一、本周重点事件回顾与分析
(一24家医药公司预计年报净利翻倍 医药工业现复苏迹象
截至1月19日,在212家A股医药上市公司中,共有117家披露2016年年报预告。其中,87家净利润同比有所增长,16家下滑,14家不确定。这份成绩单较以往的变化是,医药工业领域上市公司基本取得丰收,或稳步增长。这意味着医药工业逐步度过寒冬。从以往两年来的数据看,医药工业板块净利润平均增速慢于行业平均水平,但这一状况在三季报中已得以改观,医药工业已现复苏迹象。
87家公司净利润预增
Wind统计数据显示,上述117家公司营业收入较上年同期相比平均增长约7.8%,净利润同比增长平均约为10.5%。
这117家公司中,净利润预增的公司87家。其中,24家公司预计净利润增幅超100%,包括广济药业、泰合健康、福安药业、福安药业、永安药业、新和成、振东制药、宝莱特、浙江医药、和佳股份、金达威、紫鑫药业、瑞康医药等。这些公司业绩增长的普遍原因在于销售规模扩大及新品上市带来利润增长,以及外延式扩张并表后的业绩增长。
九安医疗与东北制药属于扭亏类型,净利润翻倍增长相对容易,但也可看作公司基本面向好的一个信号。业绩预增公司净利润基本都在一亿元以上。福安药业以2.68倍的预计增幅一骑绝尘,公司预计净利润为2.39亿元。
35家公司净利润增幅在30%-100%之间,包括尔康制药、必康股份、信邦制药、博腾股份、千金药业、东诚药业、安科生物、龙津药业、佛慈制药、乐心医疗、柳州医药、未名医药、京新药业、鱼跃医疗、长生生物、仙琚制药、美年健康、迦南科技、尚荣医疗、贵州百灵等。这些公司业绩增长主要在于收购资产并表,或销售规模扩大带来的净利润上涨。
此外,还有16家公司净利润下滑,包括嘉应制药、双鹭药业、健民集团、东富龙、海普瑞、赛托生物、香雪制药、北陆药业、海翔药业、步长制药等。其中,步长制药是2016年11月上市的新股。
医药工业现复苏迹象
中国医药企业管理协会会长于明德告诉中国证券报记者,2015年上半年的医药制造业收入增速创了近15年来新低,增速仅为8.76%。行业收入增速跌破10%的情况,仅在2000年之前出现过。当时的情况是因为城镇职工医保制度缺失。然而2003年、2007年新农合、城镇居民医保都已建立,在老龄化需求不断释放的当下,增速跌破两位数的情况值得注意。2016年上半年,医药制造业收入增速为10%,重回两位数水平,较上年同期已有所回升。
随着医保控费力度逐年增强,医药工业依赖医保发展的黄金时代已经过去。医药工业近两年面临较大挑战,医院药占比越来越小、药品飞行检查加强、药品招标降价和辅助用药、抗生素、大输液等限制力度越来越大等。
农银医疗保健基金基金经理徐治彪认为,医药板块现在的性价比比较高。“目前整个市场过于关注政策的负面性,比如担心‘三明模式’推广会带来的杀伤力,但实际上‘三明模式’推广的难度较大。
(二)85%的地级市将在2017年开展分级诊疗试点
2017年全国医疗管理工作会议于1月16日在京召开。国家卫生计生委副主任、党组成员、国务院医改办主任出席会议并讲话,并对2017年医疗管理工作进行了具体部署。
国家卫生计生委副主任、党组成员、国务院医改办主任讲话,在讲话中部署了2017年的五项工作重点:一是推进分级诊疗制度建设,构建有序的就医秩序。二是继续实施改善医疗服务行动计划和优化医疗资源布局,增强人民群众健康获得感。三是深入实施精准健康扶贫,推进脱贫攻坚。四是保障医疗质量与医疗安全,坚守服务底线。五是全面加强党的建设和行风建设,树立行业清风正气。
国家卫生计生委医政医管局副局长明确了2017年分级诊疗工作的发展方向和目标,并现场通报了我国分级诊疗推进情况。
推进分级诊疗制度建设
实现分级诊疗,是我国医改的重点目标,是解决大医院患者扎堆,解决看病难问题的良方。所谓分级诊疗,就是按照疾病的轻重缓急及治疗的难易程度进行分级,不同级别的医疗机构承担不同疾病的治疗。从全科检查到专科治疗的分级诊疗模式,实现基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动,最终形成“小病在社区,大病进医院,康复回社区”的理想就医格局。
建立分级诊疗制度是个复杂的系统工程,涉及面广,情况复杂,需要一个长期的过程。要坚持“居民自愿、基层首诊、政策引导、创新机制”,重点解决“群众愿意去、基层接得住、大医院舍得放、政策能配套”四个问题。焦雅辉介绍,2017年将在全国85%的地市级城市全面开展分级诊疗试点工作,总结推广一批分级诊疗的典型经验,以家庭医生签约服务和医联体为抓手,以高血压、糖尿病等慢性病为切入点,落实“基层首诊”。
深化公立医院改革
公立医院改革的关键是要政事分开、管办分开,厘清政府与医院之间的关系,落实医院经营管理自主权。政府重在加强宏观管理,要把主要精力放在管政策、管方向、管规划、管评价等方面,加大对医疗行为不规范、医疗费用不合理增长的监管。大医院以诊治疑难复杂疾病和急危重症为主,基层医疗卫生机构主要承担常见病、多发病日常诊疗任务。
2017年要继续推进现代医院管理制度,推进建立适应医疗行业特点的公立医院薪酬制度,允许医疗卫生机构突破现行事业单位工资调控水平,允许医疗服务收入扣除成本并按规定提取各项基金后主要用于人员奖励。鼓励多劳多得、优绩优酬,放宽人才流动,落实医师多点执业政策。
推进医联体建设
推进医联体相关工作,通过医联体为载体,加强城市医联体、县域医共体、跨区域专科联盟、远程医疗协作网建设,逐步形成不同层次、不同类别医疗机构间目标明确、权责清晰的分工协作机制,形成利益共同体、责任共同体、服务共同体,促进优质医疗资源有效下沉,不断提升基层医疗机构服务能力。
推广日间手术中心
日间手术是指择期手术患者有计划的入院,实现当日手术,术后不过夜即可出院的手术模式。日间手术模式因其较高的性价比、住院时间短等特点在欧美国家成为择期手术广泛采用的模式。推广日间手术中心,可以形成“手术在医院,康复在社区”的分级诊疗模式,实现“向效率要效益”。
国家卫生计生委与人社部共同启动了三级医院日间手术试点工作,近期将确定试点医院名单。各地要以推进日间手术中心作为切入点,提高三级医院的效率。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)2017中国医药市场十大变化 市场集中度提高
1、市场集中度提高
随着国家“营改增”“两票制”甚至“一票制”等政策推行,处方药遇到了很大的销售瓶颈,处方药企业利润空间受损。为了确保市场份额不减反增,医药企业纷纷向OTC市场转型。2017年,处方药、OTC市场竞争日益残酷。
同时,随着医药市场并购重组大量发生,处方药和OTC市场的集中度将越来越高,医药工业将向前100强品牌企业集中,医药商业将向前15强医药商业集团集中、省级市场将向前3强商业公司集中。品牌企业的品牌和品质优势大大凸显,大企业、大品牌集群作战时代已经到来。
2、院外市场火热
处方药市场受国家政策影响,竞争将越来越白热化。但很多做院外销售的品牌厂家,反而愈挫愈勇,营销模式乾坤大挪移,纷纷将销售阵地转到院外销售。
国家要求二甲以上医疗机构2017年药占比(不含中药饮片)不能超过30%,越来越多的医院药品将从医院的门诊药房和住院药房向院外渠道销售。
三明市医改办作为中国新医改风向标,已经在2016年10月明确提出,在2017年底要将三明市所有医疗机构的药品耗材占比降到国家规定的30%以下。
从这个角度来说,院外渠道将成为医药企业2017年争夺的重要阵地。院外渠道在国外是主流的医药销售模式之一,也必将成为中国的主流医药销售模式之一。据圈内资深朋友称,中国已经有了院外年销售额高达30亿元的医药企业。
3、销售外包兴起
目前,全国制药企业的营销模式大致可以分为三类:销售规模低于5000万元的制药企业大多采取纯招商模式,销售规模高于10亿元的制药企业普遍采取自主经营模式,大量销售规模介于5000万~10亿元的制药企业则是“自主经营+销售外包(CSO)”模式。
CSO企业可围绕委托企业的核心竞争力,为其量身打造运营方案,提供包括产品系统策划、产品系统培训、产品系统推广、品牌系统提升等众多服务项目,同时将大量销售人员投入市场,迅速扩大产品覆盖面,协助委托制药企业打开市场。
2016年10月,全球知名医药企业礼来将两个成熟医院品种的销售外包给中国的一家知名医药企业,拉开了2017年医药企业CSO的序幕。
相信CSO模式将会逐步受到中小型医药企业乃至大型医药企业的青睐,医药行业分工将越来越精细化和专业化,医药市场也将逐渐规范。
4、控销转型大健康
随着控销模式的深入推进,部分OTC控销团队遇到了销售、市场、团队、终端等各方面瓶颈,很多OTC控销企业开始向医药大健康产品转型。如江西仁和中方药业有限公司2015年底价销售近40亿元,各方面发展遇到瓶颈。当年底,他们即成立专门的大健康事业部,操作行业领先的大健康食品系列,大健康事业部各省在2015年底实现了良性回款。
品牌控销团队进军大健康产业要警惕以下几点:
1.调研先行。前期市场调研必不可少,所谓“知己知彼百战不殆”。据说,北京华素制药上市华素牙膏曾借助专业的咨询公司对市场进行了半年以上的调研;广药集团更是大手笔,不惜重金与国际顶级咨询公司合作,进行深度市场调研;云南白药牙膏能够有今天的成就,与他们的精英营销团队重视市场调研工作密不可分。
2.产品储备。产品不要多,最好专注于某一个领域的1~2个产品,前期最好聚焦一个产品进行重点突破。产品拟进入的大健康细分市场竞争并不充分,也就是暂时还没有领导品牌。另外就是产品本身的市场潜力。
3.资金储备。OTC控销企业进入医药大健康产业,除了需要一定的时间成本,更需要资金储备。在企业资金储备不到位的情况下,尽量不要盲目进入这个吞钱的老虎口。
4.团队储备。成功进行战略转型的企业都有一支强大的营销团队。仁和中方从原事业部各省区调集了一批省公司省副总组建大健康事业部,他们认同企业,一般跟随企业发展多年,所以进入新的事业部后能够快速进入状态。我们原则上不建议医药控销企业通过招聘,建设大健康控销团队,这样做的失败概率比较大。
5.市场试点。许多医药企业具备上述条件后就急不可耐地希望全国市场遍地开花,结果因为准备不足败下阵来,这样的例子在大健康领域屡见不鲜。
5、进军基层医疗
国家针对基层医疗提出的《国家卫生计生委关于妇幼健康服务机构标准化建设与规范化管理的指导意见》对中医参与分级诊疗做了明确安排:
一是“明确各级各类医疗机构诊疗服务功能定位”时指出,城市三级中医医院充分利用中医药(含民族医药,下同)技术方法和现代科学技术,提供急危重症和疑难复杂疾病的中医诊疗服务和中医优势病种的中医门诊诊疗服务。
二是“大力提高基层医疗卫生服务能力”时,要求提升基层医疗卫生机构中医药服务能力和医疗康复服务能力,加强中医药特色诊疗区建设,推广中医药综合服务模式,充分发挥中医药在常见病、多发病和慢性病防治中的作用。
三是对县级中医医院,提出要重点加强内科、外科、妇科、儿科、针灸、推拿、骨伤、肿瘤等中医特色专科和临床薄弱专科、医技科室建设,提高中医优势病种诊疗能力和综合服务能力。
四是在“考核评价标准”中,明确到2017年,提供中医药服务的社区卫生服务中心、乡镇卫生院、社区卫生服务站、村卫生室占同类机构之比分别达到100%、100%、85%、70%,基层医疗卫生机构中医诊疗量占同类机构诊疗总量比例≥30%。
2016年,新医改真正进入了深水区,其中最主要的标志之一就是国家在270个城市进行分级诊疗试点。医药企业要吃透基层医疗市场,必须先吃透国家相关政策。可以想象,以城市社区卫生服务中心、农村乡镇卫生院为代表的主流基层终端和以社会单体诊所、专科诊所为辅助基层终端2017年药品销售将出现井喷,成为医药企业争夺的主流渠道之一。
6、中医药适宜技术“双轮驱动”
2016年,国家出台了很多中医药产业政策和法规,如《中医药发展战略规划纲要(2016-2030)》《中医药发展十三五规划》《中医药法》(草案,二稿)等。这些法律、法规的出台极大推动了中医药事业的发展,特别是中医药适宜技术的发展。
中医药适宜技术通常是指安全有效、成本低廉、简便易学的中医药技术。许多大型品牌企业根据自身特点,纷纷建立专门的学术团队和培训团队。依托学术支撑、培训支撑的“双轮驱动”和销售团队,为基层医疗终端做好服务的同时,既推动了中医适宜技术的广泛传播,又有效地进行了企业品牌宣传。
中医药适宜技术就像一道防火墙,既保护了中国中医药文化的精髓,又使广大老百姓在一定程度上抵制了抗生素滥用和输液的危害。“不打针,不吃药,不开刀”正在被越来越多的中国老百姓所认可。四川百利制药有限公司和陕西绿色医疗科技有限公司就是其中比较卓越的代表。
7、中医馆异军突起
国家相关政策规定:各级公立医疗机构要逐步设立中医馆或国医堂,进行中国传统中医药适宜技术的临床推广,大力发展中医药适宜技术。在此,我们把它们统称为第四终端,这个终端亦包括社会中医馆、民营医疗机构、公立中医院。
一些市场嗅觉灵敏的医药企业已经组建了专门的营销团队,进行中医馆和国医堂的市场维护。可以预见,中医馆和国医堂将成为医药品牌企业进军基层医疗的重要终端。
8、零售连锁获资本青睐
医药分开的行业趋势越来越明显,连锁药店正成为上市公司逐鹿的香饽饽。进入2016年,已经上市的连锁巨头除了有云南一心堂、湖南老百姓、湖南益丰三巨头外,在新三板挂牌的则有易心堂、聚丰堂等。
中国药品零售市场处于上升状态,发展空间很大。特别是2016年国家在广西柳州市、湖南永州市等城市进行医药分开试点,允许患者持院内处方到院外购药,可见国家欲拉开医药分开序幕的端倪。
实现上市后,连锁药店上市公司大多走上了并购扩张之路,2016年云南一心堂和湖南老百姓纷纷出手,演绎了一个个精彩的行业并购案例。据说,国家相关部门也在拟定专门的《连锁药店规范管理办法》,相信医药零售市场将越来越规范,也将随之迎来投资、扩张的又一波热潮。
随着中国医药零售企业集中度越来越高,2017年医药零售连锁业态的资本扩张步伐将更快,未来将有更多的连锁药店跃上新三板或直接上IPO。
9、品牌药企参与药房托管
2015年5月8日出台的《国务院关于县级以上公立医疗机构改革的指导意见》指出,未来的医疗机构将逐步市场化,县级以上医疗机构将逐步引进社会资本,建立法人治理结构。这为医药企业托管公立医院药房提供了政策方面的依据。
与众多药品分销企业一样,药价不断降低和同业之间的激烈竞争也让生产企业陷入了微利的境遇。有业内人士分析,药房托管工作的推行正成为医药新的发展机遇,医药企业对药房托管业务寄予越来越多的期望。康美药业在公立医院药房托管方面就进行了积极的尝试,也取得了一定的效果。
10、“药店+商超”涌现
如果把整个大健康产业比作海上的一座冰山,那么,治病救人的医药事业只是浮在海面上的冰山一角,治未病的保健事业尚且沉在水面下的部分大得惊人。
据圈内资深朋友介绍,日本药店的分类管理非常有特色,包括专业的处方药店和大健康药店。台湾的药店更有特色,其大健康产品占比高达70%,药品占比才达到30%。
现在随着中国广大老百姓生活水平的提高,越来越多的人已经由治病为主转向防病为主,预防保健走在个人健康维护的前列。这种复合型药店也将在中国不断涌现,它们比单纯经营药品的药店更具竞争力。这种“药店+商超”模式将是中国药店未来发展最理想的出路,可以让药店走上良性发展轨道,也为大健康企业的发展创造了巨大需求。”
三、本周聚焦
(一)土豪!2017海外医药并购第一波超50亿
近年来,国内医药行业并购如火如荼,但值得注意的是,越来越多的企业开始把目光聚焦在海外的医药市场,仅2017年1月上旬,已经发生了两起海外并购。其中爱尔眼科拟以1800万美元收购美国眼科资产;三胞集团8.199亿美元现金收购Valeant旗下美国生物医药公司丹德里昂(Dendreon)的100%股权,这两起并购合计金额约57.80亿元人民币。
爱尔眼科拟以1800万美元收购美国眼科资产
1月3日晚,爱尔眼科发布公告称,旗下全资子公司爱尔(美国)国际控股有限责任公司(简称:美国爱尔)拟以1800万美元的价格收购Dr. Ming Wang所持有的AW Healthcare Management,LLC(简称:管理公司)75%的股权。同时,Dr. Ming Wang将Wang VisionInstitution, PLLC(简称:眼科中心)的目标资产注入管理公司。交割完成后,管理公司将持有眼科中心的目标资产,美国爱尔将持有管理公司75%的股权。
眼科中心是由Dr. Ming Wang于2002年4月创建,并持有100%的股权,主要业务为屈光手术和白内障手术,占总收入的约85%,其中屈光手术占35%,白内障手术占50%。作为一家具有世界影响力的眼科中心,拥有全球前沿的屈光手术技术,并拥有全面的角膜成像技术。2016年1月1日至11月30日,眼科中心营业收入为8,880.91千美元,息税折摊前利润为3,844.46千美元。预计2016年营业收入为9,632千美元,息税折摊前利润为4,187千美元。
爱尔眼科表示,本次收购是爱尔眼科实施国际化战略的又一项重要举措。一方面,有利于公司深度了解美国眼科市场和高端医疗服务的经营方式,实现公司多元化服务模式和服务体系的升级完善;另一方面,此举将丰富和壮大公司的全球优秀专家团队,推动公司全球化学术科研工作,为公司搭建更高水平的世界级科研、人才、技术创新平台,进一步提升公司核心竞争力和国际影响力。同时,该标的在经济效益上具有良好发展前景,通过对标的公司的资源整合提升,有利于提升公司资产回报率和股东价值。
三胞集团8.199亿美元现金收购Valeant旗下抗癌药业务
美国时间1月9日,三胞集团与加拿大威朗制药(Valeant Pharmaceutica+ls International,Inc。)在美国旧金山达成股权收购协议,三胞集团以8.199亿美元现金收购威朗制药旗下的美国生物医药公司丹德里昂(Dendreon)100%股权,从而成为美国FDA唯一批准的前列腺癌细胞免疫疗法普罗文奇(Provenge)的拥有者。2016年Provenge利润约1.2亿美元,市盈率为8倍左右,未来在中国、亚洲及欧洲应用前景巨大。
2010年4月29日,美国FDA正式批准Dendreon公司的Provenge用于治疗无症状或具有轻微症状的转移性去势抵抗性(激素难治性)前列腺癌,是目前治疗晚期前列腺癌的唯一细胞免疫疗法。Provenge已被纳入美国各大医疗保险覆盖范围,包括Medicare(老年保健医疗体系)、Medicaid(医疗补助体系)和商业保险,75%的患者可全额报销,其他患者可报销八成以上。Provenge也是美国国立综合癌症网络(NCCN,National Comprehensive Cancer Network)指南推荐的晚期前列腺癌的一线首选疗法。
近几年,三胞集团在新健康产业方面频频出手,在本次收购之前,还积极布局医疗卫生、家政护理、基因检测、精准医疗等领域。资料显示,2014年收购以色列领先的居家养老企业Natali;2016年,三胞旗下A股上市公司南京新百进军生物医疗领域,收购了新加坡上市公司康盛人生集团20%的股权、山东脐带血库76%的股权,并参与设立基金拟收购中国脐带血库企业集团,布局脐带血存储业务,在一系列收购完成后将成为全球最大的脐带血存储企业。此外,还拥有多家医疗健康机构。
从近年来的并购可以发现,海外并购的规模和数量都越来越大,集中在医疗机构等领域。有业内人士认为,2015年是收购海外医疗制药类资产的爆发年,2016年则是全面提速年,2017年并购大趋势不减,各细分领域并购仍会很活跃。