上市公司商誉减值行为，可能会造成公司业绩披露“变脸”，甚至将预计盈利的财报变为亏损，短期造成上市公司股价受到关联性影响下降。分析人士指出，企业商誉减值后，可能使资产负债表“轻装上阵”，在下期季报中，报表内可以实现净利润增长，扭亏为盈的态势。在过去几年内，医药生物行业并购重组不断，因此，商誉变动后的相关企业或存在一定投资机会。
商誉减值对业绩影响较大
长城证券指出，2013-2015年医药行业并购数量和并购金额逐年增长，2015年并购数量达323起，同比增长40%，并购金额达1511亿元，同比增长159%。在2015年达到高点后，2016年并购数量和金额均大幅回落，并购不断推高公司商誉。
2015年以前（包括2015年）上市的申万医药板块一共有214家公司，数据显示2015年商誉达616.62亿元，同比增长73.74%，占总资产比例从2012年的1.8%上升至5.7%。对比这214家上市公司2012年和2015年完整财年的商誉变化，记者发现商誉占比增加的有101家，其中占比变化大于10%的有40家。
分析上述40家上市公司净利润情况，长城证券表示，并购推动企业业绩高增长，2013-2015年并表净利润分别占到上市公司净利润总额的4.25%、13.63%和27.89%；同期净利润增速分别为14.75%、32.79%和44.15%；剔除并表的业绩贡献后，净利润增速分别下降4.87%、13.01%和23.80%。
企业间进行并购往往伴随业绩承诺，上述40家上市公司45起并购的业绩承诺完成情况比较好，但仍有部分并购未能完成承诺。2016年前三季度整体商誉占净利润比例达到423%，如果业绩未达预期，商誉减值对公司业绩影响较大。2016年和2017年是医药生物板块业绩承诺集中到期的时间点，因此存在一定的黑天鹅事件风险。此外，业绩对赌期结束意味着并购标的存在业绩“变脸”的可能，同样对上市公司业绩造成一定负面影响。
