今天夜里，美股刚开盘就出现了明显的下跌，在指标股苹果的带领下，三大股指齐齐下跌！
截至目前，三股指的走势如下：
那么问题来了，美国股市的牛市是不是要终结了吗？
写到这，暴哥先暂停一下。其实这个开头并不是暴哥最初的开头。起初暴哥是想着今天上午写美股，因为昨天道琼斯首次站上23000点，暴哥想借着这个颇具历史性的事件写一写美国股市未来的走势。可没成想，暴哥上午临时有事，错过了撰文的时机，只好夜里开车。
昨天美股上涨，今天开盘就下跌，按道理说，这个颠倒的走势，对于暴哥写文章是具有很大负面影响的，因为如果暴哥昨天是看多美股，那么这打脸似乎就来的太快了些。
不过，好在，暴哥瞎猫碰到了死耗子，是看衰美股的，所以反而今天写就更加应景。
回到正题，美股牛市是不是要终结了呢？
先说结论，这个问题基本上没有答案，因为牛市也好，熊市也罢，上帝也没办法知道具体结束的时间，只能够有一个大概的，估摸的大致判断而已。
那么暴哥是怎么估摸的呢？不怕打脸，暴哥觉得或许美国的牛市差不多了。
为什么？
简单来说，就是当初让美国股市上涨的三个主要因素：低利率环境、特朗普执政预期、美国企业业绩支撑等等正在逐渐的消失，或许在不久的将来将变成下跌的重要因素。
下面让我们一个个来看一下。
1、首先说低利率。
尽管美国已经加了几次息了，但是其实美国的利率环境仍然处于一个低利率的环境之下。如果我们用美国的基准利率-通胀这个公式简单的衡量美国的实际利率，会发现，美国仍然处于零利率，甚至负利率的时代。
大家知道，投资市场的好坏和利率环境有很大的关系，尽管不是绝对的，但利率低往往有利于股市、楼市上涨，利率高则不利于股市楼市上涨。
就目前而言，从美联储的态度来看，似乎是铁定了要按部就班加息，无论谁成为新的美联储主席，这个趋势都很难扭转了。
美联储之所以要加息当然有很多原因了，比如就业早就充分了，经济表现也还可以，通胀低迷之谜反正也无解，就先不管了，万一以后像英国一样蹭蹭窜就麻烦了；还有一个很大的原因就是担心，资产价格上涨太高，投资过热。
不过这些因素都是从美联储传统的货币政策目的着手，其实还有一个很重要的原因被忽视掉了，那就是为了保护美元的国际地位，或者说维护美元的霸主地位。
这个论调也许有些阴谋论，但是最近美国的一位前重量级高级官员，在里根时期担任财政次长的罗伯茨却赤裸裸的表达出这种看法。
据华尔街见闻转载USAWatchdog.com 17日报导：
USAWatchdog.com 17日报导，罗伯茨在接受专访时指出，全球央行大量释放流动性，为企业创造“假的获利”，从而带动股市登上历史高，这一切并无实质基本面支撑，市场也遍布暗礁，危机四伏，而最大的风险，就在美元。
罗伯茨认为，美元的储备货币地位受到动摇，是唯一会迫使美联储关紧流动性水龙头的事件。假如人们不再想要持有以美元计价的资产，美联储将被迫升息，借此撑住美元。这么一来，金融市场将开始分崩离析，因为一旦利率上升，各式各样的衍生性金融商品将难以存活，股市也会崩溃，一切大乱。
上面这段话暴哥是一字不拉的给大家呈现出来的。确实，暴哥也写过很多倡导人民币国际化的文章，也说过，美元的强势地位正在衰退，人民币正在强势崛起，很多国家当作储备货币，结算交易货币。但是明眼人都看到的趋势，美国人不可能熟视无睹，他必然要通过自己的渠道，想办法解决这个问题，哪怕是暂缓这个趋势。
美国人最好的办法是什么？显然就是加息，让美元强势，重新让世界认识到美元的硬度，同时通过回收流动性，让全球的资本市场更加混乱，让全球再次重演美元霸权奠定后的薅羊毛循环过程。
这个办法之前是屡试不爽，但是就这一轮的加息来看，就现在而言，并没有出现，此前的情况，新兴市场资本流出的幅度不大，反而还有流入，而且大家对于美国加息之后，资本外流都有了更加充足的准备，所以即使资本出逃，这种影响力也可能不像之前一样。
不过随着加息和缩表进程的继续，会不会再次令全球的非发达地区市场变得恐慌起来还有待观察。
无论结果如何，加息，改变全球的低利率环境，似乎是最符合其长期利益的。这么一来，对美国自己来说，造就股市的最主要因素之一，就会慢慢的消失。
巴菲特说，美国股市在目前的低利率化境下，估值还算合理，那加息了，这估值还合理吗？
加息这件事，应该不算是黑天鹅，而是看得见的灰犀牛。
2、第二因素是，特朗普的执政预期。特朗普的外交政策我们不探讨，对于美国股市的影响也不是很大。对美股而言，影响大的是内政。
从特朗普上任以来，美国股市大概涨了20%多。特朗普刺激美国上涨的主要因素有三个，一个是税改、医改，一个是放松监管，再有就是大基建计划。
那么现在来看，除了放松监管确定性强一点（特朗普办法也多一点），另外几个因素基本上没有达到预期，而且未来很艰难，不但民主党不同意，连共和党内部也有分歧。这么一来即使执政即使方案通过了，也是相当妥协的产物，对于市场的预期来说总归是不达预期的。
随着市场耐性的减弱，预期消化，最终很可能是反转的。
这种预期的变化特朗普团队其实心知肚明，昨天，美国财政部长体跳出来说，如果税改不通过，那么美国股市很可能逆转。
有兴趣的朋友可以去看一下原文。美国财政说这话的问口可是有点威胁哦，POLITICO在报道这段新闻的时候，用了一个很情绪化的词，警告！
说美国财政警告国会和华尔街，如果税改不通过，那就等着美股反转吧！
这种把税改和美国股市绑定在一起的做法其实有点搬弄是非，其实谁最在乎美国股市下跌呢？华尔街在乎，一些议员在乎，但恐怕特朗普最在乎，因为这是特朗普能拿得出出手的少有的所谓业绩。
用自己现有的业绩当作筹码来换取未来可能的业绩，特朗普看来指当真在乎税改的通过。不过这再一次揭露了一点，特朗普团队真的是没底啊！
3、再来看第三个因素。就是美国公司的业绩。其实总体来说，美国这些大企业的业绩还是不错的，成长性良好。但是，随着股价的进一步上涨，市场对这些公司的要求也越来越高，如果不能一直兑现成长预期，那么很容易让估值快速回落。
在这些公司里面，苹果公司的颓势已经有所表现了。
Iphone8不及预期，让苹果孤注一掷的把精力都投入在iphoneX上。
最近据据台湾经济日报报道，苹果十年来首次，大幅度调降刚出炉的新款IPHONE订单量：
据台湾经济日报，苹果供应链传出消息称，由于iPhone 8销售不及预期，苹果在11月和12月将对相关供应商下调iPhone 8和iPhone 8 Plus的订单量，幅度高达5成，几乎腰斩。有苹果供应商表示，这种情况新产品刚刚量产不到三个月就被要求开始降量，“是十年首见”。
苹果的想法可以理解，壮士断腕。但是，iphoneX本身工艺难度大，良品率低，出货量跟不上。即使最终出货了，其价格能不能被市场认可也是未知数。
所以，苹果很可能在新一代iphone身上在于滑铁卢。
对于美国股市而言，如果作为旗帜，作为领头羊的苹果出现业绩黑天鹅，那么保不准整个市场低于科技股的估值会重塑，届时问题就真的大了。
4、其实除了这三个因素以外，暴哥说美股牛市可能终结是因为嗅到了股市崩盘前似曾相识的味道。
举几个例子：
1、美国的散户，已经全面冲进了股市。
据美国一家投资公司的信息：随着市场的上升，投到股市里的现金已大幅增加。到第二季度末为止，我们的客户所持现金的水平已经下降到了在整体资产中所占比例仅为11.5%的水平。自市场在2009年春开始复苏以来，这样低的现金水平我们只见过一次。”
另外，根据美盛集团在6月份进行的一次调查，将近80%的“千禧一代”投资者正计划在今年采取更多的冒险行动，其中66%都已经表现出了对股票的兴趣，45%左右则计划在其投资组合中“大大提高冒险”行动。
在散户蜂拥而入的同时，巴菲特等机构们却迟迟不肯加仓。巴菲特们的现金持有量一直在高位徘徊。
2、从估值的角度来说，美国股市真的是不便宜，用席勒PE衡量，美国股市目前的估值在历史排第二位。
用恐慌指标来看，美国股市似乎已经到了全面看多的一致性预期，这种情况往往是黑暗前的黎明。
而其实如果我们横向对比暴哥给给大家一个网站，http://www.starcapital.de/research/stockmarketvaluation，你会发现各种指标衡量，美国股市在全球都算非常贵的。
3、从宿命论的角度来说。美国股市也很可能出现调整。
宿命论这种东西，很玄幻，你可以不信，当然也没法解释（不具备条件），但历史经验摆在那里。
下面这两张图是美国股市一百多年来，历来四季度的表现图。可以看到，逢7年，是表现最差的。
这一次能幸免吗？
4、最后暴哥给大家提供一个有意思的观点，就是太阳黑子理论。这个理论算是经济周期的一种，大概每11年一个轮回。
最初引起关注是英国经济学家威廉·S.杰文思，在科学杂志《自然》上发表的论文《商业危机和太阳黑子》。后来日本学者，写了一本《太阳景气经济学》,又对太阳黑子和经济之间的关系做出了一定的解释。（目前没有一个准确的原因来印证这个理论，主要从太阳影响人的心里周期，农作物周期，能源摄取量变化等等角度尝试解释）
简单来说，当太阳黑子消退或者比较激烈的时候，也就是太阳活动进入极小期或者极大期的时候，总会发生一些极端的经济事件，比如经济危机，股市暴跌等等。
1987年，美国股市莫名其妙的出现优势以来的最大跌幅，1997年亚洲金融危机，2007年次贷危机。这几次经济极端事件，巧合的是都是太阳活动的极小期。（再往前推，还有跟多的对照案例）
如今根据NASA的推断，2017年末太阳活动又开始进入极小期，2019年左右会完全进入。
未来，苹果、特朗普、美联储、太阳黑子，究竟谁会成为美国股市的终结者呢？
