· 本周重点事件回顾与分析
(一)未来数月内白银的涨势有望再度超过黄金
上周,美联储宣布加息25个基点,但耶伦随后并未暗示未来加息步伐加快,并称愿意容忍通胀率短暂突破其2%的目标,且有意“在一段时间内”维持货币政策宽松。此言论令美元遭到抛售,金银等贵金属价格大幅攀升。瑞银集团表示,美联储渐进的货币政策收紧步伐将会打压美元,提振贵金属。
分析人士认为,耶伦唤醒了多头,不过白银的价格涨势料将快于黄金。相比黄金,投资者买白银可能更好。报道指出,美联储承诺坚持对货币政策的鸽调展望,这推动贵金属走强,而在一个上涨的市场中,白银通常会跑赢更为昂贵的黄金。
分析人士认为,耶伦唤醒了多头,不过白银的价格涨势料将快于黄金。相比黄金,投资者买白银可能更好。报道指出,美联储承诺坚持对货币政策的鸽调展望,这推动贵金属走强,而在一个上涨的市场中,白银通常会跑赢更为昂贵的黄金。
金银价格比在3月14日升至71,达到两个月以来的最高水平。相比之下,该比率在过去十年的平均值为62,在2011年甚至触及了32的低点,这表明白银相对黄金有升值潜力。Silver Bullion Pte的创始人Gregor Gregersen在一封电邮中说:
“与黄金相比,白银被严重低估,白银的美元价格及其相对黄金的价格都有足够的上升空间。目前进入银市的资金还是涓涓细流,但一旦市场情绪出现巨大变化,就很可能变成洪流。”
另外,鉴于特朗普政策的不确定性以及德法两国大选的潜在风险,投资者的避险情绪初见端倪,已有资金流向安全资产。今年迄今,白银上涨逾9%,而黄金的涨幅则小于7%。目前来看,白银的涨势比黄金更为猛烈。
在白银供应方面,银矿供应量有望持续下降,白银价格需要进一步走高才能促进产量增长。另外,纽约贵金属研究和咨询公司CPM Group常务董事克里斯汀称:
“在太阳能电池板、电子产品、珠宝饰物等方面的白银需求将保持强劲。”
零对冲援引分析师观点称,在接下来的几个月到几年内,金银比有望回落至30以下。鉴于白银强劲的上涨势头,对投资者而言,适当地减少购买股票、债券,入手白银或更有利可图。
(二)耶伦与特朗普联袂出击 黄金有望再现大行情
尽管本周已经有多位美联储官员发表偏鹰派的言论,但自从美联储上周三发布的政策声明不如市场预期的鹰派后,市场对美联储将加快今年升息步伐的臆测迅速降温,导致美元指数周二跌穿100整数关口,提振黄金走强。
周四20:45,美联储主席耶伦将在华盛顿出席美联储的一场社区发展会议并发表讲话。
周四20:45,美联储主席耶伦将在华盛顿出席美联储的一场社区发展会议并发表讲话。
上周,耶伦在记者会上强调,美联储坚持渐进加息的政策,此番言论令市场人士感到失望,符合其一贯的鸽派的措辞。同时,这也令投资者几乎排除了在5月份的下次会议上加息的可能性,而6月加息的可能性也降至50%左右。
周一芝加哥联储主席埃文斯和费城联储主席哈克均发表了鹰派的言论。他们赞成目前处于年内还将升息两次的轨道上,并认为次数是否会增加或减少取决于通胀形势、以及特朗普政府的财政政策。
同时,克利夫兰联储主席梅斯特周二表示,目前她预计今年的升息次数将超过三次。如果经济数据良好,她将支持美联储今年调整政策,开始削减其4.5万亿美元的资产负债表。
RJO Futures的高级商品经纪Phillip Streible表示。“我认为金价将会继续攀升,上行目标为1,250美元。预计美联储不会激进升息,且英国在本月稍后正式启动退欧进程后,将引发很大的不确定性。”
另一方面,美国共和党的医保议案安排在本周四在众议院进行投票,但特朗普和共和党国会领袖看来将不会取得足够共和党议员投票支持废除奥巴马医保法案的议案。特朗普日前曾警告称,若不通过新医保法案,则会在中期选举时失去众议院和参议院的多数席位。
周二美国股市遭遇5个月来最严重下挫,其中,标普500指数下跌1.24%,为去年10月11日以来首次出现超过1%的跌幅。投资者担忧,如果医保法案未能通过,可能暗示特朗普承诺的减税和放松监管计划将遇阻。
众议院共和党保守派议员组织“自由党团”领袖Mark Meadows表示,自由党团有足够的议员将投票反对议案,令议案不会获得通过。
DoubleLine Capital的执行长、被华尔街称为“债券天王”的冈德拉克周三表示,如果共和党的奥巴马医保替代方案未能通过、或是被推迟,那么之前推高美国股市和国债收益率的特朗普行情恐怕难以维持。
法国兴业银行(601166,股吧)驻伦敦外汇策略师Alvin Tan称,“人们意识到特朗普并不能兑现他所有的承诺,甚至可能无法实现多数承诺,市场情绪受此影响。总的来说,这越发让人觉得,备受期待和大肆宣传的财政刺激计划就算会出台,可能也不会像市场希望的那么快。”
黄金市场对周四的投票高度关注。道明证券分析师Ryan McKay说:“市场更清楚地意识到,医保议案可能不会得到通过,市场对此作出反应,这可能令美联储保持更有度的加息息步伐,因此,国债收益率、美元和股市下跌,金价则上涨。”
The Gold Forecast执行制作人Wagner表示,“周二美国股市大跌,恰恰反映了市场对特朗普政府所承诺的减税及基建计划的实际忧虑。”他补充道,当前金价下方的重要支撑水平分别在1221以及1235美元,而上方的主要阻力在1265美元。
· 本周重点政策跟踪分析
(一)特朗普政策疑云密布 国际黄金回调在路上
因美联储行情延续,国际黄金连涨几日,目前再创两周半最高收盘,今日金价现交于1246.30美元,本周还有更多美联储官员讲话或继续引爆市场。
昨天市场的大跌是一次性放血,还是“特朗普交易2.0”的开启?眼下,市场人士持有不同观点,不过市场当前广泛预计美股将至少在近期内迎来更深回调,跌幅或高达10%。
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日内公布的最新数据在美元多头“伤口上又撒了一把盐”。据最新公布的一份报告称,美国2月成屋销售跌幅超过预期,因市场房屋库存持续短缺推高房价,令潜在买家退出市场。
全美地产经纪商协会(NAR)周三(3月22日)公布的数据显示,美国2月成屋销售减少3.7%,年率为548万户。分析师预估2月成屋销售减少2.0%,年率为557万户。
国际金价日线继续收阳,日线级别形成多头排列,四小时线同样多头较强势,美元指数跌破100关口,再度给黄金带来强势支撑,后市重点关注上方1250一线阻力,下方1237一线支撑。
黄金的价格日线级别形成多头排列,四小时线同样多头较强势,美元指数跌破100关口,再度给黄金带来强势支撑,后市重点关注上方1255一线阻力,下方1237一线支撑。
黄金近期的多头表现的淋漓尽致,考虑到美联储的偏鸽派,以及法国大选,英国脱欧等事件影响,将会继续给黄金带来避险情绪,后市有望进一步走高,近期的思路不变,回落仍然以逢低做多为主。
金价走势近期的多头表现的淋漓尽致,考虑到美联储的偏鸽派,以及法国大选,英国脱欧等事件影响,将会继续给黄金带来避险情绪,后市有望进一步走高,近期的思路不变,回落仍然以逢低做多为主。
· 本周聚焦
(一)特朗普政策力度受市场质疑 黄金顺势上行
随着美联储上周“鸽派”讲话的发酵,市场对特朗普的财政政策的落实倍感质疑,避险需求推升黄金继续走高。
美元跌破100大关,在6周低点附近徘徊。
黄金上涨0.17%至1246.61,日被触及三周高点1249.08;白银上涨0.23%至17.54;日内触及逾2周高位17.58。
铂金下跌0.11%至968.85,周二触及2周高位947.8;钯金下跌维持在786.5,周二触及逾1个月高位792.90。
全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD周二黄金持仓较周一增加0.50%,同期全球最大白银iShares Silver Trust SLV的白银持仓保持不变。
全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD周二黄金持仓较周一增加0.50%,同期全球最大白银iShares Silver Trust SLV的白银持仓保持不变。
股市变脸
美国股市周二(3月21日)大幅下跌,因投资者担忧美国总统特朗普在兑现其减税承诺时将遭遇重重困难,在国会对关键医保议案进行投票前,市场紧张情绪加重。特朗普的减税承诺提振股市近几月屡创新高。
标普500指数和道琼工业指数跌幅均超过1%,为11月特朗普胜选前以来的表现最差的一天。
股市估值过高,投资者预期特朗普政府在推动医保议案上遭遇重重困难,显示出他在兑现减税承诺时将可能遭遇挫折。对特朗普减税的预期是标普500指数自他胜选后大涨10%的主要原因。
“医保议案没有进展,市场开始感到有点气馁,因其他所有计划中的政策都被暂时搁置,”Keefe, Bruyette & Woods交易部门主管RJ Grant说。
有“末日博士”之称的Nouriel Roubini在接受CNBC采访时指出,目前正面情绪正占据上风,不过“厄运”马上就会到来。
他说道:“(市场)正高估特朗普政策的正面效应。基础设施,经济刺激,去监管,减税:我认为特朗普在这些方面取得的进展要小得多。他们在低估这样一种风险,即美国贸易保护主义政策将导致贸易战,移民限制将放缓劳动力供应,而对企业部门进行微观治理将有负面影响。”
鲁比尼补充道,美国的政策组合也构成挑战:财政刺激将迫使美联储(FED)实施更多加息举措,这将推高利率和美元。他说道:“从某种途径来说,这将令经济随着时间推移走软。”
摩根大通(JPM)全球量化和衍生品策略主管Marko Kolanovic称,现在是对冲股市下跌风险的好时机。其还指出,现在股市下跌的可能性高于50%,因为投资者现在低估了法国下个月开始举行总统选举时市场遭到破坏的概率。Kolanovic表示,标普500指数下跌约5%,股票才值得买入。
在此之前,高盛集团(GS)本周也下调了对全球股市的展望;安联投资也警告称,股市估值已经过高。
美联储(FED)可能会面临一个两难的局面,一方面通胀走高会增加加息压力,一方面加息会对越来越脆弱的股市造成威胁。
值得指出的是,一旦股市不堪重负重演08年的一幕,美联储这次可能会无计可施,因为现在的利率已经处于很低的位置,根本没有多少宽松的空间。
股市此次的回调必定会让投资者更加谨慎,黄金作为对冲工具的需求也会增加,从而推升价格。
市场观点
分析师Edward Meir称,也许是出于对特朗普立法进程的怀疑,股市投资者决定减少曝险。美国股市的显著回调可能给全球股市造成影响,黄金可能继续爬升。
澳新银行(ANZ)分析师在报告中写道,投资者头寸调整未减弱,2018年加息前景的弱化让投资者对黄金更有信心。而特朗普在医疗改革上遇到阻力,让减税和投资基金等能否顺利实施受到质疑。
瑞士MKS PAMP集团交易员Sam Laughlin称,黄金看起来准备上探1248-1250。
(二)金矿供应减少令黄金涨势进一步扩大
黄金在上周三美联储加息后表现出色,单是决议当日就大涨约25美元,周一金价再涨3美元,至1,233美元/盎司。有关黄金上涨的最常见的说法已经众所周知:特朗普大规模的新刺激方案将推高通胀,意味着金价会走高。但多数投资者关注潜在的需求增加,很少人考虑到这一点:是否供应能否满足这些需求。假如供应难以跟上需求的脚步,这应会导致金价进一步大幅上涨。
以下是Byron King所撰文章的主要内容:
在经过三年下滑之后,去年金价开始复苏。然而,尽管去年金价反弹,全球排名前10的黄金矿企更多关注仍放在削减成本。结果就是主要矿区的黄金产出下滑。
矿业巨头Glencore的首席执行官(CEO)Ivan Glasenberg说道:“当今全球没有新的大型金矿被开采。”这是由于2012年至2015年的行业下滑导致矿企削减开采预算。
有鉴于此,有必要关注下Mining.com的Frik Els近期发表的一篇文章。
Frik Els仔细分析了汤森路透(Thomson Reuters)近期有关2016年全球黄金产出下滑的报告。Mining.com对该报告总结称:“根据GFMS黄金调查,2016年第三季度全球金矿供应减少22吨,同比下滑3%,至827吨。”
根据所有的迹象来看,去年第四季度金矿供应同样出现萎缩。
这意味着2016年成为自2008年以来,金矿产出首次下滑的年份。
根据汤森路透的报告,2017年全球金矿供应势必会延续这一长达数年的下行趋势。
此外,黄金需求未来可能会急剧攀升。眼下全球面临如此多的不确定性,包括美国潜在的债务上限危机以及对特朗普执政的疑虑。
全球地缘政治紧张局势也在升温,尤其是亚洲,朝鲜在试射导弹。即将到来的法国和德国大选可能也是重要因素。
一个全球性事件可能导致金价飙升,而在这种情况下,金矿供应面消息可能令涨势进一步扩大。