一、本周重点事件回顾与分析
(一)中国钢铁产业正在实质性上升
虽然说3月和4月份,我国钢铁产量不断刷新最高历史纪录,给国内资源供应带来的压力越来越大,影响了价格上升,但是,在国际市场,我国出口钢材的价格却像产量一样,同样不断地刷新着其最高历史纪录。这使得中国钢铁在今年以来迈开了实质性上升的步伐。
一方面,在产量上,中国钢铁并没有止步于8亿吨的年产规模(大约对应于日产220万吨的生产速度)。2014年,中国粗钢产量达到了8.227亿吨的历史峰值;2015年,中国粗钢产量稍有回落,大约为7.988亿吨。
这看上去好像中国钢铁产业要走下坡路了,粗钢年产量可能会越来越低于8亿吨的超级台阶了。然而,事实却并非人们的想象。2016年,中国粗钢产量出现回升,再度突破8亿吨,达到了8.084亿吨。
2017年以来,中国钢铁增长的劲头更足。国家统计局公布的统计数据显示,今年前两个月,中国累计粗钢产量为1.291亿吨,同比增长6.2%。 而事实上,每年的1~2月份由于天气和春节因素的影响,钢铁生产和消费都处于年度的较低水平。即便如此,今年前两个月的粗钢平均日产量仍然达到了大约 219万吨,这是年产量7.987亿吨的水平。
今年一季度,中国累计粗钢产量为2.011亿吨,较去年同期增加879万吨,同比增长4.6%。其中,3月份粗钢产量为7200万吨,同比增长 1.8%,这一产量数据创造了历史新高,甚至刷新了月度产量的最高历史纪录。笔者计算得知,2017年3月份全国粗钢日均产量达到了232万吨以上,年化粗钢产量大约为8.477亿吨,较历史峰值高2500万吨。
今年4月份,全国粗钢产量进一步达到7278万吨,同比增长率也进一步上升到4.9%,这一产量数据又创造了历史新高,甚至刷新了月度产量的最高历史纪录。4月份全国粗钢日均产量达到242.6万吨,年化粗钢产量约8.855亿吨,较历史峰值多6280万吨,大约高出7.6个百分点。不过,即使按 照今年1~4月份的累计粗钢产量数据来估算,2017年全年中国粗钢产量大约为8.2亿吨,并有可能高于历史峰值。
值得注意的是,4月份的钢产量高于当年3月份的钢产量,这在历史上几乎前所未有,因为4月日历天数比3月少一天。2017年4月全国粗钢产量竟然高于2017年3月全国粗钢产量,这说明4月份国内钢铁生产势头比3月份更加强劲,产量增长的速度还在进一步加快。同时,这也意味着中国粗钢产量并没有止步于8亿吨的年产规模,还会向上膨胀。
另一方面,在市场价格上,国内市场钢材价格指数早在2016年4月初就已经恢复到100点以上。至去年12月中旬,兰格钢铁综合价格指数 (LGMI)上升到142.5点。2017年以来,这一指数继续波动上升,2月底曾逼近150高点。即使是在4月下旬的低谷中,兰格钢铁综合价格指数也仍然达到了126.9点;5月份,兰格综合指数一直维持在130点以上,并且上升态势明显。
与此同时,中国钢材出口价格也在不断地创造着历史新高。今年一季度,我国钢材出口量下降了约1/4,但出口均价却上升了将近一半。根据海关总署的 统计数据,2017年第一季度我国累计出口钢材2073万吨,同比下降25.0%;出口金额132.65亿美元,同比增长11.6%。其中3月份我国出口 钢材756万吨,同比下降24.2%;出口金额51.255亿美元,同比增长19.4%。由此,我们可以得知,2017年第一季度我国累计出口钢材较去年 同期减少了691万吨,而出口金额却增加了13.777亿美元。这意味着一季度我国钢材的出口平均价格已经由去年同期的430美元/吨提高到640美元 /吨,平均每吨钢材的出口价格增加了210美元,增长率高达48.8%。其中,今年3月份我国钢材出口量较去年同期减少了242万吨,而出口金额却增加了 8.322亿美元。这意味着3月份我国出口钢材的平均价格已经由去年同期的430美元/吨提高到678美元/吨,平均每吨钢材的出口价格增加了248美 元,增长率更是突破50%,而达到了57.6%。
今年2月份,我国钢材出口量为575万吨,出口金额35.507亿美元,出口平均价格为618美元/吨。与2月份相比,3月份我国钢材出口量增加 了181万吨,环比增长率为31.5%;而3月份出口金额则比2月份增加了15.748亿美元,环比增长率高达44.4%。这意味着3月份我国钢材的出口 平均价格环比2月份每吨提高了60美元,增长率为9.8%。
今年4月份,我国钢材出口量为649万吨,出口金额47.667亿美元,出口平均价格为734美元/吨,同比增加247美元/吨,价格上升了 50.6%。与3月份相比,4月份我国钢材出口量减少了107万吨,环比下降了14.2%。但是,4月份我国钢材的出口平均价格环比3月份却每吨提高了 56美元,增长率为8.3%。这说明我国钢铁企业越来越注重实际效益,而不是简单地将钢材卖出去“越多越好”。
此外,中国钢材自给自足能力越来越强,钢材进口量正在逐年减少或者相对减少(中低端钢材进口量绝对减少,中高端钢材进口量无明显减少,甚至还可能 有所增加)。海关总署的统计数据显示,2017年一季度,我国钢材进口量为348万吨,较2016年同期增加35万吨,增长11.2%;进口平均价格由去年一季度的1002美元/吨上升到今年的1038美元/吨,提高了36美元/吨。2017年1~4月份累计,我国钢材进口量为456万吨,较2016年同 期增加33万吨,增长7.8%;进口平均价格由去年同期的996美元/吨上升到今年的1052美元/吨,提高了56美元/吨。
对比一季度我国钢材进出口情况,我们还会发现,我国钢材的进出口比已经由去年一季度的11.3%提高到现在的16.8%。这意味着我国对高端钢材 的需求继续呈现出上升之势。与此同时,随着中国钢铁产业“去产能”工作的大力推进和产品结构的不断调整、优化,国内钢铁企业更加注重钢材出口效益的提高,而不是简单地追求其出口量的增长。由此可见,中国钢铁已经迈开了实质性上升的步伐。
(二)国内钢市涨势回落 进口矿价处于阶段低位
由于前一阶段价格上涨过快,成交变得乏力,国内现货钢市涨势出现回落,市场心态转弱。进口铁矿石价格也进入下行通道,创出近阶段的低位。
据国内知名钢铁资讯机构提供的最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于130.32点,一周上涨1.14%,整体是冲高回落的行情。一周前期, 由于成交表现尚可,价格延续涨势。但是,价格过快上涨后,市场成交乏力,随后钢材期货市场也开启了跌势,现货钢价连日出现回调。虽然目前钢市库存还处于相对低位,部分规格产品尚有缺货现象,但是随着节前补库需求的结束,6月高温梅雨季节的来临,下游需求端的观望情绪逐步增强,市场心态整体开始偏弱。
在建筑钢市场上,价格涨幅收窄。上海、杭州、广州等地吨价一周上涨10元至200元;济南、长沙等地价格则略有下跌。从上海等地可以看出,市场价格冲高回落的轨迹明显。尽管市场库存偏低,但是需求已在前一阶段被透支,再加上节后的市场资源将会得到进一步补充,市场的“去库存”进程将会趋缓。
在板材市场上,价格总体上涨。热轧板卷价格涨幅回落,上海、杭州、广州等地吨价一周上涨10元至150元。整个行情走势也是“先扬后抑”,随着期货及钢坯价 格的回调,再加上需求逐渐萎缩,现货钢价逐渐走低。中厚板价格小幅上涨,上海、济南、武汉等地吨价一周上涨10元至230元。不过,价格上了高位之后,成 交乏力,市场报价不得不出现松动。
铁矿石市场总体下行。据相关机构的最新报告,在国产矿市场上,5月份国内铁精粉价格先涨后跌,月初 北方地区由于部分中小钢厂复产补库,带动当地国产矿价出现了一波反弹,到了中下旬,国产矿走势逐步趋弱。5月份进口矿价连续下跌,最终失守吨价60美元的 关口。截至5月25日,普氏62%品位进口矿指数报收于59.05美元,较上月末下跌8.25美元,创出去年10月24日以来的新低。虽然4月份我国铁矿 石进口热度有所降温,但是国内主要港口铁矿石库存量却是连续刷新历史新高,这成为抑制矿价走势的主要因素。在矿市资源总体供大于求的情况下,矿价难以摆脱相对偏弱的格局。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)4月工业企业利润增速持续回落 钢铁汽车等行业利润增长明显放缓
受营收和利润率增速回落等因素影响,4月工业企业利润增速持续回落,尤其是钢铁、汽车和化工等行业利润增长明显放缓。
国家统计局27日发布的工业企业财务数据显示,1-4月份,规模以上工业企业利润总额同比增长24.4%,增速比1-3月份放缓3.9个百分点。其中,4月份利润增长14%,较3月大幅回落9.8个百分点。
这是工业企业利润累计增速连续两个月出现回落。申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇对此表示,工业企业效应增速回落主要是因为营收和利润率增速回落。
李慧勇分析称,由于原材料价格涨幅高于出厂价、政策趋紧导致企业财务费用显著提升,成本因素导致营收利润率由3月的6.47%降至5.79%,利润率同比增速由3月的8.2%降至1.76%。简单测算,营收回落拉低企业利润增速2.4个百分点,而利润率增速回落拉低6.4个百分点。
从行业来看,钢铁、汽车和化工等行业利润增速出现明显放缓。
数据显示,4月份,黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降7.8%,而3月份则增长1.3倍;汽车制造业利润下降6.7%,而3月份则增长18.7%;化学原料和化学制品制造业利润增长13%,增幅比3月份回落20.8个百分点。
尽管工业企业利润增速放缓,但在国家统计局工业司何平看来,这是前期高位增长后的合理回归。总体看,目前工业利润仍保持良好增长态势。
其中,消费品制造业和高技术制造业对利润增长的支撑作用增强。
据统计局数据,4月份,全部规模以上工业企业新增利润中,消费品制造业占21.6%,比3月份提高9.8个百分点;高技术制造业占23.2%,提高19个百分点。而原材料制造业占22.9%,比3月份下降15.2个百分点。
李慧勇表示,企业效益整体仍处高位,对经济仍有支撑,但成本拖累企业利润率,需密切关注政策趋紧带来的企业财务压力。
何平也指出,目前,为保持工业利润平稳增长,需要密切关注两方面问题,一是原材料购进价格上涨快于产品出厂价格,导致整个工业特别是中下游行业成本上升;二是财务费用增长加快,企业融资成本存在上升压力。
三、本周聚焦
(一)螺纹钢期货多空争执白热化
相对于去年火爆的黑色系品种,今年的螺纹钢行情依旧疯狂。一边是粗钢产量创下历史最高纪录,而另一边螺纹钢期货价格却在放量大涨,期货主力合约持仓量甚至达到前所未有的高水平。近日国家统计局公布的数据显示,4月粗钢产量同比增长4.9%至7280万吨,连续第二个月刷新纪录新高。
然而,在供应进一步增加的情况下,螺纹钢期货主力合约的持仓量甚至在5月19日达到创纪录的451万手。5月22日螺纹钢指数持仓(即螺纹所有合约持仓汇总)更是突破500万手。
此后,螺纹钢主力1710合约期货价格便出现大幅回调,5月25日,螺纹钢期货继续回调,1710合约开盘3247元/吨,尾盘报收3219元/吨,跌幅1.2%,持仓量4141028手。
开启“快速出货”模式
随着多空争执的白热化,加上临近端午假期,多头“恐高”情绪显现,但有部分人士认为,当前螺纹钢现货价格依旧坚挺,期货贴水较大,且库存处于相对低位,后市依旧有重新引领向上的可能。不过,市场也有观点认为,螺纹钢后市没有继续强势下去的理由,伴随着期现价格同步下跌,弱势难改。
“近期螺纹钢持仓量持续创新高表明多空出现了较大分歧。一方面,4月份国内粗钢、生铁产量再创历史新高;另一方面,钢之家监测显示:钢厂库存和市场螺纹钢库存均呈下降趋势。从侧面反映了下游需求良好,同时,钢铁去产能打击地条钢尚在进行时,成为做多的主要理由。”高级分析师杜洪峰接受《华夏时报(公众号:chinatimes)》记者采访时表示。
不过,杜洪峰表示,螺纹钢目前高额的利润到底能够持续多久成为市场分歧的焦点。钢之家监测数据显示,2013年以来螺纹钢日均产量在50万-60万吨左右,线材日均产量在35万-45万吨左右,目前螺纹钢日均量已经接近上沿。目前国内螺纹钢生产厂家基本均满负荷生产。
与此同时,从供给的角度来看,短期内进一步提高螺纹钢供给量的空间有限,在需求稳定的情况下对螺纹钢高位运行形成了支撑,但价格不会无限延伸。此外,钢之家监测数据显示,截至5月19日螺纹钢库存已连续13周下降。目前对于螺纹钢价格走势来讲,最影响价格走势的因素从根本上还是供求关系。
当然随着产业与金融的高度融合,黑色系各品种的金融属性也在不断显现,多空的博弈也会短期或阶段性的影响螺纹钢价格的走势。随着近期螺纹钢价格的走势回落,近期钢材现货市场报价有所影响。截至5月25日,上海市场3.0mm热轧卷价格3380元/吨,20mm螺纹钢价格3780元/吨,价差400元,处于偏热区间。全国25个主要城市螺纹钢价格多数下跌。其中,杭州、福州、重庆、西安、武汉等15个城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨。
据上海钢贸商透露,近期商家拉涨心态受挫,很多地区商家开启“快速出货”模式。与此同时,下游客户询价数变少,观望情绪增加,甚至有认为此次反弹基本结束,对后市仍不看好。
钢厂高利润可持续性存疑
长久以来作为钢市风向标的唐山钢坯价格,今年3月中旬最高曾涨至3300元/吨,随后便见顶回落,4月中下旬跌到最低不足2700元/吨,到5月19日反弹至3080元/吨,到5月22日进一步涨至3140元/吨。与此同时,来自行业的数据显示,目前螺纹钢每吨毛利已接近900元。
“从目前螺纹钢盘面利润及钢厂螺纹钢实际盈利情况来看,高额利润尚能维持,这是钢铁去产能打击‘地条钢’的成果体现,是政策的红利;但长期高额利润不可持续,由于1709合约距交割期还有较长的时间,给多空博弈留下了相对充分的时间。”杜洪峰表示。
杜洪峰认为,预计螺纹钢、铁矿石震荡或将是主基调。随着铁矿石的持续下跌,安全边际增加。同时钢材高利润下钢企的生产积极性较高,供给得到保障。价格上涨不会无限延伸,钢企螺纹钢利润将逐步回归合理区间。5月23日,螺纹钢价格指数3922元,冷轧板卷价格指数3968元,热卷价格指数3398元,螺纹钢平均价格已经接近冷轧平均价格水平。
正当螺纹钢多空双方僵持不下之际,近日期货大佬林军在黑色产业链基本逻辑圆桌论坛上表示,按照强弱关系给黑色系的众多品种排个序,铁矿石是最弱的。他认为,铁矿石供应量没有变化,会有矿源源不断运送过来。
信达期货黑色事业部主管韩飞认为,铁矿石依旧还是“软柿子”。铁矿石的基本面明显弱势,而螺纹钢的基本面比较坚挺,二者形成鲜明对比。铁矿石从供需角度来看,在供给端,中高品位矿出现明显增量后结构性问题解决,当前内外矿双增,压力明显。在需求端,钢厂高炉开工接近上限,对原料端需求难有增量,补库动力不足,铁矿石流动性堪忧。
“铁矿石成为黑色系较弱的品种与其供求基本面密切相关,国内主要港口铁矿石库存由前期主动性补库变为近期的被动性增加,钢之家监测数据显示,截至5月19日,全国46个主要港口铁矿石库存量约为13600万吨,已连续4周回升。”杜洪峰接受记者采访时表示。
从期货盘面来看,钢材期货的强势品种螺纹钢持仓量持续创新高,多空交织,分歧加大,处于高位震荡态势,预计在螺纹钢没有突破前期高点前,铁矿石维持区间震荡的概率较大。生意社钢铁分社何杭生认为,值得注意的是,当前现货市场成交一般,多数为贸易商搬货成交,且高价成交明显减少,市场看空情绪在逐渐酝酿。而作为下游终端,还是买涨不买跌为主,继续按需采购,近期观望居多。
(二)二季度钢铁行业盈利可期
在去产能力度加大、“一带一路”国际合作高峰论坛举行等因素的影响下,近期钢材市场供应量下降,钢材价格上涨。
去产能效果明显
据行业分析师介绍,随着钢铁去产能的不断推进,效果正在逐步显现,其中钢铁企业效益明显改善。2017年一季度,钢铁工业协会会员企业利润由上年同期亏损87.5亿元转为盈利232.8亿元,出现大逆转,这与钢铁产业结构优化升级密不可分。2016年全年共淘汰400立方米及以下高炉39座、落后炼铁产能677万吨,30吨及以下转炉和电炉71座、落后炼钢产能1096万吨。通过开展淘汰落后、违法违规建设项目清理和联合执法等专项行动,进一步营造了优胜劣汰的市场环境。“钢铁去产能通过平衡市场供求关系,提升企业生产经营效益,推动提高行业运行的整体质量和效率。截至目前,今年全国共退出钢铁产能3170万吨,完成年度任务的63.4%。据卓创资讯监测,一季度仅钢坯产品的盈利便可达300元/吨,而截至目前,二季度钢坯产品的平均盈利为400元/吨左右。近几日,随着钢坯价格再次冲至3120元/吨,钢坯的吨利润高达550~600元,二季度钢铁行业的盈利情况更值得期待。”行业分析师表示。
建筑钢材价格上扬
记者从行业分析师了解到,近日,山西建材市场价格上涨,太原市场晋钢三级大螺纹报价3940元/吨,较月初3590元/吨上涨350元/吨,涨幅9.75%。“山西建材市价在本月上涨幅度超出了预期,毕竟其周边区域的涨幅也才50~100元/吨。市场价格飞升,主要由于环保重点督查之下,检修企业增加。环保督查小组于5月初到达山西,并对山西境内的20多家建筑钢材生产企业进行调查和处理。”卓创资讯分析师海敏表示。
据调研,目前山西境内停产的建材生产企业有5家,限产的企业也有3~4家,开工率仅在65%左右,严重影响了本区域的建材供应量。“随着市场上资源减少,下游需求却有了小幅增加,主要是因为终端和散户看到市场资源减少,多担心未来资源更为紧张,所以开始进行补库,这直接带动了市价上涨。另外,利好因素刺激,如“一带一路”国际合作高峰论坛在本月中旬举行,北京周边钢企受到一定限制,限产力度较大,致使河北区域市价不断上涨,紧邻河北的山西自然也受到较大的影响。未来在环保督查结束之后,建筑钢材即将进入淡季,所以综合来看,山西建筑钢材市场行情短期内趋强运行。”海敏表示。