行业仍具备持续增长空间。随着电商企业迅速成长,民营快递企业迅速扩张。2007-2014 年我国电商网购的市场规模年均复合增速约为75%。快递业务收入年化复合增速接近30%。每年“双十一”网购市场持续火爆,显示出国内消费者强有力的购买需求;跨境电商是快递行业持续增长的
野蛮增长后期瓶颈凸显。我国快递企业同质化竞争严重,激烈竞争导致面单单价下滑。国内的第三方物流快递企业发展速度跟不上电商企业的成长速度,难以满足其需求,电商企业的痛点无法通过第三方物流、快递企业解决。电商平台相继建立自己的物流网络加剧竞争。
资本助力兼并收购占据先发优势 集中度提升后有望实现量价齐升。目前FedEx 和UPS 两家快递企业在美国国内形成稳定双寡头。在稳定的寡头垄断格局下, 横向并购成为快递企业进一步提升市占率的有效手段。市场集中度提升后,量价齐升进而提高企业盈利。
电商集体挤占效应有限,传统快递亦可向电商渗透。业务量是公司盈利的关键, 自建物流较难吸引更多的外部客户。电商和物流由于行业的不同,存在一定的经验壁垒。快递企业对物流市场比较熟悉,也在积极探索电商模式。
信息系统实效性整体不强,效率成本管控箭在弦上。我国快递信息化建设整体处于较低水平,主要体现在人工成本上升、分拣中心效率不高等。国内顺丰速运走在智能分拣系统改进的前列。申通、圆通等其他快递企业亦有加速布局智能分拣线的预期。
风险提示。行业增速不及预期;大盘系统性风险。
