年的贷款还未到期,所以还没动,但预计提款比较紧。“连贷款规模都没有,关心价格有什么用?”某城商行对公业务人士透露,其所在银行1月份完全没有新增对公贷款额度。另有城商行人士表示,一些银行的广义信贷增速(MPA考核指标)超出考核标准,实际上今年年初根本不操心“开门红”问题,维持存量即可,甚至还要缩表。上述华东城商行人士表示,目前的业务思路是,所有新增贷款额度优先满足零售,主要是个人经营性贷款。“像我们这样的对公客户经理主要就是去拉存款。”该人士笑言,揽存目标主要是融完资的科技型企业。不仅是中小银行贷款缺额度,大行也面临相似情况。上述国有大行分行人士表示,今年贷款额度紧张,截至目前投放的房贷规模才是去年一季度(计划)的4%。“并不只是我们一家紧张,今年我们有一个银团项目,牵头行是另外一家大行,1月初才说放不了计划的规模,其他银行都傻眼了。”该人士透露。多名受访银行人士表示,今年会控制地方政府融资,但对于企业的投放仍将比较谨慎,“好的企业要新增授信规模也不容易。”从期限来看,中长期贷款也属被压降范畴。上述股份行分行对公业务人士透露,由于流动性压力较大,行内已基本不允许投放3年以上的贷款。多名股份行中层人士向21世纪经济报道记者表示,商业银行本身是赚期限错配的钱,但今年难以像往常一样去做大的错配,一方面由于《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》等文件对流动性的加码监管,另一方面在价格上,期限利差严重缩窄,甚至倒挂。上述电商财务负责人表示,目前在银行贷款的企业,银行普遍希望强化存款或结算合作。就其所在企业而言,因为跨境业务有外汇结汇需求,银行也很欢迎,可以提高其中收。该负责人还表示,目前也有一些以科技金融为导向的银行对风险敞口的容忍度相对高一些,比如一些有订单、有市场的企业,虽然目前还不赚钱,但是预计未来现金流不错的,银行也倾向做基本户和工资代发。一是有助于提升客户粘性,因为要更换基本户的成本比较高;二是可以掌握到企业比较真实的运营数据。“对于传统的、缺乏亮点的企业,受到的影响会更大。”上述电商财务负责人判断。
TPP还有戏?特朗普:若协议明显更好,可能重新考虑。特朗普向日本等TPP成员国喊话,改好你们的协议,美国“退群”就可能是暂时的。美国时间25日本周四,特朗普出席达沃斯论坛期间接受CNBC采访时说,TPP(跨太平洋伙伴关系协定)的构建方式太糟糕,如果美国能达成“明显更好”的协议,他会重新考虑TPP,他会对TPP持开放态度。特朗普还说,和多边协议相比,他更喜欢双边贸易协议,有了问题可以自己决定,多边协议就没有这样的选择。他重申,若在谈判中美国无法达成他认为更好的协议,他可能终结NAFTA(北美自由贸易协议)。从以上言论看,特朗普仍然以美国的利益为衡量是否参与TPP等多边贸易协议的要素。不过,即便没有美国,其他TPP协议国也在加快合作。就在美国退出TPP一周年之际,本周二日本官员称,由TPP改组的跨太平洋伙伴全面进展协定(CPTPP)的11个成员国完成协议谈判,达成共识,计划今年3月8日在智利签署贸易协议。日本经济产业大臣茂木敏充还表示,CPTPP协议达成将成为克服保护主义的发动机。日本将向美国解释CPTPP的重要性,希望说服美国重新加入。华尔街见闻此前文章提到,没有了美国,CPTPP占世界GDP的份额从40%骤减到15%,但仍是一个贸易和投资自由化程度高的协定。达成CPTPP框架性协议少不了日本的努力和坚持。文章称,日本政府努力的背后或许还有一个考量:美国总统任期难测,快的话,三年后就换人了。先一步促成TPP,后期再等美国加入也不迟。换句话说,日本在努力促成CPTPP的同时也在等待美国“归队”。
德拉吉称“今年加息概率非常低”,欧元从三年新高小幅回落。欧洲央行1月的货币政策按兵不动,北京时间周四晚间21点30分,欧央行行长德拉吉发表讲话。德拉吉重申了政策利率将维持低位,直至QE计划结束“很久之后”,今年加息的概率非常低。QE买债将实施到通胀进入可持续的上行路径,如果展望恶化,可能增加购债规模或再度延期,但到期债券再投资是较为合适的政策立场,欧央行致力于继续平稳实施QE。他表示,欧元区经济增长面临的风险大体平衡,强劲动能可能导致经济出现意外的积极增长。但欧元区物价仍受到抑制,需要足够水平的刺激来提升通胀并令其保持在可持续的路径。名义通胀可能徘徊在当前水平,预计核心通胀会在中期内上升。他特别提到,近期欧元汇率波动是“不确定性的源头”,需要密切监控,可能影响未来物价稳定。下行风险来自全球性因素和汇率,但欧央行不以汇率为目标。当前应探索的问题是,汇率变化究竟源于经济进一步增强,还是受其他央行的声明或政策影响。不少管委表达了对美国政策改变的担忧,以及对货币政策造成不理想紧缩的担忧。稍早,欧洲央行公布利率决议,维持主要再融资利率、隔夜贷款利率和隔夜存款利率分别在0.0%、0.25%和-0.40%不变,符合市场预期。欧元兑美元最近几周保持上行,在美国财长认可美元贬值有利于美国经济后再创三年新高,欧元本周或创去年5月以来最大单周涨幅,今年已累涨2.5%。德拉吉记者会及问答环节仍释放了鸽派信号,称欧洲央行尚未讨论QE和通胀的联系,也没有讨论QE再行减码,市场必须区分延长QE、缓步减码和突然停止的区别。市场对12月议息会议纪要的反应让部分管委惊讶,管委们可能就何时推动政策调整存在异议,会在3月重新评估。本月初发布的欧央行12月会议纪要显示,可能考虑在今年初逐渐调整前瞻指引,以反映经济增长前景的改善,令欧元对美元快速升破1.20关口,日内涨幅0.7%。不过也应注意到,德拉吉的记者会不是一味偏鸽。他提到管委之间的分歧并不像其他场合那么显著,部分管委信心有所增加。欧元区出现了一些薪资上升的迹象,基于市场的通胀预期也有上升态势,欧央行对通胀目标的承诺比任何时候都要坚定。在德拉吉讲话期间,欧元兑美元突破1.25关口,一度涨幅扩大至120点或近1%,刷新2014年12月以来盘中高位至1.2536,较日前低位反弹130点。但在德拉吉提到“今年加息概率非常低”后,涨幅收窄至80点或0.64%,退守1.25关口下方,暂报1.2489。
梅姨称将认真考虑打击比特币!多国对比特币表态。越来越多国家的政府开始对比特币进行监管,而下一个可能对加密货币严加看管的国家,可能是英国。据彭博,英国首相特蕾莎·梅已经开始认真考虑限制比特币,因为她担心加密货币被犯罪分子使用。梅表示,应该认真对待像比特币这样的加密货币,需要对这些加密货币采取一定行动,因为它们被可以被广泛应用,包括犯罪分子。一个月前,英国最高监管层金融行为监管局(FCA)CEO Andrew Bailey就向投资者们发出警告,表示比特币买家要做好“血本无归”的准备。他表示,比特币缺少政府和央行的背书和支持,其风险程度与赌博无异。随着比特币投机与疯炒日渐盛行,其价格大起大落也引起了各国监管层越来越多的关注,英国绝不是唯一对比特币发出风险警告和监管信号的国家。包括加拿大、俄罗斯在内的几个大国,也在密集展开对比特币的监管攻势。加拿大央行行长Stephen Poloz表示,比特币没有内在价值,不是可分析的资产,基本上只是投机或赌博。Poloz表示,该行正在研究围绕加密货币制定法规,但将保持谨慎,以免扼杀创新。他补充道,区块链技术是真正的天才之举,将应用于经济的许多领域。俄罗斯财政部公布数字资产法律草案,表示非合格投资者在每个ICO项目上最多只能投入5万卢布;非合格投资者进行数字资产交易时,只能从由专门从事数字资产交易的经营商(数字钱包拥有者)开立的专用账户中存入或取出数字资产。此类专用账户的开户和使用规则由俄罗斯央行制定;数字资产拥有者有权进行的交易种类包括:一种数字资产和另一种数字资产间的交易、数字资产和卢布/外国货币间的交易。交易只能通过数字资产交易运营商进行。数字资产在俄罗斯境内不是合法的支付手段。本月早些时候,一些印度银行对包括前十大交易所在内的本土比特币交易所账户暂停交易,认为这些账户存在可疑交易。这些银行还要求比特币交易所就其借款提供额外担保,“上个月以来,银行们就一直要求额外的一比一担保”。而且,他们对仍在运作的少数账户采取了限制提现的措施。俄罗斯是目前定义比特币为非法的最大国家,中国是比特币最大的受限市场之一,印度是对比特币尚不予置评、还没有出台相关政策的最大国家之一。北美和西欧是对比特币接受程度最高的地区,大部分国家都认定其合法,中东和拉丁美洲对比特币的看法呈现明显分化。其中伊拉克、伊朗、土耳其、巴西都是合法的比特币市场,阿富汗、巴基斯坦、沙特、埃及、玻利维亚等对其交易和使用有一定程度的限制,更多的拉美国家对比特币还没有发声。在全球受统计的246个国家和地区中,共有99个国家(占比40%)对比特币的交易和使用不施加限制(合法或中性市场),有7个国家(占比3%)是受限市场,有10个国家(或占比4%)定义比特币为非法,有130个国家(占比53%)还没有更多的对待数字货币信息。这说明,占全球主体(53%,超过半数)的国家仍在观望以比特币为首的数字货币在境内的合法性,也代表了比特币的“黑天鹅风险”依旧很大,因为其中一部分国家最终可能会作出限制数字货币的立法决定。
附:重要声明
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