2016年以来，A股教育板块并购频繁，并购后的发展也是几家欢喜几家愁。据不完全统计，2016年涉及教育企业的并购案例达到52起，其中涉及A股上市公司的教育资产并购案共25起。而2017年截至5月份，A股涉及教育资产的并购案已有19起。有专注教育行业的投资人表示，伴随今年9月新民促法的正式实施，产业资本将加速在教育市场“跑马圈地”，教育资产证券化速度有望进一步提升。
威创股份：幼教标的运营良好 大幅度完成业绩承诺
公司2016年实现营收10.51亿，同比增长12.11%。公司2017年一季报实现营收1.8亿，同比下降6.23%。
公司业绩较为符合此前预期，主要幼教并购标的红缨教育实际利润有较大幅度增长，超过此前并购业绩承诺。红缨教育超额完成业绩承诺，实现营收2.86亿，较2015年同期增长48.12%。归属公司所有者净利润10209.18万，较2015年同期增长80.76%。截至报告期末共有连锁幼儿园6所，红缨品牌加盟园1490所。
据相关资料显示，红缨教育经营范围包括图书、期刊、电子出版物、音像制品批发；教育咨询；文化咨询；会议服务等。此次并购交易的业绩承诺2015年度红缨教育经审计的税后净利润不低于3300万元；2016年度红缨教育经审计的税后净利润不低于4300万元；2017年度红缨教育经审计的税后净利润不低于5300万元。
目前来看，红缨教育2016年的业绩完成率为237%。
拓维信息：进一步加强“互联网+教育”领域布局
公司2016年实现营收10.28亿元，同比增长33.8%。2017年一季度实现营收2.94亿，同比增长33.88%。
拓维信息在2015年并购的海云天是国内最早进入教育评价技术服务领域的公司之一，现已成为国内排名第一的网上阅卷和教育评价提供商，为全国17个省级区域提供高考网上评卷服务，市场占有率达55%，中考市场份额超过30%。目前，海云天客户群体已覆盖至全国27个省、直辖市、自治区。海云天服务的考试类型已涵盖高考、全国英语四六级考试、中考、学业水平考试等各类教育考试，以及国家司法考试、人事考试(含公务员考试)、会计专业技术资格考试、全国计算机等级考试等社会考试。
据相关资料显示，之前并购期间，海云天承诺2015至2018年度净利润分别不低于5390万元、7170万元、9010万元和11290万元。
立思辰：教育业务持续拓展
公司2016年实现营收18.84亿元，同比增长84.1%。2017年一季度实现营收3.06亿，同比增长64.15%。
据相关资料显示，立思辰于2015年收购的康邦科技成立于1996年6月，其主要业务是提供面向智慧校园的IT整合服务，以智慧校园整体建设和运维为目标，为客户提供包括咨询规划、软件研发、硬件配套、系统集成和运维外包在内的整体服务方案。其官网显示，在2012年，康邦科技成立康邦现代职业技能学院，自主开发互联网营销与电子商务等互联网领域专业人才培养体系和混合式实践教学平台，成立专业课件研发与制作团队，开启教学研发与实训精品课程建设。
康邦科技2015年度净利润不低于人民币8000万元，2015年和2016年度净利润累积不低于人民币1.84亿元，2015年、2016年和2017年度净利润累积不低于人民币3.192亿元，同时承诺，康邦科技2018年度净利润不低于人民币17576万元。
全通教育：继续向“A股教育第一股”迈进
公司2016年实现营收9.77亿，同比增长122.58%。2017年一季度实现营收2.22亿元，同比增长16.45%。
相关资料显示，全通教育并购的北京继教网技术有限公司（以下简称“继教网”），是一家专注于K12基础教育教师的继续教育培训及学历提升技术服务，为K12基础教育教师职业教育提供系统平台建设、课程内容开发和培训体系构建等服务的教育服务企业。其下属控股子公司继教网科技经营管理的全国中小学教师继续教育网（www.teacher.com.cn）为教育部首批推荐的“国培计划”网络培训平台。目前，继教网技术已成为国内最大的K12基础教育教师在线培训平台之一，在市场上具有较大的影响力。
继教网2016年实现营收2.5亿，净利润8366万，完成了2016年的业绩承诺（8500万元）。
同时，根据交易对方对标的公司的业绩承诺，继教网技术2015年度、2016年度和2017年度归属于母公司股东扣除非经常性损益后净利润分别不低于6800 万元、8500 万元和10625 万元。
勤上股份：商誉减值拖累业绩
公司2016年实现营收8.43亿，同比下降0.81%。其中，原有业务实现营收7.79亿，占比92.4%，教育业务实现营收0.61亿，占比7.18%，主要系收购龙文教育。2017年一季度实现营收3.06亿，同比增长14.79%。
相关资料显示，勤上股份收购的龙文教育成立于2011年，注册资本为600万元。龙文教育主要销售的产品为1对1辅导课程，兼顾一些其他个性化服务项目。2013~2014年及2015年前8月，咨询服务费收入占公司营收的比例分别为97.89%、97.91%和97.51%。而咨询服务费收入主要是1对1辅导课程收入。
龙文教育2016年实现营收6642.46万元，而并购业绩承诺2016年为1亿元，由于未能完成业绩承诺，计提商誉减值4.2亿元。据分析原因主要包括课外辅导市场竞争激烈，教学点减少后影响营收；并购后存在与磨合期，未能发挥应有的实力等。
电光科技：持续布局教育产业
公司2016年实现营收6.18亿元，同比上升17%。2017年一季报实现营收1.17亿元，同比增长19.7%。
据悉，电光科技并购的雅力科技成立于 2015 年 11 月 17 日，注册资本为 500 万元，主营业务为基于海外留学目的的国际化教育培训、教学咨询管理服务、留学服务等；主要资产为商标、课程著作权、办公设备等；主要产品服务包括A-level课程培训及管理服务、留学服务等。
电光科技与其签署业绩承诺中，雅力科技承诺 2016 年至2020 年审计的合并报表中税后净利润（以归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为计算依据，以下简称“利润”）累计不低于人民币1亿元，其中 2016 年度不低于 1000万元。
2016年，电光科技并购雅力科技实现业绩1075万元，承诺利润为1000万元，业绩承诺完成。
企业并购过程中的特点
（1）承诺利润
收购标的过程中一般会对标的未来3年的净利润做出承诺，承诺利润的高低是考量并购标的质量好坏的重要环节。通过梳理发现，近年来并购标的业绩完成大多数属于刚好完成，其中最佳的是威创股份收购的红缨教育，业绩完成率2015年、2016年分别为1.71、2.37。
（2）商誉减值值得关注
如果并购标的没有完成业绩承诺，则上市公司需重新评估商誉值，由于近年来教育标的的收购价格相对较高，一旦发生商誉减值，将对公司整体业绩的造成较大影响。如，勤上光电收购龙文教育，由于业绩承诺未完成，造成了商誉减值4.2亿元。
（3）优质标的倍受青睐
在此值得一提的是勤上股份和皖新传媒于今年上半年争夺成都七中实验学校。但勤上股份先终止了收购，皖新传媒为成功完成此次收购，还许下承诺，协助成都七中股东高达投资于2021年底前实现香港联交所挂牌。据了解，若收购顺利完成，皖新传媒将成为首家收购民办私立学校的A股公司。
关于企业并购过程和并购后需要注意的问题，i-EDU连线了上海融孚律师事务所金融证券部高级合伙人融天明律师。他表示，教育行业与其它行业有很大区别，一是教育行业易受政治、国家政策影响，二是教育是轻资产，核心在品牌和团队。并购过程中，首先要关注企业办学资质的合法性，有很多培训机构其实在打擦边球，从法律看，是非法办学；其次要关注企业的估值，比如品牌价值、团队的稳定性、制度的规范性。教育企业并购一定要做好估值和尽调。基于目前多起并购案来看，资本市场的并购多关注幼教和职业。
