一、本周重点事件回顾与分析
(一)黄金市场进入夏季低迷期配置资本时机到来
今年FOMC加息后并未刺激黄金需求激增,这让黄金白银市场看起来有些疲软。但在我看来,今年6月的疲弱实际上是季节性建仓的最佳时机。
据历史数据显示黄金通常在每年的这个时候遭遇季节性的低迷,我把今年的这个时候称为夏季低迷期。特别是6月和7月,通常是贵金属市场荒凉情绪盛行之时,完全没有季节性需求的激增。
从2001年4月的257美元到2011年8月的1894美元。这一跨度涵盖了黄金的最后一个长期牛市,在过去的10年里,黄金的涨幅达到了惊人的638.2%。
但尽管如此金价在2012年强劲的牛市之中也出现了大幅回调。黄金价格从2011年的高点下跌了18.8%。但2013年初,美联储第三次量化宽松政策导致在13年的第二季度黄金价格暴跌22.8%,这是令人震惊的93年以来最糟糕的季度。直到美联储在2015年开始加息之前,熊市未曾被中断。
有趣的是在2015年12月中第一次加息后的第二天,黄金价格暴跌至6年以来的低点。随后,它开始在加息情绪中大幅反弹。去年12月,在美国大选后金价在最糟糕的情况下,仅调整了17.3%。因此,黄金市场的牛市行情从2016年至2017年重新开始。因此,这一年最重要的是理解黄金的典型夏季低迷表现,这对于管理你自己的资产是很有必要的。
2017年6月初,金价飙升至1293美元,主要受助于几个关键事件。在6月的第一个周五,美国非农数据低于预期,因此刺激黄金期货价格上涨了0.9%,黄金期货投机者希望如此疲软的数据会抑制美联储的加息热情。就在几天之后,在卡塔尔和阿拉伯邻国之间的严重地缘政治分歧中黄金价格又上涨了1.0%。在近十年的牛市中,早期夏季的强势实际上是不常见的。
但截至上周二,金价在短短几周内又下跌了3.9%,这令市场投资这感到沮丧,并助长了悲观情绪。不过,尽管出现了这种波动,但黄金在过去的牛市行情中并未出现实质性的偏离。只要金价仍保持在通常的5%的夏季波动区间内,我认为这一切很符合历史轨迹。
从对于交易者来说,理解黄金的典型行为是非常重要的。结果不仅仅取决于市场情绪,还取决于结果和期望之间的相互作用。如果金价上涨5%,但你预计会上涨10%,那么你将会失望和悲观。但如果金价上涨5%,而你预计不会上涨,那么你将会感到兴奋和乐观。预期是关键。
历史已经证明,在萎靡的夏季期间,尤其是6月和7月,不要对黄金抱有过高期望是明智的。黄金的夏季低迷期标志着一年中最好的时机来配置资本,但很少有人愿意在这个时候买进。从8月开始,一直持续到下一年5月,黄金投资者将享受到强劲的季节性反弹。这些都是由来自世界各地的一系列主要收入周期和文化因素所驱动的巨大投资需求推动的。我认为夏季应该是投资者最乐观的时候,而不是看空。
从短线交易来看,黄金价格从阻力区域反转(1260以下),如果此时是空头头寸,这绝对是一个平仓信号。现在我们开始关注下一个新的交易机会,可以看出目前的价格逼近上升趋势线,如果价格向下突破这一趋势线,这将向交易者传达出卖出信号。同时我们也以1200为目标做空黄金。如果价格在上升趋势线处出现反弹,并且RSI确认价格反转,此时我们将考虑做多,在1260出买入,出场目标设置为1300。另外对于短线做多的交易者,如果价格跌破趋势线到1200,此时买入,待价格涨到1260时出场。
(二)本周迎来系列关键数据黄金盘中震荡等待
周一(6月26日)黄金震荡整理,因市场等待本周系列关键的美国经济数据出炉。
美元兑其他主要货币周一下跌,美债收益率持于低位令其失去动力,外界对美联储(FED)今年稍晚再次升息的预期减弱。
国际清算银行(BIS)周日表示,主要央行应继续推进利率上调,也需意识到金融市场的一些动荡将不得不在这一过程中克服。
英国脱欧大臣戴维斯(David Davis)周日表示,他“非常确定”可以谈下一个很好的脱欧协议,这可能需要一个一到两年左右的过渡协议。
中国银监会主席郭树清周六表示,要努力提升银行业支持供给侧结构性改革的能力和水平,深入开展市场化法治化债转股,积极稳妥推进去杠杆;同时要落实好差别化住房信贷政策,坚决抑制部分地区的房地产市场泡沫。
亚洲债券需求正处于8个月来的最高水平,今年料将保持坚挺,因美国持续的低通胀抑制了美债收益率上涨,与此同时亚洲债券回报率处于高位。
本周美国将公布的数据包括:6月消费者信心指数、5月成屋销售、原油库存、第一季国内生产总值(GDP)和个人消费支出(PCE)物价指数终值。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)瑞士5月黄金出口跳增近40% 印度需求功不可没
据瑞士联邦海关(Swiss federal customs)上周五(6月23日)公布的数据显示,今年5月份瑞士的黄金出口规模环比跳增39%至122吨,为五个月高位,主要因印度的需求增长。不过,5月黄金出口与去年同期的174吨相比略微下滑了2%。
数据显示,在今年前五个月中,印度是瑞士黄金出口最多的目的地。瑞士5月份对印度的黄金口在68吨,环比增长40%,为过去18个月来的最高水平,而较去年同期的18.5吨更是增长超过267%。
印度黄金需求的飙升主要是对该国广泛税制改革的预期,从7月1日起印度将对黄金征收3%的商品及服务税(GST)。截止5月底,瑞士今年共向印度出口了236吨黄金,较去年同期增长105%,同时也是至少三年来的最高水平。
中国数据方面,今年5月份瑞士向中国大陆出口28吨黄金,较4月的40吨下滑30%,但较去年同期的19吨增长47%。同时,5月瑞士向中国香港出口23吨黄金,较4月的14吨增长71%,为自去年12月以来的最高水平,但较去年同期的24吨却下滑3%。
总体而言,今年前5个月瑞士共向中国大陆和中国香港出口221吨黄金,较去年同期的219吨增长1.3%。
其他国家方面,瑞士5月向新加坡出口10吨黄金,较4月的3吨和去年同期的4吨均增加;而向西方国家的出口量依旧少的可怜,5月瑞士仅向英国出口不到1吨的黄金,而去年同期为66吨。
由于2016年6月英国举行脱欧公投,一度刺激当地投资者的需求飙升(特别是通过黄金ETF的需求),当时英国曾从瑞士大量进口黄金,但今年以来这样的迹象已经大幅放缓。
德国商业银行(Commerzbank)上周在报告中称,瑞士最近的贸易数据显示亚洲国家黄金需求呈强劲增长。迄今为止,瑞士今年五月出口了170吨黄金,70%运往亚洲。
德国商业银行解释说,这包括运往印度的67.8吨,是2015年11月以来的最高值。其中一部分可能是印度人由于货物和服务税在7月1号起征收而进行的黄金采购。同时,瑞士对中国和香港的出口合计“仅为”51.2吨,低于上月。
该行总结道,“总而言之,瑞士数据反映了强劲的亚洲黄金需求。”
据伦敦金银市场协会(LBMA)数据,今年5月黄金的均价在1245美元/盎司,低于4月的1265.60美元/盎司。周一(6月26日)亚洲时段,现货黄金交投在1255美元/盎司附近。
三、本周聚焦
(一)印度黄金本周(6.19-6.23)升水 亚洲其他地区需求迟滞
孟买6月23日消息,印度金价本周升水,为一个月来首次,但亚洲其他地区需求迟滞,尽管价格下跌。
现货金本周跌至五周低点每盎司1,240.75美元,6月6月金价触及七个月高位1,295.97美元。
新加坡银行一经纪商称:“虽然全球金价下跌,但大多地区没有下跌太多,因本国汇率保持在高位。”
但印度需求小幅改善,本周升水达到每盎司1美元,上周为贴水3美元。印度国内金价包括10%的进口关税。
孟买一私人银行经纪商称:“珠宝商目前关注消费税的实施情况。他们没有进行新的采购。”
中国需求较上周略微改善,但整体买兴仍然疲软。
Lee Cheong Gold Dealers首席经纪商Ronald Leung称,金价低于每盎司1,250美元时出现了小规模买盘。
但本周升水较上周持平,为每盎司8-10美元。
咨询机构GFMS分析师Cameron Alexander称:“中国消费人气疲软。人们更加关注时尚的珠宝而不是进行和投资相关的采购。”
新加坡金价升水1美元,香港金价为升水0.5至1美元,东京为升水0.5美元,三者升水较上周持稳。
(二)RBC资本市场:上调今明两年黄金价格预估
加拿大皇家资本市场(RBCCapitalMarkets)表示,进入明年,黄金价格将会走升,即使步伐迟滞。
该银行的商品策略师ChristopherLouney周四(6月22日)在报告中指出:“我们依然认为,投资者应当期待这种意外,虽然不是直线上扬,但至2018年金价走势会是温和上升,在持续小幅下跌模式后回升。”
“政治及地缘政治风险仍能够推动黄金价格。”
尽管有些回落,金价今年仍走升。
不过,Louney指出,在没有下行压力的情况下,动能则不会出现。他称:“长期对黄金构成负面影响的因素是股市上涨、美元走强及利率上升。”
“我们认为,黄金最近的走势是受上述负面因素波动的推动。”
尽管存在逆风,Louney称,RBC已上调了黄金的均价预估。
“我们的2017年黄金均价预估为每盎司1253美元,2018年预估为每盎司1303美元。