央行“补水”4980亿元MLF利率“倒挂”现象频发
6月溽暑，略感焦灼的货币市场如期迎来央行的重磅“麻辣粉”。6日，央行开展中期借贷便利(MLF)操作4980亿元，超过本月总到期量4313亿元。同时，当日央行暂停了逆回购操作。然而，市场资金面并不“领情”，上海银行间同业拆放利率(Shibor)继续全线上涨，存款类机构质押式回购利率多数上行。
“就投放总量而言，央行此次操作只是提供了MLF到期后的流动性，没有看到主动‘放水’迹象，属于防守性的缓解流动性。”华融证券首席经济学家伍戈告诉上证报记者：“由于没有大剂量注入，所以市场并未出现利率价格明显下降，跨季资金面仍然偏紧。”
超额投放MLF“补水”资金面
据央行公告，6月6日，央行开展MLF操作4980亿元，并暂停当日逆回购操作。此次MLF投放期限均为1年，操作利率3.20%，与上期持平。在一些业内人士看来，由于续作MLF全部为一年期，操作利率保持不变，同时加权期限进一步拉长，显示出央行通过MLF操作加强对于长端市场利率的引导。
数据显示，昨日有1510亿元MLF和600亿元逆回购到期，6月7日、16日将分别有733亿元和2070亿元MLF到期。此次MLF投放量(不计逆回购)相当于超额投放667亿元。
对此，联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，央行开展MLF操作目的有两个：一是6月共有4313亿元的MLF到期，现在放量有对冲到期的意味；二是现在银行体系超储仍处于低位，超额放量是给银行体系，补充跨季资金，稳定年中资金面。
不过，正如市场利率的即时反应，此次“补水”对缓解资金面紧张情绪的作用有限。“首先，金融去杠杆的政策意图未变，央行‘放水’只会是细水长流，以避免给市场宽松预期，这意味着‘补水’力度会偏弱。”李奇霖表示：“其次，流动性分层下，从央行手中拿到资金的大行会先给中小银行，然后再外溢至非银机构。由于银行负债端现在仍不稳，流动性下溢的量只会越来越小，对整个货币市场的改善作用有限。”
此外，宏观审慎评估体系(MPA)考核的压力仍在。“MPA考核在二季度显示趋严，4%资本缓冲地带的取消使银行调整压力加大，自身难保下，季末资管产品集中到期需要资金的非银机构更是骑虎难下。”李奇霖说。
在伍戈看来，此次央行“补水”量并不多，跨季资金面偏紧态势下，同期限Shibor利率和贷款基础利率依然倒挂。记者了解到，昨日早盘资金面略微偏紧，隔夜期资金仅有少量大型机构融出，且融出量较少，跨季资金依然有小量高价融出。日中资金面逐渐宽松，各大机构均有资金融出，直至尾盘有不少机构减点融出隔夜期资金。
6月6日，Shibor隔夜利率上行2.52个基点至2.8419%，逼近5月初以来的高点。Shibor1月期和3月期利率分别大幅上涨8.03个基点和3.52个基点。
存款类机构质押式回购利率中，被视作货币目标利率的DR007加权利率出现回落，昨日下行至2.9422%，其余期限利率多数上扬。
利率“倒挂”缘何产生
回顾今年上半年，货币市场的“倒挂”现象频发。首先是国债收益率倒挂。自4月下旬起，国债10年期和7年期品种出现倒挂，之后逐渐倒挂至5年期、3年期品种。
国联证券固收研究团队指出，历史上也出现过多次利率倒挂现象，这一次倒挂与以往的相似之处在于，当前亦是收益率整体上行的阶段；不同之处在于，5月中旬资金面尚可，并不是由于资金骤紧引发倒挂。本质上来说，还是投资者谨慎、债券市场流动性不佳影响到了定价体系。
进入5月份后，随着中长期资金利率持续走高，1年期Shibor与贷款基础利率(LPR)也于5月22日首次出现倒挂，且利差逐步走阔。截至昨日，1年期Shibor比一年期LPR高出9.22个基点。
方正证券在债券研究报告中指出，Shibor与LPR倒挂可能源于两方面原因：一是货币政策的方向没有发生预期层面的改变，近来略微放松的货币供应更多去压榨了期限利差，资金利率仍然向上；二是由于金融监管仍然在高敏感期，银行今年以来试图提升负债端的期限，资金利率曲线却出奇陡峭，Shibor一年期比相对短期限的7天和1天上升更快。
不过，这个结构看上去是银行的成本及收益的倒挂，但实际影响并没有想象得那么大。因为自2013年贷款利率全面放开后，银行已经可以通过主动性贷款利率上浮来缓解自身的利润压力；此外，银行对其他存款性公司的负债仅占5%左右，且1年期期限负债的比例较少，1年期Shibor应该不具备衡量银行负债成本的标杆性。
对于上述现象，伍戈认为：“利率倒挂是不正常的现象，最终会通过资金熨平下来。不过预期后期资金面仍不会有明显松动。”
为符合监管方向，“银行开展自查，对委外业务的态度谨慎，有的甚至停止开展相关业务，导致资金紧张、利率上行，中小型金融机构、非银机构等资金成本上涨。央行被动受到监管影响，吐出部分流动性。”伍戈说：“不过从年初到现在，央行货币政策始终维持中性略微偏紧的基调。”
从资金面总体情况来看，“6月资金面偏紧是大概率事件，但MLF投放举措也反映出央行有呵护中长期资金面的意图。”李奇霖表示。
国内比特币价格创历史新高一度升破20000元大关
6月6日，比特币再创新高。OKCoin数据显示，国内比特币报价突破20000元，涨超9%。
经过了近4个月的“暂停提币”后，5月31日深夜比特币交易平台开放提币。虽然消息一出，比特币价格即一路攀升，但交易量却并未跟随大幅上涨，市场反应比预期冷静。而随着各式各样“数字货币”的出现，业内人士表示，相关的首次发行等制度建设亟待跟进。
交易量并无显著变化
5月31日深夜，比特币交易平台OKcoin币行开放提币。虽然币行并未第一时间发布公告，但多位投资者表示已成功提币。这是三大比特币平台暂停提币100多天后的首次放行提币。
受此影响，比特币价格攀升。5月31日晚11:30分，OKcoin网站比特币价格冲到16500元/每币，较30分钟前涨上涨10%。6月5日，到记者截稿时三大交易平台价格维持在17910元-17950元/每币。较开放提币前的15000元上涨16%左右。如此涨幅在股市足以使多头欢欣雀跃，但见惯了价格动辄几小时内涨跌20%甚至更多的比特币投资者却相对淡定。平台放行提币后，比特币交易量并未出现大幅增加，截稿时三大平台交易量依然维持在24小时1.3万币左右。一位比特币投资者说，现在比特币的价格正常波动范围在14000元-38000元，不超出这个范围都是正常。
价格上升为何并未带来交易量上涨？业内人士分析认为，目前三大交易平台实行双向收费，高频交易被抑制；虽然比特币还是最重要的准数字货币，但目前莱特币、瑞波币等也被越来越多的玩家接受，比特币受宠程度下降；投资者还在观望等待来自央行的消息。
至记者截稿时，三大交易平台均未发布提币公告。不过各家客服已经向投资者透露目前正在试行提币，三家均设定了限额，额度最大的火币网每天最多可提50币，单笔最高亦是50币。火币网市场部人士介绍，目前在火币网，凡提币必进行视频认证。
“砖家”活跃
开放提币后，最开心的当属在不同平台间“搬砖”的“砖家”。开放提币之初，各交易平台价格差距较大。比如6月1日午间，Okcoin币行最高价报16601元/每币，而云币则最高报17100元/每币。两家平台差了近500元。扣除手续费之后，“搬砖”依然有利可图。这种价格差的机会不可多得，于是“砖家”非常活跃。
从低价平台提币到高价平台卖，算上买卖的手续费(按照平台目前的收费标准，两者加起来是千分之四)，每搬一个币还有少则200-300元，多则300-400元的收益。即便每人每天只有10个币的限额，一天几千元也可轻松入账。到6月5日记者截稿时，国内各大平台价格已经较为接近，“搬砖”机会不再。但是国内价格依然低于国际价格，Okcoin币行中国网站与国际网站的价差约为300元/每币。
制度建设亟待跟进
2017年2月9日，央行要求比特币平台暂停提币，以进行反洗钱系统升级。三大比特币平台当时对外宣称预计需要一个月左右的时间。100多天过去了，三大交易平台才出现开放提币迹象。但另一方面，未被限制小众数字货币——瑞波币、狗狗币等却一路飙升。尤其瑞波币近两个月最高涨了50倍。这些小众数字货币、数字资产过去主要活跃在小众交易平台。但比特币暂停提现之后，交易量极速萎缩。比特币平台方人士介绍，平台主要收入来源是融资融币的借贷费和交易费。目前融资融币业务已停，交易量萎缩到之前的百分之一，两项收入相应地萎缩到可忽略的程度。
5月31日，火币网引进较受投资者欢迎的以太坊，并开放交易，同时支持以太坊的充值和提取。同日Okcoin币行也宣布开放以太坊业务。业内人士介绍，由于缺乏行业标准，交易平台上什么数字货币，什么时候上，并无标准可依。
不过引进流行的数字资产和数字货币，能否改变比特币交易平台的现状尚不确定。5月31日，一位曾经一个月“挖出”百枚比特币的死忠玩家表示，过段时间会将比特币提出来。而此前制造勒索病毒的黑客指定比特币作为支付手段也令比特币蒙羞。这并非偶然，由于匿名性，比特币一直是犯罪分子支付、洗钱的重要工具，比如比特币一直是全球最大的地下毒品交易网站“丝路”最主要的支付方式。也是因为匿名性，全球比特币交易平台出现的几次失窃事件，也很难抓住元凶，追回比特币。
瑞资通CIO严志表示，比特币的匿名性使得比特币交易平台因此面临严峻的失窃风险，比特币的技术特点成为交易平台的一大漏洞。
比特币技术的另一问题也尚未完全解决。比特币基于的区块链技术中，区块大小是既定的，这给比特币交易速度设定了一个天花板。随着比特币交易者增多，交易经常出现拥堵。
2016年10月至今，比特币从4000元升至18000元，升值幅度远超股市、债市和外汇市场。记者了解到，以比特币为代表的数字货币已经被社会各界所关注。据悉，某南方文交所正在接触区块链公司，希望可以将文化艺术品交易与区块链结合起来。而另一南方交易平台则推出了普尔币——普洱茶与比特币的结合品种。
目前国内交易的数字货币平台种类繁多。据玩家介绍，数字货币、数字资产交易已成“浑水”，存在传销等大坑。他建议，如果一种数字货币只在一个交易平台交易则投资者需要尽量远离。
据悉比特币交易平台已意识到比特币交易的上述问题，北京平台方有意设立行业自律联盟，力图使比特币以及其它数字货币在成长起来之前不被玩坏。但行业联盟什么时间设立，怎样进行自律尚未确定，行业自律联盟的设立也还没有时间表。
日前，央行科技司副司长、中国人民银行数字货币研究所所长姚前在上海新金融研究院(SFI)内部课题评审会上将“比特币”界定未“准数字货币”、“类数字货币”，明确其不具有“货币”属性。谈到类数字货币的首发(ICO)，姚前认为应该从制度建设出发，建立一个完整的监管框架。
