一、本周重点事件回顾与分析
(一)上半年钢铁业运行稳中向好
今年上半年,钢铁行业在化解过剩产能方面取得了成效,企业效益显著回升。中钢协认为,钢铁行业在下半年仍要继续发力去产能和去杠杆,提升企业利润水平,为行业健康发展奠定基础。
7月28日召开的中国钢铁工业协会五届六次常务理事(扩大)会议传出信息,今年上半年钢铁行业化解过剩产能取得阶段性成果,行业运行环境初步改善,企业盈利情况好于预期,但全行业脱困的基础仍不牢固。下半年要紧抓难得机遇,继续打好去产能、去杠杆攻坚战,加快转型升级步伐,为钢铁行业持续健康发展奠定坚实基础。
运行向好效益改善
钢铁业化解过剩产能取得了实实在在的成效,促进了行业效益的好转、产能利用率提高,市场预期明显好转
随着供给侧结构性改革的扎实推进,上半年钢铁市场供需形势趋于好转,钢铁生产增长,钢材价格回升,大多数企业效益明显改善,行业运行呈现稳中向好局面。
粗钢生产保持高水平。最新数据显示,上半年全国粗钢产量为4.2亿吨,同比增长4.6%。1月份至6月份,全国平均日产粗钢231.91万吨,其中6月份日产粗钢达到244.10万吨,创历史最高水平。
钢材价格波动上行。6月末,CSPI国内钢材综合价格指数为101.03点,同比上升48.95%。从平均水平看,1月份至6月份,钢材综合价格指数为100.14点,同比上升46.92%,其中长材价格指数同比上升54.23%,板材价格指数同比上升39.98%。
效益状况明显好转。上半年中钢协会员钢铁企业利润总额532.42亿元,较上年同期增加418.44亿元,同比增幅高达367.12%。从利润总额构成看,上半年主营业务利润为428.19亿元,同比增长746.23%,利润结构得到了显著改善。从企业表现看,不仅宝武、沙钢等部分龙头钢企的利润大幅增长,就连经营困难的攀钢、八钢、韶钢等企业也实现了扭亏为盈。
中钢协会长靳伟表示,上半年钢铁行业运行态势稳中向好,既是全行业拼搏努力的结果,更得益于化解钢铁过剩产能工作的深入推进,特别是取缔“地条钢”取得了突出成效,改变了“劣币驱逐良币”的市场环境。
今年是去产能攻坚之年。经过努力,截至今年5月底,全国共化解钢铁过剩产能4239万吨,完成全年去产能任务的84.8%;上半年我国共取缔、关停“地条钢”生产企业600多家,涉及产能约1.2亿吨。专项督查情况显示,目前各地督查范围内的“地条钢”企业已基本处于停产状态,大部分“地条钢”企业已按照“四个彻底”的要求拆除了。
今年,有去产能任务的中钢协会员企业继续压减产能,并做好职工分流安置工作,在钢铁去产能中作表率。宝武今年计划再压减545万吨产能,其中300万吨已封存。河钢压减炼铁产能104万吨、炼钢产能336万吨的工作正在稳步推进。酒钢淘汰170万吨产能。天钢在去年压减220万吨产能、安置3580人的基础上今年再安置职工1840人。
“钢铁业化解过剩产能取得了实实在在的成效,促进了行业效益的好转、产能利用率提高,市场预期明显好转。”国家发改委产业协调司巡视员夏农表示,按照既定目标,我国要用5年时间化解钢铁过剩产能1亿吨至1.5亿吨。去年化解钢铁过剩产能6500万吨以上,今年要再压减5000万吨,这意味着我国用2年时间化解钢铁过剩产能1亿吨以上,进入了5年目标区间。
盈利水平依然偏低
当前钢材价格水平仅与1994年的水平基本持平。会员企业平均吨钢利润只有160元左右,部分企业仍在亏损
随着行业景气度回升,上半年钢铁业生产火热、价涨利增等现象引发社会关注,“吨钢利润超千元”等说法被热炒。对于上半年钢铁行业运行情况究竟该怎么看,中钢协负责人作了深入分析。
靳伟表示,上半年粗钢产量增长4.6%,是在取缔“地条钢”之后的增长,其实际意义与以前的增长大有不同,这种增长是市场需求的反映。上半年中钢协会员企业生产粗钢3.24亿吨,同比增长6.8%,非会员企业生产粗钢则下降了2.11%,充分说明去产能促进了先进产能进一步发挥。
“钢材价格的上涨属于理性回升。”靳伟表示,2011年到2015年末,国内市场钢材价格经历了长达50个月的连续下跌,最低点钢材综合价格指数仅为54.48点,仅相当于1994年4月份钢材价格的一半左右,从去年1月份起,钢材价格才开始回升。今年6月末钢材综合价格指数为101.03点,比去年底上涨1.53%。同时,去年以来大宗原燃料产品价格也都呈现上升趋势。
实际上,当前钢材价格水平仅与1994年的水平基本持平,并且钢铁行业实现效益持续好转的任务依然艰巨。上半年会员企业销售利润率仅为3.04%,远低于前6个月全国规模以上工业企业主营业务利润率6.11%的平均水平。会员企业平均吨钢利润只有160元左右,一部分企业处于盈亏边缘,还有一部分企业仍在亏损。
严防“地条钢”死灰复燃
“地条钢”是钢铁业的顽疾,其生产存在着强烈的利益驱动。彻底清除“地条钢”直接关系行业转型升级的基础能否打好
由于钢铁供大于求的基本面还没有得到根本改变,长期以来影响行业、企业发展的突出矛盾和问题以及不确定因素依然存在,目前全行业脱困的基础尚不牢固。与会者认为,做好下半年的工作,仍需付出艰苦的努力。
在上半年化解过剩产能取得阶段性成果的基础上,下半年将进入完成全年任务的决胜阶段和清除“地条钢”核查验收阶段。
“打击‘地条钢’是钢铁行业去产能的‘七寸’,必须坚定不移彻底清除‘地条钢’。”中钢协党委书记、秘书长刘振江表示,彻底清除“地条钢”直接关系行业转型升级的基础能否打好,基础工作不能马虎。
“地条钢”是钢铁业的顽疾,其生产存在着强烈的利益驱动。在国务院第四次大督查实地督查中,已发现天津、湖南等个别地方仍有企业顶风违规生产“地条钢”问题。近日,国务院总理李克强作出重要批示强调,取缔“地条钢”、化解过剩产能要坚定不移推进,防止死灰复燃。对顶风作案的要坚决依法严惩,对监管不力的要严肃问责,务必做到令行禁止。
为确保完成化解过剩产能目标任务、彻底取缔“地条钢”,有关部际联席会议将组织“地条钢”专项检查和2017年去产能专项督查和抽查验收工作。有关部门将建立长效机制,坚持常抓不懈,防止“地条钢”死灰复燃。
降低钢铁企业杠杆率也是行业的一项重点工作。按照有关目标,力争经过3年至5年的努力,使行业平均资产负债率降到60%以下。截至今年6月底,大中型钢铁企业平均资产负债率为70%。目前,已有10家钢铁企业与银行机构签署了债转股方案;第一批“去杠杆”典型企业名单也已确定。
“上半年钢铁业去杠杆效果不突出,需要进一步加快步伐。”靳伟表示,检验去杠杆的效果如何,一是要看企业的资产负债率降没降,企业融资环境有没有改善;二是要看企业的财务成本有没有降、财务负担有没有降。中钢协将继续加强与金融管理部门和金融机构的沟通交流,争取进一步支持,促进相关政策尽早落地。
据悉,针对去产能过程中企业集中反映的“名股实债”、债务处置、贷款结构等问题,中钢协已向部际联席会议及有关部委提交专题报告。对去产能中债务处置问题的建议,已经得到有关部门的重视,目前正在收集典型案例。
提升经济运行的质量与效益是钢铁业发展不变的主题。在产能释放较快、钢价波动风险加大的情况下,钢铁行业加强自律、力保平稳运行显得非常必要。中钢协强调,企业要实现有效益的生产,避免供需失衡,防止恶性竞争。与此同时,要积极推进行业转型升级。大力提升钢铁产品质量的稳定性、可靠性和耐久性;重点推进先进轨道交通、航空航天、核电等所需高端钢材品种研发和推广应用;积极推动服务型制造,坚持绿色发展。靳伟提出,要用质量、服务优势来对冲成本上升,形成钢铁企业竞争新优势。
(二)7月河北钢铁PMI为54.4%,环比降2.3个百分点 保持较高开工率
河北省冶金行业协会今天发布2017年7月份河北省钢铁行业PMI为54.4%,环比下降2.3个百分点。
专家认为,7月份PMI指数虽小幅下降,但河北省钢铁企业经营环境仍在持续改善。
7月份的新订单指数为60.9%,环比下降5.8个百分点,显示钢材需求淡季不淡。最新公布的国内宏观数据显示,国内宏观经济好于预期,整体运行状况良好,基础设施建设投资的稳步上升、房地产投资的良好表现以及制造业的快速增长,对钢价上涨形成支撑。预计8月份处于钢材市场传统消费淡季,价格上涨阻力加大。
7月份新出口订单指数为45.5%,环比上升7.0个百分点,出口成交持续疲软。7月份国内钢价继续走高,其中板材表现抢眼,前期“长强板弱”格局有所改变,板材出口竞争力有所下降。按照国内钢材价格走势,以及国内外价差看,8月份河北省钢铁企业出口意愿不强,钢材出口依然不乐观。
7月份的产出指数为54.0%,环比下降6.7个百分点,钢厂保持较高开工率。7月份国内板材追涨长材,部分地区热卷价格超越建筑钢材。基于品种价差缩小以及雨季、高温影响下建材需求减弱,钢铁企业“重长材轻板材”的生产思路有所转变。
7月份成品材库存指数为35.4%,环比下降1.6个百分点,钢厂库存继续下降,下降速度放缓。7月份的原材料库存指数为46.0%,环比上升8.5个百分点,钢厂原料库存继续保持低位。
7月份国内钢材价格继续上行,好于预期。而原料价格触底反弹,钢厂盈利空间较大,板材生产企业盈利提升明显。预计8月份国内钢铁市场仍有上涨空间。
对于2017年7月份河北省钢铁行业PMI数据,河北省冶金行业协会副会长兼秘书长王大勇认为,7月份PMI指数已连续3个月处于扩张区间,行业景气度维持高位。主要分项指数中,产出指数和新订单指数均小幅回落但仍处于扩张区间,这是影响本月河北省钢铁行业PMI指数下滑并处扩张区间的主要原因。新出口订单指数和原材料库存小幅回升但仍处收缩区间,原料采购价指数大幅上涨,成品材库存指数有所下滑并处收缩区间。综合判断,当前我省钢铁行业稳中有进、稳中向优,市场竞争优势明显,行业运行中的积极因素继续发挥主导作用,供需关系继续改善。
7月份由于钢厂库存低位、黑色期货市场拉涨、市场需求良好和政策利好频出等因素影响,钢材价格逆市震荡上行,市场整体好于预期,尽管原燃料价格触底反弹,钢铁企业盈利情况持续向好,今年上半年河北省会员钢铁企业在苦练“内功”的基础上实现利润201亿元。展望8月份,钢材资源投放量保持高位且不会出现根本的变动,钢材市场虽处传统需求淡季但相对平稳,钢铁企业生产成本的逐步上升和因高价格、高利润造成市场的恐高心理并存,多空交织下钢材价格将保持高位震荡。
王大勇认为,目前值得关注的是,钢铁行业供给侧结构性改革和转型升级力度持续增强,后期市场供应收缩预期依然强烈,钢厂排污许可证核发和更大力度的环保督查、部分钢材生产许可证核查、彻底取缔“地条钢”督查、安全生产检查、企业用水抽查等多项措施的开展,对钢铁市场信心提振明显,钢厂挺价意愿坚决,预计钢材价格易涨难跌。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)经营状况改善 钢铁业高景气度下半年料持续
7月31日,两市周期股表现突出,其中钢铁板块领涨周期股。西宁特钢、宝钢股份和方大特钢均涨停。基本面方面,钢铁行业二季度业绩继续超预期,成为了支撑板块上涨的主要原因。
川财证券研究所所长陈雳认为,随着钢铁供给侧改革的持续推进,尤其是取缔“地条钢”的背景下,钢铁行业的供给将维持稳定甚至略有收缩。预计下半年行业整体业绩值得期待。
政策持续落地
陈雳表示,上半年尤其是二季度钢铁行业表现超预期,主要由于去产能政策持续落地和下游需求维持高增长。供给方面,多地取缔“地条钢”,并设立了6月30日的大限。一般认为地条钢的产能不少于6000万吨,约占长材产能20%-30%。取缔“地条钢”后,长材的供需关系将转向紧平衡,长材吨钢净利润不断上涨。需求方面,上半年房地产和基建需求同比增长10%左右,行业投资仍处于高增长态势。需求增长同样超预期。
此外,今年以来铁矿石价格处于低位,钢铁行业成本得以降低。
陈雳同时指出,在取缔“地条钢”、去产能加速和环保督查限产等持续推进的情况下,钢铁行业进入门槛不断提高。除置换外,未来三年预计不会审批新增产能。这意味着行业供给端不会明显增加甚至略有收缩。预计下半年行业整体业绩仍维持高水平。在标的选择方面,陈雳表示,看好管理、环保处于较高水平的国有钢铁企业,尤其是区域龙头企业。此外,资产负债率较低的公司同样值得关注。
经营状况改善
上半年钢铁行业运营状况明显改善,黑色金属冶炼和压延加工业利润增长96.4%;1-5月重点钢铁企业盈利总额达378.85亿元,超过2016年全年盈利额,销售利润率较2016年回升1.36个百分点。1-6月粗钢产量41975万吨,同比增长4.6%。6月份全国粗钢日均产量244.1万吨,环比上升4.72%,创历史新高。
上市公司业绩方面,截至7月31日,两市共有26家钢铁上市公司发布上半年业绩公告,除金洲管道、*ST沪科和*ST重钢预忧外,其余23家公司均预喜。其中,首钢股份净利增速排名第一,公司预计上半年实现净利润9亿元-9.5亿元,同比增长5371.12%-5675.08%。预计净利规模最大的当属宝钢股份,公司预计上半年净利润同比增长50%。以去年中报净利润34.68亿元推算,公司2017年上半年预计实现净利润约52亿元。此外,鞍钢股份、南钢股份、河钢股份、三钢闽光、*ST华菱5家公司上半年净利润超过或接近10亿元。
三、本周聚焦
(一)黑色系商品或迎牛市 铁矿石期货封涨停
昨日,商品期货市场用一根大阳线给7月市场画上圆满句号。7月31日Wind商品指数报1079.18点,上涨2.49%。而Wind煤焦钢矿指数则大涨4.84%至628.08点,该指数近两个月的涨幅已超过35%。黑色系商品当仁不让成为此波行情的主力。
黑色系商品普遍上涨
截至7月31日日盘收盘,铁矿期货主力合约封于涨停板,最新报价为570.5元/吨,涨幅为7.95%。焦炭、焦煤分别上涨5.85%和5.70%,郑煤上涨3.18%,螺纹钢和热卷则分别上涨4.71%和3.79%。
现货市场表现同样抢眼。数据显示,7月31日,上海、济南、广州、天津、重庆等22个城市20mm螺纹钢价格上涨10元/吨至90元/吨。4.75热轧板卷市场价格也普遍上涨20元/吨至100元/吨。
生意社最新监测也显示,7月31日现货市场,16mm的螺纹现货均价为3815元/吨,单日涨幅为1.63%。5.5mm的热卷现货均价为3864.29元/吨,单日涨幅为1.62%。一级冶金焦现货均价为1776.67元/吨,单日涨幅为1.33%。62%的PB粉矿车板港口均价为535.89元/湿吨,单日涨幅为0.21%。
资金方面,根据文华财经统计显示,7月31日的期货市场,文华商品总沉淀资金为1140.1亿元,有18.9亿元资金净流入商品。其中,黑链指数 (焦炭、焦煤、铁矿、螺纹)净流入15亿元,而铁矿石指数位居资金净流入榜榜首,获得7亿元新资金追捧。螺纹指数则净流入5.8亿元,热卷指数、焦煤指数也分别净流入3.2亿元和1.7亿元。
预期改善推动商品牛市
受访人士普遍认为,黑色系商品上涨,既有经济回暖的因素,也与供给侧改革深入推进密切相关。
“继中国短周期引领全球经济复苏之后,美国或将在今年四季度接过增长的接力棒,消费持续回升的预期继续推动大宗商品维持牛市运行。”中大期货副总经理景川对上证报记者如是表示。
从国内看,供给侧改革启动至今,正在对黑色产业结构产生实质性影响。根据上证报记者调研获悉,截至目前,钢铁行业表内外去产能已超过2亿吨。来自国家发改委最新数据显示,2017年上半年,全国粗钢产量41975万吨,同比增长4.6%,去年同期为下降1.1%。焦炭产量22106万吨,增长2.5%,去年同期为下降4.4%。
在业内看来,尽管表内粗钢产量增长,算上表外的去化产能,未来钢材市场将处于紧平衡状态。数据显示,目前全国五大钢材社会库存量为951.57万吨,虽然不是年内最低,但远低于上半年平均水平1292.79万吨。
钢市供应紧平衡态势将延续
7月28日开始,有关地条钢清理、环保整治的消息再次密集来袭,市场关注的焦点再次聚焦在供应收缩层面。高级分析师邱跃成认为,在行业具有风向标作用的唐山现货钢坯价格大涨,则点燃了国内钢价上涨的热情。数据显示,上周末唐山钢坯价格大涨50元,达到2012年7月16日以来的新高。
“市场认为8月钢厂出厂价格会有大幅上调预期,导致多数商家订单突增,推动价格上涨。”分析师何杭生对记者描述了目前市场心理的这一微妙变化。他认为,环保部最近重申的“五步法”环保政策(由督查、交办、巡查、约谈、专项督察组成的一套“组合拳”)则是目前推动市场的最主要原因。
“对钢市来说, 五步法 环保政策其实是 五停法 倒逼机制,未来钢厂去产能力度会加大,使得原本开工率处于上限的钢厂不得不减产,钢市供应紧平衡态势将进一步凸显。”何杭生说,下半年环保和去产能依旧是钢市主基调,钢市长期涨势依旧不变。
其实,和钢材市场基本面有所不同,铁矿石库存一直呈现高企态势。生意社监测显示,铁矿石库存近期维持在1.42亿吨的高位。
邱跃成表示,目前铁矿市场供需的结构性问题依然突出,不过,短期钢厂在高利润驱动下对高品矿的追逐支撑整个高品矿市场,资本市场对铁矿石的需求仍显得意犹未尽,建议投资者切勿追高,注意防范风险。
(二)钢铁行业发展面临五大矛盾
7月28日,在中国钢铁工业协会五届六次常务理事(扩大)会议上,中国钢铁工业协会会长,首钢集团党委书记、董事长靳伟表示,我们必须清醒地看到,钢铁行业运行还存在一些不确定因素,在行业发展中面临的一些突出的矛盾和问题。
一是受市场的影响,粗钢日产量仍然保持较高水平,钢材价格波动的风险在增加;
二是钢铁企业反映强烈的融资难融资贵问题依然十分突出,全行业资产负债率仍然较高,企业财务负担仍然较重,去杠杆难度仍然很大;
三是部分企业仍然存在着不同程度的亏损,全行业平均销售利润率在主要工业行业中仍处于较低水平,实现全行业脱困的基础仍不牢固;
四是防止“地条钢”死灰复燃和电炉违规建设和盲目发展任务艰巨;
五是钢材出口持续下降,将增加国内市场压力。