2017年9月19日 第1730期 平安银行资金运营中心编制 请阅读正文后重要声明
关键数据一览
当日内容摘要
1、货币市场
资金面延续维持紧势,Shibor多数上涨,且短期品种涨幅明显扩大。
2、债券市场
利率债收益率小幅上行。
3、外汇市场
人民币早盘跌幅收窄,短期缺乏方向静候FED决议。
4、黄金商品
美联储会议召开在即,黄金承压下挫。
5、股票市场
沪指震荡走高,创业板尾盘拉升。
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一、市场信息
货币市场:资金面延续维持紧势,Shibor多数上涨,且短期品种涨幅明显扩大。周一(9月18日)资金面延续维持紧势,Shibor多数上涨,且短期品种涨幅明显扩大。隔夜Shibor涨6.02bp报2.7560%,7天Shibor涨1.20bp报2.8440%,14天期Shibor涨1.52bp报3.7370%,1个月Shibor涨1.57bp报3.9667%。
债券市场:利率债收益率小幅上行。早盘新发5年期特别国债,午后农发行续发3、5年期,招标利率整体小幅上行。截止日终,国债、国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体上行1-3BP。具体来看,国债曲线3年期上行1BP至3.53%;5年期上行3BP至3.63%;7年期上行3BP至3.7%;10年期上行2BP至3.62%;30年期上行1BP至4.28%。国开债曲线小幅上行,3年期上行4BP至4.24%;5年期上行3BP至4.28%;10年期上行2BP至4.23%。
外汇市场:人民币早盘跌幅收窄,短期缺乏方向静候FED决议。周一(9月18日)亚太时段,人民币兑美元即期早盘低开后跌幅有所收窄,但整体有效波动区间不大,中间价则续微升。本交易日目前人民币兑美元即期报6.5478,上日收报6.5442,夜盘终报6.55。人民币兑美元中间价报6.5419,上日为6.5423。人民币兑美元即期成交额为94.61亿美元,上日半日为92.68亿美元。月中时点实需购汇冲击已过,客盘在6.55元附近结汇需求略占上风,但因影响市场内外部因素变化均不大,短期汇价或维持区间横向波动。本周将有美联储议息会议,市场或已基本消化美联储缩表动作,除非结果明显超出市场预期;而中期仍需关注美联储和欧洲央行的货币政策走向,另外还需关注人民币连续走升后的结汇预期出清情况。短期人民币估计比较难跌破6.55,这个点位附近客盘结汇意愿较强;而6.5元附近则是央行出台政策点位,在此附近料会出现较强购汇需求,因此预计再次升破的概率也会较小。全球汇市方面,本交易日美元/日元于7周高位附近持坚,受到近期美国公债收益率上涨支撑。而英镑稍作喘息,上周因对于英国央行(BOE)可能很快升息的预期增强而大涨。本周重点聚焦美联储(FED)9月19-20日政策会议。美联储料在此次会议宣布开始缩表的计划,但外界广泛预期其将维持利率不变。海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上,美元/人民币年期品种最新报6.6795,上日尾盘为6.6780。香港离岸人民币兑美元即期最新报6.5478, 与在岸即期表现持平,上一交易日尾盘报6.5485。
黄金商品:美联储会议召开在即,黄金承压下挫。国际现货黄金周一(9月18日)继续大幅下挫,美市盘中最低下探至1304.10美元/盎司,跌至两周半低点,金价失守1310关口,进一步考验1300的支撑位。周一美元和美股在美联储两天议息会议召开前上涨,市场风险模式开启。美元兑日元反弹触及八周高点,美国CPI增长加剧了美联储可能在十二月再次加息的预期。投资者预期美联储将会将在周二和周三的会议上宣布划缩减资产负债表计划,这对美元形成支撑。日内公布的美国9月NAHB房产市场指数为64,低于前值和预期。周一美股大涨,在美联储会议之前创历史新高,投资者倾向于风险资产而不是黄金之类的避险资产。有“恐慌指数”之称的VIX也在开盘跌破10关口,一度触及9.88,创8月8日以来新低。VIX指数已经连续五个月跌破10的关口。分析师称,目前市场对风险资产的抛弃可能会使黄金在短期内可能跌至1300美元/盎司以下,但市场对美国经济也不是十分乐观,利率正常化的进程也未必会很快,这对黄金提供了一定的支撑。投资者目前认为美联储12月加息的可能是50%。在政治方面,在上周末,朝鲜半岛局势相对平静后,大部分投资者将担忧抛在一边。美国驻联合国大使尼基·黑莉(Nikki Haley)周日表现,联合国安理会关于朝鲜核计划已经用完了选择权,美国可能必须把事情交给五角大楼。美国总统特朗普周二在联合国对世界领导人的发言可能会使朝鲜的紧张局势再度成为重点关注。其他方面,数据显示投机性净多仓仓位在纽约COMEX黄金合约中连续第九个交易日增加,使至9月12日当周达到一年高点,获利回吐将会使黄金受到伤害。目前从技术上看,黄金跌破1300关口是大概率事件,若此关口失守,金价将会进一步下修,后市不容乐观。
股票市场:沪指震荡走高,创业板尾盘拉升。周一(9月18日),上证综指震荡走高,收盘缩量涨0.28%报3362.86点;深成指涨0.82%报11153.53点;创业板指尾盘拉升,收盘涨1%报1894.8点。两市成交5163亿元,上日为5648亿元。大盘缩量,盘面热点多而散,但还是有一定赚钱效应。新能源车板块弱市逞强,中通客车、亚星客车、云意电气涨停。小金属板块再度活跃,章源钨业、寒锐钴业、五矿资本涨停。乙醇燃料板块午后异动拉升,龙力生物一度涨停。英伟达股价创历史新高,国产芯片题材活跃,国科微、富瀚微、兆易创新、士兰微涨停。白酒股持续走高,古井贡酒涨停,山西汾酒几乎涨停。否认京东金融收购股权无碍炒作,第一创业涨停,刺激券商板块冲高。此外,北斗导航、石墨烯、充电桩、OLED等板块亦有出色表现。次新股折戟,海鸥股份连续三日大跌,昭衍新药、兆丰股份、祥和实业、中广天择、祥和实业跌停。目前两市继续延续横盘震荡走势,各股指现窄幅波动,银河证券表示,由于两市量能萎缩的厉害,大盘短期风险依旧存在。从技术面看,沪指自8月25日两根中阳之后,持续在3360~3390点之间震荡已达半个月之久,目前短期均线出现黏合,预示着要进行短期方向选择。当然,由于市场分化的长期存在,即便出现回落,也会是优质个股再次崛起的机会,震荡过程将更容易看出优质个股的抗跌性和独立性。9月市场应该继续严守周期+金融的双主线。在流动性大概率保持中性的背景下,经济预期持续修复、价格维持高位以及业绩的持续超预期,将成为催化这两个板块持续超预期上涨的核心因素。周期股景气持续向好,加上估值不贵,其景气仍然在持续上升,周期板块估值仍然处于相对低位。推荐左手周期,右手金融。对未来的看法非常简单,A股会走出结构性的牛市。配置的方向今年上半年是周期、低估值、真成长和改革的相关主题,周期主要是推中游崛起,改革的相关方向都写在去年12月份中央经济工作会议中,三大战略,“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带、国企混改、去产能、农业“供给侧”改革、PPP,都是今年的主题投资性机会。
二、要闻速览
8月银行代客结售汇逆差创一年最低,市场购汇意愿创新低。国家外汇管理局公布的数据显示,中国8月整体结售汇以及银行代客结售汇逆差均较7月显著缩小,市场主体结汇意愿有所上升,购汇意愿创新低。数据显示,8月银行结汇9422亿元,售汇9677亿元,整体结售汇逆差256亿元(等值38亿美元),较7月的1049亿元大幅缩小。其中,银行代客结汇8849亿元,售汇9125亿元,结售汇逆差276亿元,创一年新低,不过仍为连续第27个月逆差。8月银行自身结汇573亿元,售汇552亿元,结售汇顺差21亿元。银行代客远期结汇签约877亿元,远期售汇签约671亿元,远期净结汇206亿元。在8月38亿美元的逆差当中,银行自身结售汇是3亿美元顺差,银行代客结售汇是41亿美元逆差。但远期结售汇合约在8月当月的履约导致了大约42亿美元的逆差。如果扣除掉远期结售汇在当月履约数据的影响,8月银行代客结售汇实际上的基本平衡的。说到这里,我们还漏了一个数据,那就是远期结售汇在8月当月的新增签约规模。外汇局单独公布这一数据,8月远期结售汇新增签约实现了31亿美元的顺差。对于银行而言,一旦和企业签署了远期结售汇合约,银行一般就要在外汇即期市场上进行平盘操作,31亿美元的远期净结汇意味着银行间市场31亿美元的净卖出压力。所以如果我们只考虑8月新增的结售汇规模,将即期和远期数据加在一起,应该是实现了34亿美元的顺差,即银行自身结售汇的3亿美元顺差再加上远期结售汇的31亿美元顺差。8月中国跨境资金流动更趋平衡。一是境内外汇供求继续呈现基本平衡。2017年8月份,银行结汇环比增长11%,售汇增长1%,结售汇逆差38亿美元,下降75%;远期结售汇签约顺差31亿美元,环比增加18%,连续第5个月顺差。综合上述银行即远期结售汇以及期权等外汇供求因素,8月份境内外汇供求状况总体较7月份更加平衡。二是非银行部门涉外收付款逆差大幅收窄。8月份,非银行部门涉外收入环比增长14%,涉外支出增长6%,涉外收付款逆差35亿美元,下降84%。此外,8月企业投资收益项下购付汇开始从峰值回落,个人购汇规模也明显低于2016年同期水平。第一,市场主体结汇意愿有所上升,购汇意愿创新低。8月份,银行客户结汇与涉外外汇收入之比为62.2%,较上月提高0.2个百分点;银行客户购汇与涉外外汇支出之比为61.5%,较上月下降1.2个百分点,已回落到2014年年初水平。第二,货物贸易项下跨境资金净流入和净结汇增多。8月份,虽然货物贸易进出口顺差较7月份略有下降,但银行代客货物贸易(海关统计口径)涉外收支和结售汇顺差环比增长48%和26%。第三,外商直接投资流入和结汇均呈较快增长。8月份,外商直接投资资本金流入环比增幅超过30%,资本金结汇环比增长20%以上。此外,8月份,企业投资收益项下购付汇开始从峰值回落,个人购汇规模也明显低于2016年同期水平。
媒体:中国央行已牵头草拟金融市场进一步开放计划。彭博新闻社报道,不愿具名知情人士表示,中国央行已经牵头初步拟定了中国金融市场进一步开放的一揽子计划,将于周二与主要金融机构及监管机构召开内部研讨会进行讨论。知情人士称,草拟的一揽子计划中包括放宽外资在中资银行入股不得超过25%的上限。研讨会将讨论的议题包括,进一步放宽外资金融机构市场准入限制可能产生的影响扩大金融业开放的次序;中资金融机构与外国战略投资者合作中的经验和教训;各金融行业股权比例放宽的程度,以及如果股权比例进一步放宽,中资机构是否有意愿继续引入外国投资者。其中一位知情人士称,银监会亦参与了计划的制定,一揽子计划中包括外资银行卡清算组织的准入,但细则尚未最后确定。知情人士称,央行此举是为了贯彻落实此前国务院要求进一步扩大银行业、证券业、保险业对外开放,明确对外开放的时间表、路线图。
3000亿逆回购也未打起水花,市场流动性饥渴仍然难解。中国央行公开市场进行3000亿元逆回购操作,创7月24日以来新高,但市场流动性紧张状况丝毫未有缓解。央行网站公告称,为了对冲税期、政府债券发行缴款和MLF到期等因素的影响,维护银行体系流动性基本稳定,昨日开展了2800亿元7天期逆回购操作,200亿元28天期逆回购操作。鉴于无逆回购到期,从逆回购口径来看,公开市场操作净投放量达3000亿元。但是上周六到期的1135亿元中期借贷便利(MLF)顺延到到期,因此从整个市场实际获得的流动性增量来看,净投放1865亿元。目前正值十一假期之前以及季末流动性敏感期,节前居民现金需求巨大,央行通常也在每年此时加大流动性投放。而本月又有2.3万亿元大额可转让定期存单(NCD)到期,让近期流动性形势更加让人关注。隔夜Shibor报2.7560%,上涨6.02个基点;7天Shibor报2.8440%,上涨1.20个基点;3个月Shibor报4.3643%,下跌0.04个基点。鉴于季末、节前的需求以及大量NCD到期,央行预计将加大流动性投放,这在当前时点加大流动性投放有助于维护市场稳定。
为NAFTA谈判施压?加拿大央行高官暗示谨慎加息,加元急跌。加拿大央行副行长Timothy Lane周一警示NAFTA谈判对该国经济的潜在负面影响,并表示央行将密切关注今年两度加息和加元升值的经济影响。市场将这一言论解读为加拿大将谨慎加息,令10月再次加息的可能性降低。美元兑加元涨幅迅速扩大至147点或约1.1%,一度刷新9月6日以来高位至1.2338。Lane表示,加拿大经济增长范围广泛,并具有自我持续性,出口、商业投资、对机械与设备的进口均呈利好,是支持央行七年来首次加息的主要依据,但未来将密切关注加息和加元升值的经济影响。他特别强调了自由贸易对加拿大经济的益处,正在进行的北美自由贸易协定NAFTA谈判对贸易规则的更改,将令不断上升的贸易保护主义思潮带来实质影响,是加拿大经济前景最大的不确定因素,货币政策也需要对此加以考量。他表示,伴随全球经济扩张更为同步,加拿大的出口与商业投资才能切实增长。如果更改的贸易规则削弱了效率与竞争,加拿大会丧失出口需求、新增就业减少,导致经济增速放缓,进而影响货币政策。作为该国在9月6日意外加息之后的首位央行高官讲话,这一表态既降低了10月三度加息的可能性,也不无警告美国的意味。不过Lane也随即表示,参照央行对中性利率的理解,当前的加拿大利率仍然相当低。二季度经济增速相当强劲,家庭债务水平高于数年前,都显示了央行加息的合理性。超低利率显然是房市价格高企的原因之一,房价以较正常水平两位数的速度上涨,是不应该持续下去的反常现象。这种对加息理由的肯定,和对超低利率远期风险的警告,导致美元兑加元略有回落,但仍接近月内高位。加拿大今年上半年的经济增长为2002年以来最佳,二季度GDP年化季环比上涨4.5%,创2011年三季度以来新高,在七国集团中表现最佳,甚至超出了经济学家的最高预估。这令该国央行在7月和9月分别加息25个基点,成为继美联储之后第二个加息的主要央行。出于今年市场对加拿大央行加息的强烈预期,加元兑美元在过去四个月涨超10%,9月加息后站上2015年5月以来最高。市场关注当地时间周五公布的7月零售销售和8月通胀数据,借以衡量10月再加息的可能。
连增六个月!中国持美债规模接近一年新高,坐稳美国最大海外债主宝座。中国所持美国国债7月增加195亿美元,连增六个月,至1.17万亿美元,创将近一年新高。6月,中国持有美债水平超过日本,再度成为美国第一大国际债权人。美国财政部本周一公布的国际资本流动报告(TIC)显示,2017年7月,中国所持美国国债规模环比增加195亿美元,增至1.17万亿美元。至此,中国连续六个月增持美国国债,7月持仓规模创近一年新高。TIC数据显示,7月日本所持美债环比增加223亿美元,至1.11万亿美元。中国坐稳美国第一大海外债主宝座。中日两国持有的美债占到海外国家持有美债总规模的1/3。7月,海外国家持有美债规模新增787亿美元,至6.25万亿美元,创下2016年6月来新高。TIC还显示,7月美国流入的国际资本剧减。7月,美国国际资本净流入-73亿美元。美国财经博客Zerohedge指出,海外买家买美债的风潮可能暂停。如果美联储周三缩表的可能性还没有完全计入价格,那美联储缩表可能惊动市场,推高收益率,令债券价格进一步降低。而美国银行指出,中国央行抑制人民币升值的努力可能影响中国购买美债的步伐。以下TIC截图展示了2016年7月至2017年7月主要国家地区每月持有美债规模,单位为10亿美元。本月稍早中国央行公布,我国外汇储备实现三年来首次七个月连续环比增长。央行公布8月我国外汇储备为30915.3亿美元,高于前值30807.2亿美元,增长108.1亿美元,环比升幅0.4%。外管局负责人士称,国际金融资产价格上升是8月外汇储备增长的主要推动力。另外,8月末官方储备资产中黄金储备777亿美元,高于7月末的750亿美元。8月末黄金储备5924万盎司,同7月末持平。中国8月外汇储备21873.14亿SDR,略低于7月的21884.02亿SDR。
最大原油出口国撑不住了?沙特将提高国内汽油价格80%。作为全球最大的原油出口国,至少在11月前,沙特将取消对汽油和航空燃油的补贴,由此沙特国内部分油价或将上涨80%。据沙特政府知情人士透露,按照计划,沙特91号汽油价格将从现在的每升0.75里亚尔(约合1.3元人民币)调整为每升1.35里亚尔(约合2.4元人民币),涨幅大约仅为1元人民币/升左右。据美国媒体报道,其他能源价格将在2018年至2021年逐渐上调,目前上调的仅有汽油和航空燃油价格。沙特是全球最大的石油出口国,但最近几年全球油价的下跌让沙特头痛不已。先是削减公共开支,包括削减对居民水电的补贴,大幅提高水电价格;在2015年还提高了燃料和能源税;后又制定“2030愿景”,希望摆脱依赖石油的经济模式;之后实在无奈,打算让沙特国有的石油开采公司沙特阿美上市,或将在未来成为最赚钱的上市公司……此次上调能源价格也不是沙特第一次这么做了。2015年,沙特曾上调过一次能源价格。另外,沙特也一直敦促OPEC和非OPEC产油国落实减产计划,以期提振油价。自2014年油价出现暴跌以来,沙特财政赤字不断扩大。2015年,沙特的财政赤字曾高达3660亿里亚尔,2016年这一数字为2970亿里亚尔。沙特计划在2020年实现财政收支平衡。在油价下跌之初,沙特曾拒绝以减产来提升石油价格,而是寄希望于把包括美国页岩油企业在内的生产商挤垮。当时沙特认为,因为美国很多页岩油企业都是债务深重的小公司,沙特比美国更能扛得住低油价的压力。
附:重要声明
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